Студопедия КАТЕГОРИИ: АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Особенности функционирования фондового, валютного, кредитного, денежного и страхового рынковСтр 1 из 8Следующая ⇒ Т. П. Ихсанова
Финансовые рынки Учебное пособие
Хабаровск 2012 ББК У 9 (2) 26 И 95 Ихсанова Т. П. Финансовые рынки : учеб. пособие / Т. П. Ихсанова. – Хабаровск : РИЦ ХГАЭП, 2012. – 178 с.
Содержание учебного пособия соответствует ГОС ВПО направления подготовки бакалавров 080100.62 «Экономика», профиля «Финансы и кредит». В учебном пособии рассматриваются особенности функционирования российского финансового рынка в современных экономических и правовых условиях, его состав, особенности эмиссии и обращения ценных бумаг, способы регулирования фондового рынка. Содержание учебного пособия будет способствовать формированию у студентов целостного представления о функционировании финансовых рынков, знаний о видах и практическом применении фондовых инструментов, в том числе производных ценных бумаг, механизме принятия инвестиционных решений, портфельном инвестировании. В пособии анализируются интересы эмитентов и инвесторов ценных бумаг, выходящих на рынок ценных бумаг, дается общая характеристика видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, определяется место каждого из профессиональных участников рынка ценных бумаг в процессе обращения ценных бумаг, их взаимодействие друг с другом, с эмитентами и инвесторами. Рецензенты: завкафедрой, канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и кредита Дальневосточного института – филиала Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации О. Г. Поливаева ; Д-р экон. наук, профессор кафедры финансов и кредита  Дальневосточного государственного университета путей сообщения А. В. Барчуков
© Хабаровская государственная академия экономики и права, 2012
Содержание
Предисловие 4 Введение 5 1 Финансовый рынок: правовые границы и классификации 6 1.1 Понятие и состав финансового рынка 6 1.2 Особенности функционирования фондового, валютного, кредитного, денежного и страхового рынков 8
2 Инструменты финансового рынка 20
2.1 Причины существования различных финансовых инструментов на финансовом рынке 20 2.2 Экономическая сущность ценных бумаг 22 2.3 Классификации ценных бумаг 25 2.4 Акции 31 2.5 Облигации 38 2.6 Государственные ценные бумаги 44 2.7 Векселя 49 2.8 Сберегательные (депозитные) сертификаты 51 2.9 Складские свидетельства 54 2.10 Жилищные сертификаты 56
3 Институты финансового рынка и виды профессиональной деятельности 58
3.1 Участники рынка ценных бумаг 58 3.2 Брокерская и дилерская деятельность 60 3.3 Деятельность по управлению ценными бумагами (траст) 62 3.4 Деятельность по определению взаимных обязательств 62 3.5 Деятельность финансовых консультантов 63 3.6 Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг 63 3.7 Депозитарная деятельность 64 3.8 Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг 65 3.9 Фондовая биржа 66
Библиографический список 68 Предисловие
В данном пособии рассматриваются темы дисциплины «Финансовые рынки», предусмотренные государственным стандартом и примерной программой этой дисциплины, утверждённой УМО Финансового университета при Правительстве РФ. Дисциплина «Финансовые рынки» является дисциплиной профиля «Финансы и кредит» (вариативная часть профессионального цикла федерального государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по направлению 080100.62 «Экономика»). Изучение дисциплины базируется на знаниях, полученных студентами при изучении дисциплин гуманитарного, социального и экономического циклов, таких как история, психология, социология, логика; дисциплин математического цикла, таких как математический анализ, теория вероятностей и математическая статистика, а также дисциплин профессионального цикла, а именно: макроэкономика, микроэкономика, эконометрика, статистика, бухгалтерский учёт и анализ, деньги, кредит, банки, корпоративные финансы, мировая экономики и международные экономические отношения, финансы. Изучение данной дисциплины направлено на формирование следующих общекультурных компетенций и профессиональных компетенций профиля бакалавра экономики: - владеет культурой мышления, способностью к обобщению, анализу, восприятию информации, постановке цели и выбору путей её достижения; - умеет использовать нормативные правовые документы в своей деятельности; - способен логически верно, аргументированно и ясно строить устную и письменную речь; - готов к кооперации с коллегами, работе в коллективе; - способен находить организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность; - осознаёт социальную значимость своей будущей профессии; - способен выполнять профессиональные обязанности по осуществлению текущей финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов, разрабатывать и предоставлять современные финансовые и кредитные продукты и услуги ; - способен на основе типовых методик и действующей нормативноправовой базы рассчитать финансовые потребности хозяйствующих субъектов во внешних источниках финансирования ; - способен готовить информационно-аналитическое обеспечение для разработки планов привлечения средств на финансовом рынке.
Введение Особенность нынешнего состояния финансового рынка в том, что, с одной стороны, он обслуживает интересы десятков тысяч акционерных обществ, миллионов мелких инвесторов, интересы правительства, размещающего на этом рынке большие объёмы гособлигаций и использующего другие инструменты финансового рынка, с другой стороны, этот рынок не имеет законченного правового обеспечения, концепция его развития окончательно не сформулирована. Более того, законодательная база этого рынка непрерывно меняется, а потому ориентироваться на современном фондовом рынке весьма сложно. Российский финансовый рынок довольно сильно отличается от развитых и даже развивающихся рынков Запада, а потому существующая литература по западным финансовым рынкам может использоваться в России с известной долей осторожности. Данное пособие имеет целью помочь студенту ориентироваться на современном российском рынке ценных бумаг. При изучении дисциплины «Финансовые рынки» студентами будут рассматриваться основные виды финансовых инструментов и их характеристики, участники финансовых рынков, их функции и принципы взаимодействия, методы инвестиционного анализа и оценки финансовых рисков, порядок и особенности выпуска и обращения ценных бумаг и финансовых инструментов, основные методы стоимостной оценки финансовых инструментов, принципы регулирования и саморегулирования финансовых рынков, основные положения законодательства в области функционирования рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов и других сегментов финансового рынка. По окончании изучения дисциплины «Финансовые рынки» студенты будут иметь возможность использовать знания по теории финансовых рынков для принятия инвестиционных решений, формулировать перспективы и тенденции развития финансовых рынков, проводить самостоятельный инвестиционный анализ и принимать инвестиционные решения, управлять финансовыми рисками по сформированному инвестиционному портфелю, объяснять основные принципы функционирования финансовых рынков лицам, не знакомым с этими проблемами. 1 Финансовый рынок: правовые границы, модели и классификации
1.1 Понятие и состав финансового рынка Прежде чем рассматривать столь сложную категорию, как «финансовый рынок», относительно которой существуют различные точки зрения исследователей, определимся с самим понятием «рынок», которое лежит в основе указанной категории и в настоящее время неоднозначно трактуется в исследованиях сферы экономических отношений. В «Экономическом словаре» [86] рынок определяется как «совокупность социально-экономических отношений в сфере обмена, посредством которого осуществляется реализация товарной продукции и окончательно признается общественный характер заключённого в нём труда». Как некий организационный механизм определяется рынок авторами «Экономикс» К.Р. Макконнелл и Л.С. Брю [42], которые считают, что рынок − это «всякий институт или механизм, который сводит вместе покупателей и продавцов конкретного товара и услуг». Рассматривая рынок как экономическую категорию, нам представляется более точным определение рынкакак совокупности экономических отношений, возникающих по поводу купли-продажи товаров, услуг и других ценностей. Развитие и совершенствование рынка привело его к разделению на отдельные сферы и прежде всего к выделению товарного и финансового рынков. В свою очередь финансовый рынокисследователи также представляют по-разному. Л.П. Белых в монографии «Основы финансового рынка» полагает, что «финансовые рынки – это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платёжные средства» [21]. На наш взгляд, хотя суть определения верна, оно достаточно обобщённо трактует понимание финансового рынка. Я.М. Миркин считает, что в странах с развитой экономикой, финансовый рынок – это денежный рынок, на котором осуществляется движение краткосрочных (до одного года) накоплений, и рынок капиталов, на котором обращаются среднесрочные и долгосрочные накопления [45]. В «Экономическом словаре» даётся близкое к изложенному выше определение. «Финансовый рынок – рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов, инвестиций, ценных бумаг, вкладов и т. п. Финансовый рынок включает рынок капитала (среднесрочные и долгосрочные кредиты и ценные бумаги) и денежный рынок (краткосрочные кредиты, ценные бумаги и т.д.) [88]. В российском законодательстве финансовый рынок определен как «отношения в сфере рынка ценных бумаг, рынка банковских услуг (включая валютный), рынка страховых услуг, лизинговых операций и иных… финансовых услуг» [9]. А.А. Первозванский и Т.Н. Первозванская определяют финансовый рынок как «рынок, где товарами являются сами деньги и ценные (денежные) бумаги». По их мнению, «принято разделять финансовый рынок на денежный рынок и рынок капитала, а рынок капитала – на кредитный и фондовый рынки» [49]. На наш взгляд, в состав финансового рынка кроме рынка банковских кредитов и фондового рынка входят и валютный рынок, страховой рынок и рынок самих денежных средств, поэтому следует определять финансовый рынок с учётом указанных составных частей. Финансовый рынок представляет собой не только механизм, но и совокупность экономических отношений, которые возникают в процессе совершения финансовых операций, и этот факт следует отражать в определении финансового рынка. Кроме того, как мы уже отмечали, представляется неполной характеристика финансового рынка только как совокупности рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг. С нашей точки зрения,финансовый рынок следует определять как совокупность денежных отношений, возникающих по поводу движения денежных средств в различных формах с целью удовлетворения потребностей воспроизводственного процесса и частных лиц. Под различными формами движения денежных средств мы понимаем осуществление всевозможных денежных расчётов в отечественной или иностранной валютах, обращение ценных бумаг, движение ссудного капитала. Определяя финансовый рынок, мы считаем возможным трактовать его именно как совокупность денежных, а не экономических отношений. На наш взгляд, понятие «экономические отношения» включают в себя более широкий спектр отношений, чем «денежные отношения. Все операции, совершаемые на финансовом рынке, сопровождаются движением самих денег или их эквивалентов, в этой связи мы считаем более точным и корректным использование термина «денежные отношения». На финансовом рынке удовлетворяются потребности не только воспроизводственного процесса, но и частных лиц, которые вступают в финансовые отношения с контрагентами по поводу движения денежных средств: физические лица имеют право выпускать в обращение векселя, получать кредиты, приобретать ценные бумаги, они осуществляют множество налоговых, социальных, коммунальных, страховых, пенсионных и других платежей. Причём все эти операции они осуществляют в соответствии с установленными государством правилами, изложенными в законодательных, нормативных, инструктивных и иных документах. С помощью механизмов финансового рынка происходит перелив денежных средств между участниками рынка в соответствии с законодательными требованиями, существующими в государствах, и в соответствии с интересами участников финансовых операций. Обычно деньги в условиях свободной конкуренции инвесторы предпочитают вкладывать в более доходные активы и сферы использования капитала, что способствует развитию более эффективных видов бизнеса. Денежные средства инвесторами могут быть вложены в иностранную валюту, если отечественная обесценивается, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т.п. Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются: уровень доходности рынка; условия налогообложения рынка; уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода; организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа и выхода с рынка, и т.п. Как мы уже отмечали, в состав финансового рынка большинство исследователей включают рынок ценных бумаг, денежный рынок, кредитный рынок, валютный рынок, страховой рынок. Рассмотрим содержание этих рынков.
Особенности функционирования фондового, валютного, кредитного, денежного и страхового рынков Рынок ценных бумаг Существенные различия в определениях рынка ценных бумаг (фондового рынка) обусловлены, на наш взгляд, сложностью и многогранностью самих понятий «рынок ценных бумаг» и «ценные бумаги». В «Экономическом словаре» фондовый рынок определён как «составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции с ценными бумагами. Первичное размещение относится к первичному фондовому рынку, последующие операции по купле-продаже ценных бумаг образуют вторичный фондовый рынок» [88]. Рынок ценных бумаг предоставляет потенциальным инвесторам широкие возможности для манёвра, инвестирования средств в различные финансовые инструменты. Действительно, к преимуществам рынка ценных бумаг по сравнению с кредитным рынком можно отнести возможность привлечения больших объёмов ресурсов, чем можно получить по кредитам; на рынке ценных бумаг можно получить капитал при размещении акций на весть срок деятельности акционерных обществ; доходы по некоторым видам ценных бумаг выплачиваются в зависимости от размера полученной прибыли, в то время как проценты по кредитам фиксированы; ценные бумаги дают возможность участвовать в управлении производством; дивиденды по акциям облагаются по льготным ставкам». В учебнике «Рынок ценных бумаг» под редакцией В.А. Галанова и А.И. Басова [27] предложено определение рынка ценных бумаг, суть которого сводится к тому, что «Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций». На наш взгляд, это определение не выделяет специфику именно фондового рынка. Исходя из особенностей функционирования рынка ценных бумаг как части финансового рынка, дадим его определение. Фондовый рынок – это часть финансового рынка, представляющая собой совокупность денежных операций с ценными бумагами. На наш взгляд, фондовый рынок представляет собой не просто механизм торговли или площадку для торговли, это целая совокупность денежных отношений, возникающая между контрагентами операций с ценными бумагами. Это именно денежные отношения, поскольку оборот ценных бумаг сопровождается движением самих денег либо их эквивалентов, обязательно имеющих стоимостную оценку. Особенность фондового рынка по сравнению с товарным рынком заключается в специфике товара, который на нём обращается, т.е. ценных бумаг. Специфика ценных бумаг как товара заключается в том, что по внешнему виду ценных бумаг невозможно определить их реальную стоимость в момент покупки и в будущем. Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать функционирование механизма для привлечения инвестиций в экономику путём установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход в ценные бумаги. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки. Рынок ценных бумаг существует для обеспечения сделок по продаже и покупке ценных бумаг. Он позволяет ускорить переход капитала из денежной формы к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями, между различными слоями населения. Участники рынка ценных бумаг вступают между собой в многочисленные отношения: отношения купли-продажи, хранения, залога, дарения, займа, др. отношения. Эти отношения фиксируются определённым образом, а ценные бумаги являются формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка и объектом этих отношений. Поскольку ценные бумаги используются на валютном, денежном, товарном и кредитном рынке, уместно утверждать, что эти составные элементы финансового рынка функционируют в тесной взаимосвязи и способствуют развитию каждого из этих рынков. Денежный рынок Денежный рынок — это часть финансового рынка, на котором денежные средства используются для совершения различных финансовых операций. На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ценности, товары, услуги по стоимости, установившейся на эти ценности в данный момент времени на конкретной торговой площадке. Денежный рынок участвует в функционировании других сегментов финансового рынка, таких как фондовый рынок, кредитный рынок, страховой рынок, валютный рынок. Субъектами денежного рынка являются юридические лица, физические лица, органы государственной и муниципальной исполнительной власти, банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово-кредитные учреждения, участвующие в купле-продаже товаров, услуг, кредитных денег, валюты, ценных бумаг, других ценностей, имеющих денежную оценку.
Валютный рынок Валютный рынок – это система экономических и организационных отношений, связанных с операциями купли-продажи иностранных валют. Валютный рынок – это сектор денежного рынка, на котором уравновешиваются спрос и предложение на такой специфический товар, как валюта. Это экономическая сущность валютного рынка. По организационной форме валютный рынок – это совокупность специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно продавать и покупать национальную и иностранную валюту на основе спроса и предложения. Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги другой страны. Для проведения операций на валютном рынке проводится пересчёт валюты одной страны на валюту другой страны, т.е. устанавливается котировка. Используют два метода котировки– косвенная (стоимость национальной денежной единицы выражается в иностранных денежных единицах) и прямая (стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице). По официальным данным ежедневный мировой объём сделок с валютой превышает 1 трлн долларов, что в пересчёте на год составляет сотни триллионов долларов. Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги одной страны, используемые в экономических расчётах в другой стране, становятся валютой. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций по внешнеторговым расчётам, туризму, миграции капиталов, страхованию валютных расходов, диверсификации валютных резервов и перемещению валютной ликвидности, производятся различные меры валютного вмешательства, производится купля-продажа, обмен иностранкой валюты, чеков, векселей, денежные расчёты, связанные с внешней торговлей, зарубежными инвестициями, и т.д. Валютный рынок имеет все атрибуты обычного рынка: объекты и субъекты, спрос и предложение, цену, особую инфраструктуру и коммуникации и т.п. Объектом купли-продажи на этом рынке выступают национальные и иностранные валютные ценности. Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты – юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты, а также посредники – банки, брокерские компании, валютные биржи, разного рода фонды, которые помогают продавцам и покупателям совершать валютные операции и организационно обеспечивают операции купли-продажи. Общим интересом для всех субъектов валютного рынка является желание получить прибыль от своих операций. Одни из них получают прибыль (или убыток) непосредственно после завершения соответствующей операции, например спекулянты; другие прибыль получают через определённое время, после завершения хозяйственных операций, оплаченных купленной на рынке валютой, например предприниматели. Участников валютного рынка в зависимости от их интересов на этом рынке можно классифицировать следующим образом: - предприниматели, которые покупают и продают валюту для обеспечения своей коммерческой деятельности (импортёры, экспортёры); - инвесторы, которые вкладывают свой или заёмный капитал в валютные ценности с целью получения дохода в будущем; - спекулянты, которые постоянно покупают и продают валюту ради получения дохода от разницы в ее курсе на разных валютных площадках или в разные периоды времени; профессиональными спекулянтами являются валютные дилеры; - хеджеры, которые осуществляют операции на валютном рынке для защиты от неблагоприятного изменения валютного курса; - посредники – банки, брокерские конторы, биржи и т.п., которые получают доходы от сделок с валютой, совершая собственные и посреднические валютные операции. К важнейшим функциям валютного рынка можно отнести: своевременное осуществление международных расчётов; регулирование валютных курсов валют; диверсификация валютных резервов; страхование валютных рисков; получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют; проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства. Ведущее место среди посредников валютного риска занимают банки, поскольку они ведут счета (национальные и инвалютные) и имеют развитые системы телекоммуникаций, им очень удобно выполнять поручения клиентов по купле-продаже валюты. Банки постоянно торгуют валютой на внутреннем и внешнем рынках как с помощью прямых сделок, так и через валютные биржи. Торговлю они ведут за свои средства и за средства клиентов. Для осуществления валютных операций банки должны получать лицензию от Центрального банка РФ на совершение валютных операций. Спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту. Тем не менее если речь идёт про национальные валютные рынки, то под спросом имеется в виду спрос на иностранную валюту как желание купить определенную её сумму, а под предложением - предложение иностранной валюты. Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой стоимость единицы иностранной валюты в денежных единицах национальной валюты. Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, которые обеспечивают оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в границах отдельных стран, а и в мировом масштабе. В зависимости от организации торговли валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальной «площадке», которая называется валютной биржей. Организованным биржевой рынок называется потому, что он в большей степени, чем внебиржевой рынок регулируется государством. Быстрыми темпами в настоящее время развивается внебиржевая валютная торговля, когда продавцы и покупатели валюты напрямую совершают между собою валютные сделки, не прибегая к помощи бирж. Современные средства связи и электронные информационные технологии дают возможность сделать это значительно быстрее и дешевле, чем через биржу. Валютный рынок имеет свою структуру, которая включает национальные (местные) рынки, международные рынки и мировой рынок. Они различаются по масштабам и характеру валютных операций, количеству валюты, которая продаётся и покупается, уровнем правового регулирования и т.п. Национальные валютные рынки существуют в большинстве стран мира, они ограничиваются экономическим пространством конкретной страны и регулируются её национальным валютным законодательством. Международные валютные рынки регулируются межгосударственными соглашениями и договоренностями самих участников этих рынков Развитие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий даёт возможность соединить отдельные международные рынки в единый мировой валютный рынок, который способен функционировать практически круглые сутки. Благодаря этому любой субъект валютного рынка может в любое время суток купить-продать валюту, оперативно связавшись с соответствующим международным центром валютной торговли. Современные валютные рынки характеризуются следующими особенностями: 1. Приоритет международных операций в общей массе заключаемых сделок, на них приходится больше половины объёма валютных операций. Валютный рынок охватывает большинство стран мира. 2. По объёму операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты как фондовых, так и кредитных рынков. По этому параметру валютный рынок резко выделяется среди других рынков. 3. Сделки на валютном рынке совершаются по большинству торгуемых валют в любое время суток. 4. Структура совершаемых валютных сделок примерно следующая: 60% сделок приходится на банки, 20% – на иные финансовые структуры (фондовые компании, инвестиционные, паевые фонды и др.) и примерно 20% – на нефинансовые учреждения. Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных расчётов, взаимосвязь валютных рынков с кредитными и фондовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государств. Механизмы валютных рынков используются для внутригосударственного и межгосударственного регулирования экономики.
Кредитный рынок — это часть финансового рынка, на котором свободные денежные ресурсы передаются взаймы на принципах кредитования. Возникновение и развитие кредитного рынка обусловлено увеличением масштабов накопления денежного капитала, с одной стороны, и целесообразностью его трансформации в ссудный капитал в условиях развивающейся экономики, с другой стороны. Формой такой трансформации становится кредит. Кредитный рынок как экономическая категория выражает социально-экономические отношения, которые определяются законами рыночного хозяйствования. Кредит – это денежные средства или иные ценности, переданные в долг одним субъектом другому субъекту. Под кредитными правоотношениями понимаются все правоотношения, возникающие вследствие предоставления, использования и возврата денежных средств на условиях кредитования. Банковское кредитование осуществляется в соответствии с определёнными принципами – основными руководящими положениями, закреплёнными в нормах права. Основными принципами банковского кредитования являются: возвратность, срочность, платность, обеспеченность, целевое назначение. Отличительной чертой кредитного рынка является то, что товаром на нём выступают деньги. Кредитный рынок является достаточно крупным сегментом финансового рынка в современных рыночных условиях, так как с помощью кредитования хозяйствующие структуры, государства и предприниматели имеют возможность достаточно быстро получить в своё распоряжение дополнительные средства и удовлетворить свои потребности. В кредитных операциях, где в роли заёмщика выступают юридические или физические лица, а в роли кредитора — банк или другая кредитная организация, проявляется суть банковского кредита. Она заключается в том, что банк аккумулирует временно свободные деньги и передаёт их в форме займа тем организациям и физическим лицам, которые испытывают в них временную потребность. Формой такой передачи является банковский кредит. Кредитные отношения — это денежные отношения между кредитором и заёмщиком, которые называются субъектами кредитных отношений. Для кредитора это отношения по поводу предоставления ссуды и получения назад своих денег и платы за использование переданных взаймы средств в форме фиксированного дохода. Для заёмщика это отношения по поводу получения взаймы средств и возврата ссуды с учётом уплаты фиксированного платежа за пользование заёмными средствами. При предоставлении (получении) ссуды кредитор и заёмщик вступают в кредитные отношения. Объектом кредитных отношений служат ценности, предоставляемые в кредит. Кредит рассматривается заёмщиком как возможность для увеличения существующего капитала или для решения финансовых проблем. Для кредитора предоставление средств взаймы под фиксированный процент является способом получения дополнительной прибыли при условии возврата кредита. Кредитор, предоставляющий ссуду, должен иметь для этого средства, которые могут быть как его собственными, так и временно привлечёнными с финансового рынка. Заёмщиком может быть юридическое, физическое лицо, государственный уполномоченный орган, получающее во временное пользование ссуду на условиях выполнения принципов кредитования. Банковское кредитование отличается следующими особенностями: - кредитором в данном случае выступает банк или иная кредитная организация, которая регулярно, профессионально, на основании специально выданного Центральным банком РФ разрешения (лицензии) осуществляет подобного рода операции для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности; - предметом договора банковского кредита могут быть только денежные средства; - особенностью договора банковского кредита является его возмездный характер, т. е. уплата клиентом процентов за пользование денежными средствами кредитной организации в течение определённого срока; - в качестве обеспечения своевременного возврата кредита банки принимают залог, поручительство, гарантию другого банка, а также обязательства в иных формах, допустимых банковским законодательством; - в отличие от договора займа кредитный договор содержит требование целевого использования заемных средств с указанием конкретных целей; - кредитный договор заключается обязательно и письменной форме. Обязательность такого оформления определена действующим законодательством, при этом несоблюдение письменной формы влечёт за собой недействительность кредитного договора. Предоставление коммерческими банками кредита предприятиям осуществляется на основе кредитного договора, который иначе называют договором банковской ссуды. Правила предоставления кредита, порядок, этапы и условия заключения кредитных договоров коммерческие банки разрабатывают самостоятельно с учётом рекомендаций и указаний ЦБ РФ. Для решения вопроса о целесообразности предоставления кредита заёмщику последний обязан предъявить в коммерческий банк следующие документы:
По результатам анализа предоставленных документов и оценки результатов хозяйственно-финансовой деятельности заёмщика, его деловой репутации, платёжеспособности (особенно, когда рассматривается вопрос о предоставлении достаточно крупных сумм на значительный срок) принимается решение о выдаче кредита. Сегодня коммерческие банки способны предложить клиенту более 200 видов разнообразных банковских продуктов и услуг. Широкая диверсификация операций позволяет банкам сохранять клиентов и оставаться рентабельными даже при весьма неблагоприятной конъюнктуре рынка. Основными банковскими операциями являются: приём вкладов и депозитов; осуществление денежных платежей и расчётов для клиентов; осуществление кредитных операций. Одним из основных видов доходов банков является доход, который уплачивают клиенты кредитных организаций за пользование кредитом, рассчитываемый на основе ссудного процента. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счёт его использования прибыли между заёмщиком и кредитором. Практическое выражение принцип платности за использование кредита находит в процессе установления величины банковского (ссудного) процента, выполняющего три основные функции: - перераспределение части прибыли юридических и дохода физических лиц; - регулирование производства и обращения путём распределения ссудных капиталов на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях; - обеспечение антиинфляционной защиты денежных накоплений клиентов банка. Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита, рассчитанная в процентах, выступает в качестве цены кредитных ресурсов. Платность кредита стимулирует заёмщика к его наиболее продуктивному использованию. Принципиально отличаясь от традиционного механизма ценообразования на другие виды товаров, определяющим элементом которого выступают общественно необходимые затраты труда на их производство, цена кредита отражает общее соотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов. Величина ссудного процента зависит от целого ряда факторов: цикличности развития рыночной экономики (на стадии спада ссудный процент, как правило, увеличивается, на стадии быстрого подъёма – снижается); темпов инфляции; эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через учётную политику Центрального банка в процессе кредитования им коммерческих банков; стоимости кредитов на международном кредитном рынке; динамики денежных накоплений физических и юридических лиц; потребности в кредитных ресурсах соответствующих категорий потенциальных заёмщиков; сезонности производства; соотношения между размерами кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью. В целях воздействия на ликвидность банковской системы Банк России рефинансирует банки путём предоставления им краткосрочных кредитов по учётной ставке Банка России и определяет условия предоставления кредитов под залог различных активов. Центральный банк России может предоставлять коммерческим банкам целевые централизованные кредиты на льготных условиях для использования их в качестве ресурсов при выдаче ссуд предприятиям агропромышленного комплекса, убыточным предприятиям, предприятиям для обеспечения занятости, организациям районов Крайнего Севера для сезонных завозов продовольствия и горючего, а также для содержания объектов социальной сферы. В последние годы в нашей стране ликвидирована государственная монополия на банковское дело. Сформирована современная двухуровневая банковская система. Разработано и действует специальное банковское законодательство. Постепенно складывается конкурентная кредитно-финансовая инфраструктура, основным элементом которой являются коммерческие банки. Некоторые из них уже получили высокий международный рейтинг. Ассоциация российских банков превратилась в крупнейшее национальное банковское объединение. В настоящее время происходят существенные изменения в функционировании банков: повышаются самостоятельность и роль банков в экономике; расширяются функции действующих и создаются новые финансово-кредитные институты; изыскиваются пути роста эффективности банковскою обслуживания внутрихозяйственных и внешнеэкономических связей; идёт поиск оптимального разграничения сфер деятельности и функций специализированных финансово-кредитных и банковских учреждений; разрабатывается новое банковское законодательство в соответствии с задачами современного этапа хозяйственного развития. Практика последних лет показывает, что в развитых странах наблюдается тенденция к уменьшению доли банковского сектора и, соответственно, к увеличению доли фондовых структур на финансовом рынке. Этот факт связывается с существенными затратами производственных структур и общества в целом на содержание дорогих посредников в лице коммерческих банков, которые только аккумулируют свободные денежные средства и передают их в форме кредитов производственным структурам для получения последними прибыли. В России доля банковского сектора в послекризисный период существенно сократилась, однако и доля фондовых структур за этот период уменьшилась. В этой связи говорить о существенном переливе средств с рынка ссудных капиталов на фондовый рынок в условиях развития российской экономики не приходится. Страховой рынок Страховой рынок — это система экономических отношений, возникающих по поводу купли-продажи страховой услуги в процессе удовлетворения общественных потребностей в страховой защите. Страховой рынок является частью финансового рынка, на котором предлагаются услуги по различным видам страхования. Эта система экономических отношений составляет сферу деятельности страховщиков и перестраховщиков в данной стране или в международном масштабе по оказанию соответствующих страховых услуг страхователям. Страховой рынок является такой системой организации страховых отношений, при которой происходит купля-продажа страховых услуг как товара под воздействием спроса и предложений на них. Объективной основой существования и развития страхового рынка является возникающая в процессе воспроизводства потребность обеспечения бесперебойности этого процесса и необходимость в быстром оказании денежной (материальной) помощи в случае наступления непредвиденных проблем. На страховом рынке происходит формирование и использование страхового фонда для покрытия возникающего ущерба и при этом обеспечиваются коммерческие интересы организаций. При этом важное значение для рынка страховых услуг имеет государственное регулирование страховой деятельности, которое предполагает обязательное лицензирование и контроль за обеспечением финансовой устойчивости страховых организаций. Страховой рынок подразделяется: по отраслям (личное, имущественное), по видам (страхование жизни, здоровья, грузов, транспорта, имущества, ответственности), по масштабам (национальный, межнациональный. Принципы функционирования страхового рынка определяются общими условиями развития и состояния экономики. Одним из основополагающих является принцип демонополизации страхового дела. Реализация этого принципа означает, что страховую деятельность на рынке могут осуществлять любые страховые компании независимо от формы их собственности. Важным принципом организации страхового рынка является обеспечение справедливой конкуренции страховых компаний. В Российской Федерации действует специальный закон «О защите конкуренции», который устанавливает критерии справедливой конкуренции на рынке страховых услуг. Следующим принципом функционирования рынка является принцип свободы выбора для страхователей условий предоставления страховых услуг, форм и объекта страхования. Для его реализации необходимо широкий ассортимент страховых услуг, разумное сочетание обязательной и добровольной форм страхования на рынке и постоянно расширяющиеся возможности покрытия различных видов ущерба. Важным принципом организации страхового дела в условиях рынка является также принцип надёжности и гарантии страховой защиты. Реализация этого принципа базируется на юридической основе. Механизм регистрации страховых компаний, лицензирование их деятельности и контроля государства обеспечивает соблюдения интересов страхователей и финансовую устойчивость страховых операций. Принцип гласности позволяет страхователю осознанно решать вопрос о выборе страховой компании. Страховые сделки осуществляются следующим образом. Страховая организация (государственная, акционерная или частная), которую называют страховщиком, вырабатывает условия страхования, т.е. на основании проверенных сведений об объекте страхования обязуется возместить страхователю ущерб при наступлении страхового события и предлагает эти условия своим клиентам – юридическим и физическим лицам. Если клиентов устраивают эти условия, то они подписывают договор страхования установленной формы и однократно или регулярно в течение согласованного периода платят страховщику страховые премии (платежи, взносы) в соответствии с договором. Страховщик и страхователь (лицо, которое соглашается с условиями страхования) письменно фиксируют свои договорённости в специальном договоре, который в мировой практике получил название полис. Полис – это документ (именной или на предъявителя), удостоверяющий заключение страхового договора и содержащий обязательство страховщика выплатить страхователю при наступлении страхового события определённую условиями договора сумму денег (страховую компенсацию). Каждый страхователь платит страховщику страховой взнос, из которого образуется страховой фонд. В случае возникновение страхового случая у какого- либо страхователя его убыток покрывается из страхового фонда, созданного всеми страхователями. Таким образом, страхование не создаёт новую стоимость. Оно занимается только распределением убытка одного страхователя между всеми страхователями. Низкую активность осуществления операций на страховом рынке в России страховщики часто связывают с пассивностью граждан с низкой страховой культурой. Увеличение общего объема продаж страховых продуктов может произойти только в случае выхода страховщиков на качественноновый уровень обслуживания клиентов, а также по мере роста уровня благосостояния наших граждан, поскольку многие сейчас просто не могут себе позволить тратить деньги на страхование.
Контрольные вопросы по разделу 1 1. Что такое финансовый рынок? 2. Какие сегменты включает в себя финансовый рынок? 3. Что такое фондовый рынок? 4. Чем фондовый рынок отличается от кредитного рынка? 5. В чём особенности функционирования валютного рынка? 6. В чём особенности функционирования страхового рынка? 7. В чём значение фондового рынка? 8. Какие функции выполняет финансовый рынок? 9. Какие вы знаете особенности фондового рынка? 10. Что такое денежный рынок?
2 Инструменты финансового рынка
2.1 Причины существования различных финансовых инструментов на финансовом рынке К инструментам финансового рынка относятся деньги и денежные документы, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке. Возможность и действительность существования различных финансовых инструментов обусловлена наличием товарно-денежных отношений, в процессе развития которых неизбежно появляются инструменты, способствующие более рациональному использованию средств и осуществлению взаимных расчётов. С возникновением денег и возрастанием их роли в обществе стали использоваться такие инструменты финансового рынка как кредиты, ценные бумаги, производные финансовые инструменты, национальные валюты, страховые полисы и т.д. Предприятия и предприниматели в процессе развития бизнеса неизбежно сталкиваются с проблемами поиска средств для его расширения и обновления. С другой стороны, инвесторы, обладающие свободными средствами, просчитывают, как им разместить свои средства с наименьшим риском и наибольшими выгодами. Если предприятия, существующие в форме акционерных обществ, хотят увеличить объём собственных средств, они выпускают в обращение такой финансовый инструмент как акции. Когда предприятиям собственных средств оказывается недостаточно, они могут прибегнуть к займам, которые можно привлекать как непосредственно от инвесторов (путём размещения долговых ценных бумаг), так и через посредников – банковские, кредитные или государственные структуры (путём получения кредита) . Каждый из перечисленных инструментов привлечения средств имеет свои особенности, достоинства и недостатки и используется предприятиями в зависимости от значимости для предприятия этих инструментов, государственной, экономической политики, регламентирующей использование тех или иных инструментов привлечения средств. При привлечении заёмных средств через посредников стоимость этих средств обычно бывает выше, чем стоимость привлекаемых непосредственно от инвесторов средств, поскольку необходимо часть денег тратить на содержание этих посредников. Посреднические организации в условиях нестабильного развития экономики заинтересованы в быстром обороте средств и их скором возврате, к тому же при сокращении сроков размещения заёмных средств снижается риск невозврата кредита, поэтому они стараются скорректировать сроки размещения заёмных средств в сторону уменьшения. При размещении долговых ценных бумаг эмитент сам определяет срок привлечения средств. Аналогичная ситуация складывается с объёмами и стоимостью привлечения средств: при непосредственном привлечении предприятие само определяет объём и стоимость (размер дохода для инвестора) необходимого заимствования, в то время как посредники при выдаче кредита исходят из своих возможностей и степени доверия к заёмщику. Кроме этих основных отличий существует ряд дополнительных условий, различающих прямое и опосредованное привлечение средств на предприятие. Для снижения риска утраты самих денежных средств, дорогостоящих предметов, иных ценностей их владельцы могут использовать страхование, инструментами которого являются страховые полисы и производные финансовые инструменты. Инвесторы в свою очередь тоже имеют право выбора при определении приоритетов вложения своих средств: они могут положить свои средства на депозит в банк или купить долговые ценные бумаги. С помощью депозитных средств банки аккумулируют свои кредитные резервы. Владельцы этих средств выступают кредиторами банков, содействующими перемещению ресурсов с помощью механизма кредитования в сферу реального бизнеса. В результате свободные денежные средства находят производительное применение. Таким образом, проведённый краткий анализ ситуации на рынке, позволяет утверждать, что существование различных инструментов на финансовом рынке обусловлено объективной необходимостью удовлетворения интересов всех участников финансового рынка (предприятий, физических лиц, посредников и инвесторов). Государству для привлечения денежных средств под обеспечение различных общегосударственных нужд, в том числе для покрытия дефицита бюджета, удобно оформлять свои заимствования ценными бумагами, поскольку такая форма оформления долга позволяет привлечь широкий круг инвесторов и дать им всю необходимую информацию о заимствовании, обеспечивая, таким образом, прозрачность их вложений. Практически все субъекты хозяйствования, государство, а также физические лица используют ценные бумаги для осуществления взаиморасчётов. Особую роль в осуществлении этих процессов играет вексель, возникновение которого было обусловлено способностью служить средством платежа при осуществлении взаиморасчётов. Возникновение акций и акционерных обществ способствовало разрешению противоречий между развивающимся производством и недостатком средств для этого развития, причём при быстром развитии производства не хватало не только собственных средств, но и заёмных средств. Создание акционерных обществ позволило разрешить это противоречие и объединить разрозненные капиталы в один ассоциированный капитал, кроме того, появление в обращении акций позволило приобщить широкие круги населения к корпоративному управлению, повышению его заинтересованности в результативности производства и способствовало развитию экономической культуры. Существенной причиной, закрепившей пребывание ценных бумаг на финансовом рынке, является, на наш взгляд, удобство получения доходов по ценным бумагам. Способность ценной бумаги удостоверять права по вложенным средствам, в том числе и право на получение доходов, делает её, по существу, капиталом. Мы перечислили наиболее важные, с нашей точки зрения, причины существования различных финансовых инструментов в современной системе товарно-денежных отношений. Сущность и особенности использования таких инструментов финансового рынка как деньги, кредит, страхование является предметом изучения отдельных учебных дисциплин. Поэтому в рамках дисциплины «Финансовые рынки» мы более подробно остановимся на рассмотрении фондовых инструментах финансового рынка, т.е. на ценных бумагах. |
|||
|
|
Последнее изменение этой страницы: 2018-06-01; просмотров: 302. stydopedya.ru не претендует на авторское право материалов, которые вылажены, но предоставляет бесплатный доступ к ним. В случае нарушения авторского права или персональных данных напишите сюда... |