Основные принципы оценки эффективности ИП

Лекция 8 . Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов (4 часа)

Все проекты дело исправны быть должны, дабы казну зряшно не разорять и отечеству ущерба не чинить. Кто станет абы как ляпать, того чина лишу и кнутом драть велю.

Петр I, император России

Основными принципами оценки эффективности ИП

Денежные потоки, генерируемые проектом

Учет фактора времени и дисконтирование

Учет влияния инфляции.

Учет влияния рисков, сопровождающих реализацию проекта.

А) Основная литература

1.Инновационный менеджмент. Медынский В.Г. Учебник.// Москва. ИНФРА-М. -2013. 293 с.

2. Менеджмент инвестиций и инноваций. Гончаренко Л.П. . Учебник // Москва. КНОРУС. 2014.-159 с.

3.Инвестиции . Орлова Е.Р. Учебное пособие. 7-е издание, исправленное и дополненное. // Москва. Омега –Л.-2012. – с. 238

4.Инвестиционное проектирование. Непомнящий Е.Г. Учебное пособие. //Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2013.

 б) Дополнительная литература

5. Бизнес-план инвестиционного проекта . Попова В.М. Учебное пособие. Издание 5-ое, исправленное и дополненное. //Москва «Финансы и статистика» - 2011. – с. 430

6. Крутик А.Б. Малое предпринимательство и бизнес - коммуникации: учебное пособие 2010 г

7. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: Анализ и планирование. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Дело, 2013.

8. Панкратов Ф.Г., Серегина Т.К. Коммерческая деятельность: Учебник – М.: Инфра-М, 2014.

9. Экономика и организация предпринимательства: Учеб.-метод. материалы / Рос. акад. гос. службы при Президенте Российской Федерации. – М., 2010.

Основные принципы оценки эффективности ИП

Эффективность проекта имеет много разных видов:

• экономическая эффективность;

• социальная эффективность;

• экологическая эффективность;

• технологическая эффективность;

• другие виды эффективности.

Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффективности инвестиционных проектов:

• эффективность проекта в целом;

• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом подразделяется на общественную (социально-экономическую) и коммерческую.

Общественная эффективность проекта учитывает допускающие стоимостное измерение последствия осуществления проекта для рассматриваемой общественной системы, включая затраты и результаты в смежных областях, предполагая, что все результаты проекта используются этой общественной системой и за счет ее ресурсов производятся все затраты, необходимые для реализации проекта.

Коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия его осуществления для реализующей его коммерческой структуры и определяется в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.

Эффективность участия в проекте может определяться по отношению к различным типам участников и в расчетах оценивается следующим образом:

• эффективность участия предприятий в реализации проекта;

• эффективность проекта для акционеров предприятий – участников проекта;

• эффективность инвестиций для структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам проекта;

• бюджетная эффективность проекта, отражающая эффективность проекта с точки зрения бюджетов различных уровней.

Показатели эффективности инвестиций для отдельных участников проекта учитывают относящиеся к ним последствия реализации проекта (включая требуемые затраты и получаемые участниками доходы) и используют реальную схему финансирования.

Оценка инвестиционных проектов производится обычно при их разработке для решения трех типов задач:

• оценка конкретного проекта;

• обоснование целесообразности участия в проекте;

• сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Как известно, слово «принцип» происходит от латинского слова «principium» — основа, начало. Соответственно от того, насколько четко будут сформулированы базовые принципы, самым непосредственным образом зависит качество решения той или иной проблемы. Основными принципами оценки эффективности ИП являются следующие:

• прогнозирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и выплаты за расчетный период времени;

• рассмотрение проекта на протяжении расчетного пе­риода — от проведения предынвестиционных исследований (Правильно: предынвестиционный_. После приставки _пред-_ вместо _и_ пишется _ы)  до прекращения реализации проекта (такое прекращение может быть как следствием физического или морального изно­са основных фондов, так и намерением инициатора проекта продать построенный объект в течение фазы его коммерче­ской эксплуатации);

• учет фактора времени, связанный с неравноценностью денежных поступлений и выплат (для участников проекта предпочтительнее более ранние результаты и более поздние затраты);

• учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации про­екта нескольких валют;

• учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта;

• сопоставимость условий сравнения различных проек­тов (вариантов проекта);

• учет только предстоящих денежных поступлений и выплат;

• учет последствий отказа от осуществления проекта (т.е. оценку эффективности ИП следует проводить путем сопос­тавления сценариев «без проекта» и «с проектом»);

• учет всех наиболее существенных последствий проекта в смежных сферах экономики, включая социальную и эколо­гическую;

• учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выра­жающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

• учет влияния на эффективность ИП потребности в обо­ротном капитале, необходимом для функционирования соз­даваемых в ходе реализации проекта производственных фон­дов;

• адекватное информационное обеспечение расчетов по­казателей эффективности ИП¹;

• многоэтапность оценки эффективности И П.

Рассмотрим некоторые из этих принципов более подроб­но, принимая во внимание специфику реализации ИП на со­временном этапе реформирования российской экономики. Характерно, что в «Методических рекомендациях» рассмат­ривается также принцип положительности и максимума эф­фекта. В соответствии с этим принципом, для того чтобы ИП, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернатив­ных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наи­большим значением эффекта. В реальной действительности положительность эффекта представляет собой не принцип, а критерий эффективности осуществления проекта.

¹ Хотя отмеченный принцип и не приводится в явном виде в «Ме­тодических рекомендациях», он представляется весьма существенным. Никакие, даже самые совершенные знания по технике расчета показа­телей эффективности инвестирования не смогут заменить трудоемких исследований по поиску и первичной обработке необходимой исход­ной информации.

Прогнозирование потоков реальных денег, генерируе­мых проектом.

Суть данного принципа заключается в необходимости достоверного прогнозирования разработчиками бизнес-пла­на ИП динамики потоков реальных денег в течение опреде­ленного расчетного периода. Причем качество прогноза име­ет ключевое значение. Неслучайно известный американский экономист Дж. Гэлбрейт утверждал, что единственная функ­ция экономического прогноза состоит в том, чтобы астроло­гия выглядела более респектабельно.