Эволюция мирового финансового рынка и его субъектов

Мировой финансовый рынок возник на основе интеграционных процессов между национальными финансовыми рынками (приблизительно 60-середина х лет ХХ ст.). Интеграция финансовых рынков отдельных стран оказывалась в укреплении связей, расширении контактов между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении.

Объективной основой становления мирового финансового рынка стали: развитие международного разделения труда; интернационализация общественного производства; концентрация и централизация финансового капитала.

В 1944 г. была создана Бреттон - Вудская валютная система, её функция заключалась в объединении твёрдости «золотого стандарта» и гибкости системы колеблющихся курсов

В 1976 г. на смену Бреттон-Вудской валютной системе пришла Ямайкская система

Ямайская валютная система допускает в «модифицированном» виде возникновение соглашений о фиксированных курсах, а страна - член МВФ в качестве критерия для определения паритета своей валюты может выбрать или СДР(Специальные права заимствования) (потенциальное право на часть денег МВФ(Международный валютный фонд ), или какую - либо валюту, или валютную "корзину"

Этим правом в 1979г. воспользовались европейские страны, и была создана Европейская валютная система, основой которой является сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями валютных курсов

В начале 1999 г. новая европейская валюта EUR - евро заменила собой ECU – экю в соотношении 1:1. По отношению к евро были зафиксированы обменные курсы одиннадцати стран. Управление валютной политикой Европейского валютного союза принял на себя Европейский центральный банк.

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

-предприятия;

-население;

-правительства;

-профессиональные субъекты.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают функционирование рынка (в том числе, инвестиционно-дилерские компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели все остальные участники мирового финансового рынка).

4) Трастовые компании, которые оказывают услуги по управлению определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг, управление по доверенности, агентские фонды). .

5) Страховые компании (занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).

6) Национальные банки.

7) Пенсионные фонды привлекают ресурсы путем привлечения государственных и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные льготы, в частности, в сфере налогообложения.

8) Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (в зависимости от организационно-правовой формы - существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги.

9) Взаимные фонды (предоставляют определенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле, предоставляют услуги андеррайтинга. Они относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11) Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными. Работают как на национальном рынке, так и на евросегменте.

12) Инвестиционно-дилерские конторы

Мировые финансовые рынки и их эволюция.

Объективной основой становления международного финансового рынка стали развитие международного разделения труда, интернационализация общественного производства, концентрация и централизация финансового капитала. Ныне международный финансовый рынок - это огромные финансовые центры, которые мобилизуют и перераспределяют во всем мире значительные объемы финансовых ресурсов. В этих центрах осуществляется подавляющее большинство всех международных валютных, депозитных, кредитных и страховых операций.

Мировые финансовые центры — действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Мировые финансовые центры — Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др. Мировые финансовые центры — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно — финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

До первой мировой войны господствующим финансовым центром был Лондон. Это было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобритании, её широкими торговыми связями с другими, относительной устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. После первой мировой войны ведущий мировой финансовый центр переместился в США. С 60-х годов монопольное положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры — Западной Европе и Японии.

Страны ЕС(Евросоюз) давно стремились создать собственный финансовый центр. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы (производные ценные бумаги) номинированы в одной валюте — евро исчезает валютный риск. В последнее время Великобритания перетянула пальму первенства мирового финансового центра в Лондон.

Мировым финансовым центром является Цюрих, который оспаривает первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «офшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено более 1000 филиалов и отделений иностранных банков.

66.

Вывоз капитала представляет собой помещение капитала за границей в целях систематического получения дополнительной прибыли за счет использования местных производственных, материальных и трудовых ресурсов. Если при продаже товаров вследствие неэквивалентного обмена присваивается часть прибыли, созданной в другой стране, и идет однократная реализация прибыли, то при вывозе капитала прибыль присваивается непрерывно до тех пор, пока помещенный капитал находится в собственности иностранных компаний. Современное мировое хозяйство и международные экономические отношения характеризуются усилением вывоза и миграцией капитала.

Проблема вывоза капитала в условиях глобализации рассматривается многими современными исследователями с точки зрения теорий неоимпериализма. При этом трансформация "старого" империализма в "новый" определяется в виде развития пяти ленинских признаков, одним из которых остается вывоз капитала, являющийся характерной чертой нового мирового порядка, глобализации и имеющий, как и прежде, особо важное значение. овременные теории связывают развитие вывоза капитала с процессом формирования глобальной (наднациональной) экономики и глобального капитализма, который существенно увеличил мобильность капитала. Сегодня глобальные финансовые рынки оказывают огромное влияние на экономические условия во всем мире, а объемы дневных финансовых операций (сделок) превышают годовые бюджеты многих стран. Глобализация финансовых рынков крайне затруднила для отдельных стран налогообложение капитала, поскольку с развитием новейших технологий и инфраструктуры, капитал во многих случаях можно увести куда угодно в течение самого короткого времени. При этом в условиях свободного движения капитала любая попытка обложить его налогами или заняться его регулированием может побудить капитал к бегству[1].

Таким образом, на передний план все больше выходит перераспределение финансовых ресурсов в пользу глобальных центров капитала (ГЦК) - наиболее инвестиционно-привлекательных регионов, стран, предприятий. Эти центры относятся преимущественно к развитым странам. Процесс концентрации капитала, производительных ресурсов и

технологий в руках ограниченного круга субъектов глобальной экономики, таких как ТНК и МФЦ приводит к формированию и возникновению иерархии в экономике, власть над которой позволяет влиять на все сферы человеческой деятельности, в том числе политическую власть. БЕГСТВО КАПИТАЛА - форма экспорта капитала. Бегство капитала обусловлено не только стремлением его прибыльного размещения, но и необходимостью его сохранения. Причинами бегства капитала являются: экономическая и политическая нестабильность в стране-экспортере капитала; высокие темпы роста инфляции; чрезмерно высокие налоги; стремление владельцев капитала, приобретенного преступным путем, «отмыть» его в зарубежных банках и иных структурах; наличие многочисленных бюрократических ограничений в развитии малого и среднего бизнеса; криминализация экономических отношений. Бегство капитала осуществляется в основном в денежной форме. Различают легальный перевод денежных средств из одной страны в другую и незаконный способ, связанный с нарушением валютного законодательства. Ограничение бегства капитала из России - одна из актуальных задач реформирования российской экономики.

67.

Страны - Латинской Америки — более 50% общего объема. Кредитование стран Восточной Азии и бассейна Тихого океана было стабильным — около 1/4 предоставленных ссуд. Африканские страны, Аргентина, Индонезия, Филиппины, Южная Корея и Венесуэла. Алжир, Чили, Китай, Иран, Малайзия, Марокко, Нигерия, Перу, Тайвань, Турция и Юго­славия. (все по убыванию)

Причины возникновения долгового кризиса

Появлению кри­зиса международной задолженности способствовал целый ряд факторов:

1. До середины 70-х годов основными внешними источни­ками финансовых ресурсов развивающихся стран выступали официальная помощь, частные прямые капиталовложения и экспортные кредиты. Со второй половины 70-х годов роль этих источни­ков кредитования значительно снизилась, а доля банковских источников возросла. Начался резкий рост кредитов ТНБ. Займы предоставля­лись индивидуальными кредиторами или синдикатами в основном из Великобритании, Германии, позже из Канады, Японии, Франции.

2. Десятикратный рост цен на нефть в конце 1973 г. вызвал увеличение дефицитов платежных балан­сов по текущим операциям нефтеимпортирующих стран, осо­бенно развивающихся. Поэтому ТНБ стали осуществлять рециклирование положительного сальдо платежных балансов стран ОПЕК.

3. Резкий спрос на кредиты со стороны развивающихся стран в определенной мере был связан со структурными сдви­гами в мировой экономике. Перенос ТНК в развивающиеся страны ряда традиционных производств вызвал в отдельных странах Третьего мира подъем инвестиционного спроса.

4. Условия новых займов, предоставляемых ТНБ развиваю­щимся странам, стимулировали увеличение спроса на кредиты. Реальные учетные ставки на эти займы в течение 1972—1976 гг. были отрицательными.

5. В начальной стадии развития процесса кредитования со стороны ТНБ не уделялось достаточно внимания тому, как ис­пользовались займы нефтеимпортирующими странами, но они все спускали на тачки и шлюх))

6. Во многих случаях мобилизуемые на рынках ссудного ка­питала средства использовались на финансирование текущих расходов правительств и корпораций, на оплату старых долгов. По отдельным оценкам около 80% заимствований развиваю­щихся стран в 1973 — 1982 гг. пошло на компенсацию повыше­ния цены нефти и резких колебаний их экспортных доходов, а также на обслуживание растущего долга.

7. Нарастание тяжести долгового бремени в конце 70-х го­дов дополнилось изменением воспроизводственных процессов в мировом хозяйстве под влиянием среднесрочного цикла эко­номического развития и изменения ценовых пропорций на ми­ровом рынке.

9. Возрастание выплат по международной задолженности значительно повысило вновь спрос на кредиты, но уже для оп­латы долгов. Однако банки резко сократили предоставление новых ссуд развивающимся странам. Они были напуганы пер­спективой неплатежей вследствие ухудшения ликвидности го­сударств Третьего мира.

Так, к концу 80-х гг. общая сумма долга достигла $1,5 трлн., а к 90-м гг. он вырос стал равен более $2 трлн.

Влияние долгового кризиса

Долговой кризис оказал отрица­тельное влияние на экономическое развитие стран-должников.

Бремя долгов затормозило экономический рост, привело к росту процентных ставок и вынуждало государство использо­вать ссудный капитал для финансирования внешних и внут­ренних дефицитов. Это обычно сокращало возможности рас­ширения капиталовложений.

В результате в 80-е годы кризисные страны в 2-3 раза отста­вали по темпам экономического роста от других развивающих­ся стран, не испытывавших трудностей с обслуживанием внешнего долга, а уровень инфляции у них был выше в 9— 22 раза.

Пути решения проблемы внешнего долга

· реструктуризация долга — т. е. увеличение сроков погашения (переход от "коротких" к "длинным" кредитам) с отсрочкой выплаты процентов;

· конверсия долговых обязательств в ценные бумаги или прямые инвестиции;

· дисконтирование части долга — т. е. списание согла­сованных сумм под гарантии выплаты оставшейся доли;

· продажа долгов на вторичном рынке, который функ­ционирует в МЭО с середины 80-х гг.

68.

Лондонский клуб - это неформальная организация банков-кредиторов, созданная для урегулирования вопросов задолженности иностранных заёмщиков перед членами этого клуба. Лондонский клуб объединяет негосударственные, коммерческие банки. Членами Лондонского клуба являются около 1000 банков из разных стран. подготовительную работу, которая включает в себя разработку стратегии урегулирования долга. Затем страна-должник проводит консультации со своими главными кредиторами с целью образования руководящего комитета. Обычно страна-должник выбирает банки, с пониманием относящиеся к выдвигаемым ею условиям работы в составе БКК и представляющие географические регионы, перед которыми страна имеет долговые обязательства.

Парижский клуб объединяет государства-кредиторы в лице представителей центральных банков и министров финансов стран-кредиторов, реструктуризация задолженности развивающихся стран.

69. Экономический кризис представляет собой характерное явление для рыночной экономики, повторяющееся с определенной периодичностью. Как известно, классический цикл общественного воспроизводства состоит из четырех фаз:

Первая фаза – кризис, когда происходит сокращение объёма производства и деловой активности, падение цен, растёт безработица и резко увеличивается количество банкротств предприятий.

Вторая фаза – депрессия (стагнация), во время которой происходит приспособление хозяйственной жизни к новым условиям и потребностям, т.е. это так называемая фаза обретения нового равновесия. Для нее характерна неуверенность, беспорядочные действия. Доверие предпринимателя к конъюнктуре восстанавливается с трудом, он осматривается, не рискуя вкладывать значительные средства в бизнес, хотя цены и условия хозяйствования стабилизируются. Эта фаза характеризуется во многих случаях падением нормы процента на капитал.

Третья фаза – оживление. Это фаза восстановления, когда растут цены, производство, занятость, процентные ставки и капиталовложения. Оживление охватывает, прежде всего, отрасли, поставляющие средства производства. Поощряемые успехом других, создаются новые предприятия. Иначе говоря, оживление завершается достижением предкризисного уровня по большинству макроэкономических показателей. Затем начинается новый, более высокий, чем прежде, подъем.

Четвертая фаза – подъем (бум). Это фаза, при которой ускорение экономического роста обнаруживается в серии нововведений, возникновении массы новых товаров и новых предприятий, в стремительном росте инвестиций, курсов акций и других ценных бумаг, процентных ставок, цен и заработной платы. И в это же время нарастает напряженность банковских балансов, увеличиваются товарные запасы. Подъем, выводящий экономику на новый уровень в ее поступательном развитии, подготавливает базу для нового кризиса.

Истории известно немало мировых кризисов: всеобъемлющих или затрагивающих узкий круг стран, затяжных и менее продолжительных – их причины, как правило, всегда различны, а последствия – на редкость схожи. Кризисные явления накладывают отпечаток не только на экономику стран, но и на человеческие судьбы, превращая многих людей (иногда даже самых обеспеченных) в нищих буквально за день.

Вначале эти явления проявлялись как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века – как нарушение равновесия между промышленным производством и платежеспособным спросом.

Экономические кризисы до XX века ограничивались пределами влияния потребителей одной, двух или трех стран, затем стали приобретать международный характер. Несмотря на то, что в последние десятилетия мировым сообществом созданы механизмы по предотвращению мировых кризисов, как свидетельствует история мировых экономических катаклизмов, ни точно предсказать, ни тем более избежать их невозможно.

Говоря о месте и роли России в мировой экономике, многие эксперты приходят к такому мнению, что Россия переживает очередной сложный этап своего развития. Западные политологи даже предполагают, что Российская Федерация перестала быть одной из ведущих мировых держав, а некоторые и вовсе утверждают, что в скором будущем этой страны вообще не станет как таковой, что она распадётся на несколько отдельных республик и потеряет свою целостность.

Суровой реальностью является то, что две трети территории России имеют крайне сложные климатические условия, что связано с тем, что они приходятся на районы Крайнего Севера и схожие с ними территории. Поэтому лишь 35 % сельскохозяйственных угодий используются для выращивания различных культур, в частности зерна. Это очень сильно влияет на доходы, от этого сектора экономики. России приходится решать сразу несколько важнейших задач, таких как выход из затянувшегося экономического кризиса, изменение экономической структуры и включение в мировые товарно-денежные отношения. И ни одну из этих задач невозможно решить в отрыве от двух других.

Это, конечно, сильно влияет на положение России в мире, представляя её не в лучшем свете, и делая перспективы достаточно мрачными, но необходимо помнить тот факт, что РФ имеет огромный запас ресурсов, научных, производственных кадров и это всё вселяет большой оптимизм. Особенно значима роль интеллектуального и научно-технического потенциала, от которого зависит научный прогресс. Главной стратегией России на сегодняшний день является восстановление своих пошатнувшихся позиций как равноправного члена и как страны, у которой имеется огромный потенциал развития, и которая реализует свою внешнюю политику в строгом соответствии с национальными интересами. Ведь экономика Российской Федерации на сегодняшний день считается одной из крупнейших во всём мире. Хотя наша страна совсем недавно стала одной из ведущих держав на мировом рынке, она стремительно набирает авторитет. Россия играет очень важную роль в обеспечении энергетической безопасности всего мира, и в ближайшей перспективе намерена продолжать утверждаться за счёт новых соглашений на поставку энергоресурсов. Россия стремительно наращивает добычу, как нефти, так и газа, тем самым увеличивая свою долю на рынке энергоносителей. Она оказывает значительное влияние в процесс сдерживания цен и в решение проблем, связанных с дефицитом энергетических ресурсов в мире.

Совсем недавно Российская Федерация вошла в 7 стран, чья экономика имеет стремительное и динамичное развитие. В этом списке помимо неё такие страны, как Бразилия, Китай, ЮАР, Корея и Мексика. Однако России необходимо значительное усовершенствование как транспортной, так и финансовой инфраструктуры. Сегодня Россия считается крупнейшим экспортёром оружия, оборудования для энергетической, атомной и космической промышленности. По размеру внутреннего валового продукта она входит в десятку наиболее развитых стран.

Говоря о том, какое место занимает Россия в мировой экономике, нельзя не отметить того, что её крупнейшими торгово-экономическими партнёрами являются такие страны, как Германия, Китай, Италия и многие другие. К тому же, доля в мировом товарообороте продолжает стремительно расти, а за счёт нефтяной промышленности она может конкурировать даже со станами ОПЕК. Всё это делает Россию очень важным элементом мирового экономического сообщества.