Значения показателей для оценки денежных потоков предприятия

Используя данные табл. 15, можно сделать вывод о причинах притока или оттока денежных средств и оценить возможность их возникновения в следующем периоде (году), что позволяет определить способность предприятия поддерживать денежный поток на приемлемом для себя уровне.

На практике возникает сразу несколько причин дефицита денежных средств. Однако наиболее негативно для предприятия сочетание высокой доли заёмных средств в пассиве баланса (более 60 %) и низкой доходности активов при отрицательном сальдо денежного потока.

Следует подчеркнуть, что далеко не во всех случаях отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объёма производства требует большой массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток (приток денег меньше их оттока), который покрывается за счёт кредитов и займов. Рекомендуется изучить основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои долговые обязательства и генерировать значительный денежный поток в будущем.

Например, при высоких капитальных затратах необходимо проанализировать будущую отдачу от этих вложений (в форме прибыли и амортизационных отчислений).

При изучении денежных потоков целесообразно обратить внимание на следующее:

1) на какую величину объём капитальных вложений отличается от начисленной за год амортизации. Если реальные инвестиции ниже, чем начисления, то это фактор экономии и образования денежных средств, но только на коротком отрезке времени. Превышение суммы инвестиций над начислениями на 5…10 % подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные фонды в работоспособном состоянии. В случае значительного превышения капиталовложений над источниками их покрытия в течение длительного времени происходит стабильный отток денежных средств, что также неблагоприятно для предприятия;

2) какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в валовой прибыли как источник его развития;

3) прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределённой прибыли;

4) величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30 % оборотных активов и составлять не менее 50 % запасов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

Соблюдение приведённых условий на практике позволяет не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчётный период, но и делать обоснованные прогнозы на перспективу (квартал, год).

Такую оценку можно провести с помощью ликвидного денежного потока. Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия и изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода (месяца, квартала).

Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный поток тесно связан с показателем финансового рычага (левериджа), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счёт ссуд банка.

Финансовый леверидж – объективный фактор, возникающий с появлением заёмных средств в составе используемого капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков, существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Данный метод может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния.

Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заёмным средствам.

Формула для расчёта следующая:

ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДКо + ККо – ДСо),

где ДК1 и ДКо – долгосрочные кредиты на конец и начало расчётного периода; 

КК1 и ККо – краткосрочные кредиты на конец и начало расчётного периода; 

ДС1 и ДСо – денежные средства, находящиеся в кассе на расчётном, валютном и иных счетах на конец и начало периода.

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других измерителей ликвидности (абсолютной, срочной и общей) состоит в том, что последние отражают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому он является более «внутренним» показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов данного предприятия.

Показатель ликвидного денежного потока включает весь объём заёмных средств и, как следствие, показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Показатель ликвидного денежного потока должен найти широкое применение в деятельности коммерческих банков при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как он выражает их потенциальную платёжеспособность по возврату долга кредиторам.

Анализ кредитоспособности предприятия может также характеризовать анализ денежных потоков, проведённый косвенным методом. Косвенный метод является более качественным методом анализа денежного потока, так как он основывается на идентификации и учёте операций, связанных с движением денежных средств, и последующей корректировке чистой прибыли. Данный метод позволяет объяснить причину расхождения между прибылью и выручкой, так как в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы (расходы), влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств.

Использование косвенного метода расчёта движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоёмкость формирования отчётности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчёта косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчётности предприятия.

На основе анализа денежных потоков, проведённого косвенным методом, можно оценить кредитоспособность предприятия по шести классам (группам).

Шесть групп кредитоспособности можно представить в следующем виде: 

1. Первоклассная. 

2. Хорошая. 

3. Удовлетворительная. 

4. Достаточная, но есть места, которые надо держать в поле зрения. 

5. Неудовлетворительная, когда на предприятии есть серьёзные проблемы. 

6. Недостаточная, предприятие – банкрот.

Если предприятие имело устойчивое превышение притока над оттоком денежных средств, то это свидетельствует о его финансовой устойчивости – кредитоспособности. Колебание величины общего денежного потока, а также кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком кредитном рейтинге клиента по уровню кредитоспособности.

Лекция №15