Эволюция мировой валютной системы

ВВЕДЕНИЕ

Перспективы устойчивого социально-экономического развития Беларуси в долгосрочном периоде будут во многом определяться тем, как быстро наша страна сможет сформировать собственную систему международных экономических отношений, важной составной частью которой являются международные валютные отношения.

Специфика неустойчивости валютной сферы, сомнения в выгодности отказа от самостоятельной кредитно-денежной и валютной политики в 2005 г. в пользу России, трудности реализации экономических интересов в западноевропейском регионе, дискриминация на рынках развитых стран, неравномерное перераспределение выгод от привлечения транснационального капитала, наличие ряда серьезных структурных проблем, связанных с продолжающимся процессом трансформации, с одной стороны, и объективность процессов глобализации, интеграции и транснационализации, необходимость открытия реформируемой экономики внешнему миру, с другой, предполагают поиск и формирование механизма валютного регулирования, способного обеспечить выгодность международных экономических отношений Беларуси с другими странами. Еще несколько особенностей развития белорусской экономики придают данной проблеме особую актуальность: во-первых, относительное благополучие Беларуси основывается на экспортном секторе, во-вторых, в отличие от большинства транзитивных стран, механизм валютного регулирования Беларуси одновременно используется как для поддержания относительной валютно-финансовой стабильности, так и ценовой конкурентоспособности экономики.

Меняется механизм перераспределения выгод от процесса глобализации мировой экономики. Валютная политика в современном мире становится важнейшим инструментом создания предпосылок для открытия и интеграции национальной экономики в мировое хозяйство и средством реализации национальных интересов, например, привлечение прибылей транснациональных корпораций для благоустройства страны. Сегодня ликвидация национальной валюты уже не связывается с утратой государственного суверенитета. Продолжается эволюция мировой валютной системы, которая с введением евро трансформировалась из монополярной в биполярную систему. Создание региональных валютных союзов, по типу Европейской валютной системы, коренным образом влияет на эффективность функционирования валютных систем стран, соседствующих, но не вошедших в валютный союз, в том числе Беларуси. Этим странам становится невыгодным и нецелесообразным сохранять собственную национальную валюту; возникающие дополнительные затраты на ее поддержание могут негативно отразиться на темпах экономического роста и конкурентоспособности страны.Эти и другие проблемы объективно потребовали исследования условий интеграции Беларуси в мировую валютную систему.

Мировая валютная система

Ключевые термины:

Валюта                                                Валютная система

национальная                                      национальная

    региональная (международная)         региональная (международная)

    мировая                                               мировая

Валютные отношения                         Валютный механизм

Эволюция мировой валютной системы

В середине XIX века без всяких международных соглашений, вследствие необходимости обеспечения торговых расчетов между промышленно развитыми странами в качестве общепризнанного средства расчетов высту­пило золото. Система золотого стандарта основывалась на простых принципах, обеспечивала почти автоматическую стабильность валютных курсов и равнове­сие международных платежей. Золотой стандарт был замечательным примером международного сотрудничества между странами. Без дого­воров, без институциональной основы, без совещаний глав правительств он обеспечил исключительно длительную стабильность международной валютной системы, способствуя при этом развитию международной торговли.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Па­рижской конференции в 1867 г., которое признало золото единст­венной формой мировых денег. В условиях, когда золото непо­средственно выполняло все функции денег, валютные системы – национальная и мировая – были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, при­нимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

q ее основой являлся золотомонетный стандарт.

q каждая валюта имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валю­ты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

q сложился режим свободно плавающих курсов валют с уче­том рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основан­ного на их золотом содержании, то должники предпочитали рас­плачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Возникшая в годы первой мировой войны инфляция сделала невозможным поддержание размена валют на золото и привела к краху золотого стандарта, правительства приостановили обратимость в золото своих национальных ва­лют, установив принудительный курс.

Мировая валютная система была восстановлена в 1922 г. после Генуэзской конференции, где было достигнуто соглашение золотодевизного стандарта, при котором основ­ным механизмом регулирования международных расчетов становятся замести­тели золота (девизы), в качестве которых могли выступать некоторые нацио­нальные валюты. Золотодевизный стандарт предусматривал обязательный обмен банковских билетов по усмотрению эмиссионного банка на золото или на валюты стран с золотым стандартом. Эти урезанные формы золотого стандарта просуществовали до мирового экономического кризиса 30-х годов, когда они были отменены во всех странах.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах.

§ ее основой являлись золото и девизы – иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных и резервных средств. Однако в между военный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

§ сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

§ восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.                                                

§ валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний. 

В 1936 г. практически все развитые страны отказались от золотой обрати­мости валют. Нагнетание протекционистских мер и порождаемых конкуренци­ей девальваций (девальвация – официальное уменьшение золотого содержания денежной единицы или понижение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте), осуществляемых каждой страной в ущерб другой, вызвало настоящий крах международной торговли.

Во время II мировой войны международные расчеты носили в основ­ном клиринговый характер. Клиринг – это зачет взаимных требо­ваний и обязательств в торговой форме. При двустороннем клиринге две страны договариваются о взаимном погашении расчетов, при многостороннем – актив одной страны по отношению к другой может быть использован для по­гашения пассива по отношению к третьей.

Новый этап в развитии мировой валютной системы берет отсчет с 1944 г. с конференции в Бреттон-Вудсе, на которой были установлены правила организации мировой торговли, валютно-финансовых и кредитных отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (которые были оформлены в виде Устава МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

· впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

· введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов.

· предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

· курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения МВФ. Был установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (+1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

· бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты.

В период второй мировой войны США накопили огромные запасы золота, возросло доверие к доллару и к американской ва­лютной политике. Благодаря этому удалось стабилизировать цену золота на уровне 35 долларов США за тройскую унцию и практически ликвидировать инфля­цию.

Доверие к доллару подкреплялось также и тем, что иностранные центральные банки могли в любое время обменять имеющиеся у них доллары на золото. В результате курсы валют могли свободно колебаться в пределах 0,75% в ту или другую сторону от их паритета к доллару и, следовательно, к золоту. Если ко­лебания курса достигали этой точки, центральные банки обязаны были покупать на валютном рынке собственную валюту, или, иначе говоря, продавать доллары из своих резервов с целью создать искусственный спрос на свою валюту, повысить ее курс. В результате такой операции предложение де­нег внутри страны уменьшалось, процентные ставки на кредиты повышались, создавались благоприятные условия для притока иностранного капитала. Через определенное время курс данной нацио­нальной валюты вновь укреплялся. Этот механизм не имел резкого отличия от прежнего золотого стандарта, но в нем имелось два вида резервов: золото и доллар США.

Доллар в соответствии с Бреттонвудской валютной системой превратился в конвертируемую валюту, то есть национальную валюту США, свободно об­мениваемую на национальные валюты других стран. Валюты, не способные к такому обмену, получили название неконвертируемых. Доллар был единственной конвертируемой в золото валютой: американ­ский золотой запас (20-25 млрд. долларов) составлял три четверти официальных резервов.

Введение Бреттонвудской валютной системы способствовало оздоровле­нию международных экономических отношений: мировая экономика и торгов­ля увеличивались быстрыми темпами, индекс инфляции оставался устойчивым на относительно низком уровне (3% в год). Высокие темпы роста производительности труда, национального дохода и мировой торговли определили решение проблемы безработицы. В этот период особенно заметно влияние устойчивости эффективной ва­лютной системы на экономическое развитие мировой экономики и обратное влияние.

В Бреттонвудской валютной системе были учтены уроки предшествую­щего десятилетия. Она была призвана объединить твердость, присущую золо­тому стандарту, и гибкость, отличающую систему колеблющихся курсов. Было зафиксировано официальное золотое содержание всех валют стран-участниц, и через него определены взаимные паритеты валют. Однако обязательство, произ­водить обмен бумажных денег на золото, зафиксировано не было, поэтому, механизм золотых точек перестал действовать.

В соответствии с Бреттонвудским соглашением только США гарантирова­ли размен своей валюты на золото по фиксированному курсу, но и то не для всех. Предъявить доллары к размену мог только центральный банк другой страны. Кроме того, это рассматривалось как «недружественная» по отношению к США акция и осуществлялась в итоге крайне редко (де Голль в 60 годы таким методом успешно пополнил золотой запас Франции).

Вместе с тем лидирующее положение доллара США в мировой валютной систе­ме послужило причиной ее развала. Привилегированное положение доллара позволяло США проводить эко­номическую политику независимо от динамики курса доллара и финансировать свои заграничные расходы за счет дополнительного выпуска национальной ва­люты, которая предъявлялась к обмену на золото. С 1969 г. сальдо государственного бюджета стало отрицательным, увеличивался внешний долг. В 60-е годы инфляция захлестнула и США. Рыночный курс доллара стал превышать фиксированный, и США уже не могли искусственно поддерживать его. В 1970 г. США отказались от дальнейшего обмена доллара на золото по официальной цене. В августе 1971 года в нарушение международных соглашений было ликвидирована сущест­вовавшая между золотом и долларом связь, и доллар США лишился своего обеспечения. Вслед за тем в декабре 1971 года было принято решение о девальвации доллара – первое за послевоенный период, но как показали даль­нейшие события – не последней. С марта 1973 года режим плавающих валютных курсов стал преобладающим. Это означало развал Бреттонвудской валютной системы.

Современная система мировых валютных отношений была заложена в 1976 г. на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) и полу­чила название Ямайского соглашения, которое вступило в силу в 1978 году. Новым в нем, в сравнении с ранее действовавшей Бреттонвудской системой, является следующее:

q во-первых, отказ от функции золота в качестве меры стоимости валютных единиц и, следовательно, ликвидация твердой цены на золото. Эти решения означали завершение процесса демонетизации золота и утраты им роли ми­ровых денег, монопольного всеобщего средства платежа. Золото превраща­ется в обычный товар, рыночная цена которого определяется условиями про­изводства, а также спросом и предложением на него.

q во-вторых, банкам была предоставлена возможность, свободно покупать и продавать золото на частных рынках по складывающимся ценам. Однако и сегодня государства и международные валютно-финансовые организации со­храняют накопленные ими золотые запасы. Иначе говоря, утратив роль ми­ровых денег, золото остается особым ликвидным товарным средством. В случае необходимости золото может быть продано за любую конвертируе­мую валюту и использовано как платежное средство.

q в-третьих, валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их денежных единиц. Колебания курсов определяются реальными стоимостными соотношениями покупательной способности ва­лют на внутренних рынках и соотношением спроса и предложения нацио­нальных валют на международных рынках.

Соглашение (январь 1976 г.) стран-членов МВФ на Ямайке и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертойЯмайской мировой валютной системы:  

§ введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта;

§ юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

§ странам предоставлено право выбора любого режима ва­лютного курса.

МВФ, сохранившийся после распада Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование. Каждая страна обязывалась тесно сотрудничать с МВФ и другими странами-членами, чтобы обеспечивать поддержку упорядоченных валютных постановлений и стремиться к системе стабильных валютных курсов.

Ямайская валютная система закрепила отказ от фиксированных паритетов, составляющих одно из основных положений Бреттонвудса, и предоставила странам свободу. В настоящее время каждая страна может позволить своей валюте быть плавающей по отношению к другим и, таким образом, поручить рынку заботу об опре­делении валютных курсов.

Рис. 1.1. Этапы эволюции мировой валютной системы.

Природа валютных кризисов

Основной причиной поэтапной смены мировых валютных систем являются валютные кризисы. Валютные кризисы – достаточно обычное явление в мировой экономи­ке на всем протяжении истории.

Под валютно-финансовым кризисом, как правило, понимают глубокое рас­стройство финансовой системы государства, которое проявляется в хрониче­ском бюджетном дефиците и высокой инфляции. Часто данный термин исполь­зуют для общей характеристики кризисного состояния экономики. Финансовый кризис включает в себя различные составляющие, одним из которых является валютный кризис.

Валютный кризис имеет место тогда, когда происходит резкое падение стоимости национальной денежной единицы в результате потери доверия к ней экономических агентов. В литературе наибо­лее часто встречается следующее определение: это падение курса нацио­нальной валюты на 25-30% и более за несколько месяцев, сопровождаемое таким же резким сокращением валютных резервов[1].

 Валютный кризис проявляется в резких колебаниях курса денежной единицы, в крупном со­кращении золотовалютных резервов, в серьезном ухудшении валютной лик­видности государства. Если валютный кризис становится мировым, тогда, как показывает история, резко сокращается вывоз капиталов, приостанавли­вается эмиссия внешних займов, значительно падают курсы одних нацио­нальных валют и повышаются курсы других валют, истощаются золотова­лютные резервы, становится недееспособной мировая валютная система, что сопровождается торговыми, финансовыми и валютными войнами2 .

В соответствии с классификацией П. Кругмана валютные кризисы можно разделить на четыре типа³ (рис. 1.2.)

Рис. 1.2. Типы валютных кризисов по классификации П. Кругмана

Рассматривая схемы взаимодействия валютных кризисов различных типов, необходимо отметить, что одной из наиболее распространенных схем в послед­ние годы было «переплетение» кризисов, вызванных накоплением внешней за­долженности частного сектора, и кризисов, обусловленных ростом внутренней задолженности этого же сектора, в том числе кризисов, являющихся результатом слабости национальной банковской системы.

Закономерности развития мировой валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий про­является в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяй­ства, а также в расстановке сил между его основными цент­рами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в не­соответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исто­рический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.), Генуэзской валютной системы – 8 лет (1936-1944 гг.), Бреттонвудской – 10 лет (1967-1976 гг.).

 Создание новой мировой валютной системы происходит в несколько этапов (рис. 1.3.).

Рис. 1.3. Процесс становления новой мировой валютной системы

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов, и резко обостряются валютные проти­воречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к измени­вшимся условиям и соотношению сил в мире. Драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валют­ной системы. Кризис мировой валютной системы ведет к замене старой си­стемы новой, обеспечивающей валют­ную стабильность и предсказуемость международных отношений.

 Так было первое время после созда­ния Парижской, Генуэзской и Бреттонвудской валютных систем. Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой ва­лютной системы. Например, после второй мировой войны пери­одически вспыхивали локальные валютные кризисы во Франции, Великобритании, Италии и других странах.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными собы­тиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золо­тыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами.

Существует прямая связь валютного кризиса с процессом об­щественного воспроизводства, поскольку причины кризиса коренятся в его противоречиях, и обратная связь, проявляющаяся в социально-экономических последствиях потрясений в валютной сфере. Валютные кризисы сопровождаются обострением валют­ных противоречий, которые периодически перерастают в валют­ные войны ведущих стран, сопровождаемые борьбой за валютную гегемонию в целях создания оптимальных условий для обогаще­ния ведущих национальных предприятий.

Валютные кризисы обычно переплетаются с нестабильностью международных валютных отношений. Нарушение их устойчиво­сти проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золотовалютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречи­ях. Но это не означает непрерывного снижения курсов валют, усиления валютных ограничений и т. д.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменени­ями в расстановке сил в мире.