Основные правила диверсификации портфеля ценных бумаг.

• минимальный уровень риска диверсифицированного портфеля зависит от минимальных уровней рисков составляющих его цен­ных бумаг. Значение данного вывода состоит в том, что если в инвестиционном портфеле собраны самые рисковые бу­маги, то и риск портфеля в целом будет обязательно высок, несмотря на любые другие предпринимаемые инвестором меры;

• риск диверсифицированного портфеля меньше суммы рисков входящих в него ценных бумаг, если их рыночные цены относи­тельно слабо коррелируют между собой. Диверсификация портфеля состоит не просто в том, чтобы вложить средства в разные ценные бумаги. Ее суть в том, чтобы купить ценные бумаги,однонаправленные изменения цен которых мало связаны между собой, или, если динамика изменения их цен прямо противоположна. При такой диверси-фикации снижение цен по одной ценной бумаге сопро­вождается меньшим снижением цен по другим ценным бу­магам инвестора, а по каким-то ценным бумагам, может, даже имеется и прибыль;

• невозможно одновременно увеличивать доходность портфеля и уменьшать его риск. Только фиксируя один из двух крите­риев — риск или доходность, — можно максимизировать или минимизировать другой показатель инвестицион-ного порт­феля;

• риск инвестиционного портфеля состоит из диверсифицируе­мого и недиверсифицируемого рисков. Первый — это риск, которого можно избежать путем правильной диверсификации портфеля ценных бумаг, его еще обычно называют «специ­фическим» или «несистематическим». Второй — это риск, ко­торый нельзя уменьшить никакими рыночными методами диверсификации, это неснижаемый риск по инвестицион­ному портфелю в целом (как и по отдельной ценной бума­ге). Обычно этот риск еще называют «рыночным» или «сис­тематическим».

Задачник

АКЦИИ

Определение стоимости привилегированных акций.Привилегированная акция–ценная бумага с фиксированным уровнем дохода (дивиденда), который должен выплачиваться через равные промежутки времени. Привилегированные акции вечные в том смысле, что не имеют срока погашения. Тогда стоимость привилегированной акции составит:

где PV- рыночная стоимость привилегированной акции; D - установленный дивиденд; i - приемлемая норма доходности.

1. Дивиденд на привилегированную акцию установлен в размере 30 рублей, приемлемая норма доходности 6,4 %. Определите рыночную стоимость привилегированной акции.

2. Рассчитайте текущую стоимость привилегированной акции номиналом 100 рублей и величиной дивиденда 9% годовых, если норма доходности 12%?