Почему наклон линии rE уменьшается с ростом D/E ? 

Главным образом потому, что держатели рисковых долговых обязательствпринимают на себя часть делового риска фирмы. Поскольку займы фирмы растут, все большая доля риска переходит от акционеров к держателям облигаций.

n Соотношение риска и доходности

Первая теорема ММ: финансовый рычаг не оказывает никакого влияния на богатство акционеров.

Вторая теорема ММ: доходность которую они могут ожидать от своих акций, возрастает с ростом отношения долга к собственному капиталу.

Любой рост ожидаемой акционерами доходности полностью уравновешивается повышением риска, а следовательно и ростом требуемой акционерами доходности.

Подобно тому как ожидаемая доходность активов фирмы представляет собой средневзвешенную ожидаемых доходностей отдельных ценных бумаг, также и β активов фирмы представляет собой средневзвешенную значений β отдельных ценных бумаг.

Вот почему инвесторы требуют более высокой доходности от акций с долговой нагрузкой. Требуемая доходность возрастает соответственно возросшему риску

Если Х не пользуется финансовый рычагом, то ожидаемая доходность акций компании равна ожидаемой доходности ее

активов. Финансовый рычаг увеличивает одновременно и ожидаемую доходность акций r_Eи присущий этим акциям риск β_Е

Финансовый рычаг (традиционный подход)

Традиционная позиция, зародилась в ответ на теорию ММ.

Традиционалисты для уяснения сути своего подхода оперируют таким понятием как средневзвешенные затраты  на капитал.