Пример Подбрасываниемонет игра

Ставка (инвестиции) – 100 $

За каждого выпавшего «орла» - плюс 20%, за «решку» - минус 10%

Возможны четыре исхода этой игры:

1. «орел» + «орел» : выигрыш 40%;

2. «орел» + «решка» : выигрыш 10%;

3. «решка» + «орел» : выигрыш 10%;

4. «решка» + «решка» : проигрыш 20%;

Ожидаемая доходность игры, представляет собой

средневзвешенную вероятных исходов:

Ожидаемая доходность = 0,25 х 40% + 0,5 х 20% + 0,25 х (-20%)= 10

Игра в подбрасывание монет:                  дисперсия и среднее квадратическое отклонение

Диверсификация устраняет индивидуальный риск. Но существует тип риска, который диверсификация не в состоянии устранить - рыночный риск.

Оценка изменчивости доходности портфелей

* Номинальная доходность правительственных облигаций– безрисковая, однако реальной доходности свойственнаНеопределенность

* Корпоративные облигации менее изменчивы чем правительственные (безотзывные)

Если рыночный портфель состоит из отдельных акций, почему же его изменчивость не отражает среднюю изменчивость этих акций?

Диверсификация снижает риск !

Диверсификация способна уменьшить изменчивость почти наполовину !

Среднее квадратическое отклонение произвольно выбранных портфелей, состоящих из разного числа отдельных акций, котирующихся на Нью-Йоркской Фондовой бирже.

Диверсификация сокращает риск сначала быстро, а затем, с увеличением числа акций, все медленнее.

Даже незначительная диверсификация может существенно снизить изменчивость.

Диверсификация дает такой эффект благодаря тому, что цены разных акций изменяются неодинаково.

Снижение стоимости одной акции компенсируется ростом цены на другую.

Риск, который может быть устранен диверсификацией, называется индивидуальным (особым) риском. Риск,

которого нельзя избежать никакой диверсификацией, называется рыночным (систематическим, недиверсифицируемым) риском.

Главным источником неопределенности для диверсифицированного инвестора являются рыночные спады подъемы, которые неизбежно тащат за собой портфель инвестора

Для хорошо диверсифицированного портфеля значение имеет только рыночный риск

Диверсификация устраняет индивидуальный риск. Носуществует тип риска, который диверсификация не в состоянии устранить - рыночный риск

Управление риском посредством диверсификации

Значение диверсификации как средства долгосрочного снижения рисков инвестиционного портфеля часто затушевывается краткосрочными изменениями на рынках, вроде резких падений цен в том или ином классе активов.

Эти резкие изменения цен привлекают к себе больше внимания, чем более долгосрочные и плавные качественные изменения инвестиционного портфеля в результате проведенной диверсификации.