Метод розрахунку чистого дисконтованого доходу (чистого приведеного ефекту)

Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (К) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки надходження коштів розподілено у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він бажає чи може мати на капітал, який інвестує.

Припустимо, зроблено прогноз, що інвестиція (К) буде генерувати протягом t років річні доходи в розмірі Р₁ Р₂, ... P_к. Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (ДД) і чистий приведений ефект (ЧДД), відповідно, розраховуються за формулами:

,

Очевидно, що якщо:

ЧДД > 0, то проект варто прийняти;

ЧДД < 0, то проект варто відкинути;

ЧДД = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

При прогнозуванні доходів по роках необхідно, по можливості, враховувати всі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, що можуть бути асоційовані з даним проектом. Так, якщо по закінченні періоду реалізації проекту планується надходження засобів у виді ліквідаційної вартості устаткування чи вивільнення частини оборотних коштів, вони повинні бути враховані як доходи відповідних періодів.

Якщо проектом передбачено не одноразову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом Т років, то формула для розрахунку ЧДД модифікується в такий спосіб:

 ,

де r – прогнозований середній рівень інфляції.

Розрахунок за допомогою наведених формул ручним методом досить трудомісткий, тому для зручності застосування цього й інших методів, заснованих на дисконтованих оцінках, розроблено спеціальні статистичні таблиці, у яких табульовано значення складних відсотків, дисконтуючих множників, дисконтованого значення грошової одиниці і т.п. в залежності від тимчасового інтервалу і значення коефіцієнта дисконтування.

Слід відзначити, що показник ЧДД віддзеркалює прогнозовану оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття розглянутого проекту. Цей показник є адитивним у тимчасовому аспекті, тобто ЧДД різних проектів можна підсумовувати. Це дуже важлива властивість, яка надає цьому критерію характеру домінуючого посеред всіх інших і що дозволяє використовувати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля.

Метод розрахунку індексу рентабельності інвестиції (індекс прибутковості)

Цей метод є, по суті, наслідком попереднього. Індекс рентабельності (ІД) розраховується за формулою:

Очевидно, що якщо:

ІД > 1, то проект варто прийняти;

ІД < 1, то проект варто відкинути;

ІД = 1 , то проект ні прибутковий, ні збитковий.

На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником. Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення ЧДД, або при комплектуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням ЧДД.