Особливості розрахунку та використання показника чистої теперішньої вартості, переваги та недоліки методу.

NPV відносять до нетрадиційних методів аналізу, отже відносно складний в розрахунку та інтерпретації результату. NPV являє собою різницю між дисконтованими грошовими потоками і витратами по проекту.NPV показує ефективність проекту по абсолютному вираженні. Результат NPV не може бути використаний для порівняння проектів з різною вартістю або тривалістю. При аналізі портфелю інв проектів NPV окремих проектів можуть додаватися між собою.Доцільно використовувати в тому випадку коли інвестор намагається максимізувати абсолют дохід при інвестуванні коштів. NPV дає можливість отримати пряму відповідь на питання щодо доцільності реалізації інв пропозиції.Якщо NPV >0, то у разі прийняття проекту цінність компанії збільшиться, тобто зросте багатство акціонерів, і навпаки. якщо NPV=0, то багатство акціонерів не зміниться, проте це можна вважати позитивним ефектом, оскільки компанія може збільшуватись у масштабах. Результат розрахунку є кількісною величиною, що за певних обставин, виключає абсолютно коректне порівняння інвестиційних пропозицій з різними параметрами, особливо за наявності обмежень по ресурсам при порівнянні неподільних проектів.
Формули: 1) NPV=PV0(CF)-PV0(IC)

2)NPV=(ƩCF\(1+r)n)-IC

3)Якщо %ставка плаваюча або змінний гр потік:NPV=(ƩCF\Ʃ(1+r)n)-(ƩIC\Ʃ(1+r)n)

Переваги NPV:1) хоч і відносить ся до нетрадиційних методів розрахунку все ж простий в розумінні і розрахунку;2) враховує тимчасову вартість грошей і ризик конкретного інвестування;3) дає змогу максимізувати ефективність інвестицій; 4) несуперечний х-р критерію, що дає змогу ранжувати проекти; 5) NPV адитивний , тобто є можливість додавати NPV за різними проектами, що дає змогу оцінювати портфелі інв проектів.

Недоліки:- велика за обсягом величина NPV не завжди відповідає ек доцільн варіанту капіталовкладень; -при високій ставці дисконтування окремі гр потоки здійснюють незначний вплив на обсягNPV; -результати розрахунку NPV значно залежать від вибраної ставки дисконт; -не дає можливості порівняти взаємовиключні ефективні проекти з різним строком функц; -при розрахунку не враховується неточність вихідних данних;- не здатен х-ти резерв безпеки інв проекту;- не доц викор для порівняння інв проектів з приблизно однаковим рівнем NPV.
49. Внутрішня норма дохідності: визначення, економічна сутність, формула.
IRR являє собою ставку дисконтування при якій теперішня вартість надходжень = повній тепер вар-ті витрат по проекту.Даний показник визначає дохідність по проекту. При аналізі одного проекту проект приймається, якщо IRRбільше заданого значення ставки для порівняння . При аналізі кількох проектів вибирається той який має максим значенням ( якщо IRR визначає дохідність), або проект з мінім значенням IRR, яке більше ставки для порівняння ( якщо IRR визначає ризик). IRR не може бути використана для проектів різної тривалості , при аналізі IRR не допускається додавання IRR по окремим проектам. IRR не може бути використана при аналізі проектів з неординарним гр потоком. При аналізі неординарних гр потоків проект має стільки IRR скільки раз відбувається зміна знаку гр потоку.Показник внутрішньої норми доходності -IRR хар-є макс допустимий відносний рівень витрат, які мають місце при реалізації інв проекту.

Формули розрахунку:

-при аналізі проекту до 2 періодів IRR знаходять шляхом виріш рівняння:1 рік 0=(CF1\(1+IRR))-IC

2роки 0=(CF1\(1+IRR)1)+(CF2\(1+IRR)2)-IC

Для проектів з тривалістю більше 2 періодів IRR знаходять методом відбору.Даний метод доцільний з ординарним гр потоком.
Практичне застосування цього методу зводиться до того, що в процесі аналізу вибирається два значення ставки дисконту r1 < r2таким чином, щоб в інтервалі (r1,r2) функція NPV=f(i) змінювала своє значення з "+" на "-" або навпаки. Т.ч., викор-ь таку формулу:
IRR = r1 + [NPVr1: (NPVr1 — NPVr2] • (r2-r1)

50. Особливості розрахунку та використання показника внутрішньої норми дохідності, переваги та недоліки методу.
IRR являє собою ставку дисконтування при якій теперішня вартість надходжень = повній тепер вар-ті витрат по проекту.Даний показник визначає дохідність по проекту. При аналізі одного проекту проект приймається, якщо IRRбільше заданого значення ставки для порівняння . При аналізі кількох проектів вибирається той який має максим значенням ( якщо IRR визначає дохідність), або проект з мінім значенням IRR, яке більше ставки для порівняння ( якщо IRR визначає ризик). IRR не може бути використана для проектів різної тривалості , при аналізі IRR не допускається додавання IRR по окремим проектам. IRR не може бути використана при аналізі проектів з неординарним гр потоком. При аналізі неординарних гр потоків проект має стільки IRR скільки раз відбувається зміна знаку гр потоку.Показник внутрішньої норми доходності -IRR хар-є макс допустимий відносний рівень витрат, які мають місце при реалізації інв проекту. Більше значення IRR привабливіше для інвестора.

Формули розрахунку:

-при аналізі проекту до 2 періодів IRR знаходять шляхом виріш рівняння:1 рік 0=(CF1\(1+IRR))-IC

2роки: 0=(CF1\(1+IRR)1)+(CF2\(1+IRR)2)-IC

Для проектів з тривалістю більше 2 періодів IRR знаходять методом відбору.Даний метод доцільний з ординарним гр потоком.
Практичне застосування цього методу зводиться до того, що в процесі аналізу вибирається два значення ставки дисконту r1 < r2таким чином, щоб в інтервалі (r1,r2) функція NPV=f(i) змінювала своє значення з "+" на "-" або навпаки. Т.ч., викор-ь таку формулу:
IRR = r1 + [NPVr1: (NPVr1 — NPVr2] • (r2-r1)
Переваги: - забезпечує незалежність результатів розрахунків від абсолютних розмірів інвестицій;- може застос для порівн проектів з різним рівнем ризику;- відображає стійкість компанії до негативних змін;- відображає максим вартість залученого кап для реаліз інв проектів;- зручний для автоматизації розрахунків за допом електронних таблиць.

Недоліки:- мало прийнятний для ранжування інв проектів за рівнем їх прибутковості;- х-ся високою чутливістю результатів від точності оцінки майб гр потоків;- не викор для неординарних гр потоків;- виникають певні складнощі при виборі найбільш доцільного інв проекту, якщо IRR має кілька різних значень;- у разі завищеного IRR частина еф проектів може бути проігнорована; -досить складний за неможливості використання для розрахунків компютерів.

51. Індекс прибутковості: визначення, економічна сутність, формула.
методом оцінки рішень стосовно капіталовкладень вважається індекс прибутковості (РI), який ще інколи називається співвідношенням витрат І доходів. PI являє собою співвідношення між сумою дисконтованих гр потоків і витрат. Показує відносну ефек проекту тобто може бути використаний для порівняння проектів з різною вартістю, а в окремих випадках з різною тривалістю.При аналізі портфелю індексу дохідності окремих проектів додавати не можна. Доцільно викор в тому випадку коли інвестор намагається максимізув відносну ефективність вкладів.проект вважається привабливим коли PI більше 1. при аналізі кількох проектів обирається проект з максимальним значенням PI.

Єдина різниця між NPV та PI в тому, що за викор-я NPV початкові витрати “-“ від PV очікуваних грошових потоків, а за розрахунку PI PV очікуваних грошових потоків “/” на початкові витрати. Проект приймається, якщо його прибутковість більша за 1, тобто, якщо за проектом Індекс прибутковості більше за 1 і NPV більша 0.

Формули:

PI= (ƩCF\(1+r)n):(ƩIC\(1+r)m)

При плаваючій % ставці ставки додаються.