Цели, задачи и функции управления денежными потоками

Управление денежными потоками является одной из основных функций финансового менеджмента, которая подчинена единой цели фин. мэна – максимизация богатства собственников компании. Управление денежными потоками включает в себя:

7. расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл)

8. анализ движения денежных потоков

9. прогнозирование денежных потоков

10. определение оптимального уровня остатка денежных средств

11. составление бюджетов денежных средств

12. Контроль за денежными потоками.

Задачи:

7. Формирование достаточного объема денежных ресурсов, в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности

8. оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлением использования

9. обеспечение высокого уровня финансовой предприятия в процессе развития (прежде всего идет речь о источниках денежных средств)

10. поддержание постоянной платежеспособности предприятия, это достигается за счет эффективного управления остатком денежных средств.

11. максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования

12. обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии. Недостаток денежных средств может привести к потере платежеспособности предприятия, а излишек денежных средств приводит к потерям, связанным с обесценением денежных средств в результате инфляции, а также связанным с фактором упущенной выгоды.

Функции управления денежными средствами.

1. Разработка политики управления денежными потоками предприятия;

2. создание эффективных информационных систем управления денежными потоками, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений;

3. осуществление анализа формирования денежных потоков;

4. осуществление планирования денежных потоков – это разработка система текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям формирования расходов денежных средств;

5. разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений по формированию денежных потоков;

6. осуществление эффективного контроля за реализаций принятых управленческих решений по формированию денежных потоков. Бюджетирование денежных средств в основном направлена на управление потоками денежных средств.

Принципы управления денежными потоками.

1. Информативной достоверности

2. обеспечения сбалансированности денежных потоков

3. Принцип обеспечения эффективности денежных потоков. Обеспечение эффективного использования временных остатков денежных средств.

4. Принцип обеспечения ликвидности (платежеспособности). Дефицит отрицательно сказывается на ликвидность. Синхронизация денежных потоков обеспечивает постоянную ликвидность.

Анализ движения денежных средств, как основа принятия финансовых решений.

Основным источником является форма №4. Второй источник это баланс (форма №5). Также есть форма №5 (приложение к балансу).

Анализ показывает:

1. степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

2. зависимость предприятия от внешнего поступления денежных средств ;

3. оценка дивидендной политики;

4. реальная способность платежеспособности;

5. Позволяет оценить финансовую эластичность компании. Способность создавать денежные резервы;

В ходе анализа анализируют:

1. Структура поступления и расходования денежных средств.

2. общее изменение остатков денежных средств (доля изменения по каждому виду деятельности по отношению к общему).

Для целей анализа: приток денежных средств – это положительное изменение остатка, а отток – отрицательное.

ПРИТОК ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ должен быть больше оттока по инвестиционной, либо сумма притока по текущей и финансовой деятельности должна быть больше суммы оттока по инвестиционной, при этом доля текущей деятельности дБ больше 50%.

В процессе анализа необходимо ответить на ряд вопросов:

1) не произошел ли приток средств за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют погашения в будущем

2) имеется ли прирост акционерного капитала за счет доп.эмиссии

3) не было ли распродано имущество

4) сокращаются ли МПЗ

5) снижаются ли остатки ГП на складе

6) своевременно ли взыскивается ДЗ

7) нет ли снижения показателей рентабельности оборачиваемости активов

8) не было ли чрезмерных выплат дивидендов (не больше 40% от чистой прибыли)

9) не было ли резкого увеличения объемов производства и продаж

10) своевременно ли выплачивались налоги

Возможные причины дефицита д/ср:

- низкая рентабельность деятельности предприятия

- излишнее отвлечение денежных средств в запасы и в ДЗ

- большие капитальные затраты

- высокие налоги и дивиденды.

- Высокая доля заемного капитала

- снижение оборачиваемости оборотных активов

- снижение объемов продаж

Для получения больших детальных сведений о движении денежных средств используют прямой и косвенный методы анализа денежных потоков.

Прямой метод - основан на отражении оборотов по счетам денежных средств за определенный период, при этом все операции формируются по 3 видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой. Данный метод лежит в основе отчета о движении денежных средств. Он дает возможность оценить платежеспособность предприятия, осуществить текущий контроль за поступлением и расходованием д/средств.

Основной недостаток данного метода в том, что он не учитывает взаимосвязи прибыли и изменения недостатка денежных средств.

Косвенный метод. Предпочтителен с аналитич.т.зр., потому что устанавливает взаимосвязь полученной прибыли с изменения остатков денежных средств.

Отправная точка: показатель ЧП

Дельта d (остаток д/с) = ЧП+(дельта ИСпр+дельтаК+дельтаКЗ+дельтаА)-(дельтаF+дельтаZ+дельта r)

ИСпр – изменение капитала за счет прочих факторов, кроме прибыли

К – сумма кредитов и займов

А – износ амортизированных оборотных активов

Дельта F – прирост внеоборотных активов

Z – прирост запасов

R – прирост ДЗ и КФВ

Изменение суммы кредитов и займов

Планирование и прогнозирование денежных оборотов.

Разрабатывается на предстоящий год для обеспечения учета сезонных колебаний.

Прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков.

Инвестиции и инвестиционная деятельность.

Планирование и прогнозирование денежного оборота предприятия

Ни один из видов текущих финансовых планов предприятия, ни одна из крупных хозяйственных его операций не может быть разработана вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном плановом документе – плане поступления и расходования денежных средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.

План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии в такой последовательности:

На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной его деятельности).

На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.

На четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

I. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятияосуществляется двумя основными способами: 1) исходя из планируемого объема реализации продукции; 2) исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

1. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности:

1. Определение планового объема реализации продукции

2. Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности

3. Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции

4. Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции

5. Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции)

6. Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности

7. Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли

8. Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности

9. Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности

10 Расчет плановой суммы чистого денежного потока

2. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемой суммы чистой прибыли расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности.

1. Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия

2. Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли

3. Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия

4. Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции

5. Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции

6. Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода входящих в цену продукции

7. Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности

8. Расчет плановой суммы чистого денежного потока

II. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:

1. Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов.

2. Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций.

3. Предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.

4. Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли предприятия, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям – дивидендам и процентам к получению.

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по инвестиционной деятельности.

III. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам (алгоритмы расчета этой потребности рассмотрены ранее). Основой осуществления этих расчетов являются:

1. Намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала. В план поступления денежных средств включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде.

2. Намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных финансовых кредитов и займов во всех их формах (привлечение и обслуживание товарного кредита, а также краткосрочной внутренней кредиторской задолженности отражается денежными потоками по операционной деятельности).

3. Сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования. Эти показатели включаются в план на основе утвержденных государственного бюджета или соответствующих бюджетов других государственных и негосударственных органов (фондов, ассоциаций и т.п.).

4. Суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде основного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам. Расчет этих показателей осуществляется на основе конкретных кредитных договоров предприятия с банками или другими финансовыми институтами (в соответствии с условиями амортизации основного долга).

5. Предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика.

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по финансовой деятельности.

Показатели разработанного плана поступления и расходования денежных средств служат основой оперативного планирования различных видов денежных потоков предприятия.