А.3. Оценка экономической эффективности проекта.

Для оценки экономической эффективности проекта нужно провести анализ следующих показателей:

- NPV - чистая текущая (дисконтированная) стоимость определяется по формуле:

NPV = ; a_t = .

где  Т – расчетный период (срок жизни проекта):

t – конкретный год расчетного периода;

D_t – общая сумма доходов от инвестиций в году, рыб.;

K_t – сумма капитальных вложений в году, руб.;

a_t – величина дисконтного множителя:

q – норма дисконта. Принимаем ее в размере ставки кредита сбербанка.

q=19%/[22]

- BCR. - коэффициент рентабельности определяется по формуле:

BCR =  / .

BCR определяется как соответствие доходов и расходов:

- IRR – внутренняя норма рентабельности. Определяется графически.

В качестве начального года расчетного периода принимается год начала финансирования работ по осуществлению инвестиционного проекта. Конечный год периода определяется моментом завершения всего жизненного цикла проекта. Величины требуемых инвестиций и ожидаемых финансовых результатов даны в табл. А.10.

Критерием эффективности инвестиций в  проекте является чистая текущая стоимость (NPV) представляющая собой сумму дисконтированных чистых доходов в течение всего срока его жизни.

Таблица А.10.

Расчёт чистой дисконтированной стоимости

* в амортизацию за весь срок службы включается также ликвидационная стоимость основных фондов (она вычитается из общей суммы).

Таким образом, чистая текущая дисконтированная стоимость проекта составляет NPV=1697,7 млн. руб. Из этого можно сделать вывод, что проект целесообразен.

Определим величину рентабельности инвестиций.

Из табл. А.10.

 = 1894,33;  = -198,83 млн. руб.

BCR = 1894,33 / 198,83 = 9,5.

BRC >1, следовательно, подобные инвестиции целесообразны.

Для оценки эффективности капитальных вложений используется показатель внутренней нормы рентабельности (IRR), характеризующий интенсивность возврата затраченных средств после их вложения за счёт различных эффектов, возникающих в процессе использования этих средств.

Значение IRR определяется, как такое значение нормы дисконта - q_B . при котором суммы дисконтированных доходов и расходов за расчетный период равны между собой. Данный показатель определяет ту границу для инвесторов, при которой инвестиция начинает давать эффект (q_B >q).

Определение внутренней нормы рентабельности производится методом подбора, путём нахождения такого значения нормы дисконта, при котором интегральный эффект функционирования производства, т.е. разность между доходами (чистая прибыль - амортизация) и расходами (капитальные вложения) за расчётный период была бы равна нулю, т.е. NPV = 0.

Из табл. 3.1 путем подбора параметров получаем, что внутренняя норма рентабельности будет равна 613,0 %. IRR = 260,0 % (>q = 19%).

Технико-экономические показатели производства представлены в табл. А.11.

Таблица А.11

Технико-экономические показатели производства нефтепродуктов до и после