Таможенные органы имеют полномочия налоговых органов при перемещении товаров через таможенную границу РФ.

Билет 9.

Вопрос 1. Управление структурой капитала. Эффект финансового рычага. Американская и европейская концепция.

Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации. Когда предприятие расширяется, ему необходим капитал, в зависимости от того какие у предприятия источники финансирования различают заемный капитал или собственные средства. Заемные средства имеют два существенных преимущества. 1) выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. 2) те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.

Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости.

Эффект Финансового Рычага – это возможное приращение к рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.

Механизм оценки влияния использования заемных средств на рентабельность собственного капитала построен на учете действия финансового рычага (левериджа). Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Эффект финансового рычага отражает принцип роста доходов собственников за счет привлечения заемных средств.

Уровень эффекта финансового рычага зависит от условий кредитования, наличия льгот при налогообложении кредитов, займов, ссуд и порядка оплаты процентов по кредитам и займам.

Если рентабельность активов выше, чем реальная цена заемного капитала, то возникает положительный эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага по европейской модели измеряется дополнительной рентабельностью собственного капитала, полученной за счет использования кредитов по сравнению с рентабельностью капитала финансово-независимой компании.

Рентабельность-это показатель экономической эффективности предприятия в процентах. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим.

Американская модель финансового рычага. Другой подход к определению эффекта финансового рычага выражает американскую концепцию, основанную на приоритетной роли фондового рынка в принятии финансовых решений. В рамках этого подхода ключевым является показатель прибыли, приходящейся на акцию (EPS), который получил официальное признание и в нашей стране. ПБУ 4/99 предусмотрело необходимость раскрытия акционерным обществом информации о прибыли, приходящейся на акцию, в двух величинах базовой прибыли (убытка) на акцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающейся акционерам – владельцам обыкновенных акций, и прибыли (убытка), которая отражает возможное снижение уровня базовой прибыли в последующем отчетном периоде (разводненную прибыль на акцию). Базовая прибыль является результатом уменьшения чистой прибыли на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период. 

Финансовый рычаг по американской концепции характеризует процентное изменение показателя EPS при изменении на 1% этот показатель характеризует долю прибыли, приходящейся на владельцев обыкновенных акций. Соответственно все выплаты по использованию заемного капитала показываются до налогообложения. Проценты по облигациям, дивиденды по привилегированным акциям, сумма банковских процентов, превышающая законодательно регулируемый процент, разрешенный к отнесению на себестоимость в целях налогообложения, должны быть увеличены на сумму налога на прибыль.

Вопрос 2. Валютный курс, факторы его формирования и методы регулирования.

Валютный курс –это цена единицы одной валюты выраженная в другой валюте.

Факторы влияющие на валютный курс: их 3.

1.Группа: долгосрочный факторВВП (при росте ВВП валютный курс тоже растет). – инфляция(ее рост приводит к падению валютного курса).

–денежная масса в обращении(с ее ростом валютный курс падает).

2.Группа: среднесрочное факторы – ставка рефинансирования центрального банка (% цент-го банка растет, коммерческого банка растет, приток инвестиций растет, следовательно, падает курс иностранной валюты, а курс рубля растет) – состояние платежного баланса (если, баланс активное сальдо растет то валютный курс будет, росит и на оборот). – деятельность крупных корпораций и фондов (большинство крупных корпораций имеют инвестиционные портфели в том числе в валюте, поскольку они обладают ограниченными денежными средствами, то любая их стратегия заставляет курс двигаться в определенном направлении). –состояние некоторых товарных рынков (для России это рынок нефти и газа, если цены на это растут то курс рубля тоже растет). – состояние мировых валютных рынков.

3.Группа: краткосрочные факторы оказывают влияние сразу же.

- сухие прогнозы, - выход данных (статистических) ВВП, - спекулянты (они усиливают тенденцию), - психологические факторы (на них построен технический анализ, психология людей одинаковая, поэтому в отдельных ситуациях люди ведут себя одинаково).

Режимы валютного курса: их 2.

1.Фиксированный режим – когда государство объявило валютный курс и поддерживает его на этом уровне. Для удержания курса проводят валютные интервенции – это действия центрального банка на открытом валютном рынке по купле продаже иностранной валюте. Если необходимо чтобы курс рубля снижался, нужно покупать иностранную валюту тогда её станет на рынке меньше курс на неё вырастет, курс рубля снизится и наоборот.

2.Плавающий курс – в этом случае государство не вмешивается, а а курс свободно меняется под воздействием спроса и предложения.

В чистом виде эти режимы не используются, есть режимы тяготеющие к тому или иному режиму.