Отчет о движении денежных средств

В отчете о движении денежных средств отражается ин формация о реальных притоках и оттоках денежных сред предприятия в процессе его функционирования.

Для отчета о движении денежных средств предлага использовать следующую форму:

Отчет о движении денежных средств

Поступления от реализации

Изменение уставного капитала

Увеличение задолженности по кредитам

Прочие поступления

Итого приток

Инвестиционные расходы

Операционные расходы

Прочие расходы

Проценгы

Погашение задолженности по кредитам

Налоги

Дивиденды

Итого отток

Всего поток реальных денег предприятия-организатора           

То же, нарастающим итогом

Денежные потоки предприятия

В табл«Денежные потоки предприятия» содержится информация о потоках реальных денег проекта (точнее, проекта в налоговой среде) и потоках реальных денег предприятия-организатора. Этот документ дополняет «Отчет о движении денежных средств», отражая структуру денежных потоков по видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Заполнение указанных выше форм осущ-ся на основе исходных данных о затратах, выгодах и источниках финансирования.

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Операционный поток

Выручка от реализации

Прочие операционные доходы

Операционные расходы

Прочие операционные расходы

Налоги

Инвестиционный поток

Изменение потребности в чистом оборотном капитале   

Изменение внеоборотных активов

Финансовый поток

Изменение уставного капитала

Кредиты и займы

Погашение кредитов и займов

Выплата процентов

Прочие издержки финансирования

Дивиденды

3.4.2. Анализ финансового состояния пред­приятия

Анализ финансового состояния предприятия может проводиться как внутри предприятия, так и вне его. При этом анализ может проводиться с различными целями и под нимподразумевать разные вещи.

Внешний анализ проводится банками, различными кредитами и инвесторами с целью анализа возможности предоставления кредитов или покупки акций. Поставщики, предо­ставляющие коммерческие кредиты предприятию- организатору, интересуются прежде всего его ликвидностью, т.е. способностью оплатить краткосрочные обязательства. Банк, предоставляющий долгосрочный кредит, также интере­суется ликвидностью предприятия, т.к. от нее зависит способ­ность предприятия выплачивать проценты и погашать основ­ную сумму долга. Банк оценивает эту способность, анализи­руя структуру капитала предприятия, основные источники финансовых ресурсов, рентабельность предприятия на про­тяжении достаточно длительного прошедшего периода и про­гнозных оценок рентабельности в будущем. Акционеры инте­ресуются рентабельностью предприятия в настоящее время и прогнозом ее в будущем, а также степенью ее стабильности.

Внутренний анализ необходим самому предприятию для более эффективного планирования и управления. Для того чтобы начать разрабатывать новые инвестиционные проекты, руководство предприятия должно сначала оценить текущее финансовое положение и эффект от предполагаемых дей­ствий. Кроме того, чтобы получить наибольший эффект от использования внешних источников финансирования, нужно знать все аспекты финансового анализа, проводимого пред­полагаемыми кредиторами и инвесторами самостоятельно, чтобы знать как выглядит предприятие со стороны.

При проведении анализа финансового состояния может использоваться большое количество методов, процедур и схем, выбор которых определяется основными целями анализа. Ниже будет описана возможная схема анализа, которая основана на детальном рассмотрении вопроса о внешнем фи­ксировании, т.к. именно этот вопрос является наиболее важным при формировании финансового плана. В процессеприменения этой схемы должны быть проанализирована потребность предприятия в финансировании, рассчитаны финансовые коэффициенты и оценен предпринимательский риск, связанный с производственной деятельностью проекта.

Особенности производственной деятельности предприятия обусловливают наиболее подходящий тип его финансиро­вания. Если для предприятия важным фактором являются сезонные поставки и продажи, то это обстоятельство говорит о предпочтительности краткосрочных займов. Существенную роль при выборе вида финансирования играет предпринима­тельский риск. Чем он выше, тем менее желательно финанси­рование за счет заемных средств по сравнению с выпуском акций, т.к. выпуск новых акций не предполагает выплаты процентов. Предприятиям с высокой степенью предпринима­тельского риска обычно не рекомендуют брать на себя значи­тельные дополнительные финансовые риски. Если предприя­тие имеет прочное финансовое состояние, высокие уровни рентабельности и ликвидности, то получение займов стано­вится более предпочтительным.

Определение наилучшего варианта финансирования должно проводиться не только исходя из возможностей и со­стояния дел самого предприятия. Вариант финансирования должен быть приемлем и для тех, кто осуществляет финанси­рование. Только в результате взаимодействия предприятия с потенциальными инвесторами определяются размеры, усло­вия и стоимость привлекаемых финансовых ресурсов.

Для анализа финансового состояния предприятия и влия­ния на него того или иного варианта реализации проекта обычно пользуются целым рядом показателей -коэффициен­тов финансовой оценки, которые представляют собой отно­шения двух финансовых параметров, которые входят в ба­ланс, отчет о финансовых результатах и отчет о движений денежных средств.

Когда предприятие планирует новый инвестиционный проект, то кроме коэффициентов финансовой оценки, рассчи­танных по финансовым отчетам об основнойдеятельностипредприятия, для анализа влияния проекта наимущественное ифинансовое положение целесообразно провести анализ этих коэффициентов по прогнозной финансовой отчетности пред­приятия для ситуаций «с проектом» и «без проекта».

Ни один показатель сам по себе не дает достаточной ин­формации, на основании которой можно было бы сделать вывод о финансовом состоянии предприятия. Это становится возможно только после анализа всего комплекса коэффици­ентов.

Показатели, рассматриваемые ниже, используются наи­более часто. Можно также разработать и применять и другие наборы соотношений. Число финансовых коэффициентов, которые могут быть вычислены, является большим, и растет с увеличением детальности финансовых отчетов. Однако расчет дополнительных показателей может не только усложнить процедуру анализа, но и внести путаницу. Поэтому при отбо­ре коэффициентов, которые будут использоваться при анали­зе, важным является выполнение следующего требования: каждый коэффициент должен выражать значимое соотноше­ние. Например, отношение между выручкой от реализации и себестоимостью продукции является значимым, т.к. между этими параметрами имеется связь, а между транспортными расходами и финансовыми вложения предприятия значимой и понятной связи нет. Необходимо отметить, что один лишь формальный расчет коэффициентов дает мало дополнитель­ной информации для оценки предлагаемого проекта. Поэтому расчет должен сопровождаться интерпретацией полученных значений. Кроме того, нужно иметь в виду, что показатели сами по себе не могут быть хорошими или плохими, их следу­ет оценивать только в свете сравнительного анализа, который может быть двух видов:

- сравнение с показателями аналогичных предприятийили некоторыми нормативами и стандартами;

- сопоставление коэффициентов предприятия в на­стоящем и прошлом с прогнозными оценками при условии реализации новых инвестиционных проектови без их реализации.

Коэффициенты финансовой оценки позволяют выявить те тенденции в развитии финансового состояния предприятия,которые при анализе абсолютных показателей обнаружитьочень трудно.

Таким образом, коэффициенты финансовой оценки, если их правильно интерпретировать, являются ценным аналитическим инструментом.

Типы коэффициентов

Обычно коэффициенты финансовой оценки объединяют в 4 группы:

- ликвидности;

- платежеспособности (удельного веса заемного капи­тала);

- обеспеченности процентных платежей;

- рентабельности.

Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только оплатеже­способности предприятия на данный момент, но и вслучаечрезвычайных обстоятельств.

Под ликвидностью обычно понимают способность акти­вов превращаться в деньги, которые являются абсолютно ликвидными средствами. При этом ликвидность может рас­сматриваться с двух сторон: 1) как время, необходимоедляобращения актива в денежную форму; 2) как вероятность продать актив по определенной цене.

Для анализа ликвидности применяют следующие показа­тели: коэффициент покрытия, промежуточный коэффициент ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.Онирассчитываются следующим образом.

kпокр=текущие активы/Краткоср обязат-ва

kпром ликв=(ДС+счета к получению)/Краткоср обязат-ва

kабс ликв=ДС/Краткоср обязат-ва

Рассчитанные показатели сравниваются со среднеотраслевыми  показателями. Когда имеется значительное отклоне­ние от средних значений, необходимо выявить его причину, при этом очень низкие значения коэффициентов ликвидности могут свидетельствовать о том, что предприятие не вполне платежеспособно, а очень высокие о том, предприятие неэф­фективно управляет своими оборотными средствами, в ре­зультате чего его рентабельность оказывается низкой.

Коэффициент покрытия является очень грубым показате­лем возможности фирмы выполнять свои текущие обязатель­ства. Это настолько грубый показатель, что даже "удовлетворительное" значение коэффициента может ввести в заблуждение в отношении ситуации с ликвидностью, если товарно-материальные запасы не могут быть быстро прода­ны. Чтобы реально оценить степень ликвидности, в дополне­ние к коэффициенту покрытия часто используют коэффици­енты промежуточной и абсолютной ликвидности, которые дают более строгие оценки.

3.4.2.2. Коэффициенты платежеспособ­ности (удельного веса заемного капитала)

Коэффициенты платежеспособности применяются для анализа способности предприятия выполнять свои долго­срочные обязательства. Наиболее часто используются коэф­фициент платежеспособности и коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и собственного капитала. Они рассчитываются следующим образом.

kплатежеспос=(общая сумма задолж-ти)/Собственный капитал

При этом общая сумма задолженности включает и крат­косрочную кредиторскую задолженность,

Kсоотнош долгоср заемных ср-в и собств капитала= долгосрочные заемные ср-ва/CК

Коэффициент платежеспособности показывает, сколь заемных средств приходится на каждую единицу собственныхсредств. При коэффициенте платежеспособности большем 1, если предприятие окажется банкротом, то кредиторы наверняка понесут убытки. Однако на практике верность данной утверждения зависит от того, насколько рыночная цена активов соотносится с балансовой, которая используется при расчете.

Коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и собственного капитала - это показатель финансового риска как для акционерного, так и для заемного капитала Учитывая, что погашение долга является юридическим обязательством фирмы, финансовый риск тем выше для фирмы, а также для банка или финансирующей организации, чем выше задолженность по отношению к акционерному капиталу. Это соотношение показывает также, в какой степени остаток не­выплаченного долга покрывается полными активами фирмы в случаи ликвидации проектируемого предприятия, прежде чем оно начнет работать. В случае существующего предприя­тия заработанные им излишки и резервы (нераспределенная прибыль) должны прибавляться к акционерному капиталу, чтобы отразить истинное соотношении между долей акцио­неров и долгосрочной задолженностью. Эта сумма акционер­ного капитала и резервов известна как собственный капитал предприятия или доля акционеров. Конкретные величины этого соотношения определяются соображениями финансовой предусмотрительности.

Обычно это отношение выражается в виде дроби. Напри­мер, если отношение задолженности к собственному капиталу составляет 4:1 или 80:20, то это означает, что полная долго­срочная задолженность в 4 раза превышает собственный ка­питал, или составляет одну пятую (20%) всех обязательств. Иногда при реализации крупных и средних проектов отмеча­ется стремление к принятию идеального отношения задол­женности к акционерному капиталу как 50:50. Однако такая структура ни в коем случае не является неким стандартом.

В финансовом плане должна быть определена подходящая схема финансирования с полным учетом наличия ресурсов, а также характера средств и потребности в них. Во многих странах практикуется отношение акционерного капитала и задолженности как 33:67, 25:75 или даже выше. Однако этом основании нельзя делать обобщения, поскольку каждый проект должен оцениваться конкретно по существу. Отношениезадолженности к акционерному капиталу является также мерой финансового рычага акционеров. Чем меньше доля акционерного капитала, тем выше доход на одну акцию. По­этому с точки зрения прибыльности, владельцы акционерного капитала предпочитают высокие значения данного показате­ля, поскольку это дает возможность пользоваться акционер­ам капиталом как рычагом и позволяет его владельцам контролировать проекты даже при малой величине капитала. Однако с увеличением доли заемных средств возрастает фи­нансовый риск, а, следовательно, и стоимость заемного фи­нансирования, поэтому в интересах акционеров установить оптимальное соотношение между риском и заемным капита­лом.

Часто банки в интересах повышения надежности возврата вкладываемых средств требуют определенного соотношения задолженности и акционерного капитала, т.к. наибольшая часть акционерного капитала всегда вложена в землю, здания и оборудование и другие внеоборотные активы. Эту активы имеют низкую степень ликвидности и превратить их в денеж­ные средства в случае банкротства проекта достаточно труд­но. Поэтому банки часто отказываются предоставлять ссуду, но размеру большую, чем та сумма, которую проектоустроитель готов вложить сам, ограничивая их 50% требуемых ин­вестиционных затрат.

Мерой способности предприятия обслуживать свои долги является соотношение денежного потока и задолженности.