Расчёт чистой дисконтированной стоимости

При расчете мы предполагали, что строительство установки будет продолжаться два года, при этом соотношение затрат по годам составит 2 к 1. Средства для строительства используются собственные. На втором этапе также производится загрузка катализатора. Суммарный расчетный период составит 12 лет: 2 года инвестиционного этапа и 10 лет производственного (исходя из усредненной нормы амортизации).

Амортизация включена в текущие издержки.

Для простоты инфляцию при расчете не рассматривали.

Как видно из табл. 2.8 NPV = 11262,30 млн. руб., что говорит об эффективности финансовых вложений в данный проект.

Величина рентабельности инвестиций будет равна отношению положительной составляющей дисконтированного денежного потока (годы 2-11) к отрицательной его составляющей (годы 0, 1), взятой по модулю (в программе, аналогичной MS Excel). В результате расчета было получено BCR = 3,7. Величина показателя рентабельности инвестиций также характеризует проект как эффективный.

Для оценки внутренней нормы рентабельности (IRR) в программе можно последовательно менять величину q, добиваясь, чтобы получилось равенство: NPV = 0.

Равенство выполняется, если q = IRR = 66,5%.

Тот же самый результат можно получить с помощью графика, приведенного на рис. В.1.

Чистая (текущая) дисконтированная стоимость, NPV, млн. руб.
	Норма дисконта, %

Рис. В.1. Зависимость NPV от q для определения IRR

Критерием эффективности для данного показателя является выполнение равенства IRR < q. Как видно из рис. 2.1 это условие соблюдается.

Период возврата (возмещения) инвестиций (период окупаемости, РВР) определяется как такой временной интервал (Ток), на котором значение дисконтированных доходов ( ) и дисконтированных инвестиционных затрат ( ) уравниваются между собой:

 =

Период окупаемости также можно найти графически:

Текущая дисконтированная стоимость, PV, млн. руб.
	Годы

Рис. В.2. Зависимость NPV от q для определения IRR

Из рис. В.2 видно, что дисконтированные капитальные затраты и доходы уравниваются примерно через 3,5 года с начала реализации проекта или через 1,5 года после начала эксплуатации объекта.

Или расчетным путем: на конец третьего года предприятие еще имеет долг в 1091,50 млн. руб. За следующий год предприятие планирует получить 2433,02 млн. руб. Следовательно, учитывая, что доходы поступают равномерно, предприятие вернет себе деньги за 1091,50/2433,02 = 0,45 года, а общий период возврата инвестиций составит 3,45 года от начала инвестиционного периода.

В табл. В.9 представлены технико-экономические показатели установки гидроочистки дизельного топлива.

Таблица В.9

Технико-экономические показатели работы установки