Оцінка виробничо-фінансового лівериджу.

Лівериджем у фінансовому аналізі називається оптимізація стру­ктури активів і пасивів підприємства з метою збільшення прибутку.

В абсолютному розумінні ліверидж означає невелику силу, важель, за допомогою якого надається можливість переміщувати досить великі предмети. Стосовно до економіки, ліверидж — це важель, при незначному посиленні якого можливо суттєво зміни­ти результати виробничо-фінансової діяльності підприємства. Визначення лівериджу в економічній роботі підприємства можна пов'язати з дією факторної системи, розглядаючи його як деякий фактор, невелика зміна якого може призвести до суттєвих змін результатних показників.

Розрізняють три види лівериджу:

— виробничий;

— фінансовий;

— виробничо-фінансовий.

Взаємозв'язок між обсягом виробництва, постійними , змінними витратами і прибутком виражає виробничий ліверидж. Виробничий ліверидж - це потенційна можливість впливати на прибуток підприємства шляхом зміни структури собівартості й обсягу випуску продукції.

Рівень виробничого лівериджу визначається відношенням темпів приросту прибутку до оподатковування до темпу приросту обсягу реалізації в натуральних або умовно-натуральних одиницях виміру:                      Лп= П% / Vрп%             

Економічний зміст цього співвідношення полягає в тому, що воно показує ступінь чутливості прибутку до зміни обсягу виробництва.

Підприємства, що мають більш високий рівень виробничого левериджу, є більш ризикованими з позиції виробничого ризику - ризику недоодержання і неможливості покрити видатки виробничого характеру.

Чим вище рівень умовно-постійних витрат щодо умовно-змінних, тим вище рівень виробничого лівериджу.

Рівень фінансового лівериджу визначається відношенням темпів приросту чистого прибутку до темпів приросту прибутку до оподатковування: Л_ф = ЧП% / П%

Він показує, у скільки разів темп приросту чистого прибутку вище темпу приросту прибутку до оподатковування. Це перевищення досягається за допомогою плеча фінансового важеля (співвідношення залученого і власного капіталу). Змінюючи плече фінансового важеля можна впливати на прибуток і прибутковість власного капіталу.

Фінансовий ліверидж пов'язаний з фінансовим ризиком - тобто ризиком, пов'язаним із нездатністю сплати відсотків по позиках.

Рівень фінансового лівериджу збільшується зі збільшенням частки залученого капіталу, при цьому підвищується розмах варіації рентабельності власного капіталу, чистого прибутку. Це свідчить про підвищення ступеня фінансового ризику інвестування за умови високого плеча важеля.

Таким чином, зміна структури капіталу у бік збільшення частки залученого капіталу викликає ріст фінансового ризику, хоча при цьому і досягається більш високий прибуток.

Розглянемо методику розрахунку і порівняльний аналіз рівня фінансового лівериджу за умови різної структури капіталу. Умовний приклад: при складанні таблиці досліджувалася зміна рентабельності власного капіталу при відхиленні прибутку на 10 % від базисного.

Виробничо-фінансовий ліверидж відбиває взаємозв'язок між виторгом від реалізації продукції, витратами виробничого і фінансового характеру і чистого прибутку, тобто це узагальнюючий показник взаємодії всіх трьох факторів (виторг від реалізації продукції, витрати виробничого характеру, витрати фінансового характеру), що впливають на результативний показник - чистий прибуток:                Лф = Л_п *Л_ф

З останньої формули випливає, що виробничо-фінансовий ліверидж відбиває ризик, пов'язаний з можливою нестачею коштів для відшкодування виробничих витрат і фінансових витрат з обслуговування боргу.

1. 1.Фінансова звітність підприємств як інформаційна база фінансового аналізу

2. 2.Завдання і джерела інформації для аналізу фінансових результатів.

3. 3.Бухгалтерський баланс як джерело аналітичної інформації.

4. 4.Метод фінансового аналізу.

5. 5.Аналітичні процедури фінансового аналізу.

6. 6.Загальна оцінка виконання плану прибутку.

7. 7.Факторний аналіз прибутку від основної операційної діяльності.

8. 8.Зведений підрахунок резервів збільшення прибутку від звичайної діяльності.

9. 9.Аналіз взаємозв’язку обсягів виробництва, собівартості, та прибутку.

10. 10.Система показників, що характеризує рентабельність виробництва продукції.

11. 11.Система показників, що характеризує рентабельність реалізації продукції.

12. 12.Система показників, що характеризує рентабельність акцій.

13. 13.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня загальної рентабельності.

14. 14.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності окремих видів продукції.

15. 15.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності основної операційної діяльності.

16. 16.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності продажу від операційної діяльності.

17. 17.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності продажу від основної операційної діяльності.

18. 18.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності продажу від звичайної діяльності.

19. 19.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня чистої рентабельності продажу.

20. 20.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності на 1 просту акцію.

21. 21.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня скорегованої рентабельності на 1 просту акцію.

22. 22.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня дивідендів на 1 просту акцію.

23. 23.Аналіз впливу чинників на відхилення рівня рентабельності випущеної продукції.

24. 24.Визначення резервів збільшення рентабельності (зменшення збитковості) основної операційної діяльності.

25. 25.Аналіз майна підприємства.

26. 26.Аналіз оборотного капіталу.

27. 27.Аналіз запасів підприємства.

28. 28.Аналіз дебіторської заборгованості.

29. 29.Аналіз динаміки складу та структури джерел активів.

30. 30.Аналітичне оцінювання фінансової стійкості підприємства.

31. 31.Аналіз фінансової стійкості підприємства.

32. 32.Аналіз відносних показників фінансової стійкості.

33. 33.Аналіз ділової активності підприємства.

34. 34.Аналіз ліквідності підприємства.

35. 35.Аналіз платоспроможності підприємства.

36. 36.Аналітична діагностика можливого банкрутства.

37. 37.Аналіз кредитоспроможності підприємства.

38. 38.Аналіз ефективності використання оборотних коштів.

39. 39.Аналіз власного капіталу.

40. 40.Оцінка виробничо-фінансового левериджу.