Расчет чистых оборотных активов

Для определения нетто оборотных активов на начало периода используются данные баланса за предыдущий период (для первого планируемого периода - баланс за отчетный период).

Нетто оборотные активы на начало (t-1) и на конец (t) периода рассчитываются по формулам:

НОА_t-1 = З_t-1+ ДC_t-1 + ДЗ_t-1 - КЗ_t-1- КК _t-1                                            (1.25)

НОА_t= З_t+ ДC_t + ДЗ_t - КЗ_t -КК _t                                                                   (1.26)

Запасы (З_t) представлены в табл. 1.4., формула (1.1). Денежные средства (ДC_t), дебиторская (ДЗ_t) и кредиторская задолженности (КЗ_t) представлены в табл. 1.7. Краткосрочный кредит (КК_t) представлен в таблице 1.7 (ПК_t -минимальная потребность в кредитах).

Величина дебиторской и кредиторской задолженности берется за следующий период. Если предприятие испытывает недостаток денежных средств, то их величина равна 0.

Прирост нетто оборотных активов равен:

DНОА_t =НОА_t - НОА_t-1               (1.27)

Таблица 1.8. Расчет чистых оборотных активов

1.7. Составление баланса источников финансовых ресурсов и направлений их использования

Годовой финансовый план представляет собой баланс источников средств и направлений затрат. Он отображен в таблице 1.9.

Прибыль в распоряжении предприятия (ПРП_t), формула (1.15) рассчитывается в табл. 1.6. Амортизация (Ам_t), определяется исходными данными в табл. 1.3. Прирост чистых оборотных активов (DНОА_t) рассчитывается по формуле (1.27). Равенство балансов источников и направлений их использования характеризуются следующими формулами:

Б1_t = ПРП_t+ Aм_t                                  (1.28)

Б2_t = DНОА_t + И_t                                                      (1.29)

Б1_t = Б2_t                                                                             (1.30)

Таблица 1.9. Финансовый   план

Заключительным этапом финансового планирования на предприятии является составление баланса предприятия на плановый период с разбивкой по месяцам. Статьи баланса представляются в агрегированном виде, соответствующем таблице 1.1. Результаты расчета представляются в виде таблицы 1.10 (см. пример расчета в приложении 1).

РАЗДЕЛ 2. ПЛАНИРОВАНИЕ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ РОСТА ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ЭЛЕМЕНТ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ.

Общие положения

В курсовом проекте рост предприятия характеризуется ростом объемов реализации, который оценивается суммарно за квартал. Наращивание объемов реализации требует использования дополнительных финансовых ресурсов. Источниками финансовых ресурсов являются собственные финансовые ресурсы предприятия и привлеченные средства. В качестве привлеченных внешних источников выделяют следующие основание:

1. Закрытая подписка на акции.

2. Привлечение заемных средств в форме кредитов, займов, эмиссии облигаций.

3. Открытая подписка на акции.

4. Комбинация указанных источников.

В процессе курсового проектирования в качестве доступных источников финансирования рассматриваются внутренний источники предприятия, эмиссия акций, долгосрочные и краткосрочные кредиты.

На этом этапе финансового планирования возникают задачи:

- оценка потребностей в финансовых ресурсах;

- выбор источников финансирования;

- обеспечение финансовой устойчивости предприятия при привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

В финансовом менеджменте широкое применение получили аналитические методы планирования. Основа этих методов – анализ взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и финансированием, обеспечивающем рост продаж.

Сбыт в большей степени зависит от факторов неопределенности, проявляющихся в экономической среде, поэтому получить точную оценку объемов продаж невозможно. На практике часто задают не точную цифру прогнозного объема продаж, а прогнозные коэффициента их роста.

Цель такого методы – изучение взаимосвязи между ростом продаж и финансовыми потребностями предприятия. Результат применения такого подхода – разработка планового баланса, планового отчета о финансовых результатах ( план прибылей и убытков), план движения денежных средств в условиях роста предприятия.

Важный элемент этого метода – использование компенсирующей переменной цели т.н. «клапана», под которой понимается:

 - определенные источники финансирования, которые используются при недостатке финансовых ресурсов;

- направления использования финансовых ресурсов при их избытке.

В качестве компенсирующей переменной могут выступать:

- различные формы внешнего финансирования (предприятия с существенными возможностями роста и ограниченными денежными средствами);

- дивидендные выплаты и рефинансирование чистой прибыли (предприятия с ограниченными возможностями роста и существенными денежными средствами).

Рост продаж требует роста производственной мощности предприятия и используемых сырья, материалов, топлива, энергии и т.д. Соответственно для поддержания более высокого уровня продаж предприятия должно увеличить внеоборотные и оборотные активы, а это требует в рамках балансовой модели предприятия и увеличения пассивов в части собственного и заемного капитала. Таким образом, увеличение активов требует от фирмы решения о финансировании такого роста и выборе источников финансирования. Изменение заемного и собственного капитала определяются финансовой и дивидендной политикой фирмы. 

Наиболее приемлемой моделью является метод пропорциональной зависимости от объема продаж, в рамках применения которого предусматривается разделение элементов баланса и отчета о прибылях и убытках на две группы:

1) Элементы, которые непосредственно зависят от продаж;

2) Элементы, которые от них не зависят.

Кроме этого, в модели делаются определенные допущения.

Затраты характеризуются постоянным процентом от объема продаж, а это означает постоянный уровень чистой рентабельности продаж.

Дивидендная политика рассматривается как неизменная, поэтому коэффициенты реинвестирования и дивидендных выплат из чистой прибыли постоянны.

Статьи баланса, зависящие от объема продаж, изменяются пропорционально объему продаж. Эти статьи выражаются в процентном отношении от объема продаж в отчетном периоде, которое сохраняется и в плановом периоде.

Коэффициент капиталоемкости активов (Ке=А/В) принимается постоянным, что дает возможность планировать величину активов при увеличении объемов продаж.

В пассиве вместе с объемом продаж меняется кредиторская задолженность, т.к. с ростом продаж растут закупки необходимых для производства сырья и материалов.

Краткосрочный и долгосрочный кредиты остаются неизменными, если только в рамках финансовой политики предприятия не будет принято решении об их изменении (увеличении или уменьшении).

 Уставный капитал также может быть изменен только при принятии решении о его изменении.

 Статья нераспределенная прибыль меняется при изменении объема продаж, но эта зависимость не будет пропорциональной. Нераспределенная прибыль определяется на основе расчета ожидаемой чистой прибыли и принятых к выплате дивидендов в соответствии с дивидендной политикой предприятия.