Текущая цена опционов и факторы их определяющие

Маржа, выставляемая за конкретный опцион в конкретное время, представляет собой соглашение о текущей стоимостью опциона, которая состоит из двух элементов: внутренней и текущей стоимостью опциона. Внутренняя стоимость опциона - это просто разхница м/у текущим валютным курсом и ценой исполнения опционов. Пут-опцион будет иметь внутреннюю стоимость только в том случае, когда текущий валютный курс выше цены исполнения опциона. Об опционах, которые имеют внутреннюю ценность, говорят, что их "целесообразно реализовать".

Текущая стоимость опциона более сложна. Когда цена кол- или пут-опциона больше, чем внутренняя стоимость, то это потому, что имеется текущая стоимость. Она определена 5 переменными: наличная, или базовая цена, ожидаемая нестабильность базовой валюты, цена реализации опциона, время до истеченя срока действия опциона и разница в безрисковой ставке процента, который может быть заработан двумя валютами. Текущая стоимость падает к нулю по мере того, как приближается срок истечения действия опциона. Об опционе говорят, что его "нецелесообразно реализовывать", в том случае, если его цена состоит только из текущей стоимости.На цену опциона влияет факторы: Цена базового актива; Страйк; Время; Волатильность; %ые ставки.

1.Цена базового актива. При росте цены базового актива цена опционов колл растет, а цена опционов пут падает. При падении цены базового актива, наоборот, опционы колл падают, а опционы пут растут.

2.Страйк. В зависимости от того как соотносятся м/у собой страйки опционов и текущая цена базового актива (фьючерса) опционы разделяются на опционы в деньгах, вне денег и около денег.

При переходе опциона из одного разряда в другое опционы существенно изменяются в стоимости.

3. Время. Все опционы подвержены влиянию времени. Если до истечения опциона еще далеко, временная стоимость составляет значительную часть стоимости опциона и даже опционы вне денег могут стоить очень дорого. Однако постепенно временная стоимость опциона уменьшается и чем меньше времени остается до истечения тем выше скорость ее снижения. Время играет против покупателя опциона и на руку продавцу.

4. Волатильность. С возрастанием волатильности цена опционов колл и пут возрастает, а с уменьшением – снижается.

5.Процентные ставки. При увеличении процентных ставок цена опционов колл и пут возрастает, а с уменьшением – снижается.

Следует отметить, что влияние этих факторов на цену поддается вычислению и у каждого есть конкретные численные показатели: дельта, гамма, вега, тэта и ро.

Дельта – отношение цены опциона, вызванное движением актива к изменению цены актива. Дельта показывает насколько изменится цена опциона при изменении цена актива на 1% (0 – для гл. не в деньгах, 1 – гл. в деньгах)

Дельта – это число м/у 0 и 1. Опционы вне денег имеют дельту близкую к 0, а в деньгах – к 1. Дельта путов всегда отрицательна:

Дельта пут = дельта кол – 1.

Опционы без денег: <0,5 или >-0,5.

Опционы в деньгах: >0,5 или <-0,5

Опционы около денег примерно равны 0,5 или -0,5.

Дельту иногда рассматривают к вероятность того, что при истечении опцион будет в деньгах. Если, например, опцион имеет дельту 0,2, то это говорит о том, что опцион имеет 20% шанс истечь в деньгах.

Гамма – это коэффициент, который показывает скорость изменения дельты по отношению к изменению цены актива

Тета – это коэффициент, который показывает, с какой скоростью падает цена опциона по мере приближения срока истечения.

Вега – показатель, который говорит о том, насколько пунктов изменится цена опциона при изменении волатильности на 1%.

Ро – показатель, который говорит об изменении цены опциона при изменении процентной ставки.

Большинство вычислений по опционам автоматизировано и выполняется с помощью специальных программ – опционных калькуляторов.

Формула Блека-Шоулза для определения цены опциона

Это модель, которая определяет теоретическую цену на европейские опционы, подразумевающая, что если базовый актив торгуется на рынке, то цена опциона на него неявным образом уже устанавливается самим рынком.

Согласно Модели Блэка-Шоулза, ключевым элементом определения стоимости опциона является ожидаемая волатильность базового актива. В зависимости от колебания актива, цена на него возрастает или понижается, что прямопропорционально влияет на стоимость опциона.

54.Дать определение инфляционной премии, премии за риск неплатежа, премии за ликвидность и премии за срок до погашения. Какая из этих надбавок учитывается при определении процентной ставки по:

Краткосрочным государственным ценным бумагам Р.Ф.

Долгосрочным государственным облигациям РФ.

Краткосрочным долговым ценным бумагам корпораций.

Долгосрочным корпоративным облигациям.

Инфляционная премия (ИП) - премия за ожидаемую инфляцию, инвесторы добавляют эту премию к реальной свободной от риска процентной ставке.

Каждая цб, имеющая некоторую вероятность неплатежа, должна предлагать такую премию, и премия должна быть тем больше, чем больше вероятность неплатежа.

Премия за ликвидность - форвардный курс минус ожидаемая будущая краткосрочная процентная ставка.

Риск, возникающий при появлении проблем с продажей актива. Может считаться

разницей между "истинной стоимостью" актива и его возможной ценой с учетом

комиссионных выплат.

Срок до погашения - время, оставшееся до даты погашения облигации или до даты полной выплаты кредита.