Предисловие научного редактора 6 страница

А как быть, если оценивать бизнес и делать прогнозы вы не умеете? Может, есть какой то еще способ толково играть в игру подбора акций? Оно, конечно, болтаться со спичками по динамитной фабрике — дело неразумное, ну так и что с того? Некоторым как раз взрывы больше всего и нравятся. Ладно, слушайте. Существует альтернативная стратегия, и тоже вполне осмысленная. Хотя и для ее применения волшебная формула вам все же понадобится, никуда вы от нее не денетесь (по крайней мере, в этой книге).

Вот она. Разве нельзя — вместо того, чтобы вслепую выбирать акции, которые увлекли ваше воображение, или вслепую же принимать выбор волшебной формулы — соединить одно с другим? Начните с волшебной формулы, составьте список компаний с наилучшими рангами. Потом выберите из него — каким угодно способом — те, что вам больше всего нравятся. Только выбирать надо исключительно из 50 или 100 лучших компаний, отобранных волшебной формулой [29]. Но только, используя этот метод, вы все же должны будете составить портфель из акций 10–30 разных компаний (ближе к 10 могут расположиться те, кто и вправду кое что смыслит в оценивании бизнеса, а ближе к 30 — те, кто отбирает акции как бог на душу положит). И все дела.

А теперь подведем итоги.

КРАТКОЕ РЕЗЮМЕ

1. Большинству людей лучше не связываться с самостоятельным выбором индивидуальных акций для инвестиций!

2. Перечитайте пункт 1.

3. Но если уж вы без этого никак и если вы действительно умеете предсказывать нормализованные доходы на несколько лет вперед, используйте ваши оценки для предсказания доходности и прибыли на вложенный капитал. А потом, основываясь на полученных результатах, примените принципы волшебной формулы для поиска хороших компаний с выгодными ценами.

4. Если вы действительно понимаете бизнес, частью которого владеете, и в высшей степени уверены в своих оценках нормализованного дохода, владение купленными по выгодным ценам акциями пяти-восьми компаний из различных индустрии может быть надежной и эффективной инвестиционной стратегией.

5. Большинству людей лучше не связываться с самостоятельным выбором индивидуальных акций для инвестиций! (Я это раньше нигде не говорил?)

Каким это образом владение акциями пяти-восьми компаний может быть безопасной стратегией? Представьте себе это таким образом [30]. Вы — преуспевающий провинциальный бизнесмен и только что продали свой бизнес за 1 миллион долларов. Вы хотите разумно вложить эти деньги, чтобы в течение многих лет надежно получать хорошую прибыль. У вас имеется возможность реинвестировать вырученные вами при продаже вашего бизнеса деньги, купив некие доли других разновидностей бизнеса, существующих в вашем городе. Примерно в 30 таких разновидностях вы кое что понимаете, а план ваш таков: вложить деньги в компании, которые вы хорошо понимаете, у которых хорошее будущее и которые продают свои акции по разумным ценам.

Вы отбираете несколько компаний — тех, относительно которых считаете себя способным делать предсказания, и оцениваете их нормальные доходы на несколько лет вперед. Вам нужны те компании, которые, по вашему мнению, смогут продолжать вести свой бизнес в течение многих лет, и компании, которые обладают способностью наращивать свои доходы во времени. Затем вы, основываясь на своих оценках, рассчитываете для каждой из них доходность и прибыль на вложенный капитал. Цель ваша состоит, разумеется, в том, чтобы найти хороший бизнес, акции которого продаются по выгодным ценам. А затем, основываясь на своем анализе, вы выбираете пять лучших компаний и вкладываете в каждую по 200 тысяч долларов.

Такое поведение кажется вам рискованным? Оно было бы рискованным, если бы вы и понятия не имели о том, как читать декларации о доходах или оценивать отдельный бизнес. Хорошо, а если вы все это умеете, достаточно ли будет купить доли участия всего в пяти лучших видах бизнеса? Может, правильнее все таки взять восемь? Думаю, большинство людей, в особенности те, кто относится к акциям как к долгосрочному владению долей реального бизнеса, сочли бы распределение 1 миллиона долларов по пяти-восьми компаниям разных индустрии поступком благоразумным.

По крайней мере, такой точки зрения придерживаюсь я применительно к моему инвестиционному портфелю. Чем большее доверие я питаю к каждой из выбранных мной компаний, тем меньшее их число должно быть представлено в моем портфеле, чтобы я чувствовал себя уверенно. Впрочем, большинство инвесторов исповедуют совсем иные взгляды и на акции, и на построение портфеля акций.

Как-то так получается, что, когда права владения разделяются на доли, на акции, цены на которые скачут вместе с настроениями Мистера Рынка, и обычные люди, и профессионалы начинают задумываться о риске и измерять его самыми удивительными способами. А когда в ход идут краткосрочное мышление и сверхсложная статистика, владение акциями многих компаний, о которых вы почти ничего не знаете, начинает представляться более безопасным, чем владение акциями пяти-восьми, у которых и бизнес хорош, и будущее предсказуемо, и цены выгодны. Короче говоря, для тех немногих людей, у которых имеются способности, знания и время, чтобы прогнозировать нормализованные доходы и оценивать отдельные акции, владение меньшим их спектром может и в самом деле оказывается более прибыльным, более безопасным… и более занятным!

Глава 12

Вам что нибудь известно о зубной фее? Нет? А вот мне и моим детям известно. Это такая фея, которая приходит ночью к спящему ребенку, забирает у него только что выпавший зуб, а взамен оставляет немножко денег.

Так вот, что-то такое в ней, безусловно, есть. Мне никогда не хватало сил объяснить моим детям, что происходит на самом деле. Может быть, мне просто хотелось, чтобы они как можно дольше держались за свое детство, может быть, я хотел, чтобы они так и оставались невинными существами. Как бы там ни было, при самых интенсивных их допросах насчет того, где я был, когда под подушками у них таинственным образом появлялись эти самые деньги, я держался, как скала.

Хотя, конечно, пару раз меня едва едва не застукали на месте преступления. Однако все это сходило мне с рук — во всяком случае, так я думал, пока один из моих малышей не вернулся домой из школы (он тогда учился в первом классе) с кое-какими новыми сведениями. Как подумаешь, о чем они там разговаривают на школьном дворе, оторопь берет. Оказалось, что друг моего сына, совершенно ничего не знавший про все годы, которые я держался, как скала, взял да и проболтался. Пока я старался, как мог, придушить свое разочарование, мой маленький Шерлок Холмс объявил: «А я знаю, кто такая зубная фея!» И пока я лихорадочно пытался сообразить, как мне выпутаться из этой истории, он добавил: «Это мама Билли Гордона!»

Эту дезинформацию мне удалось скомпрометировать, объяснив, в какой материально технический и финансовый кошмар обратилась бы для матушки Билли Гордона необходимость каждую ночь мотаться по всему миру, собирая выпавшие зубы и соря деньгами. И на мое счастье — то ли по причине отсутствия у всех них исследовательских инстинктов, то ли потому, что с годами все они научились мне потакать — самый близкий и понимающий член семьи пришел мне на помощь и помог закрыть дискуссию.

Однако на этот счет существует секрет, который я готов открыть вам, не задумываясь. Что касается моей семьи, то, в какие бы россказни мои дети ни верили, я готов смириться с любыми. Когда дело доходит до фондовой биржи, у всей этой истории есть только одна версия, которую они, по моему убеждению, должны заучить назубок. Версия эта груба и несправедлива, но ведь каждому из нас приходится рано или поздно становиться взрослым человеком. И теперь пришло время сообщить эту истинную версию и вам. Вот она: если говорить об Уолл-стрит, там никакой зубной феи нет и не было!

Именно-именно. На Уолл-стрит деньги под вашей подушкой никаким волшебным образом не появятся. И одеялом вас там никто накрывать не будет, и заботиться о вас тоже, и доброго совета там спросить не у кого. После того, как вы покинете свой дом, с его теплом и уютом, вам придется смириться с простым фактом: полагаться приходится только на себя самого .

А чтобы понять, почему это совершенно необходимо, нам придется совершить небольшую прогулку по Уолл-стрит. Однако перед тем, как ее начать, давайте сделаем несколько предположений.

Во-первых, у вас имеются кое какие деньги, которые вы хотели бы вложить на долгий срок. («Долгий срок» означает в данном случае, что эти деньги не понадобятся вам для покрытия обычных ваших расходов по крайней мере в ближайшие три-пять лет, а то и дольше [31].) Во-вторых, вам, может быть, и желательно заработать на ваших инвестициях как можно больше, однако идти на неразумный риск вы не хотите. И наконец, вам сказали, что фондовая биржа предлагает наилучшие возможности для получения наивысших прибылей на инвестиции (что, в общем то, верно), вот туда вы наибольшую часть ваших денег и хотите снести. Так, хорошо, с чего же нам теперь начать?

Ну-с, как правило, первая остановка на нашем пути — это контора нашего дружелюбного соседа, биржевого маклера . Это такой профессионально занимающийся инвестициями человек, работа которого состоит в том, чтобы водить вас за ручку и помогать вам вкладывать ваши деньги. Ваш биржевой маклер поможет вам сделать выбор между индивидуальными акциями, облигациями, инвестиционными фондами и разными прочими разновидностями инвестиций. Если денег у вас достаточно, он (это может быть и она) даже поговорит с вами по телефону, пытаясь понять, чего вы хотите, и забросает вас предложениями и рекомендациями.

Правда, тут имеется одно обстоятельство. Если ваш биржевой маклер похож на подавляющее их большинство, то он (или она) никакого понятия о том, как вам помочь, не имеет! Большинство из них зарабатывают тем, что продают вам акции, облигации или еще какие-нибудь инвестиционные продукты. Помогая зарабатывать вам , эти люди ничего не получают. Разумеется, для них важно, чтобы вы преуспели, чтобы вообще все у всех было хорошо — это в их интересах, к тому же эти профессионалы всем желают добра, — однако самое для них главное состоит все же в одном — что-нибудь вам продать . Их научили следовать правилам, понимать кое-какие финансовые термины и давать объяснения относительно некоторых инвестиционных продуктов. Однако насчет того, чтобы заработать для вас деньги на фондовой бирже или еще где нибудь, — забудьте!

Вы можете также поместить ваши деньги в инвестиционный фонд открытого типа , он же — взаимный фонд . Для мелкого инвестора это решение прекрасное. Взаимный фонд — это такой инвестиционный фонд, которым управляет профессиональный финансовый менеджер. Как правило, он подбирает разнообразную группу акций или облигаций, которые обычно гарантируются ценными бумагами — таковых бывает от 30 до 200. Очень эффективный способ разбросать небольшой капитал по обширной группе самых разных инвестиций.

Однако проблемы имеются и тут. Как уже говорилось, основательно разобраться в деятельности множества различных компаний и их инвестициях в ценные бумаги дело очень сложное. И следовательно, владение десятками а то и сотнями самых разных позиций далеко не часто приводит к результатам выше среднего. Ну и, разумеется, существует еще такая мелочь, как оплата услуг. Компании, которые управляют взаимными фондами, должны же что-то за свои услуги получать. Простая арифметика показывает, что средняя прибыль минус оплата равняется прибыли ниже среднего. И потому неудивительно, что после вычета оплаты и прочих расходов подавляющее большинство взаимных фондов дают результаты, которые выше средне рыночных показателей чаще всего не поднимаются.

Ну, это-то ладно. Просто нужно поискать взаимные фонды, менеджеры которых показывают результаты выше среднего. Сказать, дает менеджер такие результаты или не дает, достаточно легко — нужно просто приглядеться к послужному списку его взаимного фонда. Единственная проблема такой стратегии состоит в том, что — опять-таки в среднем — между хорошим послужным инвестиционным списком фонда и его будущими прибылями никакой взаимосвязи нет . Даже компаниям, вся работа которых состоит в том, чтобы оценивать взаимные фонды, редко удается определить, какой из них хорошо поведет себя в будущем.

Причин для этого существует много, и всем им противопоставить что-либо трудно. Компании, которые управляют взаимными фондами, получают оплату, зависящую от того, сколько денег в какой фонд вложено. Как правило, фонд с достойным послужным списком денег со временем получает больше. И, как правило, экономические интересы фонда говорят ему, что деньги эти нужно принимать. А когда фонд разрастается, его менеджеру становится трудно и дальше использовать ту самую стратегию, которая привела этот фонд к успеху и хорошим прибылям. Ценные идеи у него все еще остаются, однако теперь их приходится размазывать тонким слоем по разросшейся куче денег. Если часть успеха объяснялась инвестициями в мелкие компании, при больших деньгах осуществлять такие инвестиции становится уже невозможно. К тому же даже у талантливых менеджеров выпадают периоды, когда инвестиции их становятся неудачными (точь в точь как с волшебной формулой). И наоборот, менеджерам похуже выпадают периоды удачи. Иди-ка пойми, даже рассматривая несколько лет подряд, что там, собственно, произошло — то, другое или третье.

Я могу продолжать в этом духе и дальше, однако факты остаются фактами. Хороший послужной список инвестиций не помогает прогнозировать будущие прибыли, а выбор хорошего менеджера немногим проще, чем выбор привлекательных индивидуальных акций. И опять таки, если вы умеете выбирать привлекательные акции, то вам, скорее всего, никакой менеджер и не требуется! Ну хорошо, вместо всего этого вы можете отдать ваши деньги хеджевому фонду [32]. Это такие эксклюзивные частные инвестиционные фонды, которые обычно обслуживают только очень богатых инвесторов. К сожалению, если у вас нет хотя бы 500 тысяч долларов или около того, с вами там, скорее всего, и разговаривать не станут. Согласно закону, большинство хеджевых фондов имеют право обслуживать только тех инвесторов, которые могут позволить себе терять большие деньги. Но даже если вы вправе претендовать на такую сомнительную честь, не очень понятно, стоит ли вам ею пользоваться.

Хеджевые фонды обладают большей гибкостью, чем большинство взаимных фондов [33]. Их менеджеры могут использовать капитал фонда и заемные средства для покупки большого количества самых разных ценных бумаг. Вообще говоря, они имеют возможность делать ставки на то, какие акции, ценные бумаги или даже среднерыночные показатели пойдут вверх или вниз. Большинство взаимных фондов ограничены в возможности делать деньги — это возможно, лишь когда приобретенные ими ценные бумаги растут в цене.

Способность хеджевых фондов делать ставки и на удорожание, и на удешевление ценных бумаг, используя для этого заемные средства, считается преимуществом, которым они обладают перед большинством взаимных фондов. Может, оно и так. Другое дело, что большинство хеджирующих фондов берут большую оплату за свои услуги — по меньшей мере 1 процент от средств, которыми они управляют, плюс 20 процентов любых прибылей. В последние несколько лет таких фондов образовалось немало — надо полагать, как раз потому, что они получают огромную оплату. И у большинства из них нет никаких шансов ее оправдать. Такого же количества хороших менеджеров просто-напросто не существует, и потому шансы отыскать одного из них у вас самые тощие.

И потому очень многие просто предпочитают вкладывать средства в индексные или стабилизационные фонды (ETF) — индексные фонды, которые торгуют акциями, примерно как фондовая биржа. Индексный фонд — это взаимный фонд, который просто пытается равняться на общерыночные прибыли, а оплату за это берет намного меньшую. Такие фонды выбирают индекс ценных бумаг (скажем, S&P 500 — список 500 самых дорогих ценных бумаг, или индекс Russel 2000 — список 2000 акций, несколько более дешевых) и стараются скупить все акции, которые в этом индексе значатся. Такая стратегия не помогает побить рынок, зато помогает получать прибыли, которые хотя бы близки к рыночным средним [34]. Поскольку после вычета вознаграждений и прочих затрат большинство прочих инвестиционных альтернатив приносят вам прибыли, много меньшие, чем индексные фонды. Многие из тех, кто тщательно изучил все эти вопросы, решают, что держаться за средние прибыли — это правильный выбор. Фактически за последние 80 лет средние прибыли, получаемые на фондовой бирже составляли более 10 процентов в год, и это весьма удовлетворительно.

Ну хорошо, а если вам хочется получать прибыли больше средних? Что ж, скажу вам чистую правду: в совершаемой нами небольшой прогулке не существуем остановок, на которых мы смогли бы получить ответы на этот вопрос. И основную причину этого я вам уже назвал — никаких зубных фей на Уолл-стрит нет и не было. Bы можете, конечно, положить ваши деньги под профессиональную подушку, но, скорее всего, проснувшись, результаты обнаружите довольно жалкие.

Я, разумеется, знаю, о чем вы собираетесь меня спросить. А может, нам пойти еще где-нибудь прогуляться? Еще что-нибудь сделать? Еще к кому-нибудь обратиться? Ну, вряд ли вы удивитесь, если я скажу, что за 25 лет работы в инвестиционном бизнесе я слышал эти вопроси множество раз. Время от времени мне удавалось порекомендовать особенно хорошего менеджера взаимного фонда или совсем уж исключительного менеджера хеджевого фонда. И в каждом случае эти фонды разрастались в дальнейшем до размеров, во много раз превосходящих начальные, а инвестиционные возможности их практически исчезали — и все это за довольно короткое время. Я пытался также помогать людям, указывая им время от времени хорошие акции. Однако время от времени мои советы перестают являться очень надежными или доступными всем и каждому инвестиционными стратегиями.

Так что обычно я, услышав такие вопросы, теряюсь. Если вы не хотите особенно много работать и не возражаете против средних результатов, индексные фонды — это очень неплохой выбор. Однако если вы обладаете способностью анализировать бизнес и готовы работать помногу, возможно, вам имеет прямой смысл заняться подбором индивидуальных акций. Единственная проблема состоит в том, что большинству людей недостает ни способностей, ни времени на то, чтобы анализировать индивидуальные компании. Как уже говорилось в предыдущей главе, если вы не умеете оценивать бизнес и прогнозировать нормализованные доходы на несколько лет вперед, самое лучшее для вас — не связываться с инвестированием средств в индивидуальные акции.

Так что остается одно. Сколь бы невероятным это вам ни казалось, если вы действительно хотите побить рынок, выбор у вас, в сущности, единственный. Наверное, после всего мною сказанного, озвучивать его не обязательно. Скажем так: он рифмуется с… ага, со словами «фолшебная формула ».

Именно так. Как я уже обещал, если вы проделаете простые шаги, о которых пойдет речь в конце этой книги, то сможете использовать волшебную формулу для того, чтобы одолеть рынок. Вам удастся получать на ваши инвестиции необычайные долгосрочные прибыли, причем без особого риска. Проходя шаг за шагом, вы будете точно знать, куда идти и что там делать. Вам и работать то особенно не придется — так, пару минут в месяц.

Впрочем, гораздо труднее добиться понимания того, почему волшебная формула вообще имеет смысл. И совсем нелегко — продолжать верить в то, что она все еще имеет смысл, даже когда ваши знакомые, эксперты, программы новостей и сам Мистер Рынок твердят, что это вовсе не так. И наконец, самое трудное — просто начать, хотя эту задачу я попытался вам по возможности облегчить.

Так что — удачи. Я действительно верю, что если вы будете следовать урокам, преподанным в этой книге, то добьетесь — в том, что касается инвестиций, — больших успехов. Что и делает особенно важной следующую главу. В конце концов, если мои расчеты верны, у вас все равно останется еще одна большая проблема. Я говорю серьезно, очень серьезно. Проблема в следующем: что вы, собственно, станете делать с такой уймой денег?

КРАТКОЕ РЕЗЮМЕ

1. На Уолл-стрит зубные феи не водятся!

2. Со словами «волшебная формула » вроде бы ничего не рифмуется.

3. Совершенно необходимые вам пошаговые инструкции использования волшебной формулы для того, чтобы побить рынок, приводятся сразу после главы 13.

Глава 13

Так что вы будете делать, если у вас объявится уйма денег? Разумеется, вы позаботитесь о родных и близких, обеспечите собственную старость и будущее тех, кого любите, отложите кое-что на приобретение всяких там предметов роскоши. А что вы будете делать дальше?

В самом деле, ведь может настать день, когда вам придется ответить на этот вопрос. Я не собираюсь утомлять вас изложением кучи статистических данных. Не собираюсь рассказывать, какие большие деньги вы сможете заработать с помощью волшебной формулы. Я даже не собираюсь обсуждать с вами идею сложных процентов — когда вы вкладываете во что нибудь относительно малые деньги, получаете со временем разумную прибыль, снова вкладываете все полученное и так далее, и так далее… В итоге денег у вас оказывается преизрядно. Ничего этого я делать не собираюсь.

Хотя в общем то зря. При новых правилах размещения больших денег на обеспечиваемых налоговыми льготами пенсионных счетах обсудить эту тему было бы очень неплохо. Как выясняется, начав сейчас и разместив на IRA [35] максимально допустимую сумму всего на несколько следующих лет, вы можете обратить относительно малые деньги в гораздо большие. Ясно, что при тех прибылях, которые давала в прошлом волшебная формула, вы можете в итоге и вправду оказаться с уймой денег на руках. Но, к сожалению, мы эту тему обсуждать не собираемся.

И этого нам следует только стыдиться. Если вы вложите всего лишь 28 тысяч долларов на следующие шесть лет (максимум 4 тысячи долларов в 2006 и 2007, а потом, начиная с 2008, по 5 тысяч долларов каждые четыре года [36]), то через 20 лет на вашем пенсионном счете будет лежать уже 325 тысяч долларов, а через 30 лет — 1 миллион 300 тысяч. Это при условии, что вы сможете достичь ежегодной пятнадцатипроцентной прибыли на ваши инвестиции.

Конечно, послужной список волшебной формулы позволяет рассчитывать на нечто большее чем 15 процентов, однако прогнозировать высокую ежегодную прибыль на много лет вперед было бы делом безответственным. Хотя, правда, 20 процентов годовых обратили бы начальные 28 тысяч долларов [37] в 752 тысячи за 20 лет и в 4 миллиона 300 тысяч за 30 лет. А при астрономической ставке в 25 процентов годовых (хотя эта прибыль все таки ниже, чем была в прошлом у одного из наших портфелей с небольшим запасом отобранных волшебной формулой акций) ваши 28 тысяч долларов обратятся за 20 лет в 1 миллион 600 тысяч, а за 30 лет — в 13 миллионов 400 тысяч долларов [38]. Однако кто же считает? Да и цифры получаются такие, что мне, слава Богу, хватило ума о них не заикаться.

Но одно я вам все таки должен сказать. Если вы пока еще учитесь в средних (да даже и в старших) классах школы и если к вам подойдет некто — я хочу сказать, кто угодно , как бы ни был красив его самокат и как бы сам он ни расхваливал свой товар, — и предложит вам купить у него за 25 центов пластинку жевательной резинки, то вот вам мой совет, всего из трех слов: не делайте этого!

Я говорю так не потому, что, сделав это, вы можете в любой момент оказаться стоящим в углу с приклеенным к носу комком жвачки. Если вы поймете, каким образом правильно вложенный четвертак способен к тому времени, когда вы доживете до средних лет [39], обратиться в 200 долларов, вам, быть может, и не захочется выбрасывать столь солидные деньги только ради того, чтобы получить какую то там жвачку! Вообще существует куча вещей, на которые можно не тратить деньги. Вместо того, чтобы транжирить, начните лучше думать о том, на чем их можно сэкономить и куда вложить . Вот что я хотел вам сказать.

К сожалению, одного я не могу пообещать, а именно, что использование волшебной формулы для ваших инвестиций будет гарантировать результаты, схожие с великолепными результатами прошлого. Я этого просто не знаю [40]. Зато могу сказать следующее: я уверен, что, используя волшебную формулу и руководствуясь в ваших будущих инвестициях принципами, на которых она основана, вы все равно получите лучшую из ваших инвестиционных альтернатив. И я не сомневаюсь, что если вы будете придерживаться стратегии волшебной формулы и в хорошие времена, и в плохие, то со временем превзойдете среднерыночные показатели. Короче говоря, даже если волшебная формула будет известна всем, результаты у вас так и останутся не просто «вполне удовлетворительными», но, при наличии небольшой удачи, превосходными.

И давайте договоримся еще вот о чем. Если вы решитесь использовать волшебную формулу и если она поможет вам заработать такие деньги, что вы возблагодарите свою счастливую судьбу, подумайте о следующем. На самом то деле тратить все свое время и силы на инвестиции и фондовую биржу — занятие не самое продуктивное. Как правило, покупая и продавая акции открытых акционерных компаний [41], вы просто покупаете их у другого акционера или продаете другому. Иными словами, компания, которая эти акции выпустила, в вашей деятельности не участвует. Она ничего с нее не имеет.

Многие скажут на это, что вся деятельность по покупке и продаже акций тем не менее довольно полезна. Эти люди станут утверждать, что покупка и продажа акций создает их активно действующий рынок. Теоретически, если компании понадобятся дополнительные деньги, она может начать продавать на этом рынке дополнительные акции. А выручку пускать на оплату счетов, строительство новых заводов или расширение своего бизнеса. Все это верно. Опять-таки, если Джейсон решит расширить имеющуюся у него сеть магазинов по продаже жвачки с 10 до 300, он сможет, конечно, продать людям некоторое количество акций своего нового бизнеса и без всякого рынка. Но поскольку покупателям акций «Жвачечных лавок Джейсона» известно, что существует рынок, на котором они смогут потом перепродать купленные ими акции, это облегчит Джейсону сбор денег, необходимых для расширения бизнеса. Люди, которые считают, что торговля акциями обладает значительной ценностью, правы и в этом тоже.

Тут все дело в том, что сам я к их числу не принадлежу. Да, очень хорошо, что у нас имеется рынок. И даже очень важно. Просто больше 95 процентов процесса купли продажи, который совершается на нем каждый день, необходимым, скорее всего, не является. Рынок прекрасно обошелся бы и без него. И он наверняка прекрасно обойдется без вашего в нем участия.

На самом-то деле в первый день каждого семестра я говорю всем моим студентам, что собираюсь обучить их навыкам и умениям, имеющим лишь ограниченную ценность. И не потому, что по окончании учебы у них не появится потенциала, позволяющего зарабатывать большие деньги. А просто потому, что они могли бы, вероятно, потратить свое время с большей пользой и найти другое применение своим интеллектуальным способностям. И вследствие этого я всегда прошу их найти какой нибудь способ отблагодарить общество за то, чему оно их научит [42]. Вот и в вашем случае я тоже надеюсь, что моя книга и приведенные в ней пошаговые инструкции помогут вам достичь всех ваших инвестиционных целей. Я очень в это верю. И надеюсь также, что в число этих целей будет входить использование части нажитого вами состояния для улучшения тех сфер нашей жизни, к которым вы неравнодушны и которые для вас важны.

Удачи вам.

Помимо заботы о близких и дорогих вам людях, существует, конечно, множество достойных дел, на которые вы можете потратить ваши деньги. Поддержка медицинских исследований, помощь бедным, достижение социальной справедливости — вообще поддержка любого начинания или движения, в которые вы верите, — все это прекрасные виды благотворительности. Но поскольку вся эта книга посвящена тому, как вкладывать ваши деньги и получать при этом высокую прибыль, мне хотелось бы, чтобы вы рассмотрели еще одну мою мысль.

Предприниматели, ученые, техники, высококвалифицированные рабочие — словом, люди, которые помогают нашей экономике расти и процветать, — все они вскормлены нашей системой образования. Прогресс экономики со временем отражается и на эффективности работы рынка. Однако же более чем ясно, что мы все еще тратим попусту значительную часть нашего будущего потенциала. Почти в каждом крупном городе Соединенных Штатов только половина детей, поступающих в бесплатную школу, оканчивает ее. Задумайтесь над этим. Разумеется, для такой бессмысленной траты сил и человеческих ресурсов существует множество причин, однако проблемы, что бы они собой ни представляли, явно относятся к каждому из годов обучения в школе. Многие из учеников, добирающихся до выпускного класса, успевают отсидеть в предыдущих по четыре пять лишних лет. Так что же нам с этим следует делать ? Очевидно, обучение детей должно быть нашим высшим приоритетом, и трата денег на то, чтобы привить им навыки и знания, которые обратят их в дееспособных членов общества, — это очень достойное вложение средств. Подумайте, какую прибыль на вложенный капитал оно дает! И столь же очевидно, что обучение это сопряжено с отрицательным издержками, плохо сделанной работой. Результат ее — рост преступности, распространение наркотиков и увеличение числа людей, живущих на государственное пособие, и это лишь некоторые из них. И как же мы пытаемся эту проблему решить?