Аналитическая оценка золотого правила: финансирования, баланса, экономики.

Кредиторы и инвесторы, желающие иметь гарантии своих вкладов и не допустить нарушения финансового равновесия, требуют придерживаться определенных правил во время формирования структуры капитала. Однако, не всегда придерживание этих правил является решающим критерием во время принятия инвестиционных решений, но на практике эти правила широко используются для анализа финансового состояния предприятия, оценки кредитоспособности и инвестиционной привлекательности. Придерживание правил формирования активов и пассивов является необходимым условием обеспечения финансового равновесия и оптимизации структуры капитала.

Правила финансирования формируют принципы, согласно с которыми предприятие мобилизует финансовый капитал. На них следует обращать внимание, вырабатывая стратегию привлечения финансовых источников санации предприятия. Различают такие финансирования предприятия:

· золотое правило финансирования;

· золотое правило баланса;

· золотое правило экономики.

Первые два правила характеризуют горизонтальную структуру капитала и имущества предприятия. Последнее касается лишь пассива баланса. Все три правила базируются на расчете показателей, характеризующих соотношение отдельных статей баланса.

Его называют еще золотым банковским правилом или правилом согласованности сроков. Это правило требует, чтобы сроки, на которые мобилизуются финансовые ресурсы, сходились со сроками, на которые они вкладываются в реальные или финансовые инвестиции. Это означает, что финансовый капитал должен быть мобилизован на срок, не менее того, на который соответствующий капитал замораживается в активах предприятия, т.е. в объектах основных и оборотных средств.

Предприятие, придерживаясь требований золотого правила финансирования, обеспечивает себе стабильную ликвидность и платежеспособность. Но во время применения этого правила возникает проблема сравнения отдельных статей актива и пассива баланса (отдельных объектов инвестирования и источников финансирования). Это можно делать только на стадии планирования финансово-хозяйственной деятельности.

На практике, применяя золотое правило финансирования, пользуются двумя условиями выражающими его смысл:

В случае применения этого правила финансирования финансовое равновесие обеспечивается при таких условиях:

1. инвестированный капитал своевременно (в предусмотренные сроки) освобождается в результате хозяйственной деятельности;

2. существует возможность пролонгации сроков возврата кредитов;

3. платежи, срок оплаты которых не настал, можно осуществить за счет поступлений от операционной и инвестиционной деятельности.

При этом возникает парадокс. Золотое правило финансирования выполняется, если имеется возможность пролонгации или привлечения нового капитала в случае наступления сроков погашения предыдущей задолженности. При этом, если возможна пролонгация, тогда совсем не обязательна параллельность сроков, на который которые привлекается капитал, и сроков инвестирования.

Золотое правило баланса требует не только параллельности сроков финансирования и инвестирования, но и придерживание определенных соотношений между отдельными статьями пассивов и активов. Это правило требует выполнения двух условий:

1. основные средства должны финансироваться за счет собственного капитала и долгосрочных займов;

2. долгосрочные капиталовложения должны финансироваться за счет средств, мобилизованных на долгосрочный период.

Использование золотого правила баланса дает возможность избежать проблем с ликвидностью, если списание активов в результате хозяйственной деятельности по объемам и срокам совпадает с погашением привлеченного капитала и если денежных поступлений достаточно для обеспечения расчетов в процессе текущей операционной деятельности. В долгосрочном капитале должна существовать возможность пролонгации сроков погашения существующих кредитов и привлечения нового капитала. Если такие возможности существуют, то придерживаться золотого правила баланса необязательно.

Золотое правило экономики

Финансовое положение предприятия обуславливается в немалой степени его деловой активностью. В критерии деловой активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется золотое правило экономики предприятия , в соответствии с которым рассматриваются следующие величины:

Тбп темпы роста балансовой прибыли;

Тр темпы роста объема реализации;

Тк темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия.

Оптимальным является следующее соотношение указанных величин:

Тбп gt; Тр gt; Тк gt; 100 %.

Соблюдение золотого правила означает, что экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим годом.

Аналитическая оценка нормативных значений коэффициентов ликвидности (К1), обеспеченности оборотными средствами (К2) и финансовых обязательств (К3) в разрезе видов экономической деятельности.

1.Коэффициент текущей ликвидности (К₁) характеризует общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода (за отчетный период) рассчитывается как отношение итога раздела II актива баланса к итогу раздела V пассива баланса за вычетом строки 720 «Долгосрочные кредиты и займы»:

К₁ = Итог II А = стр.290 ,

Итог V П - стр.720 стр.790 - стр.720

где: II А - раздел II актива баланса, V П - раздел V пассива баланса.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К₂) характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода (за отчетный период) рассчитывается по формуле:

К₂ = Итог III П + итог IV П - итог I А = стр.590 + стр.690 - стр.190,

Итог II А стр.290

где: III П - раздел III пассива баланса, IV П - раздел IV пассива баланса, I А - раздел I актива баланса.

3. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К₃) характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Данный коэффициент определяется как отношение всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств организации к общей стоимости имущества (активов).

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на конец отчетного периода (за отчетный период) рассчитывается по формуле как отношение суммы итога раздела V пассива бухгалтерского баланса к сумме валюты бухгалтерского баланса:

К₃ = итог разд.V пассива = стр.790 = стр.790.