Студопедия КАТЕГОРИИ: АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Розглянуті проекти не підлягають розукрупненню
У цьому випадку оптимальну комбінацію знаходять послідовним переглядом усіх можливих варіантів сполучення проектів і розрахунком сумарного NPVдля кожного варіанта. Комбінація, що максимізує сумарний NPV, буде оптимальною. 2. ОПТИМПАЦІЯ У ЧАСІ Коли мова йде про оптимізацію в часі, мають на увазі таке: - загальна сума фінансових ресурсів, доступних для фінансування в - є кілька доступних незалежних інвестиційних проектів, які через - необхідно оптимально розподілити проекти за двома роками. В основі Аналіз інвестиційних проектів в умовах інфляції та ризику При оцінці ефективності капітальних вкладень необхідно по можливості враховувати вплив інфляції. Це можна робити корегуванням на індекс інфляції (і) або майбутніх надходжень, або коефіцієнта дисконтування. 1. АНАЛІЗ ПРОЕКТІВ В УМОВАХ ІНФЛЯЦІЇ Найбільш коректною, але і більш складною у розрахунках є методика, що передбачає корегування всіх факторів, які впливають на грошові потоки проектів, що порівнюються. Серед основних факторів: розмір виручки і змінних витрат. Корегування може здійснюватися з використанням різних індексів, оскільки індекси цін на продукцію підприємства і спожита ними сировина можуть істотно відрізнятися від індексу інфляції. За допомогою таких перерахувань обчислюються нові грошові потоки, що порівнюються між собою за допомогою критерію NPV. Більш простою є методика корегування коефіцієнта дисконтування на індекс інфляції. 2. АНАЛІЗ ПРОЕКТІВ В УМОВАХ РИЗИКУ Аналіз в умовах ризику грунтується на схожих ідеях. Розглянемо кілька найбільш простих підходів. Імітаційна модель оцінки ризику Перший підхід пов'язаний з коригуванням грошового потоку і наступним розрахунком NPVдля всіх варіантів (імітаційне моделювання). Методика аналізу в цьому випадку така: - за кожним проектом будують три його можливих варіанти розвитку: - за кожним із варіантів розраховується відповідний NPV, тобто Методика зміни грошового потоку На відміну від попередньої методики в цьому випадку намагаються оцінити ймовірність появи заданої величини грошового надходження для кожного року і кожного проекту. Після цього складаються нові проекти на основі відкоректованих за допомогою коефіцієнтів грошових потоків, що понижуюють і для них розраховуються NPV(коефіцієнт, що понижує являє собою ймовірність появи розглянутого грошового надходження). Перевага віддається проекту, відкоректований грошовий потік якого має найбільший NPV; цей проект вважається менш ризиковим. Методика виправлення на ризик коефіцієнта дисконтування Безризиковий коефіцієнт дисконтування в основному відповідає державним цінним паперам. Більш ризиковими є облігації, акції, опціони тощо. Чим більший ризик, що асоціюється з конкретним проектом, тим вищою повинна бути премія. Урахувати це можна додаванням премії до безризикового коефіцієнта дисконтування. Таким чином, методика має такий вигляд: - установлюється вихідна «ціна» капіталу, призначеного для інвестування СС; - визначається (наприклад, експертним шляхом) ризик, що асоціюється з - розраховується NPV з коефіцієнтом дисконтування г: - для проекту А: г = СС+ Ра; - для проекту Б: г = СС+ Рб. Проект із більшим NPV уважається кращим. Поняття, види та значення грошових потоків для підприємства. Грошовийпотiк-рухгрошовихкоштiвнапiдприємствi. Здійснення практично всіх видів операцій підприємства породжує рух грошових коштів у формі надходжень і витрат. Цей рух являє собою безперервний процес і визначається як грошовий потік. З метою забезпечення ефективного управління грошовими потоками їх класифікують: 1)за масштабами обслуговування грошового процесу: -на цілому підприємстві; -в окремих структурних підрозділах підприємства; -в окремих господарських операціях; 2)за видами господарської діяльності: -з операційної діяльності; -з інвестиційної діяльності; -з фінансової діяльності; 3)за спрямованістю руху грошових коштів:)(-вхідні;-вихідні;_ 4)за методами обчислення обсягу: -валовий, що характеризує всю сукупність грошових коштів на підприємстві; -чистий, що визначається як різниця між вхідними і вихідними грошовими потоками; 5)за рівнем достатності обсягу:( надлишковий ;дефіцитний;) 6)за методами оцінювання: -теперішній , що оцінюється за вартістю поточного моменту часу; -майбутній, що оцінюється за вартістю наступного моменту часу; 7)за методом формування : -регулярний , що здійснюється постійно;-дискретний, що характеризує разові надходження або витрати. До грошових потокiв вiд здiйсiiення операцiйної д-тi вiдносяться: Чистий грошовий потiк вiд операцiйної дiяльностi за допомогою прямого методу визначасться як рiзниця між вхiдним грошовим потоком вiд операційної дяльностi i вихiдним грошовим потоком вiд операцiйної д-тi. Чисткй грошовий потiк вiд операцiйної д-тi за допомогою непрямого методу визначасться = чистий прибуток (збиток) «+» амортизацiйнi вiдрахування або «-» прирiст балансової вартостi ОЗi нематерiальних активiв «+» збiльшення або «-» зменшення резервних фондiв вiд виконання зобов’язань «+» ін. витрати або «-» ін. доходи, що не впливають на обсяги грошових коштiв «-» прибуток або «+» збиток вiд вибуття ОЗ та нематерiальних актквiв «-» прирiст або «+» зменшення запасiв дебiторської заборгованостi та iн. активiв «+» прирiст або «-» зменшення кредиторської заборгованостi та ін. пасивiв. До грошових потокiв вiд інвестиційної дiяльностi вiдносяться: 2. Грошовi платежі для придбання пайових чи боргових iнструментiв iнших компанiй та часток участi у спiльних компанiях; 3. Авансовi грошовi платежi i кредити наданi iншим сторонам крiм фiн. компанiй 4. Грошовi вiдшкодування авансiв i кредитiв наданих iншим сторонам крiм фiн. компанiй; Чистий грошовиi потiк вiд iнвестицiйно дiяльностi визначасться як рiзниця мiж вхiдними грошовими потоками вiд iнвестицiйної д-тi i вихiдним грошовим потоком вiд iнвестицiйної д-тi. До грош. потокiв вiд здiйснення фінансової д-тi вiдносяться: Чистий грошовий потiк вiд фінансової д-тi = як рiзниця мiж вхiдним грош. потоком вiд фiн.д-тi та вихідним грош. потоком вiд фiн. д-тi . |
||
Последнее изменение этой страницы: 2018-06-01; просмотров: 237. stydopedya.ru не претендует на авторское право материалов, которые вылажены, но предоставляет бесплатный доступ к ним. В случае нарушения авторского права или персональных данных напишите сюда... |