Метод визначення терміну окупності інвестицій

Термін окупності – це мінімальний часовий інтервал (від початку здійснення проекту), за межами якого інтегральний ефект стає і надалі залишається ненегативним. Іншими словами, це період (вимірюваний у місяцях, кварталах чи роках), починаючи з якого початкові вкладення й інші витрати, пов'язані з інвестиційним проектом, покриваються сумарними результатами його здійснення.

Результати і витрати, пов'язані зі здійсненням проекту, можна обчислювати з дисконтуванням чи без нього. Відповідно, отримуємо два різних терміни окупності. Термін окупності рекомендується визначати з використанням дисконтування.

Термін окупності з дисконтуванням, чи період динамічної амортизації, – це той період, у межах якого вартість капіталу (ЧДД) дорівнює нулю, і за який повертаються витрати на придбання інвестиційного об'єкта, включаючи відсотки (рис. 3.3.4).

Період динамічної амортизації повинен бути меншим або рівним максимально можливому періоду амортизації. Термін окупності є додатковим показником до тих, що були розглянуті вище. По цьому показнику інвестор спостерігає, за який термін він може повернути вкладений капітал, включаючи відсотки. Не більше і не менше.

 ЧДД

                                                   ЧДД = f(t)

                                   t_д (Т)_д

Рис.3.3.4-Період динамічної амортизації

Основний недолік періоду окупності Т_ок, як міри ефективності, полягає в тому, що він не враховує весь період функціонування інвестицій і, отже, на нього не впливає вся та віддача, що лежить за межами Т_ок. Особливо наочно цей недолік виявляється у випадку, коли віддача від вкладень капіталу нерівна. На небезпеку однозначної довіри до цих оцінок при рішенні питання про вибір інвестиції вказується й у західній економічній літературі. Зокрема, висловлювалися думки про те, що Т_ок повинен служити не критерієм вибору, а використовуватися лише у вигляді обмеження при ухваленні рішення. Якщо термін окупності проектів більше, ніж прийняте обмеження, то він виключається зі списку можливих інвестиційних проектів.

Приклад.ДО = 35 тис. грн., Р_к = 11 тис. грн., Е = 0,08, К_ост = 0, Т = 5. Визначити період динамічної амортизації (період окупності з обліком дисконтування).

Таблиця 3.3.2

Розрахунок періоду окупності амортизації

Ток_ст – статичний період окупності знаходиться між третім і четвертим роками. Якщо допустити лінійну залежність, то:

 роки.

Ток_д — (динамічний Т_ок) знаходиться між четвертим і п'ятим роками. Якщо допустити лінійну залежність, то

 роки.