Организация торговых операций на бирже. Биржевые сделки, их виды и порядок оформления

Биржи представляют собой организованный и постоянно функционирующий рынок товаров, сырья, валюты, ценных бумаг.

 На товарных биржах осуществляется торговля партиями однородных массовых товаров, продающихся по стандартам (установленным сортам) или стандартным образцам, описаниям без их предъявления. Объектом биржевой торговли в настоящее время являются примерно 70 видов товаров, которые можно объединить в следующие группы и подгруппы:

- сырье и полуфабрикаты (цветные и драгоценные металлы);

- сельскохозяйственные и лесные товары, продукты их переработки (зерновые, маслосемена, животные и их мясо, текстильные и пищевкусовые товары).

На фондовых биржах осуществляется торговля валютой, акциями, ценными бумагами.

Биржа – это организация, создаваемая на добровольной основе юридическим и физическими лицами в порядке, установленном законодательством, для проведения гласных публичных торгов, которые проходят по специально установленным правилам в заранее определенном месте и в определенное время.

Основными ее характеристиками являются:

- регулярность торговли в строго определенном месте;

- унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки;

- ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов;

- заключение сделок с поставкой товаров как со скла­да, так и в будущем;

- котировка цен;

- арбитражное урегулирование споров;

- информационная деятельность и др.

Биржи являются одной из форм регулярно функционирующего оптового рынка товаров. Они обеспечивают концентрацию спроса и предложения, способствуют формированию объективных цен на основные товары и сырье (нефть, нефтепродукты, лесоматериалы, черные и цветные металлы, шерсть, хлопок и др.).

Товарная биржа связывает свободно хозяйствующих предпринимателей с производством. Самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются здесь для того, чтобы с одной стороны, реализовать свою продукцию и, с другой стороны, чтобы удовлетворить свой спрос. Процесс купли-продажи на бирже осуществляется через посредников по ценам, зависящим от спроса и предложения. Она служит местом урегулирования рыночных цен, коммерческой информации о состоянии рынка и способствует ускоренному продвижению товара из сферы материального производ­ства в сферу потребления.

Товарная биржа сама не осуществляет торгово-посредническую деятельность. Она создает для посреднической деятельности необходимые условия, а торговлю ведут брокерские конторы и брокеры.

Правовым документом, регламентирующим деятельность товарных бирж в Российской Федерации, является Закон Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле», введенный в действие с 1 марта 1992 года.

Торговые операции по приобретению, продаже или
обмену биржевого товара осуществляются через биржевых посредников — брокеров, дилеров, трейдеров, маклеров, операторов, клерков.                                           

Брокеры — официальные посредники, члены биржи Они заключают контракты на продажу и покупку товаров от своего имени по поручению и за счет клиентов, получая при этом за свою работу комиссионное вознаграждение

Дилеры также обладают местом на бирже и осуществ­ляют биржевое или торговое посредничество за свой счет и от своего имени. Их доходы образуются за счет разницы между покупной и продажной ценой биржевого товара.

Трейдеры или биржевые спекулянты являются членами биржи. Торгуют для себя.

Маклеры, в отличие от брокеров, осуществляют сделки от своего имени и за свой счет. Они также обладают ме­стом на бирже.

Операторы фиксируют заключение сделок в своем кру­ге и являются помощниками маклера.

Для выполнения различных обязанностей, связанных с приемом заказов от клиентов, доставкой их к брокеру  т. д., используются клерки (помощники брокеров). Как и другие служащие (работ­ники юридического отдела, расчетной группы и др.) они являются физическими лицами, участвующими в деятель­ности бирж на основе контракта. Им запрещается участвовать в биржевых сделках и создавать собственные брокерские фирмы, а также использовать служебную информацию в собственных интересах.

Контроль за соблюдением законодательства биржей и  биржевыми посредниками осуществляет государственный комиссар, который действует в соответствии с законом «О товар биржах и биржевой торговле». Государственный комиссар не вправе принимать само­стоятельные решения, обязательные к исполнению.

Ход биржевых торгов могут также контролировать чле­ны биржевого комитета (совета), члены ревизионной ко­миссии.

Посетители биржевых торгов могут быть посто­янными (брокерские конторы и независимые брокеры) и разовыми (с правом на совершение сделок на ре­альный товар от своего имени и за свой счет). Биржевые торги осуществляются в биржевом зале, где каждому участнику торга создаются условия, необходимые для совершения купли-продажи.

Законом Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле» установлено, что под биржевым товаром следует понимать неизъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и  коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле.

На биржах сам товар непосредственно в торгах не участвует. Цена на него свободно устанавливается в зависимости конъюнктуры рынка, а также социальных, экономических и других факторов. Представленный для биржевой торговли товар должен быть однородным по качеству и определенным по количеству (числу, размеру или весу).

Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключенных между ними договоров или соглашений. С клиентом может быть заключен договор на брокерское обслуживание, договор о представительстве или совместной деятельности и др.

Клиент выдает брокеру поручение на проведение сделок. Это может быть поручение купить или продать товар по текущей биржевой цене, купить или продать товар по усмот­рению брокера и т. д. Поручение оформляется в письменном виде, брокер при этом должен иметь доверенность на право действия от имени продавца.

Каждый находящийся в торговом зале биржи брокер должен иметь при себе информационный листок, содер­жащий перечень товаров с указанием их цены и количест­ва предложений, номер брокерской конторы и место ее на­хождения, условия расчета и срок поставки товара. Торг в секции торгового зала ведет биржевой маклер. Участники биржевых торгов обязаны иметь при себе соот­ветствующие их статусу пропуска, доступные для визуального наблюдения лицом, ответственным за проведение торгов.

Основанием для заключения биржевых сделок служит устное согласие брокеров, достигнутое в результате гласно проведенных торгов и зафиксированное биржевым макле­ром. Если брокер отсутствует в секции в момент объявле­ния маклером его предложения, то это расценивается как его неявка на торг, а предложенный им товар снимается торгов, проводимых в данный биржевой день. При этом к брокеру применяются санкции, предусмотренные правилами биржевой торговли.

В ходе биржевых торгов их участники пользуются языком, состоящим из специальных жестов и особого биржевого лексикона.

Биржевая сделка определена в Законе Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле» как зарегистрированный биржевой договор, заключенный участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Для признания ее биржевой она должна обладать совокупностью определенных признаков:

- предметом биржевой сделки должен быть биржевой товар;

- она должна быть заключена между участниками бир­жевой торговли;

- она должна быть заключена в ходе биржевых торгов и зарегистрирована на бирже.

Основные требования, которые предъявляются к биржевому товару, сводятся к следующему:

- биржевой товар должен быть массовым, т.е. выпускаться в достаточно большом объеме, многими производителями и предназначаться для закупки большим числом потребителей;

- биржевым товаром может быть только продукция первичных – добывающих отраслей, т.е. сырье или полуфабрикат;

- биржевой товар должен иметь четкие стандартные характеристики, т.е. иметь регламентированные условия по качеству, требованиям к хранению, измерению и транспортировке;

- биржевой товар должен обладать полной заменяемостью, т.е. товар одной укрупненной группы должен быть идентичен по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, маркировке, величине партии, размеру, весу;

- механизм ценообразования на биржевой товар должен регулироваться только на основе складывающейся на рынке конъюнктуры;

- биржевой товар должен иметь четкие границы, характеризующие его величину, выставленную на торги, т.е. лот.

На бирже используется четыре основных вида цен:

- цена спроса;

- цена предложения;

- цена сделки (договорная);

- котировочная цена (справочная).

Цена спроса указывается потенциальным покупателем, цена предложения – продавцом. Сделочная (договорная) цена – это фактическая цена договора между продавцом и покупателем. Типичной биржевой ценой является котировочная цена, устанавливаемая биржей на основе реальной оценки состояния конъюнктуры рынка данного товара. Котировочная цена – это биржевая цена равновесия спроса и предложения товара, устанавливаемая экспериментальным путем на определенный срок, являющаяся ориентиром для продавцов и покупателей при совершении сделок.

Котировочные цены определяются выборным органом биржи (котировочной комиссией) по окончании каждого рабочего дня биржи (биржевого собрания) на основе анализа сделок, заключенных на бирже в течение дня, а также заявлений о спросе и предложении данных товаров, поступивших в течение дня от участников торгов (биржевого собрания) непосредственно или через маклеров. Котировка цен осуществляется двумя основными способами: посредством регистрации фактических цен спроса, предложения и сделок, а также путем выведения типичной, т. е. собственно котировочной цены или справочной цены котировочной комиссии.

Справочная (котировочная) цена не является официальной или твердой ценой биржи, а представляет собой мнение котировочной комиссии о том, какая именно цена является наиболее типичной. Влияние котировочной цены определяется исключительно доверием к ее объективности со стороны торгующих. Котировочная цена может не устанавливаться в случае скачкообразного изменения цен в ту или иную сторону, спекулятивного ажиотажа, что может служить основой для оценки положения на рынке как опасного (панического) и временного закрытия биржи. Все установленные котировочные комиссией биржевые цены публикуются в биржевом бюллетене не позднее следующего дня за днем котировки.

Участниками биржевой торговли на российских биржах могут совершаться сделки, связанные с:

- взаимной передачей прав и обязанностей в отноше­нии реального товара (сделки на наличный товар с немедленной поставкой);

- взаимной передачей прав и обязанностей в отноше­нии реального товара с отсроченным сроком его по­ставки (форвардные сделки);

- взаимной передачей прав и обязанностей в отноше­нии стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

- уступкой прав на будущую передачу прав и обязан­ностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

 Могут совершаться и другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные правилами биржевой торговли.

Таким образом, биржевые сделки можно разделить на сделки, совершенные с реальным товаром, и сделки на срок без реального товара. Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком поставки (сделки «спот») или сделки с отсроченным сроком поставки реального товара (сделки «форвард» или форвардные сделки).

Цель сделок «спот» — действительное приобретение или отчуждение товара. По своей правовой природе такие сделки являются договором купли-продажи. При осуществлении сделки на реальный товар продавец должен располагать товаром в наличии и предъявить его к поставке в срок, предусмотренный в биржевом договоре (контракте). При такой сделке продавец должен сдать товар на биржевой склад и получить специальное складское свидетельство - варрант, оплатить страхование своего товара и его хранение на складе.

Когда срок поставки истекает, продавец передает варрант покупателю в обмен на чек (оплату), по нему он получит товар с биржевого склада. При данном виде сделок срок исполнения поставки товара со склада покупателю определяется биржевыми правилами и обычно составляет от 1 до 154 дней.

Форвардные сделки заключаются на поставку товаров в определенный договором срок в будущем и являются договорами поставки. Главными отличительными чертами та­ких сделок является то, что момент заключения сделок не совпадает с моментом их выполнения, и объектом таких сделок может выступать как наличный товар, так и товар который будет произведен к сроку, установленному дого­вором.

В настоящее время на российских биржах преобладают сделки с немедленной поставкой товаров, по мере разви­тия рыночных отношений форвардные сделки должны стать основным видом сделок.

На определенном этапе своего развития рынок налично­го товара перестает соответствовать нуждам экономики, и тогда начинает развиваться фьючерсная торговля.

Фьючерсные сделки осуществляются с товарами, кото­рых в момент заключения сделки в наличии нет. Объектом сделки здесь является биржевой контракт с унифициро­ванными условиями по количеству, качеству, срокам по­ставки. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. Цель таких сделок — получение доходов от разни­цы между ценой контракта в момент его заключения и ценой в день истечения контракта. Фьючерсные сделки обязательно регистрируются в расчетной палате. Покупка на фьючерсных сделках сопровождается хеджированием.

Хеджирование – это операции, позволяющие страховаться от неблагоприятных изменений цен.

При заключении фьючерсных сделок в контрактах оговариваются цена товара и сроки его поставки. Сроки поставки определяются правилами принятыми на бирже стандартами (правилами).

На товарных биржах большое количество фью­черсных сделок носит спекулятивный характер. В этих слу­чаях целью фьючерсной сделки является получение разницы между ценой контракта в момент его заключения и ценой в день истечения срока контракта. Таким образом, фьючерсная спекулятивная сделка осуществляется с целью получения прибыли в условиях колебания цен. Выделяют различные виды спекулятивных операций. Один из них тот, при котором по­купатели (спекулянты) скупают биржевые контракты с це­лью их последующей перепродажи по более высокой цене. Этот вид спекуляции называют игрой на повышение цен, а спекулянтов, играющих на повышение, — «быками». Другой вид спекуляции — игра на понижение цен. Спекулянты про­дают биржевые контракты с целью последующего их откупа по более низким ценам. Таких спекулянтов принято назы­вать «медведями». Фьючерсные сделки данного типа получи­ли широкое распространение на фондовом рынке.

В качестве самостоятельных биржевых сделок выступают опционные сделки (или сделки с премиями), связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на пост биржевого товара. Опцион предоставляется за определенное вознаграждение. Можно выделить три вида опциона:

- опцион с правом покупки — дает право, но не обязы­вает покупать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене;

- опцион с правом продажи — дает право, но не обязы­вает продавать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене;

- двойной опцион — дает право купить либо продать (но не купить и продать одновременно) контракт или другой вид ценностей по базисной цене. Он использу­ется в условиях чрезвычайно неустойчивой рыночной конъюнктуры.

При заключении сделки брокер-продавец выписывает би­лет (карточку-заказ), который подписывается покупателем и передается в отдел регистрации и контроля за исполнением биржевых сделок для подготовки договора (контракта). При этом брокер-продавец предоставляет гарантию поставки то­вара, а брокер-покупатель — гарантию оплаты товара. В ус­тановленный срок брокеры-участники сделки обязаны опла­тить бирже за услуги по заключению договора взнос, вели­чина которого определяется в процентах от суммы сделки. При оформлении и регистрации договоров брокеры подписывают три экземпляра документа, по одному из которых выдаются сторонам сделки, а третий экземпляр остается на бирже. Договору присваивается регистрационный номер, и на всех экземплярах проставляется штамп отдела регистрации биржевых сделок. Договор поставки может быть оформлен брокерами вне биржи, но при этом он обязательно должен зарегистрирован в установленный срок в отделе регистрации биржевых сделок. Оформленная в регистрационной книге или карточке сделка имеет юридическую силу. Она может быть расторг­нута в порядке, установленном биржей. При этом не допускается расторжение сделок в одностороннем порядке.

Признание сделки недействительной осуществляется на основании действующего законодательства и правил ведения торгов на бирже. Если в процессе заключения и исполнения сделок между брокерами возникают споры, то они разрешаются через арбитражную комиссию, которая для этого формирует арбитражную коллегию или третейский суд.

Билет № 35