Опционные контракты, их типы, порядок использования хозяйствующими субъектами.

Опционы являются одним из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики. Опцион – это разновидность контракта с правом покупки или продажи каких-либо финансовых инструментов по фиксированной цене в течение определенного периода времени.

Особенностью опциона является то, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые инструменты (акции, облигации) или товары, а лишь право на их покупку или продажу. За полученное право получатель платит продавцу премию.

 Принято различать 2 стиля опционов в зависимости от срока исполнения:

1. Европейский. Контракт дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене только в день истечения контракта.

2. Американский. Контракт дает право покупки или продажи в любой день вплоть до оговоренной в контракте даты (90% контрактов).

В мировой практике известны данные вида опционных контрактов:

1.Опцион-call – предоставляет право купить оговоренный в контракте актив в установленные сроки у продавца опциона по цене исполнения или отказаться от этой покупки. Покупатель опциона рассчитывает на повышение курса активов. Этот опцион исполняется только тогда, когда рыночная цена выше цены опциона, если она ниже или равна, то опцион не исполняется и его держатель теряет сумму премии.

2.Опцион-put –право продать оговоренный в контракте актив в установленные сроки продавцу опциона по цене исполнения или отказаться. Покупатель опциона рассчитывает на понижение курса активов. Этот опцион исполняется только когда рыночная цена ниже цены опциона, если выше или равна, то он не исполняется и его держатель теряет премию.

Опцион позволяет инвесторам формировать различ стратегии. Простейшие из них – сочетание опционов и акций.

Цель таких стратегий – застраховать себя от падения курса акций ниже опред значения.

Суть опциона – ограничить негативное влияние рын конъюнктуры на пассивы и активы пок-ля суммой, выплаченной за контракт.

3.Варрант – ц.б дающая право купить-продать фиксированную сумму финн инструментов в теч некот времени. Покупка варранта – проявление осторожности в том случае, если инвестор не вполне уверен в качестве ц/б и не желает рисковать. Варрант может выпускаться одновременно с финансовыми инструментами, привлекательность которых тем самым хотят повысить, или отдельно от них. Как правило, варранты выпускаются сравнительно редко и только крупными фирмами. В отличие от “прав на покупку”, выпускаемых на сравнительно непродолжительный срок в несколько месяцев, срок действия варранта может исчисляться годами. Существуют также бессрочные варранты. Кроме того, фиксированная цена или цена исполнения указанная в “праве на покупку”, которая устанавливается в момент эмиссии этого финансового инструмента, обычно ниже текущей курсовой цены акции, в то время как цена исполнения в варранте обычно на 10-20% выше курсовой. Обычно варранты выпускаются вместе с облигационными займами. Этим достигается привлекательность и успешность размещения облигационного займа, а также возможность увеличения уставного капитала в случае исполнения варрантов.

Лизинговые операции как способ финансирования развития фирмы.

Лизинг – долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования и применяемая в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых средств для этого.

Лизинг регулируется ФЗ от 29.10.1998 №164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)".

Преимущества лизинга:

1.Взятое в аренду имущество не отражается на балансе предприятия-лизингополучателя, т.к. право собственности на него сохраняется за лизингодателем;

2.Арендная плата лизингополучателя относится на себестоимость  лизингополучателя оборуд-я, т.е. снижает налогооблагаемую прибыль.

3.Возможность 100% финансир-я сделки, не требует немедленного начала платежей

4.Т.о. лизинг способствует увеличению общего объема операций лизингополучателя по финансированию хоз оборота и не препятствует привлечению традиционных источников финансирования. Поэтому современные лизинговые операции классифицируют как внебалансовые (внебалансовое финансирование).

В России первые лизинговые компании появились в 90-х годах (Балтийский лизинг, Ярославтехлизинг, Торгово-лизинговая компания в Н. Новгороде).

Лизинговые операции осуществляются на основе лизингового соглашения, заключаемого между лизингодателем и лизингодержателем. Процедура заключения такого соглашения очень быстра и гибка.

Предметом лизинга могут выступать информационные системы и компьютерная техника, нефтяное и газовое оборудование, автотранспортные средства, с/х техника и оборудование, машиностроительное оборудование.

Выделяют 3 типа лизинга:

1.Финансовый (прямой) лизинг не предусматривает никакого обслуживания имущества со стороны лизингодателя; не допускает досрочного прекращения аренды; является полностью амортизационным (т.е. имеет место адаптация срока арендных платежей к срокам окупаемости оборудования. Особо применим в высокотехнологических отраслях. Позволяет без особого финансового напряжения обновлять производственные фонды.

2.Оперативный лизинг предусматривает широкий круг обязательств со стороны лизингодателя по обслуживанию, ремонту, наладке оборудования; Предусмотренные по такому лизинговому соглашению платежи не покрывают полной стоимости оборудования. Контракт охватывает более короткий срок аренды, чем срок амортизации оборудования. Лизингодатель может предусматривать в дальнейшем либо пролонгацию срока лизинга, но на других условиях, либо продажу арендованного оборудования по остаточной стоимости. Лизинговое соглашение может содержать условие лизингополучателя прекратить аренду и возвратить оборудование.

3.Возвратный лизинг - это система взаимосвязанных соглашений, при которой фирма-собственник имущества продает эту собственность финансовому институту с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде бывшей своей собственности на условиях лизинга. В качестве лизингодателя может выступать коммерческий банк, страховая компания, лизинговая фирма. Возвратный лизинг в дан. случае выступает как альтернатива залоговой операции.

Выплата лизинговый платежей начинается обычно после того, как эксплуатация объекта сделки становится рентабельной. Льготный период при лизиноговой форме финансирования сделки часто достигает трех лет.

Классификация издержек фирмы. Использование классификации издержек на постоянные и переменные для планирования прибыли.

Издержки – совокупность ден расходов на произ-во и реализ тов и услуг.

Т.к. сумма издержек существенным образом влияет на параметры деят-ти компании(прибыль,рент,НП,объем накоплений) анализ издержек и их образования явл важным направлением эк анализа,кот позволяет осущ контроль за издержками, а также планировать оптимал ассортимент прод и объемов выпуска.

Классификация:

1.Производственные и непроизводственные. Критерий – наличие или отсутствие непосредственной связи с процессом производства.

a.Производственные: на сырье и материалы; на рабочую силу, занятую в производстве; аренда, вспомогательные рабочие; вспомогательное сырье; амортизация.

b.Непроизводственные: торговые, общие и административные (коммунальные услуги, зарплата администрации, страхование, аренда).

2.Основные и накладные в зависимости от назначения.

a.Основные – непосредственно связаны с производством продукта и технологич циклом (сырье, материалы, зарплата производственных рабочих, затраты на содержание и эксплуатацию оборудования).

b.Накладные – организация производства, поставок, распределения, сбыта, обслуживания, управление фирмой.

3.Прямые и косвенные. В зависимости от способа отнесения на себестоимость отдельного товара.

a.Прямые – можно непосредственно отнести к товару: сырье, материалы на производство и реализацию, зарплата рабочих на производстве, иные прямые расходы (упаковка, маркировка).

b.Косвенные – относятся ко всей фирме (администрация, транспорт, аренда, % за кредит).

4.Постоянные и переменные. Критерий - их зависимость от изменения V производства и продаж. Применительно к определенному промежутку времени, т.к. в длительном периоде все издержки ведут себя как переменные.

a.Постоянные – не изменяются при изменении объема производства (амортизация, расходы на рекламу, арендная плата, з/п управленческого персонала) до тех пор,пока не потребуется увеличивание произв мощностей, числ работников, роста аппарата управления. При свертывании произ-ва сложно уменьшить.

b.Переменные – возрастают с расширением и уменьшаются при сокращении объема производства (прямые затраты на сырье, материалы и рабочую силу)

Практическое применение класс издержек на пост и перемен сост в след:

-помогают решить задачу макс массы и прироста прибыли за счет относ сокращения тех или иных издержек

-позволяют судить об окупаемости затрат и дает возможность определять запас фин прочности на случай затруднений

Когда объем произ-ва растет, постоянные издержки изменяются только на ед продукции- уменьшаются, переменные наоборот изменяются в целом по компании-увеличиваются.

Классификация пост и перемен издержек позволяет определить текущую точку безубыт, кот соответствует выручка и объем произ-ва, при кот компания может окупить все издержки не имея при этом прибыли.

От соотношения пост и перемен издержек зависит подход к планированию соотнош прибыли и выручки, величина изменения выручки на изм прибыли.