Анализ и оценка способности руководства экономического субъекта эффективно управлять его ресурсами

Количественная оценка и анализ внутрифирменной эффективности проводится по трем направлениям:

Оценка степени выполнения плановых показателей предусматривает: контроль выполнения плановых показателей, оценку эффективности работы центров ответственности и оценку отклонений от внутрифирменных норм и нормативов по элементам и процедурам технологического процесса. Таким образом, основными источниками информации в рамках проведения анализа по первому направлению являются внутренние источники информации экономического субъекта, не доступные внешним пользователям.

Оценка динамичности развития экономического субъекта предусматривает оценку изменения базовых показателей с позиции наращивания им объемов финансово-хозяйственной деятельности. Результат достигается на основе анализа изменения таких финансовых показателей экономического субъекта, как активы, объем продаж и прибыль. Рост этих показателей свидетельствует о положительных тенденциях в развитии субъекта. Оптимальным принято считать следующее соотношение их темповых показателей: 100% < Т_с < Т_r < Т_p , где    Т_с – темп изменения активов фирмы;     Т_r – темп изменения объема реализации; Т_p – темп изменения прибыли. Система неравенств имеет следующую экономическую интерпретацию:

1-е неравенство - 100%  <  Т_с – рост имущественного потенциала экономического субъекта по отношению к базису;

2-е неравенство - Т_с < Т_r – темпы роста продаж превышают темпы роста имущественного потенциала за счет более эффективного использования ресурсов;

3-е неравенство - Т_r < Т_p – опережающий рост прибыли над темпами роста продаж как результат оптимизации технологического процесса и взаимоотношений с кредиторами.

Основным источником роста имущественного потенциала экономического субъекта является рефинансирование прибыли, которое обеспечивает рост собственного капитала субъекта. В свою очередь, рост собственного капитала обуславливает приток дополнительных инвестиций из внешних источников. Поэтому в качестве ориентира для обобщения перспектив развития экономического субъекта рекомендуется использовать показатель «Приемлемый темп роста», который рассчитывается по следующей формуле:

g = P_r/E_o = P_r/(E₁ – P_r) .

где P_r - реинвестированная прибыль по итогам периода;

    E_o - собственный капитал на начало отчетного периода;

    E₁ - собственный капитал на конец отчетного периода.

Для того чтобы определить зависимость этого показателя от рентабельности собственного капитала, указанная формула преобразуется путем деления числителя и знаменателя на чистую прибыль отчетного периода (P_n). В результате формула приобретает следующий вид:

g = k_r ROE/1- k_r ROE,

где ROE - рентабельность собственного капитала;

    k_r      - коэффициент реинвестирования прибыли.

Из полученного уравнения следует, что при определенных условиях экономический субъект может развиваться с темпом g в зависимости от рентабельности собственного капитала и дивидендной политики.

Для факторного анализа рентабельности собственного капитала используется следующая модель:

ROE = P_n/E = P_n/S × S/A × (L+E)/E,

где P_n - чистая прибыль экономического субъекта;

    S  - объем продаж (выручка от реализации);

    A  - сумма активов;

    L  - привлеченные средства (LTD + CL);

    E  - собственный капитал;

    LTD - долгосрочные обязательства;

    CL - краткосрочные обязательства.

Экономическая интерпретация этой модели следующая:

Первый фактор (P_n/S) характеризует рентабельность продаж, второй фактор (S/A) – ресурсоотдачу, третий фактор коэффициент финансовой зависимости ((L+E)/E) – характеризует соотношение между привлеченными и собственными источниками средств.

Определим вышеуказанные показатели для ОАО «Прогресс» (таблица 2.7).

Таблица № 2.7