Принципы финансового менеджмента

Принципы финансового менеджмента (условно их 7) рас­сматриваются в других главах учебника. Концентрируя их здесь, мы сэкономим время и приступим к другим разделам курса со знанием превентивных понятий и закономерностей финансового менеджмента.

1. Принцип «время — деньги» реализуется в двух аспектах:

• со временем деньги теряют (или увеличивают) свою ценность из-за инфляции (дефляции), изменения рыночной конъюнк­туры и других факторов. Мы учитываем его в процессе дис­контирования и индексации доходов и расходов;

• чем быстрее товарный и денежный оборот, тем больше экономия денег или мобилизация (высвобождение) финан­совых ресурсов. И наоборот, замедление оборачиваемости влечет убытки или иммобилизацию (дополнительное вло­жение) денег.

2. Принцип соотношения доходности и риска. Жесткое правило гласит: чем выше доходность, тем выше риск потери доходов.

3. Принцип «финансового рычага»,характеризующий соотноше­ние собственных и заемных источников, гласит: чем больше доля заемных средств, тем выше эффект финансового рычага, но тем меньше надежность и финансовая устойчивость предприятия. Эф­фект финансового рычага зависит не только от доли, но и от цены заемных средств, т.е. процента за кредит. Последний, как правило, должен быть меньше нормы прибыли на собственный капитал. В итоге эффект финансового рычага составит разницу в уровне рен­табельности собственных средств в варианте привлечения или от­сутствия кредита.

4. Принцип действия производственного, или «операционного, рычага»и соответственно — эффекта этого рычага связан с соотно­шением условно-постоянных и переменных затрат, прежде всего в составе коммерческой себестоимости.

Положительный эффект операционного рычага возникает только при росте объема производства за счет экстенсивного фактора, равного экономии от относительного снижения услов­но-постоянных затрат. К примеру, 5%-й рост объема производ­ства повлечет примерно 7—8%-й рост прибыли только за счет названного фактора. При аналогичном 5%-м падении объема снижение прибыли будет, очевидно, еще более значительным, чем 8%: тут срабатывает практическая невозможность пропор­ционально сократить некоторые переменные затраты, скажем, зарплату сдельщиков.

Здесь же отметим, что названная закономерность обусловила все негативные последствия падения объема и соответственно еще более резкого падения эффективности российской экономики. Мо­раль: в большом котле больше навар.

5. Принцип страхования рисков путем резервированияотносится и к доходам, и к расходам. Чтобы вскрыть резервы (получить до­ход), надо сначала их скрыть (предусмотреть расход или «заморо­зить» известную часть доходов).

К примеру: планирование гарантийных страховых запасов при расчете оборотных средств или резервирование залога при кредитовании, регламентация государством валютных резервов или обязательный резерв акционерного общества на случай за­труднений с выплатой дивидендов, процентов или паев акционе­рам-собственникам. Последние формируются в определенном проценте уставного капитала, например для акционерных об­ществ — 15%. Сегодня финансовое законодательство разрешает и предписывает формирование отраслевых резервов за счет себе­стоимости в пределах 1,5% объема реализации. Эти резервы имеют научно-техническую направленность.

Современное технически сложное производство порой требует резервирования средств для ремонта, модернизации или иных инициативных расходов. Но здесь все зависит от решений финан­сового менеджера.

6. Следующий принцип связан с сущностью и оценкой финан­совых ресурсов. Назовем его принципом «цены капитала», или принципом «финансового магнита», подбирающего и притягиваю­щего все денежные источники. В самом деле, деньги можно собрать из разных источников, слить в денежный поток, часть которого авансировать в производство или торговый оборот для получения прибыли, и именовать - капиталом.

Однако деньги из разных источников имеют различную «цену»: цена кредита — это процент, цена акционерного капитала — диви­денд, цена прибыли — налог, и так далее. Поэтому финансовый менеджер должен уметь определять цену капитала и методы его расширения и удешевления.

7. Принцип «перманентного балансирования доходов и расходов» с непреложностью действует и в перспективном, и в текущем, и, главное, в оперативном планировании, а также в реализации пла­ново-прогнозных балансов. Его проявление состоит в финансовом обеспечении всех расходов и платежей — по суммам и срокам. «Зо­лотое банковское правило» гласит: получение и использование средств должно происходить в установленные сроки. Это значит, что финансовый менеджер постоянно осуществляет контроль доходов и расходов, стремясь не только не допускать дефицита доходов, но и стимулировать рост доходов.