Розміщення ДО на первинному та вторинному ринках цінних паперів.

Характеристика коротко- та середньострокових облігацій внутрішніх державних позик. Згідно постанови КМУ від 29 листопада 2002 року №1829 в Україні існують наступні види облігацій внутрішніх державних позик:

1. Короткострокові облігації з терміном обігу до одного року,

2. Середньострокові облігації з терміном обігу від одного до п’яти років,

3. Довгострокові облігації: а) із змінною ставкою доходу, б) з достроковим погашенням, в) амортизаційні. Номінал довгострокових державних облігацій складає 1000 грн..

Номінальна вартість однієї короткострокової державної облігації становить 1000 гривень.

Відсоткова ставка доходу за короткостроковими державними облігаціями встановлюється у розмірі 0 (нуль) відсотків.

Короткострокові державні облігації випускаються у вигляді записів на відповідних електронних рахунках в депозитарії Національного банку. Кожний випуск короткострокових державних облігацій оформлюється глобальним сертифікатом. Глобальний сертифікат зберігається у депозитарії Національного банку.

Короткострокові державні облігації реалізуються фізичним та юридичним особам на добровільних засадах за ціною, нижчою ніж їх номінальна вартість. Дохід за короткостроковою державною облігацією становить різницю між номінальною вартістю, що відшкодовується власнику короткострокової державної облігації під час її погашення, та ціною її придбання.

Під час первинного розміщення СДО ціна їх продажу залежно від запропонованого покупцем рівня доходності розраховується окремо для кожного покупця за кожною заявкою, що надійшла на аукціон з первинного розміщення цих облігацій та була задоволена за рішенням Мінфіну, за формулою:

________Ном_______      _{+   S} ________СД_______

     [1+(ПД/100:4)] ^{ДП/КДП          і=1} [1+(ПД/100:4)] ^{ДДі/КДП}

де ЦР – ціна продажу СДО,

Ном – номінальна вартість однієї СДО,

КД – кількість платежів із сплати доходу, що мають бути здійснені за СДО,

СД – розмір купонного платежу на одну середньострокову державну облігацію (згідно наведеної формули),

ПД – відсотковий розмір річного доходу за СДО, зазначений покупцем у заявці на аукціон з первинного розміщення СДО,

КДП – кількість днів у купонному періоді,

ДП – кількість днів з дати продажу СДО до дати її погашення,

ДД_і – кількість днів з дати продажу СДО до дати проведення 1-го аукціону.

Розрахунок проводиться виходячи з 360 днів у році та 30 днів у місяці.

Емісія казначейських зобов”язань.Казначейським зобов’язанням визнають цінні папери на пред’явника, що розміщуються виключно на добровільних засадах серед населення та засвідчують внесення їх власниками грошових коштів до бюджету і дають право на одержання фінансового доходу (ст. 15, ЗУ “Про цінні папери”). В Україні можуть випускатися таки види казначейських зобов’язань: а) довгострокові – від п’яти до десяти років, б) середньострокові – від одного року до п’яти років, в) короткострокові – до одного року.

Кошти від реалізації казначейських зобов’язань спрямовуються на покриття поточних видатків державного бюджету.

Для розуміння даного фінансового інструмента розглянемо емісію казначейських зобов’язань 2002 року. “Умови випуску, виплати виграшу та погашення казначейських зобов’язань”, затверджені постановою КМУ від 10.01.02 №15, попри прив’язку до конкретної емісії, є типовими для цього виду фінансових інструментів.

Казначейські зобов’язання України випускаються у документарній формі на пред’явника та розміщуються виключно на добровільних засадах серед населення.

Номінальна вартість казначейських зобов’язань становить 50 гривень, термін їх обігу – 24 місяці з дня випуску.

Казначейські зобов’язання випускаються вісьмома серіями A, B, C, D, E, F, G, H. Обсяг випуску кожної серії становить 50 млн. гривень за номіналом. Казначейські зобов’язання кожної наступної серії розміщуються лише після продажу попередньої.

Форма бланків та терміни випуску казначейських зобов’язань за окремими серіями встановлюються Мінфіном.

Казначейські зобов’язання мають 8 купонів. Виплата виграшу за купонами здійснюється кожні три місяці (далі – купонний період) після дати випуску, зазначеної на казначейському зобов’язанні. Розмір виграшу за кожним купоном становить 2 гривні.

Казначейські зобов’язання за бажанням фізичної особи можуть бути придбані за гроші в готівковій та безготівковій формі. Погашення та (або) виплата виграшу здійснюється за бажанням власника за гроші в готівковій та безготівковій формі шляхом зарахування їх на рахунок, зазначений пред’явником казначейського зобов’язання. Придбання, виплата виграшу та погашення казначейських зобов’язань здійснюється виключно у гривнях.

Погашення казначейських зобов’язань та (або) виплата виграшу за ними здійснюється починаючи з другого дня, що настає після закінчення терміну обігу казначейських зобов’язань та (або) купонного періоду.

Під час погашення казначейських зобов’язань їх пред’явникам виплачується номінальна вартість та виграш за останнім купоном.

Казначейські зобов’язання не можуть бути погашені раніше від дати зазначеної на них.

Купони, відокремлені від казначейських зобов’язань, не дають права на отримання виграшу.

Доставка, інкасація, обслуговування обігу, погашення та знищення казначейських зобов’язань здійснюються на договірних засадах лише установами Ощадбанку.

Під час виконання функції генерального агента з розміщення казначейських зобов’язань Ощадбанк має право залучати до їх розміщення інших торговців цінними паперами, уклавши з ними відповідні угоди.

Виплати виграшу та погашення казначейських зобов’язань здійснюються Ощадбанком лише за рахунок коштів, що надходять від Державного казначейства, і припиняються через один календарний рік після дати погашення, зазначеної на казначейському зобов’язанні.

Забороняється розповсюджувати пошкоджені бланки казначейських зобов’язань, а також ті, що мають будь-які дефекти (в тому числі допущені під час їх виготовлення).

Виплати виграшу та погашення казначейських зобов’язань здійснюються, якщо справжність казначейських зобов’язань не викликає сумнівів, на них відсутні сліди підробки та збереглося більше ніж три четвертих розміру казначейського зобов’язання і зображення його серії та номера.

Загальна зношеність, зношеність за лінією згинання, забрудненість, надірваність та інші пошкодження, що не впливають на встановлення справжності, не можуть бути причиною непогашення або невиплати виграшу за казначейським зобов’язанням.

У разі виникнення сумнівів щодо справжності казначейське зобов’язання вилучається і надсилається на експертизу до Держзнаку Мінфіну.

Втрачені або знищені власником казначейські зобов’язання не поновлюються. Ощадбанк отримує бланки казначейських зобов’язань від Банкнотно-монетного двору Національного банку в обсягах, установлених угодою з Мінфіном.

Доставка бланків казначейських зобов’язань до установ Ощадбанку здійснюється власними силами Ощадбанку. Ощадбанк забезпечує контроль за своєчасним і повним обліком отриманих бланків казначейських зобов’язань у порядку, встановленому нормативними актами Національного банку.

Казначейські зобов’язання розміщуються виключно за продажною вартістю, порядок визначення якої встановлюється Мінфіном виходячи з часу їх придбання.

Розміщення казначейських зобов’язань припиняється за три робочих дні до настання терміну їх погашення та (або) дати купонної виплати.

Інформація про продажну вартість казначейських зобов’язань повинна знаходитись на видному місці у приміщенні, де здійснюється їх продаж. Під час продажу казначейських зобов’язань працівники установи, яка його здійснює, повинні повідомити покупця про продажну вартість. Працівник установи, який здійснив операцію продажу, на зворотному боці казначейського зобов’язання ставить свій підпис, зазначає найменування та адресу установи, яка здійснила продаж, дату продажу і засвідчує цей запис печаткою.

Після завершення купонного періоду казначейські зобов’язання продаються з відокремленими купонами, які відповідають купонним періодам, що минули.

Установи, що здійснюють операції з продажу, виплати виграшу та погашення казначейських зобов’язань, плату за проведення цих операцій з фізичних осіб не справляють.

Ощадбанк не пізніше ніж протягом трьох днів після початку продажу перераховує суми, отримані від продажу, на окремий рахунок Державного казначейства.

Для розрахунків за казначейськими зобов’язаннями (виплати виграшу та погашення казначейських зобов’язань) Державне казначейство перераховує кошти на кореспондентський рахунок Ощадбанку в Національному банку не пізніше ніж протягом останнього робочого дня відповідного купонного періоду або терміну обігу казначейських зобов’язань у межах сум, передбачених у Державному бюджеті.

Під час виплати виграшу за купонами на зворотному боці купона ставиться штамп або робиться напис кульковою ручкою “ОПЛАЧЕНО”, який засвідчується підписом працівника, що здійснив операцію, із зазначенням дати оплати, і купон відрізається.

Останній купон не відокремлюється від казначейського зобов’язання. Під час погашення казначейського зобов’язання на лицьовому боці у правому верхньому кутку ставиться штамп або робиться напис кульковою ручкою “ПОГАШЕНО”, який засвідчується підписом працівника, що здійснив операцію, вказується дата погашення та вирізаються три перші літери із зазначення словом номінальної вартості.

Конверсія державних облігацій. Конверсійна облігація – облігація, що дає власникові право обміняти її через певний час за наперед визначеною ціною на акції підприємства, яке випустило таку облігацію. Після її обміну на акції скасовується право на повернення основного капіталу за облігацією, процент замінюється на дивіденд.

Співвідношення між вартістю облігації та вартістю акції, на яку її (облігацію) обмінюють, називається коефіцієнтом конверсії. Якщо, наприклад, коефіцієнт конверсії становить 4:1, то це означає, що одна облігація номінальною вартістю 100 грн. обмінюється на акцію номінальною вартістю 25 грн..

     Конверсійні облігації внутрішньої державної позики (КОВДП). Конверсія державних зобов’язань перед резидентами в 1998 році охопила облігації, які випускалися в 1997-98 рр. І належали банківським установам, проте не стосувалася облігацій, що перебували у власності клієнтів – юридичних осіб і населення.

Внаслідок конверсії державних зобов’язань були випущені конверсійні облігації внутрішньої державної позики з термінами обігу 36, 42, 48, 54, 60 та 66 місяців. Номінальна вартість однієї облігації – 100 грн.. Облігації мають відсоткові купони, які сплачуються щопівроку.

ДО із змінною ставкою доходу мають відсоткові купони. Їх продаж державою здійснюється за ціною, що визначається за формулою:

Ц_п = [(В_д/100·КД_м/365)+1]·1000, де

Ц_п – ціна продажу ДДО із змінною ставкою доходу,

В_д – річна відсоткова ставка доходу на купонний період (шість місяців), в якому розміщуються ці облігації,

КД_м – кількість днів, що минули після початку купонного періоду (або 1 лютого, або 1 серпня) до дати продажу цих облігацій.

В_д визначається за формулою:

В_д = ІСЦ + 2 – 100,

Де ІСЦ – індекс споживчих цін за 12 місяців, що передують місяцю, в якому відбувається визначення та оприлюднення відсоткового доходу за цими облігаціями. В_д визначається не пізніше ніж за 10 днів до початку відповідного купонного періоду.

Ціна продажу і доходність облігацій для утримівачів та методика їх розрахункуПід час первинного розміщення довгострокових державних облігацій з достроковим погашенням ціна їх продажу залежно від запропонованого покупцем рівня доходності розраховується окремо для кожного покупця за кожною заявкою, що надійшла на аукціон з первинного розміщення цих облігацій та була задоволена за рішенням Мінфіну, за формулою:

________Ном_______      _{+   S} ________СД_______

     [1+(ПД/100:4)] ^{ДП/КДП          і=1} [1+(ПД/100:4)] ^{ДДі/КДП}

де ЦР – ціна продажу довгострокових державних облігацій з достроковим погашенням,

Ном – номінальна вартість однієї довгострокової державної облігації з достроковим погашенням,

КД – кількість платежів із сплати доходу, що мають бути здійснені за довгостроковими державними облігаціями з достроковим погашенням,

СД – розмір купонного платежу на одну середньострокову державну облігацію з достроковим погашенням, який визначається за формулою:

СД = Ном ·(Пр/100)/4,

де Пр – річна відсоткова ставка доходу за довгостроковими державними облігаціями з достроковим погашенням,

ПД – відсотковий розмір річного доходу за ДДО, зазначений покупцем у заявці на аукціон з первинного розміщення ДДО,

КДП – кількість днів у купонному періоді,

ДП – кількість днів з дати продажу ДДО до дати її погашення,

ДД_і – кількість днів з дати продажу ДДО до дати проведення і-го купонного платежу.

Розрахунок проводиться виходячи з 360 днів у році та 30 днів у місяці.

Довгострокові державні облігації з достроковим погашенням можуть бути достроково пред’явлені для погашення власниками та безумовно погашені емітентом після здійснення п’яти купонних платежів на ці облігації. Дострокове погашення проводиться на дату здійснення купонного платежу.

Довгострокові амортизаційні державні облігації (ДАДО) мають купони. Купонний період складає три місяці. Річна відсоткова ставка доходу за ДАДО визначається як середньозважена доходність за конкурентними заявками, що надійшли на аукціон з первинного розміщення цих облігацій та підлягають задоволенню за рішенням Мінфіну.

Розмір і-го купонного платежу на одну довгострокову амортизаційну державну облігацію визначається за формулою:

Сд_і = Ном_і · (Пр/100)/4,

де Сд_і – розмір і-го купонного платежу на одну ДАД,

Ном_і – залишкова номінальна вартість однієї ДАД на дату здійснення і-го купонного платежу,

Пр – річна відсоткова ставка доходу за ДАД.

Під час первинного розміщення ДАД ціна їх продажу залежно від запропонованого покупцем рівня доходності розраховується окремо для кожного покупця за кожною заявкою, що надійшла на аукціон з первинного розміщення цих облігацій та була задоволена за рішенням Мінфіну, за формулою:

      ^і=1 [1+(ПД/100:4)] ^{ДП/КДП          і=1} [1+(ПД/100:4)] ^{ДДі/КДП}

де ЦР – ціна продажу ДАД,

Ном – номінальна вартість однієї ДАД,

КД – кількість платежів із сплати доходу, що мають бути здійснені за ДАД,

СД_і – розмір купонного платежу на одну ДАД,

ПД – відсотковий розмір річного доходу за ДАД, зазначений покупцем у заявці на аукціон з первинного розміщення ДАД,

КДП – кількість днів у купонному періоді,

ДП – кількість днів з дати продажу ДАД до дати її погашення,

ДД_і – кількість днів з дати продажу ДАД до дати здійснення і-го платежу.

Розрахунок проводиться виходячи з 360 днів у році та 30 днів у місяці.