Средневзвешенная стоимость капитала

(Weighted Average Cost of Capital, WACC) -  является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита.

ОтличиеWACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы совокупный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке,   равнойWACC

 

Управление портфельными активами, международная диверсификация

Широкая диверсификация портфеля с использованием различных классов активов ведет в конечном итоге к гораздо большей доходности с учетом волатильности, чем традиционные методы рассчитанные на меньшее количество классов активов.

На сегодняшний день, тенденция на финансовых рынках такова, что эффективность инвестиционных управляющих зачастую ниже рыночной, это говорит о преимуществе широкой диверсификации портфеля

Рост эффективности портфеля обусловлен, большей частью, простым решением использовать более широкий спектр инвестиционных инструментов, а не мастерством управляющего.

Стратегия инвестирования должна опираться, прежде  всего, на реальные ожидания относительно эффективности рынка капитала и ограничиваться рамками системы упорядоченного распределения активов.

Пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую - в дело, а третью оставит про запас…
                                                                                                                                                                                Талмуд
                                                                                                                                  ок. 1200 г. до н. э. - 500 г. н. э.

По прежнему ли актуален этот совет сегодня?

1/3 приходится на инвестиции с фиксированной доходностью – смягчает риск волатильности,

Заложенный в оставшейся части.

2/3  - на долевые инструменты - диверсификация между двумя основными долевыми инструментами с различным профилем доходности, также снижает инвестиционный риск.

Международное инвестирование все же связно с определенными проблемами…

• некоторые зарубежные фондовые рынки уступают американскому в ликвидности и регулируемости. Это часто приводит к   высоким операционным издержкам и задержке расчетов по сделкам с ценными бумагами.

• иностранные государства могут быть политически нестабильными, что увеличивает степень риска в процессе управления инвестициями.

• поток инвестиционного капитала может облагаться налогами и различными способами ограничиваться правительствами этих государств.

Указанные риски еще более высоки при инвестировании на развивающихся рынках капитала. Тем не менее, в долгосрочной перспективе вознаграждение за инвестирование в развивающиеся рынки может оказаться выше среднего . Темпы роста ВВП многих из этих стран превышают темпы роста ВВП США, так что умеренная диверсификация с использованием инструментов этих рынков   заслуживает особого внимания.

Безрисковые активы их влияние на риск портфеля

Ценные бумаги правительства США

• векселя Казначейства США
• билеты Казначейства США
• облигации Казначейства США
• сберегательные облигации
• бескупонные расписки Казначейства США
• ценные бумаги федеральных агентств
• ценные бумаги правительств штатов
• муниципальные ценные бумаги

n Инвестиции денежного рынка в США

n Инвестиции денежного рынка в США

n Казначейские векселя (ТB)

Векселя казначейства представляют собой краткосрочные ссуды, выданные Министерству финансовСША. Выпускаются сроком до 1 года, продаются со скидкой к номиналу (дисконтом) и не имеют купонов.Как прямые долговые обязательства правительства, они защищены от риска невыполнения обязательств. Казначейские векселя существуют только в форме записей на счетах, т.е. в бездокументарной форме.

Активный вторичный рынок казначейских векселей поддерживается официальными дилерами по государственным ценным бумагам и для инвестора не представляет сложности купить или продать вексель до наступления срока его погашения. Сведения о состоянии вторичного рынка векселей публикуются ежедневно в финансовых изданиях. Цены в них указаны на основе банковского дисконтного метода.

Билеты Казначейства США. Именные ценные бумаги номинальной стоимостью $ 1000 и более. Выпускаются на срок от 1 года до 10 лет с выплатой процентов каждое полугодие.

Первичное размещение осуществляется на аукционах аналогично векселям. Активное обращение на вторичном рынке поддерживают дилеры по государственным ценным бумагам. 

Облигация Казначейства– прямое долговоеобязательство Правительства США. Государственные облигации могут быть только именными. Номинальная стоимость казначейских облигаций составляет свыше $ 1000.Отдельные выпуски облигаций имеют оговорку о досрочном выкупе, т.е. могут быть отозваны в течении определенного периода.

Облигации – обращающиеся долговые обязательства корпораций или правительства

Облигации – ценные бумаги с фиксированной доходностью. 

Часто облигации называют инвестициями, генерирующими процентный доход.

Факторы, влияющие на рыночную стоимость облигации :

• текущие процентные ставки (ликвидность)
• купонная ставка облигации
• кредитоспособность заемщика
• срок погашения
• оговорки о досрочном выкупе облигаций эмитентом
• налоговый статус

Облигация – долгосрочное долговое обязательство.

серия фиксированных + возврат номинальной

           платежей                          стоимости

Фиксированные платежи - купонные выплаты

Номинальная стоимость - основная сумма долга

Чем больше срок погашения облигации, тем больше колеблется цена облигации в зависимости от движения процентных ставок.

Облигации с большим сроком погашения и большей ценовой чувствительностью имеют большую доходность, чем краткосрочные облигации с более стабильной номинальной стоим.