Экономическая сущность и виды инвестиций

Нормативно-правовые акты, регулирующие инновационную и инвестиционную деятельность в РФ

Основными законодательными актами, регулирующими инвестиционную деятельность в Российской Федерации, являются два федеральных закона: "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" и "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет такие понятия, как: инвестиции, инвестиционная деятельность, капитальные вложения, Инвестиционный проект, приоритетный инвестиционный проект, срок окупаемости инвестиционного проекта, совокупная налоговая нагрузка,

Также инвестиционную деятельность регламентируют такие нормативно-правовые акты, как:

Þ  Закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 26.11.01г.

Þ Закон «О страховании вкладов физических лиц» № 177-ФЗ от 23.12.03г.

Þ Закон «О финансовой аренде (лизинге)» № 164-ФЗ от 29.10.98г. (в ред. Федерального закона от 29.01.2002 N 10-ФЗ, с изм., внесенными Федеральными законами от 24.12.2002 N 176-ФЗ, от 23.12.2003 N 186-ФЗ)

Þ Закон «Об ипотеке» № 102-ФЗ от 16.07.98г. (в ред. Федеральных законов от 09.11.2001 N 143-ФЗ, от 11.02.2002 N 18-ФЗ, от 24.12.2002 N 179-ФЗ, от 05.02.2004 N 1-ФЗ, от 29.06.2004 N 58-ФЗ)

Также инвестиционная деятельность регулируется Гражданским кодексом Российской Федерации, как и любые другие гражданские правоотношения

Экономическая сущность и виды инвестиций

Инвестиция - помещение капитала в какие - либо юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более года) с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на компании, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в той или иной области.

Инвестиция производится главным образом в форме покупки инвестором ценных бумаг - акций и облигаций акционерных компаний (обществ).

Инвестиции - происходит от латинского слова "invest" означающее вкладывать, т. е. вложить деньги сегодня и получить дополнительный капитал в будущем.

По ФЗ РФ от 25 февраля 1999 г. №39 - ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 2 января 2000 г.) даны понятия: инвестиции, инвестиционная деятельность, капитальные вложения, инвестиционный проект. Приоритетный инвестиционный проект, срок окупаемости инвестиционного проекта, совокупная налоговая нагрузка.

Инвестиции в соответствии с действующим законом - это денежные средства, ценные бумаги. Иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и(или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, из данного определения вытекает понятие альтернативные инвестиции.

Альтернативные инвестиции - вложение капитала в непроизводственную сферу, а именно: в недвижимость, в предметы искусства, различного рода коллекции, старинные монеты, антиквариат и т. д.

Инвестициями являются также денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, машины, оборудование, технологии, кредиты, любое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения дополнительного капитала и достижения положительного экономического и социального эффекта.

Следовательно, инвестиции с экономической точки зрения представляют собой вложение капитала в ту или иную деятельность, сферу с целью последующего его прироста. В более глубоком понятии инвестиции означают расстаться с деньгами или с другими материальными ценностями, чтобы в будущем получить свой экономический интерес.

Инвестиционный процесс всегда связан с двумя факторами: временем и риском. Риск обусловлен недополучение желаемого прироста капитала, возмещенинием потерь от инфляции в предстоящем периоде.

В предпринимательской деятельности, в укрупнённом виде, различают следующие инвестиции:

· инвестиции в физические активы;

· инвестиции в финансовые активы;

· инвестиции в нематериальные (незримые)активы;

· инвестиции портфельные.

Инвестиции в физические активы - это долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства или их называют реальными инвестициями.

Инвестиции в финансовые активы - это права на получение денежных средств от юридических или физических лиц или международной кредитно-финансовой деятельности.

Инвестиции в нематериальные (незримые) активы - в соответствии с ПБУ №14 - 2000 г. К ним относятся объекты интеллектуальной собственности:

· исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности;

· исключительное право потентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

· исключительное авторское право на программы ЭВМ, базы данных;

· имущественное право автора или иного правообладателя на типологии интегральных микросхем;

· исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;

· исключительное право потентообладателя на селекционные достижения;

· деловая репутация организации и организационные расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учреждёнными документами частью вклада участников(учредителей) в уставный(складочный) капитал организации.

Инвестиции портфельные - вложение средств в долгосрочные ценные бумаги или это контракты, записанные на бумаге, такие как акции, облигации и др. Подобные вложения либо слишком малы, либо так распределены между держателями, что не могут обеспечить их владельцам контроль. Что не оказывает влияния на эффективность и целенаправленность их использования.

Инвестиции в физические активы и финансовые, а также портфельные тесно взаимосвязаны между собой. Государство со слаборазвитой экономикой отдают предпочтение реальным инвестициям, т. е. инвестициям в физические активы или их называют ещё прямыми.

Прямые инвестиции - капитальные вложения непосредственно в производство какой- либо продукции, включающие покупку, формирование или расширение фондов предприятия, модернизацией основных средств. Они, как правило, обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым объектом.

В свою очередь, в странах с развитой экономикой предпочтение отдаётся финансовым и портфельным инвестициям, т. к. развитие институтов финансового и портфельного инвестирования благоприятно оказывают влияние на рост реальных(прямых) инвестиций.

Инвестиции в физические активы, финансовые и портфельные, тесно связаны между собой и не являются конкурирующими друг другу. Напротив, они дополняют друг друга и способствуют подъёму экономики.

Поскольку Россия является государством со слаборазвитой экономикой, то более подробно рассмотрим инвестиции в физические (реальные, прямые) инвестиции.

К таким инвестициям относятся::

· Инвестиции в новое производство;

· Инвестиции в расширение производства;

· Инвестиции в модернизацию и совершенствование технологий;

· Инвестиции в повышение эффективности;

· Инвестиции, удовлетворяющие потребности (нужды) государственных органов управления.

Инвестиции в новое производство - предполагают создание новых производств, работ, услуг или выход на новые рынки.

Инвестиции в расширения производства - в действующее производство с целью расширения объёмов производства и увеличения рынка сбыта.

Инвестиции в модернизацию и совершенствования технологий - в обновлении производства, внедрения усовершенствованных технологий и выпуска модернизированных товаров.

Инвестиции в повышение эффективности - направлены на развитие ресурсосберегающих технологий (материальных, трудовых, финансовых).

Инвестиции удовлетворяющие потребности (нужды) государственных органов управления - нацелены на выполнение государственного заказа с соблюдением всех критериев и показателей, технических и экономических параметров (стандартов). Как правило, они направлены на безопасность как для окружающей среды, так и для потребителя.

На сегодняшний день, инвестирование происходит стихийно и зависит, в большей степени, от деловых качеств собственника, его интересов, также менеджмента и финансового менеджмента. Такой подход не перспективен, т. к. производители (собственники) не имеющие разработанной инвестиционной политики теряя конкурентные преимущества, вынуждены закрывать или "сворачивать" своё дело. Они несут при этом дополнительные затраты, которые могли бы быть направлены на диверсификацию производства (капитала) или на его совершенствование.

В этой связи все типы инвестиций можно разбить на активные и пассивные.

Активные инвестиции - это, как правило, агрессивные или диверсификационные, направленные на захват новых рынков, через финансовые инструменты (портфельные инвестиции) могут поглощать конкурентов или ослаблять их позиции на рынке. Здесь может быть применён механизм демпинговых цен, внедрение новейших технологий в области производства и менеджмента. Данные инвестиции могут обеспечить наибольшую прибыль, но и не исключён существенный риск.

Пассивные инвестиции - в отличие от активных инвестиций менее рискованные и направленные на содержание (стабилизацию) финансового состояния предприятия за счёт замены изношенного оборудования, технологий и подготовки вновь принятого персонала и поддержание на соответствующем уровне менеджмента.

По своей сущности и природе различают начальные инвестиции и брутто - инвестиции.

Начальные инвестиции состоят из финансовых вложений при создании предприятия или его приобретения (покупке). В литературе их называют нетто - инвестициями.

Брутто - инвестиции - включают в себя нетто - инвестиции и реинвестиции.

Реинвестиции - состоят из свободных денежных средств (прибыли, амортизации средств и др.). По своей экономической природе они больше всего тяготеют к активно - пассивным инвестициям, так как направлены на покупку нового оборудования, ресурсосберегающих технологий, создание собственными силами новых основных средств (фондов), замену устаревшего оборудования, модернизацию, а также диверсификацию капитала. В свою очередь, инвестиции, направленные на расширение производства и захват новых рынков сбыта, увеличение конечной реализации, выпущенной (изготовленной) продукции, приобретение влияния на другие фирмы называются экстенсивными инвестициями.

Интенсивные инвестиции - направлены на сокращение затрат сырья и материалов, повышение производительности труда, уменьшение потребности в производственных площадях и ёмкостях, сокращение энергопотребления, фондозатрат, т. е. материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Экономическая природа и сущность инвестиций тесно связана с собой ценностным фактором, т. е. ценностью фирмы.

Для инвестора и собственника важным моментом является стоимость фирмы.

Стоимость фирмы слагается из стоимости собственного капитала и стоимости обязательств. В литературе, как правило, останавливаются на рыночной стоимости фирмы. В свою очередь, можно использовать разнообразие цен. Это зависит от организационно - правовой формы предприятия, вида её деятельности, структуры активов и пассивов, их ликвидности. В ходе оценки стоимости фирмы может использоваться не только рыночная цена, но и другие, а именно: базисная, биржевая, договора, действительная, контракта, льготная, номинальная, балансовая, покупателя, поставки, предложения, расчётная, фьючерсная, удельная, скользящая и т. д. На базе вышеперечисленных видов цен и может быть определена рыночная стоимость фирмы.

Стоимость фирмы - это тот капитал, которым владеет собственник или собственники.

Размер данного капитала зависит от объема инвестиций, его структуры, финансового и производственного менеджмента, а также от структуры активов и пассивов и совершаемых хозяйственных и финансовых операций. Здесь можно выделить ту часть капитала, которая обеспечивает предприятию соответствующий доход. Далее вычленить ту часть активов, в которую вложены инвестиции и эффективность их использования, т. е. на сколько эксплуатируемые активы принесут доход. С другой стороны важно определить денежные потоки (ДР), которые так необходимы для инвестора и заёмщика. В свою очередь, денежные потоки либо уменьшают стоимость фирмы, либо увеличивают. Уменьшение или увеличение зависит от типа инвестиций и организации финансового менеджмента на предприятии, а также отраслевой принадлежности капитала.

Поэтому при расчёте эффективности инвестиции необходим расчёт денежных потоков, который может быть рассчитан следующим образом:

ДР= В-(СЗ-Аос)-Рпр-Nупл;

где ДР - денежные поступления;

В - выручка от реализации;

СЗ - совокупные затраты;

Аос - сумма амортизационных отчислений;

Рпр - выплаты процентов;

Nупл - уплаченные налоги.

При формировании плана денежного потока (бюджета движения денежных средств) необходимо учитывать три основных вида деятельности предприятия (организации), а именно:

· Инвестиционную деятельность;

· Производственную деятельность;

· Финансовую деятельность.

Денежные потоки, полученные в результате инвестиционной деятельности (инвестиционный денежный поток), характеризуются потоками и оттоками. К оттокам относят затраты и денежные расходы капитального характера и инвестиционного, а именно: покупка оборудования, технологий и т. д. К притокам относят - доходы, полученные от реализации основных средств (машин, оборудования, нематериальных активов и т. д.)

Денежные потоки, полученные в результате производственной деятельности (операционный денежный поток).

Денежные потоки и оттоки и зависящие от операционной деятельности предприятия, которые характеризуют эффективность хозяйственной деятельности, а также недостаток или избыток денежных средств и стоимость предприятия.

Денежные потоки, полученные в результате финансовой деятельности (одинаковый денежный поток) - характеризуют деятельность предприятия по финансированию текущих и инвестиционных расходов.

Притоку денежных средств способствует полученный банковский кредит, получение средств по дебиторской задолженности, поступление средств от вновь эмитированных ценных бумаг и т. д.

Оттоку денежных средств способствуют финансовые вложения свободных денежных средств в финансовые операции, другие предприятия, выплаты дивидендов, процентов по кредиту и др. расходы.

Для расчета денежных потоков используют прямой и косвенный методы. Прямой метод построения денежных потоков формируется по финансовым документам, а косвенный метод предполагает формирование денежного потока из плана по прибыли и убыткам и таким образом формируется чистый операционный денежный поток по формуле: ЧД=П+А+Пкз-Пдз-Пмз

где ЧД - чистый операционный денежный поток;

П - прибыль;

А - амортизация;

Пкз - прирост кредиторской задолженности;

Пдз - прирост дебиторской задолженности;

Пмз - прирост материальных затрат.

Инвестиционный процесс

Решая проблемы жизненного уровня населения, нельзя обойтись без достижения устойчивых темпов эк роста ВВП его среднедушевого уровня по мировым стандартам. В свою очередь данная задача м б решена при помощи инвестиционного процесса, вызванного с одной стороны инновационными процессами, а с др стороны структурными сдвигами хозяйства и потребления.

Для решения задачи по удвоению ВВП гос-во д решить следующие проблемы:

- создать благоприятные условия для капиталоемких наук и пр-ва.

- решить проблему перелива капитала

- пересмотреть потенциал военно-промышленного комплекса, где практически сосредоточены все инновации

- сопоставить размер финансирования ВПК и его отдачу за 50-70 лет

- решить проблему использования научных разработок ВПК в отраслях хоз-ва

- увеличить долю частного сектора в ВПК и довести его к 2010 г до 50% с 25% в 2003

- разработать инвестиционные программы для гос и конкретного бизнеса по реализации совместных амбициозных проектов

- рассмотреть роль промышленности в воспроизводстве и влияние ее отдельных секторов на использование трудовых ресурсов, капитал, включ человеческий.

Финансовые институты

На кредитную систему оказывает влияние структура институциональных звеньев, а именно:

1. Банковские институты

2. Страховой рынок.

3. Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты.

К банковскому сектору капитала относят:

коммерческие банки;

сберегательные банки;

инвестиционные банки;

ипотечные банки;

специализированные банки;

банковские дома.

Страховой рынок капитала состоит из страховых компаний и пенсионных фондов.

Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты включают в себя:

инвестиционные компании (фонды);

финансовые компании;

благотворительные фонды;

ссудно-сберегательные ассоциации;

кредитные союзы;

брокерские фирмы;

трастовые отделы коммерческих банков.

Таким образом, финансовый рынок состоит из денежного рынка, ссудного капитала и рынка ценных бумаг.

На финансовый рынок оказывают влияние следующие факторы:

спрос на деньги и их предложение;

уровень инфляции;

действия правительства.

Развитие инвестиционной деятельности зависит от:

процентных ставок на капитал;

покупательной способности предприятий и населения;

экономических условий;

спроса на капитал и его предложения.

Особое место в финансовых рынках уделяется валютному рынку, который немаловажную роль играет в инвестиционной деятельности.

Рынок валютный – система устойчивых экономических организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Включает в себя рынок евродепозитов, рынок еврокредитов, рынок еврооблигаций и т.д.

Валютный рынок в первую очередь предназначен для обеспечения международной торговли и иностранных инвестиций.

В 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции утверждены две организации:

Международный валютный фонд – МВФ (IMF)

Международный банк реконструкции и развития – Всемирный банк.

С 1 января 1999 года начал действовать Европейский валютный союз (ЕМИ), основной функцией которого является введение единой валюты евро в странах входящих в Европейский валютный союз.

Следует отметить прогрессивность развития международных финансовых рынков. Так всемирный банк развития и реконструкции и Европейский инвестиционный банк являются существенными заемщиками на рынках.

На рынках заемного капитала в большинстве стран доминируют внутренние и иностранные инвесторы, а именно:

страховые компании;

инвестиционные компании;

пенсионные фонды;

паевые (взаимные) фонды.

Финансовые рынки

Финансовый рынок представляет собой организационную или неформальную систему торговли финансовыми институтами

Финансовый рынок – это рынок для обмена капиталами и кредитами, включая денежные рынки и рынки капиталов.

На наш взгляд финансовый рынок – это рынок финансовых ресурсов на различные платежные средства, которому присущ спрос и предложение.

Финансовый рынок подразделяется на:

денежный рынок;

рынок капиталов;

кредитный рынок;

валютный рынок;

рынок институтов собственности.

Рынок денежный – это рынок, где осуществляются операции по краткосрочному финансированию. На нем выступают в качестве товара свободные денежные средства предприятий и населения.

Рынок капитала – часть рынка ссудного капитала. Это рынок, где осуществляются операции по среднесрочному и долгосрочному финансированию, а также продаются или поглощаются акции и облигации корпораций и облигации государственных займов.

Капитал можно охарактеризовать двояко. Это, во-первых, активы или товары, используемые для генерирования дохода, во-вторых, чистая стоимость бизнеса, т.е. сумма представляющая разницу превышения активов над пассивами.