Принцип укладання таблиць теперішньої та майбутньої вартості.

У випадку великої кількості періодів, за які дисконтується певна сума, для спрощення розрахунку тепер та майб вартостей укладають спеціальні таблиці, які легко читаються. Потрібна величина тепер або майб вартості 1грн буде у комірці, розміщеній на перехресті рядка-періоду та стовпчика-дисконтної ставки. Щоб отримати ТВ або МВ, наприклад, 145грн за такий само період і за тією ж ставкою дисконту, необхідно помножити отриману величину на 145, і у підсумку отримаємо шукану Т або М вартість 145грн через певну кільк років за певною річної ставкою %.

Важливо: цифри у першій колонці табл не обов’язково означають кільк років. Насправді це є кільк періодів. Періодом може бути і місяць, і квартал, і півріччя. В ін колонках наведено % ставки для кожного періоду. Звісно, що у договорі зазначають річну ставку дисконту. Для того щоб отримати % ставку періоду, слід річну ставку розділити на кільк періодів в 1році.

44. Визначте основні елементи процесу прийняття рішень з бюджетування капіталу.
Сукупність дій з визначення, аналізу й вибору можливих інв-й серед інв пропозицій наз складанням капітального бюджету ( бюджетуванням капіталу). Цей процес охоплює кілька етапів, починаючи з виявлення можливих варіантів, перевірки ідей і закінчуючи точним економічним аналізом та постаудитом. У момент затвердження капітальний бюджет пп містить прийнятну кількість проектів, від яких загалом і від кожного окремо очікується ек ефект, що відповідає стратегічним цілям керівництва пп. Бюджетування капіталу полягає у виборі за умов обмежених інв ресурсів тих інвестицій, які забезпечать бажаний рівень дохідності за прийнятного рівня ризику.
 Якщо значення чистої теперішньої вартості позитивне, пропозиція стає частиною переліку прийнятних інвестиційних можливостей. Такому підходу до бюджетування капіталу властиві такі специфічні припущення: *Інвестиційні ідеї просто з'являються. *Проекти повинні розглядатися ізольовано( якщо вони не є частиною іншої стратегії) і вважатися незалежними. *Ризик може бути повністю врахований у межах теорії чистої теперішньої вартості. *Некількісні зауваження відносно інвестування до уваги не беруться. *Оцінка грошових потоків є неупередженою.
У разі акцентування на інв оцінках, а не в цілому на процесі Інв-я може виникнути ситуація, коли неможливо виробити найбільш бажану інв програму. Розв'язком цієї ситуації може бути відповідь на таке питання: яким чином організація може розробити концептуальну основу щоб зд-ти успішні інвестиційні проекти? Це не обов'язково потребує викор надскладних методів або процедур.
45. Поясніть різницю між балансовим прибутком і грошовим потоком.
Існує необхідність розрізняти грошовий потік від балансового прибутку. Грош потік-це сума чистого доходу та неявних надходжень.Грошовий потік — це прибуток від інвестиційного проекту після оподаткування, але перед нарахуванням амортизації, виплатою процентів та дивідендів. Якщо розглядати його та прибуток протягом усього життєвого циклу проекту, то вони будуть ідентичними, але їх розподіл у часі буде різним.Балансовий прибуток характеризує фінансовий результат усіх видів господарської діяльності підприємства. З огляду на вартість грошей у часі, розподіл у ньому платежів відіграє надзвичайно важливу роль. Чисті грошові потоки показують різницю між надходженням грошових потоків за проектом і їхнім відпливом. Грошові потоки показують, чи варто реалізовувати інвестиційну пропозицію, на відміну від оцінок, які грунтуються на принципах бухгалтерського обліку і які визначають, наприклад, як швидко потрібно амортизувати капітальну інвестицію. Немає сенсу звертати увагу на амортизацію, оскільки її вже було враховано як відплив капіталу в першому році (роках) інвестиційного проекту. Так само недоцільно враховувати процентні платежі, оскільки їх уже враховано в ставці, яка використовується для дисконтування грошових потоків.
Відмінності між грошовим потоком і балансовим прибутком

Існує ще два міркування, які дають змогу пояснити відмінність між грошовим потоком від інвестиційного проекту та балансовим прибутком. По-перше, кошти, що знаходяться на рахунку прибутків і збитків на першому році й підлягають оподаткуванню, вираховуються з прибутку цього самого року, але на практиці більшість податків сплачується наступного року. По-друге, рахунок прибутків і збитків не бере до уваги витрати оборотного капіталу. Проте дуже рідко можна легко визначити грошові потоки за інвестиційним проектом. Є два способи визначення грошових потоків для подальшого їх використання в інвестиційному аналізі:
— з неопрацьованих первинних даних;
— з уніфікованих форм фінансової звітності, таких як звіт за прибутками та збитками й баланс.
46. Класифікація методів оцінки реальних інвестиційних проектів.
Ідея будь-якого вкладання капіталу повинна обґрунтовуватися розрахунками корінного завдання: якою мірою майбутні доходи покривають нинішні (поточні) витрати? На це питання мусить відповісти кожний інвестор від приватної особи до держави загалом. Виходячи з цього, теоретичні засади інвестиційного аналізу складають систему методів і показників обчислення ефективності (оцінки привабливості) реальних інвестиційних проектів.
Найвідоміші методи оцінки інвестиційних проектів можна розділити за такими критеріями:

1. Залежно від особливостей аналізу вартості грошей в часі:
1.1.Традиційні, які враховують зміну вартості грошей в часі, використовуються для форм офіц звітності, дають відносно не обєктивну оцінку ефективності інв проекту. Відносно прості в розрахунку і інтерпретації результату (коефіцієнт ефективності,обліковий недисконт період окупн, фактичний недискон період окупності, фондовіддача, фондоємність)
1.2.Нетрадиційні-враховують зміну в-ті грошей у часі. Більш об’єктивні і в окремих випадках не можуть викор в оф звітності (показник чистої теперішньої вартості, індекс доходності, обліковий дисконтований період окупності, фактичний дисконтований період окупності, внутрішньої норми доходності, модифікована внутр норма доходності).

2. Залежно від х-ру первинних данних:

2.2. облікові-викор сер величини

2.3. фактичні-грунтуються на факт данних
За допомогою цих методів здійснюється інвестиційний аналіз проектів, тобто оцінюється і зіставляється інвестиційна привабливість (ефективність) напрямків інвестування, окремих програм (проектів) або об¢єктів.
47. Чиста теперішня вартість: визначення, економічна сутність, формула.
NPV відносять до нетрадиційних методів аналізу. NPV являє собою різницю між дисконтованими грошовими потоками і витратами по проекту.NPV показує ефективність проекту по абсолютному вираженні. Результат NPV не може бути використаний для порівняння проектів з різною вартістю або тривалістю. При аналізі портфелю інв проектів NPV окремих проектів можуть додаватися між собою.Доцільно використовувати в тому випадку коли інвестор намагається максимізувати абсолют дохід при інвестуванні коштів. NPV дає можливість отримати пряму відповідь на питання щодо доцільності реалізації інв пропозиції.Якщо NPV >0, то у разі прийняття проекту цінність компанії збільшиться, тобто зросте багатство акціонерів, і навпаки. якщо NPV=0, то багатство акціонерів не зміниться, проте це можна вважати позитивним ефектом, оскільки компанія може збільшуватись у масштабах. Формули: 1) NPV=PV0(CF)-PV0(IC)

2)NPV=(ƩCF\(1+r)n)-IC

3)Якщо %ставка плаваюча або змінний гр потік:NPV=(ƩCF\Ʃ(1+r)n)-(ƩIC\Ʃ(1+r)n)