Современные методы финансирования основных средств

Рассмотрим несколько методов финансового менеджмента, ко­торые позволяют получить основные фонды, не отвлекая значи­тельных сумм денег из оборота.

Один из этих методов — лизинг (от англ.lease — аренда) — форма долгосрочной аренды, связанная с одновременным креди­тованием оборудования, транспортных средств и другого движи­мого и недвижимого имущества (в части дорогостоящего сырья, т.е. оборотных активов, аналогом лизинга яв­ляется толлинг).

В плане счетов бухгалтерского учета лизинг фигурирует под понятием финансовой аренды. Раз­личают два вида лизинга: финансовый и операционный. Финансо­выйлизинг предусматривает выплату арендато­ром в течение периода действия контракта сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока дейст­вия контракта арендатор может:

• вернуть объект лизинга арендодателю;

• заключить новый контракт на аренду;

• выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.

В контракте могут быть обязательства лизингополучателя либо выкупить объект в указанный срок, либо подыскать покупателя или нового арендатора. Операционныйлизинг заклю­чается на срок, меньший амортизационного периода имущества. После окончания контракта объект лизинга возвращается владельцу или вновь сдается в аренду.

Лизинг бывает двух основных форм: прямой и возвратный. Прямой финансовый лизинг предпочтителен, когда предприятие нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потен­циала. Лизинговая фирма при этой сделке обеспечивает 100%-е финансирование приобретаемого оборудования. Техника поступает непосредственно пользователю, который рассчитывается за нее с лизинговой фирмой в течение срока аренды. Операции возвратного лизинга по существу представляют собой получение дополнитель­ных финансовых ресурсов под залог собственных основных средств заказчика. Они могут быть рассмотрены как альтернатива кредит­ным операциям. Сущность возвратного лизинга в том, что лизинго­вая фирма приобретает имущество у лизингополучателя и тут же предоставляет это имущество ему в аренду. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы обору­дования и предусматривает последующий переход права собствен­ности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, предприятие при возвратном лизинге получает финансовые средст­ва, гарантией возврата которых является его собственное оборудо­вание, заложенное лизинговой фирме.

Применение лизинга связано с отделением владения имущества от его использования. Лизинговые сделки совершаются обычно на длительный срок — от 1 до 15 лет. Однако сейчас в России в усло­виях инфляции лизинговые сделки чаще всего заключаются на срок не более одного года. К субъектам лизинговой сделки относятся три стороны: поставщик или предприятие, производящее основные фонды; лизинговая фирма (лизингодатель/арендодатель); лизинго­получатель (арендатор, хозяйствующий субъект).

Технология лизинговой сделки следующая. Хозяйствующему субъекту нужны основные фонды. Он нашел поставщика (или завод-изготовитель) и сообщает лизинговой фирме стоимость нужных основных фондов, их технические данные и способы использования.

Лизинговая фирма заключает с хозяйствующим субъектом дого­вор, согласно которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость основных фондов и сдает их в аренду хозяйствующему субъекту с правом выкупа в конце срока аренды. Одновременно ли­зинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении основных фондов. При заключении лизингового договора требуется банковская гарантия либо залог или страхование лизингового пла­тежа и имущества, составляющего объект лизинговой сделки.

Фактически лизинг представляет собой форму материально-технического снабжения с одновременным кредитованием и арен­дой. При лизинге арендатор выплачивает лизинговой фирме не арендную плату, а полную стоимость имущества в рассрочку. Ос­новные фонды в течение всей сделки находятся на балансе лизин­говой фирмы, а платежи ей относятся к текущим расходам хозяй­ствующего субъекта, т.е. включаются в себестоимость производи­мой продукции и соответственно уменьшают сумму прибыли, об­лагаемую налогом. Лизинговая фирма не связана обязательствами за качество основных фондов. Она имеет за платежи в рассрочку гарантийный залог и сами основные фонды, которые может вер­нуть себе полностью в случае невыполнения каких-либо условий договора лизинга.

Для поставщика кооперация с лизинговыми фирмами позволя­ет использовать лизинг как средство, расширяющее рынки сбыта своей продукции, что повышает и финансовую устойчивость и кредитоспособность. Одной из разновидностей лизинга является селенг — специфическая форма обязательства, регламентируемая договором имущественного найма и состоящая в передаче собст­венником своих прав по пользованию и распоряжению его иму­ществом селенг-компании за определенную плату. При этом соб­ственник остается владельцем переданного имущества и может по первому требованию возвратить его. Функции селенга регламен­тируются Объединением европейских лизинговых обществ со штаб-квартирой в Брюсселе. В настоящее время селенг активно используется во всех экономически развитых странах. Так, в США объем селенговых операций превышает 10 млрд. долл., в Западной Европе — 20 млрд. долл.

Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права граждан и хозяйствующих субъектов. В качестве имущества могут выступать Различные объекты права собственности: деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия, здания, оборудование и т.п. По форме финансирования селенговая деятельность близка к банков­ской. Она может осуществляться любыми торгово-промышленными предприятиями как побочная операция.

Граждане сдают внаем главным образом деньги. Различия меж­ду деньгами, взятыми взаймы (кредит), и деньгами, взятыми внаем, следующие:

1. Кредит связан со сменой прав собственности. При селенге владелец денег, сдаваемых внаем, не теряет своего права на них.

2. Если хозяйствующий субъект, получивший деньги внаем от селенг-компании, разорился, то по закону о банкротстве из его имущества вначале возвращается истинным владельцам все то, что ему не принадлежит (в том числе и деньги, переданные внаем), ос­тальное имущество продается на аукционе и делится между креди­торами. Поэтому банки для покрытия риска от невозврата кредита должны создавать резервные фонды, в которых омертвляется значи­тельная часть капитала.

3. При передаче денег внаем налогом облагается только при­быль, полученная от операции, а не вся сумма. При кредите налог берется со всей суммы кредита.

Современные условия благоприятны для развития селенга. К ним можно отнести: сокращение объема ликвидных средств из-за постоянно возникающих трудностей на денежном рынке; обостре­ние конкуренции, требующее оптимизации вложения капитала и поддерживающее его «бегство» от реальных инвестиций, уменьше­ние прибыли хозяйствующих субъектов, ограничивающее их воз­можность вложить достаточную сумму средств в развитие новой технологии и расширение производства. Селенг обостряет конку­рентную борьбу на денежном рынке и направляет ее на снижение цены услуг, например процентов за кредит. Селенг — это реальный механизм вовлечения денег населения в производственную сферу и экономику страны в целом.

Важный путь повышения эффективности вложенного в объект капитала — инжиниринг — инженерно-консультационные услуги по созданию предприятий и объектов. Инжиниринг рассматривает­ся как определенная форма «экспорта» услуг (передачи знаний, технологий и опыта) от производителя заказчику. Инжиниринг ох­ватывает комплекс работ по проведению предварительных исследо­ваний, подготовке технико-экономического обоснования, комплек­та проектных документов, а также разработке рекомендаций по ор­ганизации производства и управления, эксплуатации оборудования и реализации готовой продукции.

Одним из эффектных способов накопления капитала служит трастинг. Сущность и содержание трастинга проявляются в совершении следующих операций:

1) собираются деньги с граждан;

2) на собранные деньги создается производственное или торго­вое предприятие (цех, магазин, мастерская и т.п.), обычно в форме полного товарищества;

3) за счет прибыли, полученной от деятельности созданного то­варищества, приобретаются для граждан (совладельцев товарищест­ва) акции или другие ценные бумаги преуспевающих акционерных обществ, банков, страховых компаний и т.п. При этом в целях уменьшения степени финансового риска обычно покупаются акции разных хозяйствующих субъектов. Таким образом, гражданин полу­чает на свой денежный вклад следующие доходы: часть прибыли от деятельности товарищества, акции, дивиденды по акциям.