Рассмотрим классификацию финансовых рисков.

По видам риски подразделяются на риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатёжеспособности, инвестиционный, инфляционный, процентный, валютный, депозитный, кредитный, налоговый, структурный, криминогенный и прочие виды рисков.

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия определяется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заёмных средств на предприятии), что вызывает дисбаланс положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёмам. 

Риск неплатёжеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия определяется снижением уровня ликвидности оборотных активов, что вызывает дисбаланс положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

Инвестиционный  риск означает возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами инвестиционной деятельности различают риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования, которые, в свою очередь, подразделяются на отдельные подвиды. Например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта, несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ, несвоевременного окончания строительно-монтажных работ т.п. 

Инфляционный риск означает возможность обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. 

Процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки по финансовым ресурсам. Этот вид риска подразделяется на: позиционный риск – возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке (например, компания, выдающая кредит или имеющая депозит в банке, понесёт убыток в случае понижения процентных ставок); портфельный процентный риск – это риск, который отражает влияние изменения процентных ставок на стоимость акций и облигаций (например, увеличение процентных ставок на основные кредитные ресурсы уменьшает стоимость портфеля финансовых инструментов); структурный процентный риск – это риск, связанный с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение предприятия в целом.

Валютный риск характерен для предприятий, ведущих внешнеэкономическую деятельность (импортирующих сырьё, материалы и полуфабрикаты и экспортирующих готовую продукцию).  Этот вид риска подразделяется на операционный валютный риск – проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате воздействия изменения обменного курса иностранной валюты на ожидаемые денежные потоки от внешнеэкономических операций предприятия; трансляционный валютный риск (балансовый) – возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом, его источником является несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанными в валюте разных стран. 

Депозитный риск означает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. 

Кредитный риск появляется у предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Этот вид риска подразделяется на риск прямых убытков, который возникает в случае невозврата кредита или  его части; риск косвенных убытков, связанный с задержкой уплаты основного долга и процентов по нему; процентный риск – если кредит выдан под «плавающую» процентную ставку.

Налоговый риск характеризуется: вероятностью введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможностью увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменением сроков и условий осуществления отдельных налогов, вероятностью отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. 

Структурный риск определяется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что вызывает высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. 

Криминогенный риск проявляется в форме объявления партнёрами предприятия фиктивного банкротства, подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, хищения отдельных видов активов собственным персоналом. 

Прочие виды рисков – это риски, например, несвоевременного осуществления расчётно-кассовых операций (связанные с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и др.

Риски подразделяют по совокупности финансовых инструментов на индивидуальные и портфельные.

Индивидуальный финансовый риск характеризует все виды рисков, присущие отдельным финансовым инструментам.

Портфельный финансовый риск характеризует все виды рисков, присущие комплексу финансовых инструментов, объединённых в портфель (например, кредитный портфель предприятия, инвестиционный портфель и т.п.).

По характеризуемому объекту риски подразделяются на риск отдельной финансовой операции, риск различных видов финансовой деятельности, риск финансовой деятельности предприятия в целом.

Риск отдельной финансовой операции характеризует в комплексе все финансовые риски, присущие определённой финансовой операции (например, все риски, связанные с приобретением конкретных акций).

Риск различных видов финансовой деятельности – это, например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия.

Риск финансовой деятельности предприятия в целом – это комплекс всех видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия. Он определяется спецификой организационно-правовой формы деятельности предприятия, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

Лекция №16

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ 

НА ПРЕДПРИЯТИИ

Управление рисками предприятия представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, которая в последние годы выделилась в особую область знаний – «риск-менеджмент». А специалисты, занимающиеся рисками, называются «риск-менеджерами».

Управление рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их выявлением, оценкой, профилактикой и страхованием.

Главной целью управления рисками на предприятии является обеспечение безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения рыночной стоимости.

При реализации этой цели решаются следующие задачи:

1. Выявление сфер повышенного риска финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Эта  задача решается путём выявления отдельных видов рисков, присущих операциям предприятия; определения уровня концентрации рисков в разрезе отдельных направлений его деятельности; постоянного мониторинга факторов внешней среды, представляющих угрозу для достижения целей деятельности предприятия.

2. Оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных потерь. Эта задача обеспечивается созданием необходимой достоверной информационной базы для осуществления оценки; выбором эффективных методов оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий; определением размеров прямого и косвенного ущербов, наносимых предприятию при возможном наступлении рискового события.

3. Минимизация уровня риска  по отношению к предусматриваемому уровню доходности операции. Эта задача решается с использованием методов снижения рисков.

4. Минимизация возможных потерь предприятия при наступлении рискового события. Эта задача решается путём разработки комплекса мероприятий по предотвращению наступления рисковых событий.

Все задачи по управлению рисками на предприятии являются взаимосвязанными и решаются в комплексе.

Управление рисками предприятия основывается на определённых принципах.

1. Осознанность принятия рисков. Предприятие должно сознательно идти на риск, если надеется получить соответствующий доход от осуществления финансово-хозяйственной операции. Полностью исключить риск из деятельности предприятия невозможно, так как риск – объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. 

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля рисков предприятия должны включиться преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы. Риски неуправляемые, например риски форс-мажорной группы, можно только передать внешнему страховщику.

3. Независимость управления отдельными рисками. Финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансово-хозяйственных операций. Предприятие должно принимать в процессе осуществления своей деятельности только те виды рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность–риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности, должен быть предприятием отвергнут.

5. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансово-хозяйственными возможностями предприятия.

Ожидаемый размер потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В противном варианте наступление рискового случая повлечёт за собой потерю определённой части активов предприятия. 

6. Экономичность управления рисками. Затраты предприятия по нейтрализации соответствующего риска не должны превышать суммы возможных потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. 

7. Учёт временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления финансово-хозяйственной операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных последствий по критерию экономичности управления рисками. 

8. Учёт финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финансовой стратегии, а также финансовой политики по отдельным направлениям финансово-хозяйственной деятельности.

9. Учёт возможности передачи рисков. Принятие ряда рисков несопоставимо с возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий при вероятном наступлении рискового случая. Включение таких рисков в портфель совокупных рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнёрам по операции или внешнему страховщику.

С учётом рассмотренных принципов на предприятии формируется специальная политика управления рисками.

Политика управления рисками – это разработка системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансово-хозяйственной деятельности предприятия.