НПЗ(ставка_дисконта; поток_выгод)).

Еще одним критерием, которым пользуются в финан­совом анализе являетсясрок окупаемости или как его часто называютсрок возмещения затрат. Его величина говорит о том, за какой период времени проект позволяет возместить инвестиционные затраты (в этом случае говорят о сроке воз­мещения затрат или простом сроке окупаемости) и позволит получить минимально приемлемый уровень прибыли (в этом случае говорят о дисконтированном сроке окупаемости). Отбор проектов по критерию срока окупаемости означает, что одобряются проекты с самым коротким сроком окупае­мости. Поскольку этот критерий прямо связан только со сро­ком возмещения инвестиционных издержек, то его использо­вание в качестве основного критерия при сравнении проектов не благоприятствует проектам, приносящим большие выгоды в более поздние сроки. Тем не менее, этот показатель ис­пользуется в финансовом анализе, поскольку часто инвесторы заинтересованы в получении информации о сроках возмеще­ния их затрат.

Простой срок окупаемости определяется по кумуля­тивному потоку реальных денег проекта или системы "проект в налоговой среде" как наиболее ранний момент времени, после которого кумулятивный поток реальных денег остается неотрицательным до момента окончания проекта.

Дисконтированный срок окупаемости определяется по ку­мулятивному дисконтированному потоку реальных денег проекта или системы "проект в налоговой среде" как наибо­лее ранний момент времени, после которого кумулятивный дисконтированный поток реальных денег остается неотрица­тельным до момента окончания проекта. Если такоймоментвремени определить нельзя, то проект считается неэффек­тивным.

При расчете простого срока окупаемости при помощи электронных таблиц удобнопользоваться схемой расчета, приведенной в таблице 3.3.1. Расчет производитсяв два этапа: сначала определяется номер периода J, после которого кумулятивныйпоток меняет знак; по значениям кумулятивный поток в точках Jи J+1, используя линейную интерполяция, определяется срок окупаемости.

Таблица 3.3.1

Если кумулятивный поток остается отрицательным на всем рассматриваемом интервале, то срок окупаемости не может быть определен и возвращается значение «-».

При вычислении срока окупаемости используются встро­енные функции: ЕСЛИ, ЕОШ, ГПР, ЧСТРОК, ИНДЕКС.

Функция ЕСЛИ возвращает одно значение, если логи­ческое выражение лог_выражение при вычислении дает зна­чение ИСТИНА, и другое значение, если ЛОЖЬ.

Синтаксис

ЕСЛИ(лог_выражение; значение_если_истина; значение_если_ложь)

Лог_выражение - это любое значение или выражение, ко­торое при вычислении дает значение ИСТИНА или ЛОЖЬ.

Значение_если_истина - это значение, которое воз­вращается, еслилог_выражение имеет значение ИСТИНА. Еслилог_выражение имеет значение ИСТИНА изначе- ние_если_истина опущено, то возвращается значение ИС­ТИНА.

Значение_если_ложь - это значение, которое воз­вращается, еслилог_выражение имеет значение ЛОЖЬ. Если лог выражение имеет значение ЛОЖЬ изначение_если_ложь

опущено, то возвращается значение ЛОЖЬ.

Функция ЕОШ используются для проверки типа значения или ссылки. Функция ЕОШ возвращает ИСТИНА, еслизначение ссылается на любое значение ошибки, иначе она возвращает значение ЛОЖЬ.Синтаксис

ЕОШ(значение)

ГПР просматривает верхнюю строку массива в поисках определенного значения и возвращает значение из указанной ячейки. Функция ГПР используется, когда сравниваемые зна­чения расположены в верхней строке таблицы данных, а воз­вращаемые значения расположены на несколько срок ниже.

Синтаксис

ГПР(искомое_значение; инфо_таблица; номер_строки; интервальный_просмотр)

Искомое_значение - это значение, которое требуется най­ти в первой строке таблицы.Искомое_значение можетбытьзначением, ссылкой или текстовой строкой.

Инфо_таблица - это таблица с информацией, в которой ищутся данные. Можно использовать ссылку на интервалилиимя интервала.

Значения в первой строке аргументаинфо_таблица могут быть текстом, числами или логическими значениями.

Номер_строки - это номер строки в массиве инфо_таблица, из которой должно быть возвращеносопос­тавляемое значение. Еслиномер_строки равен 1, товоз­вращается значение из первой строки аргумента инфо_таблица, еслиномер_строки равен 2, то возвращаетсязна­чение из второй строки аргументаинфо_таблица, и такдалее.Еслиномер_строки меньше 1, то функция ГПР возвращает значение ошибки #ЗНАЧ!; еслиномер_строки больше,чемколичество строк в аргументеинфо_таблица, то функция ГПР возвращает значение ошибки #ССЫЛ!.

Интервальный_просмотр - это логическое значение, кото­рое определяет, нужно ли, чтобы функция ГПР искала точное или приближенное соответствие. Если этот аргумент имеет значение ИСТИНА или опущен, то возвращается приблизи­тельно соответствующее значение; другими словами, если точное соответствие не найдено, то возвращается наибольшее значение, которое меньше, чемискомое_значение. Если этот аргумент имеет значение ЛОЖЬ, то функция ГПР ищет точ-_е соответствие. Если таковое не найдено, то возвращается значение ошибки #Н/Д.

функцияЧСТРОК возвращает количество строк в ссылке на массив или массиве.

Синтаксис

ЧСТРОК(массив)

Массив - это массив, формула, задающая массив, или ссылка на интервал ячеек, для которого определяется число строк.

функцияИНДЕКС возвращает значение указанной ячей­ки или массив значений в аргументе массив.

Синтаксис

ИНДТЕКС(массив; номер_строки; номер_столбца)

Массив - это интервал ячеек, введенных как массив.

Номер_строки - это номер строки в массиве, из которой нужно возвращать значение.

Номер_столбца - это номер столбца в массиве, из которо­го нужно возвращать значение.

Дисконтированный срок окупаемости можно вычислить, пользуясь аналогичной схемой, заменивПОТОК РЕАЛЬ­НЫХ ДЕНЕГ в строке 2 наДИСКОНТИРОВАННЫЙ ПО­ТОК РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ.

Моделирование методом Монте-Карло

Метод Монте-Карло занимает видное место на «небосводе» анализа риска. В некоторых аспектах метод — квинтэссенция количественной оценки риска. Как многие новые математические инструменты, он изменил профессиональный язык анализа риска принятые ранее способы оценки запасов нефти и газа.