III. Вексель, банковский сертификат

Вексель- это долговое обязательство, которое дает его владельцу бе­зусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь вексель - это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предо­ставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязатель­ства. Векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерчес­кого кредита, называются коммерческими. Векселя, оформляющие денеж­ные обязательства, именуются финансовыми.

Коммерческий вексель возникает в связи с тем, что у покупателя про­дукции в момент поставки ее продавцом отсутствуют необходимые денеж­ные средства, и поэтому сделка оформляется с помощью векселя. Покупа­тель выписывает продавцу вексель, в соответствии с которым он берет на себя обязательство уплатить ему определенную сумму денег по истечении определенного периода времени. Такая операция фактически является кре­дитованием покупателя, так как ему предоставляется отсрочка платежа. В связи с этим в вексельной сумме находит отражение процент за предостав­ленный кредит. Для покупателя вексель удобен тем, что он позволяет ото­двинуть сроки платежа. Привлекательность векселя для продавца состоит в том, что он может сразу получить определенную сумму денег с помощью учета (продажи) его у другого лица, обычно банка. Банк предъявит вексель к погашению покупателю при наступлении срока платежа. Какую часть вексельной суммы получит продавец при учете векселя и пожелает ли банк учесть вексель, зависит от кредитного рейтинга векселедателя.

Существуют простой и переводной векселя. Простой вексель (соло век­сель) - это документ, содержащий безусловное обязательство векселедате­ля уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в опреде­ленный срок векселедержателю. Переводной вексель (тратта) - это доку­мент, который содержит предложение векселедателя (трассанта) платель-

Рынок ценных бумаг

453

щику (трассату) уплатить определенную сумму денег в определенном мес­те и в определенный срок получателю (ремитенту). Переводной вексель превращается в безусловное обязательство со стороны плательщика после того как он акцептует его, т. е. согласится с долгом. До этого момента пла­тельщик является только условным должником. Гарантия оплаты переводно­го векселя лежит на векселедателе. Трассант, как правило, выписывает (трас­сирует) вексель на другое лицо, если оно в свою очередь имеет задолженность перед векселедателем. Основное отличие переводного векселя от простого состоит в том, что он является инструментом перевода средств из распоря­жения одного лица в распоряжение другого лица. Вексель может выписать как юридическое, так и физическое лицо. В отличие от других ценных бу­маг, его эмиссия не требует какой-либо государственной регистрации.

Банковский сертификат- это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право инвестора (бенефициа­ра) на получение суммы номинала бумаги и начисленных по ней процен­тов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Сберегательный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для фи­зических лиц.

§ 3. Фондовые индексы

Участникам фондового рынка необходимо следить за конъюнктурой рынка ценных бумаг, а также, по возможности, прогнозировать его тенден­ции. Инвестор должен знать, как измеряется динамика рынка.

Путем сравнения индексов на определенный момент определяют отно­сительную силу или слабость рынка. Когда средние индексы показывают общее движение курсов вверх, рынок называют рынком «быков», когда дви­жение направлено вниз - рынком «медведей».

Для оценки поведения фондового рынка обратимся к изучению наибо­лее известных рыночных индексов.

ИндексыДоу-Джонса

Специалисты издательского дома «Доу-Джонс», публикующего газету «Уолл-стрит джорнэл», рассчитывают четыре вида индексов для акций. Са­мый известный из них - это средняя Доу-Джонса для акций промышлен­ных компаний, или DJIA(промышленный индекс Доу-Джонса). DJIA каль­кулируется по ценным бумагам 30 ведущих «голубых фишек» и представ­ляет собой среднее арифметическое без учета весов; он публикуется в виде пунктов, а не в долларовом выражении (при переводе в ценностное изме­рение 1 пункт стоит около 0,1 долл.).

Реальное значение средней Доу-Джонса для акций промышленных

454

Глава _ ' , '

компаний имеет смысл в сравнении с соответствующим значением за пре­дыдущий период. Например, DJIA на 16 ноября 1998 г. составил 9011.25. Этот индекс имеет смысл в сравнении, например, с наименьшим значени­ем DJIA в 1998 г., которое составляло 7539.07. DJIA относится к числу наи­более часто используемых индексов фондового рынка.

Три другие средние Доу-Джонса - это индексы курсов акций компаний транспорта, электроэнергетики и коммунального хозяйства, а также свод­ная средняя.

Средняя Доу-Джонса для транспорта рассчитывается по 20 выпускам акций железных дорог, авиалиний, экспедиторских контор и агентств, за­нимающихся комбинированными перевозками. Средняя Доу-Джонса для коммунального хозяйства определяется по 15 выпускам акций компаний со­ответствующих отраслей. Сводная средняя 65 выпусков акций составляет­ся из 30 выпусков акций промышленных компаний, 20 выпусков акций ком­паний транспорта и 15 выпусков акций компаний электроэнергетики и ком­мунального хозяйства.

Индексы корпорации «Standard & Poor's» (S&P)

Корпорация «Стэндард энд пурз», являющаяся издателем финансовых
новостей, публикует 5 индексов для обыкновенных акций:                                              1

1. Промышленный;                                                                                                         \

2. Транспортный;

3. Электроэнергетики и коммунального хозяйства;

4. Финансовый;

5. Сводный,

В первые четыре индекса включаются выпуски акций 400, 20, 40, 40 соот­ветствующих компаний. Сводный индекс объединяет акции всех 500 компа­ний, поэтому в финансовых источниках можно увидеть его как S&P 500.

Индексы S&P соотносят текущие курсы определенной группы акций с базовым значением, рассчитанным для периода 1941-1943 гг., которому дано значение 10. Если в данный момент индекс S&P равен 500, то это оз­начает, что средний курс акций, включенных в индекс, увеличился в 50 раз (500/10) по сравнению с периодом 1941-1943 гг.

Индексы NYSE, АМЕХ иNASDAQ

Рассмотрим индексы, котируемые на фондовых биржах в США.

Индекс NYSE- это показатель текущего движения курсов акций, коти­рующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, относительно базовой вели­чины, равной 50, на 31 декабря 1965 г.

Индекс АМЕХотражает движение курсов акций на Американской фон­довой бирже по отношению к базовому значению 100, установленному на 31 августа 1973 г.

Рынок ценных бума,-

455

Индексы NASDAQ(Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг) отражают оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке. Рассчитываю гея они так же, как и индексы S&P. NYSE. АМЕХ. За базу, равную 100, прини­мается стоимость акций на 5 февраля 1971 г.

Самый полный из индексов NASDAQ - это сводный индекс внебирже­вого оборота, рассчитываемый на основе более, чем 4200 обыкновенных акций, которые обращаются в системе NASDAQ.

Индекс «Вэлью Лайн»

Заслуживают внимания также средние показатели агенства «Вэлью Лайн». Сводный индекс «Вэлью Лайн» охватывает примерноПОО выпусков акций, включенных в обзор «Вэлью Лайн инвэстмент сёрвэй» и обращаю­щихся на Нью-Йоркской и Американской биржах и внебиржевом рынке. Базовое значение, принятое за 100, - это средняя стоимость акций на 30 июня 1961 г.