Бюджетная эффективность и социальные результаты инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом – оценивается для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источников финансирования. Этот вид эффективности включает в себя:

· общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

· коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия ИП для общества в целом.

Показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые последствия осуществления ИП для участника, реализующего его; предполагается, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте – определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нём всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает в себя:

· эффективность участия предприятия в проекте (эффективность ИП для предприятий-участников);

· эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий–участников ИП);

· эффективность участия в проекте структур более всякого уровня по отношению к предприятиям участникам ИП, в том числе региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и экономики РФ в целом;

· отраслевую эффективность для отдельных отраслей экономики, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

· бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Оценка эффективности ИП производится в два этапа. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа – агрегирования экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить непосредственно по второму этапу оценки.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования на этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Эффективность – это отношение результата к затратам, необходимым для достижения этого результата. Таким образом, данное определение можно отнести к различного рода расчётам и рассчитать по следующим формулам:

где Е – коэффициент эффективности;

  П – прибыль, тыс. руб.;

∆ П_пр. – прирост прибыли, тыс. руб.;

  К – капитальные вложения, тыс. руб.

Коэффициент эффективности капитальных вложений можно рассчитать по формулам (7.2).

где В – планируемая выручка от реализации товаров, работ, услуг, за год, тыс. руб.

    П₁ – планируемая прибыль, в % к объёму выручки.

Любой инвестор, вкладывая свои сводные средства желает реализовать свою цель и задачи. Это относится и к бюджетным источникам финансирования. Интересами бюджетного финансирования в регионах могут служить:

P повышение производственного потенциала и деловой активности в пределах субъекта Федерации;

P повышение собираемости налогов;

P рост занятости населения;

P сокращение социальной напряжённости в регионе;

P своевременная и повышенная выплата пенсий;

P рост заработной платы рабочим и служащим предприятий и работникам бюджетной сферы;

P материальная помощь инвалидам;

P материальная помощь малообеспеченным семьям.

Одной из проблем эффективных инвестиций является профессиональное управление ими. С этой целью менеджеру, субъекту инвестиционной деятельности необходимо иметь:

P систему оценочных показателей результатов управления региональной инвестиционной политикой;

P критерии принятия решений в области приоритетных инвестиционных проектов и деловой активности региона.

Такой подход обусловлен тем, что Администрация региона создаёт условия для инвестирования, определяет льготы для конкретных инвесторов, проводит торги, приоритеты кредитования, а порой и вкладывает бюджетные и внебюджетных средства. К внебюджетным вложениям следует отнести:

P спонсорские пожертвования;

P помощь зарубежных партнёров;

P резервные страховые фонды;

P сумму региональных займов;

P доход от муниципальной производственно-коммерческой деятельности и т.д.

 Критериями отбора инвестиционных проектов в республике, крае, области, городе, районе могут служить:

P рост ВВП;

P ВВП, приходящийся на душу населения;

P ресурсные ограничения;

P темпы роста ВВП и инвестиций;

P темпы роста инвестиций и доходность;

P норматив эффективности инвестиционных вложений;

P структура занятости трудоспособного населения;

P средний размер дохода населения;

P рост (падение) денежных сбережений населения;

P рост объёма товарооборота и услуг на душу населения;

P рост (снижение) преступности;

P средняя продолжительность жизни (мужчин и женщин);

P структура потребления;

P прирост (снижение) вновь введённых рабочих мест;

P степень экологической защищённости;

P прирост (снижение) внедрённых нововведений и т.д.

Инвестиционные качества ценных бумаг

Инвестиционные качества ценных бумаг - в процессе осуществления финансового инвестирования во всех, его формах одной из важнейших задач является оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов, обращающихся на рынке. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг представляет собой интегральную характеристику отдельных их видов, осуществляемую инвестором с учетом целей формирования инвестиционного портфеля.

По степени предсказуемости инвестиционного дохода разделяют долговые и долевые ценные бумаги:

1. Предсказуемость уровня инвестиционного дохода позволяет без особых проблем сопоставлять инвестиционные качества долговых ценных бумаг как по шкале «доходность-риск», так и по шкале «доходность-ликвидность». Кроме того, долговые ценные бумаги имеют приоритетные права погашения обязательств при банкротстве эмитента, что значительно снижает уровень несистематического их риска.

2. Долевые ценные бумаги характеризуются низким уровнем предсказуемости их инвестиционного дохода, который оценивается по двум параметрам - уровню предстоящих выплат дивидендов и приросту курсовой стоимости фондового инструмента.

По уровню риска, связанного с характером эмитента, выделяют следующие виды фондовых инструментов инвестирования:

1. Государственные ценные бумаги. Они представлены в основном долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска. Отдельные виды государственных ценных бумаг рассматриваются даже в качестве эталона безрисковых инвестиций. Вместе с тем, уровень инвестиционного дохода по таким ценным бумагам, как правило, наиболее низкий.

2. Ценные бумаги муниципальных органов. Уровень инвестиционных качеств таких ценных бумаг (как правило, долговых) в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности соответствующих регионов. Хотя ценные бумаги такого вида трудно отнести к безрисковым, уровень инвестиционного риска по ним обычно невысокий. Соответственно невысок и уровень инвестиционного дохода по ним.

3. Ценные бумаги, эмитированные банками. Инвестиционные качества этих фондовых инструментов считаются достаточно высокими, так как уровень доходности по ним обычно выше, чем по государственным и муниципальным ценным бумагам