Виды денежно-кредитной политики

Основными промежуточными объектами воздействия денежно-кредитной политики являются процентная ставка и денежная масса. ЦБ не может достичь двух автономно определенных целей, так как из анализа равновесия на денежном рынке следует, что каждой ставке процента соответствует определенная денежная масса и наоборот. Поэтому ЦБ должен определить, что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.

Если задачей денежно кредитной политики является поддержание на определенном уровне денежной массы, то проводится  жесткая монетарная политика. Если требуется удержать на одном уровне ставку процента, проводят гибкую монетарную политику.

Если ЦБ избрал в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика), то он, оценив состояние денежного рынка, фиксирует предложение денег на определенном уровне. Тогда кривая предложения денег MS₀ будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 4.3).

Любые изменения в спросе на деньги будут вызывать движения кривой спроса на деньги по вертикали, приводящие к колебаниям ставки процента. Увеличение спроса на деньги с MD1 до MD2 приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег. По мере роста процентной ставки будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками у ЦБ, что расширит возможность создания ими новых денег.

Чтобы предложение денег осталось прежним, ЦБ должен увеличивать продажу ценных бумаг на открытом рынке и скорректировать уровень учетной ставки. При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

В долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег ЦБ не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, ЦБ проводит гибкую (эластичную) монетарную политику. Она заключается в том, что ЦБ допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от вида кривой MS (рис. 4.4 и 4.5).

Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводится относительно жесткая денежная политика. Если же кривая MS будет более пологой, то изменение количества денег при увеличении спроса на деньги будет более значительным, чем изменение процентной ставки, т.е. будет проводиться более гибкая денежная политика.

В ситуации, когда ЦБ избирает фиксацию ставки процента на определенном уровне (i0) - проводится гибкая денежная политика (рис. 4.6). Центральный банк стремится удержать ставку процента, изменяя предложение денег. Такому положению соответствует горизонтальная кривая предложения денег. Увеличение спроса на деньги приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне i0, ЦБ вынужден будет покупать ценные бумаги на открытом рынке (в отдельных случаях снижать норму минимальных резервов), что увели-

чит предложение денег с MS₁ до MS₂. Но если спрос на деньги будет возрастать и дальше, то увеличение предложения денег может привести к инфляции. Поэтому экономисты считают, что гибкая денежно-кредитная политика оправдана только в коротком периоде.

В зависимости от конечных целей различают следующие виды монетарной политики: в условиях инфляции проводится политика "дорогих денег" (политика кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. ЦБ, проводя жесткую денежно-кредитную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, ЦБ использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика "дорогих денег" является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика "дешевых денег" (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого ЦБ покупает ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. При гибкой денежно-кредитной политике создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

ЦБ выбирает тот или иной тип монетарной политики, исходя из состояния экономики страны. При разработке монетарной политики необходимо, во-первых, учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации и, во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

9.4 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

С течением времени в долгосрочном периоде реальный доход страны, как правило, растет. Теория экономического роста, наряду с теорией экономических циклов, относится к теориям экономической динамики, которые объясняют развитие экономической системы.

Если теории экономических циклов призваны объяснить причины колебаний экономической активности общества во времени (волнообразная кривая) (рис. 7.1), то теория экономического роста исследует факторы и условия устойчивого роста как долговременной тенденции в развитии экономики (прямая линия).

Под экономическим ростомобычно понимают увеличение реального дохода в экономике (ВНП, ВВП, или НД), а также рост реального выпуска в расчете на душу населения. Соответственно для измерения экономического роста используются показатели абсолютного прироста или темпов прироста реального объема выпуска в целом или на душу населения.