Стратегия финансирования оборотных активов

В зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, т.е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала выделяют четыре модели поведения:

– идеальная;

– агрессивная;

– консервативная;

– компромиссная.

Выбор модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчёту на её основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами ( ). Для каждой стратегии поведения соответствует своё базовое балансовое уравнение.

Для удобства введены следующие обозначения:

– внеоборотные активы;

– текущие активы ( );

– системная часть текущих активов;

– варьирующая часть текущих активов;

– краткосрочная кредиторская задолженность;

- долгосрочный заёмный капитал,

- собственный капитал,

– долгосрочные пассивы ( )

– чистый оборотный капитал ( ).

1. Идеальная модель:

Статистическое представление:

2. Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами:

Долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов. Чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объёме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: .

Консервативная

Варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. Краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности.Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Модель носит искусственный характер. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): .

Статистическое представление:

Консервативная

Внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части ( ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

Статистическое представление: