Тема 1. Понятие ценной бумаги как объекта хозяйственного права

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

                                  учебное пособие

Ворона – Сливинская Л.Г., Сливинский Е.В.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебное пособие /  под редакцией Н.М. Голованова. – СПб.: СПбГИЭУ, 2011. – 275 с.

Предлагаемое пособие включает в себя темы, изучаемые студентами в рамках учебной дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» и соответствует государственному стандарту высшего профессионального образования по специальности «Юриспруденция».

Пособие не заменяет собой учебники по вопросам рынка ценных бумаг, рекомендованные для изучения Министерством образования и науки РФ. Оно является дополнительным источником для углубленного изучения отдельных учебных тем в порядке повторения лекционных материалов, подготовки к семинарским и практическим занятиям, курсовым, зачетам и экзаменам.

Пособие предназначено для студентов, обучающихся по специальности 030501- Юриспруденция.

Оглавление:

Предисловие......................................................................................6

Раздел 1

«Общие вопросы правового регулирования

рынка ценных бумаг»

Понятие ценной бумаги, как объекта

 хозяйственного права........................................................9

1.1. Право на бумагу и право из бумаги....................................9

1.2. Ценная бумага как объект гражданских прав....................11

1.3Признаки ценных бумаг........................................................17

1.4 Виды ценных бумаг..............................................................27

Вопросы для самоконтроля

 2. Классификация ценных бумаг.........................................35

2.1 Документарная и без документарная ценная бумага........35

2.2 Классификация по форме выпуска......................................41

Вопросы для самоконтроля

 3.Особенности осуществления прав по ценным бумагам......................................................................................57

3.1. Общий порядок осуществления прав по ценным бумагам..57

3.2. Основания для отказа от исполнения обязательств

по ценной бумаге.......................................................................... 61

3.3. Восстановление прав по ценной бумаге..............................75

Вопросы для самоконтроля

Раздел 2

 «Виды эмиссионных ценных бумаг

И порядок их выпуска»

Акции акционерных обществ............................................80

4.1 Классификация акций..........................................................80

4.2 Дробные акции.....................................................................88

4.3 Сделки с корпоративными эмиссионными бумагами....90

4.4 Биржевые сделки.................................................................94

4.5. Основные права акционеров.............................................97

4.6 Дивиденды. Выплата дивидендов....................................113

Вопросы для самоконтроля

Облигации акционерных обществ................................120

5.1 Понятие облигации............................................................120

5.2. Классификации облигаций.................................................122 

5.3.Облигационная гарантия.................................................130

Вопросы для самоконтроля

Органы управления акционерным обществом.........138

6.1. Корпоративные органы управления: понятие и виды. 138

6.2. Общее собрание акционеров..........................................140

 6.3.Совет директоров (наблюдательный совет)................... 162

6.4. Исполнительные органы .................................................177

Вопросы для самоконтроля

Правовое регулирование рынка эмиссионных ценных бумаг.................................................................................................190

7.1 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг..................................................................................................190

7.2 Брокерская деятельность...................................................192

7.3Дилерская деятельность.....................................................197

7.4Деятельность по управлению ценными бумагами..............................................................................................203

7.5.Деятельность по определению взаимных обяза­тельств (клиринг).............................................................................................214

7.6 Депозитарная деятельность.............................................220

7.7 Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.................................................................................................225

7.8 Фондовая биржа................................................................228

7.9 Эмиссия ценных бумаг......................................................233

Вопросы для самоконтроля

Государственные ценные бумаги...................................246

Общая характеристика государственных

Ценных бумаг....................................................................246

8.2 Государственные и муниципальные облигации............248

Государственные долгосрочные облигации...............253

Вопросы для самоконтроля.....................................................258

Глоссарий.................................................................................262

Библиографический список....................................................266

ПРЕДИСЛОВИЕ

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процес­се. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

В ходе проведения экономических реформ за последние полтора де­сятилетия в России был создан рынок ценных бумаг, который является неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось значительное количество различных ви­дов ценных бумаг: акции приватизированных государственных пред­приятий и вновь возникших акционерных обществ, государственные и корпоративные облигации, векселя, фьючерсные и опционные контракты. Принят целый ряд нормативных актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также «правила поведения» участников Фондового рынка. Однако, несмотря на это, многие вопросы функци­онирования рынка ценных бумаг остаются еще не отрегулированны­ми, что создает благоприятную почву для спекуляций на рынке ценных  бумаг.

Содержание и структура данного учебного пособия обусловлены требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования РФ по специальности 030501, в котором курс «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» отнесен к блоку специальных дисциплин. Все перечисленные в стандарте вопросы в той или иной степени нашли отражение в книге.

Материал учебного пособия сгруппирован на два раздела. В первом разделе рассматривается структура и функции рынка ценных бумаг, классификация ценных бумаг, а также особенности осуществления прав по ценным бумагам

Во втором разделе дается развернутая характеристика долевых, долговых  и производных ценных бумаг, используемых в отечественной и зарубежной практике. В этом разделе рассматриваются вопросы выпуска и обращения ценных бумаг. Рассматриваются принципы организации и функционирования фондовой биржи, процедура допуска ценных бумаг на биржу, виды сделок с ценными бумагами, типы биржевых приказов, способы про­ведения биржевых торгов, этапы прохождения сделки с ценными бу­магами; характеристики государственных ценных бумаг.

В конце приведен список литературы, использо­ванной авторами при подготовке учебника, приведен в конце книги в разделе «Библиография». Ряд источников носит для изложения мате­риала вспомогательный характер, поэтому ссылки на них даются непо­средственно в тексте книги. С содержанием различных нормативных документов, которые использованы при подготовке книги, читатели могут ознакомиться, например, по информационно-справочной си­стеме «Консультант Плюс».

Учебное пособие подготовлено преподавателями кафедры предпринимательского права и экономической безопасности  Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет - доктором экономических наук, профес­сором Л.Г. Ворона-Сливинской и аспирантом кафедры государственного и административного права Е.В. Сливинским которые много лет занимаются преподавательской деятельностью и имеют опыт практической работы на рынке ценных бумаг.

Авторы воспримут с благодарностью все конструктивные замеча­ния относительно содержания книги.

Тема 1. Понятие ценной бумаги как объекта хозяйственного права

1.1. Право на бумагу и право из бумаги

В теории государства и права под институтом права принято понимать обособленную совокупность юридических норм, регулирующих определенный однородный вид (группу) общественных отношений в рамках отдельной отрасли права. Ценные бумаги относятся к сложным или комплексным институтам гражданского права, состоящим из субинститутов.

Ценные бумаги, в числе некоторых других институтов гражданского права, включают в себя элементы как вещного, так и обязательственного права. На это8 обращали внимание и немецкий юрист Ф.К. Савиньи, и «создатель российской теории ценных бумаг»[1] Нерсесов И.О., это же отражено в работах современных юристов. Вышеуказанная раздвоенная природа ценных бумаг (иначе ее называют двуединой) включает в себя вещную, способствующую «защите интересов ее кредиторов, и обязательственно-правовую, соответствующую «интересам их должников». Если речь идет о появлении ценной бумаги, о ее выпуске в обращение («при возникновении» по терминологии Н.О. Нерсесова) и о получении по ней исполнения («при удовлетворении» по терминологии Н.О. Нерсесова), то мы говорим об обязательственных отношениях. Если же рассматривается вопрос о существовании ценных бумаг в имущественном обороте, о переходе права собственности на них, о смене кредиторов, то речь идет о вещных отношениях.

Ученые подчеркивают, что ценная бумага является по своей сути односторонним обязательством, так как предполагает исполнение какой-либо обязанности должника (лица, выдавшего ценную бумагу или третьего лица) перед кредитором (лицом, владеющим ценной бумагой).

Кроме того, некоторые называют обязательство из ценной бумаги вторичным обязательством, так как до выдачи или выпуска ценной бумаги всегда должен существовать какой-либо договор (иначе говоря, первичное обязательство), а ценная бумага выпущенная для исполнения каких-либо обязательств по договору уже отрывается от этого первичного обязательства и существует сама по себе, подчиняясь правилам правового регулирования именно института ценных бумаг, а не правилам по основному обязательству (например, в основе выдачи векселя может быть договор займа, договор поставки, в основе выпуска облигаций - договор займа, в основе выпуска акций - договор о создании акционерного общества, а для дополнительных выпусков акций - решение соответствующего собрания акционеров или совета директоров общества).

Таким образом, следует различать два вида прав, тесно связанных с ценной бумагой. С одной стороны, ценная бумага сама является имуществом (вещью), если она выпущена в документарной форме, и, вне зависимости от формы выпуска, будет объектом сделок, и на нее возникает право собственности или иные вещные права (хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое «право на бумагу». С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги (кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу (должнику), это так называемое «право из бумаги».

Ценная бумага становится таковой отнюдь не в силу каких-то естественных качеств, данных ей природой, а потому, что обладание ею дает какие-то заранее определенные субъективные гражданские права: право на получение имущества, право на получение денежных средств, право на участие в управлении акционерным обществом и т.д. И именно совокупность прав, присущая конкретной ценной бумаге, делает ее, с одной стороны, специфическим объектом гражданских прав, а, с другой стороны, для потенциального приобретателя ценной бумаги представляет интерес не столько сам факт обладания ею, а те права и преимущества, которые вытекают из нее.