Различия фьючерсных и форвардных рынков.

Вал. фьючерсы похожи на форвардные вал. контракты тем, что и в том и другом случае покупается (продается) право на покупку или продажу определенного количество одной валюты взамен другой по установленному обменному курсу в определенный момент в будущем. Оба контракта обязательны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на вал. бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом. На практике пользование фьючерсами ограничено для банков и крупных компаний.

Форвардные вал. контракты — простое и удобное средство фиксации обменного курса при покупке или продаже валюты в будущем. Фьючерсы привлекательны тем, что (при выплате первоначальной маржи в качестве комиссионных брокеру и, при необходимости, вариационной маржи за административные расходы) дают возможность получить прибыль. Существует 3 осн. причины для покупки и продажи вал. фьючерсов: хеджирование (страхование) риска вал. убытков, спекуляция и арбитраж.

Одним из недостатков фьючерсов явл. так называемое ценовое искажение, являющееся результатом деятельности дилеров, которые не взимают комиссионных с клиентов, а занимаются торговлей за свой счет.

Фьючерсы имеют некоторые преимущества над форвардными сделками. Одним из таких преимуществ явл. временная гибкость фьючерсного контракта. Фьючерсная позиция может быть закрыта в любой момент, то время как изменение даты зачисления при форвардной сделке может произойти лишь по согласованию с банком и повлечь дополнительные расходы.

Участники фьючерсных рынков.

См. вопрос 27

Снижение систематического риска портфеля акций на основе фьючерсных контрактов.

Систематический риск обусловлен общерыночными причинами - макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является недиверсифицируемым. При анализе воздействия систематического риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель ценных бумаг с точки зрения существующих альтернатив для вложения своих средств. Основными составляющими систематического риска являются:

•риск законодательных изменений (например, изменение налогового законодательства);

•инфляционный риск - снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;

•процентный риск - риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке. Особенно это сказывается на ценных бумагах с фиксированным доходом (облигациях), цена и суммарный доход которых зависят от колебаний процентной ставки;

•политический риск - риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;

•валютный риск -риск связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Гарантирование стоимости использования заемных средств и финансирования ссуд с фиксированной ставкой на основе фьючерсных контрактов.

См. вопрос 28

Извлечение прибыли из различия процентных ставок на международных рынках с помощью опционов.

Покупатели опционов могут извлекать прибыль независимо от того, растет ли рыночный курс или падает; секрет заключается в том, чтобы заранее предугадать, как поведет себя рынок. Если покупатель опциона «колл» или опциона «пут» не ошибается в своих прогнозах о движении курсовой стоимости акции, то тогда покупка опциона будет ему выгодна. Рыночная, или курсовая, стоимость — это цена, согласованная покупателем и продавцом, она — общий определяющий фактор на аукционной площадке. Однако если дело касается опционов, перед вами встает дополнительное препятствие, помимо оценки направления движения курсов и котировок: желаемое изменение должно произойти до истечения крайнего срока, который является неотъемлемой характеристикой всякого опциона. Возможно, вы не ошибетесь насчет долгосрочных перспектив акций, и, как у акционера, у вас есть «роскошь» ожидания долгосрочных курсовых изменений. Однако подобная роскошь недоступна покупателям опционов. В этом и заключается решающий момент. Опционы конечны по своей сути и, в отличие от акций, прекращают существование и теряют всю свою ценность в пределах относительно короткого периода времени — как правило, в течение нескольких месяцев для каждого торгуемого на бирже опциона.(Долгосрочные опционы длятся до трех лет; о них речь пойдет позднее.) Из-за такого обескураживающего, на первый взгляд, ограничения опционной торговли важнейшим фактором, определяющим способность покупателя опциона заработать прибыль, является время.

Хеджирование по правилу ценовой чувствительности.

См. вопрос 29