Методы оценки стоимости предприятия: экономическая характеристика, достоинства и недостатки, особенности применения.

Тому, кому действительно необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, невозможно обойтись без участия опытного, квалифицированного оценщика.

Необходимость оценки бизнеса возникает: при покупке и продажи предприятия, его акционировании, слиянии и поглощении, а также во многих других ситуациях.

Существует внутренняя и внешняя (независимая) оценка.

Объекты оценки – недвижимое и движимое имущество.

Отличительным признаком затратного подхода является разбивка оцениваемого имущества предприятия на составные элементы, а затем расчет стоимости всего предприятия путем суммирования его частей. При определении стоимости предприятия затратным подходом используются методы: накопления активов, скорректированной балансовой стоимости, ликвидационной стоимости. Методы расчета стоимости предприятия основаны на расчете стоимости собственных источников предприятия. К_с =Активы – Обязательства предприятия.

Метод накопления активов заключается в расчете обоснованной стоимости каждого актива предприятия и переводе всех обязательств предприятия в текущую стоимость и вычитании из суммы активов всех обязательств предприятия. Основа расчетов – баланс предприятия на последнюю дату или на дату оценки.

Метод скорректированной балансовой стоимости применяется аналогично накоплению активов. При этом определение стоимости производится не по всем активам, а выборочно. Стоимость оцениваемого предприятия рассчитывается как разница скорректированной балансовой стоимости активов оцениваемого предприятия и всех его обязательств.

Метод ликвидационной стоимости – аналогичен методу накопления активов. Из суммы обоснованной стоимости каждого актива предприятия помимо всех обязательств вычитаются суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Стоимость оцениваемого предприятия рассчитывается как разница ликвидационной стоимости активов оцениваемого предприятия и всех его обязательств.

Принцип сравнительного подхода к оценке предприятия: сходные объекты имущества предприятия должны быть проданы по схожим ценам. Сравнительный подход используется при оценке стоимости предприятия исходя из данных о недавно совершенных сделках с аналогичными объектами. Методы:

Метод сделок применяется в том случае, если оценивается контрольный пакет акций – стоимость предприятия рассчитывается:

СТОИМОСТЬ ОЦЕНИВАЕМОГО ПРЕДПРИЯТИЯ = цена пакета акций предприятия аналога / удельный вес пакета акций предприятия аналога * коэффициент учитывающий скидки на недостаточную ликвидность (-) или премии за ликвидность (+).

Метод рынка капитала основан на рыночных ценах имущественных комплексов предприятий, сходных с оцениваемым предприятием. Преимущество: использование фактической информации, а не прогнозных данных. Для реализации этого метода необходима достоверная и детальная финансовая и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий.

СТОИМОСТЬ ОЦЕНИВАЕМОГО ПРЕДПРИЯТИЯ = (цена пакета акций предприятия аналога / (удельный вес пакета акций предприятия аналога* коэффиц учитывающий степень контроля))* коэффициент учитывающий скидки на недостаточную ликвидность (-) или премии за ликвидность (+).

Метод мультипликаторов применяется в несколько этапов:

-поиск объектов аналогов

- выбор базы для расчета ценовых мультипликаторов

- определение стоимости предприятия-аналога

- расчет ценовых мультипликаторов по объектам-аналогам

-расчет стоимости оцениваемого предприятия

-внесение итоговых корректировок

СТОИМОСТЬ ОЦЕНИВАЕМОГО ПРЕДПРИЯТИЯ = ценовой мультипликатор по предприятию аналогу * финансовая база по оцениваемому предприятию.

Финансовой базой могут быть: выручка, прибыль предприятия аналога, чистая прибыль, с/с реализованной продукции и др.

Доходный подход предусматривает установление стоимости предприятия путем определения текущей стоимости будущих доходов, возникающие в результате распоряжения имуществом предприятия и возможности его дальнейшей продажи. При доходном методе основным фактором определения величины стоимости объекта является доход, а основным принципом оценки – принцип ожидания.

Методы определения стоимости:

Дисконтирования денежных потоков – дисконтирование денежных потоков с использованием ставки дисконтирования, которая соответствует требуемой инвестором ставке дохода. Данный метод обоснован для оценки предприятий, доходы которых будут отличаться от доходов ретроспективного периода и нестабильными в течение прогнозного периода. Он позволяет рассчитать текущую стоимость потоков будущих доходов и определить оптимальный объем инвестиций.

Метод прямой капитализации – определение стоимости оцениваемого предприятия путем деления дохода предприятия на ставку капитализации. Применяется для расчета стоимости предприятий, которые в течение длительного срока будут получать одинаковую прибыль. В качестве капитализируемой величины может выступать чистая прибыль после уплаты налогов или прибыль до уплаты налогов. Для капитализации значения дохода необходимо провести анализ финансовой отчетности предприятия.

Независимо от метода расчета при доходном методе оценки предприятия выполняются следующие процедуры:

- сбор и анализ информации

- выбор метода расчета стоимости

- выбор модели и расчет денежного потока

- прогнозирование денежного годового потока (кроме мет. прямой капитализации)

- расчет ставки дисконтирования или коэффициента капитализации

- определение остаточной стоимости предприятия (кроме мет. прямой капитализации)

- расчет предварительной стоимости предприятия

- внесение итоговых корректировок

- определяется итоговая стоимость предприятия