Вопрос 4. Доходность операций с ценными бумагами.

Доходностью операции с ценной бумагой называется отношение дохода от этой операции к стоимости вложенных средств, выраженное в процентах.

Под доходом понимаются все его составляющие: как регулярные выплаты, так и доход от завершенной операции. В общем случае доход рассматривается с учетом налогов и других затрат.

Понятие доходности вводится для того, чтобы определить, насколько выгодно было проводить ту или иную операцию с ценной бумагой, или насколько будет выгодно такую предполагаемую операцию провести. Однако, расчет доходности отдельно взятой операции несет в себе мало смысла. Например, получили мы доходность, равную 100% за месяц – ну и что? Много это или мало? Выгодно или нет? Ответ на эти вопросы можно дать только в сравнении с доходностями от других, альтернативных операций.

Доходность операций инвесторов с ценными бумагами рассчитывается по формуле:

,

где:  – текущий доход от ценной бумаги (дивиденды по акциям, проценты по облигациям);

– цена покупки или приобретения ценной бумаги;

 – цена продажи ценной бумаги;

 – срок операции, выраженный в днях, т.е. период в днях между покупкой и продажей ценной бумаги.

Пример 6.Рассчитайте годовую доходность операции с акциями: цена приобретения 1200 рублей, цена продажи 1400 рублей, выплаченный дивиденд составляет 350 рублей, длительность операции 10 месяцев (300 дней).

Решение:

Годовая доходность спекулятивных операций (без учета текущего дохода) обычно рассчитывается по формуле сложного процента:

или

где ; t – срок операции, выраженный в днях.

Пример 7.Рассчитайте годовую доходность операции, используя схему сложного процента: дисконтная облигация приобретена за 200 дней до погашения, продана за 100 дней до погашения, процентная ставка в момент приобретения 50%, в момент продажи 45%.

Решение:

Цена приобретения облигации рассчитывается по формуле:

 (79,83% от номинала)

Цена продажи облигации рассчитывается по формуле:

(90,19% от номинала)

 Срок операции t = 200-100 = 100 (дней). Доходность операции определяется следующим образом:

 (55,17%)

Таким образом, доходность операции составит 55,17%.

В качестве домашнего задания студентам предлагается решить к практическому занятию несколько задач, связанных с расчетом стоимости и доходности акций и облигаций при различных исходных данных. Список задач отправляется на электронный адрес старосты группы.

Продолжение лекции 7.

Часть вторая. Риск инвестиционных вложений в ценные бумаги и оценка эффективности инвестиционных портфелей.