Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ... , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы кап. вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.Наиболее распространены след. показатели эфф-сти кап. вложений: срок окупаемости (РР), чистая дисконтированная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR). Простым сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. PP=IC/CF. IC-первоначальные инвестиции; CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. Показатель рентабельности инвестиций(PI)является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений. Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций PI=CF/IC Важнейшим показателем эффективности инвест. проекта является чистая текущая стоимость (NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. NPV=∑Cf/(1+r)ⁿ-I. Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования(DPP) - продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Метод расчета внутренней нормы доходности. Это значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен 0: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. IRR=r1+NPV(r1)/(NPV(r1)-NPV(r2))*(r2-r1).

Анализ рисков – анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Основными методами качественного анализа являются: 1. Экспертный метод (Виды: Вопросники, SWOT-анализ, Метод Дельфи). Метод применяется в случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит в привлечении экспертов для оценки рисков. Отобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков 2. Метод аналогий. Заключается в использовании базы данных осуществленных аналогичных проектов для переноса их результативности на разрабатываемый проект. Такой метод используется, если внутренняя и внешняя среда проекта и его аналогов имеет достаточную сходность по основным параметрам. Количественный анализ инвест. рисков предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом.Для осуществления колич. анализа проектных рисков необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. Основные методы количественного анализа: Анализ показателей предельного уровня; Анализ чувствительности проекта; Анализ сценариев развития проекта. Имитационное моделирование - метод Монте-Карло Анализ показателей предельного уровня Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Основным показателем этой группы является точка безубыточности. Для подтверждения устойчивости проекта необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж. Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном отношении), тем устойчивее проект. Проект обычно признается устойчивым, если значение точки безубыточности не превышает 75% от номинального объема производства.

Анализ чувствительности проекта Анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остается положительной величиной, тем устойчивее проект.  Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария. Данный анализ заключается в расчете показателей NPV для разных сценариев развития проекта (оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный). Проект у которого Rвариации по NPV будет наибольший, является наиб. рискованным.

Имитационное моделирование - метод Монте-Карло Базируется на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счет проведения многократных опытов с моделью. Позволяет построить математическую модель для проекта с неопределенными значениями параметров и, зная вероятностные распределения параметров проекта, а также связь между изменениями параметров (корреляцию), получить распределение доходности проекта. Основные преимущества — прозрачность всех расчетов, простота восприятия. В качестве одного из серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации