ФОРМИ ЗДІЙСНЕННЯ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ

ТЕМА 5 ФІНАНСОВІ ІНВЕСТИЦІЇ

План:

5.1. Форми здійснення фінансових інвестицій.

5.2. Політика управління фінансовими інвестиціями.

5.3. Аналіз фінансових інвестицій у системі прийняття управлінських рішень.

5.4. Цінні папери як один з видів фінансових інвестицій:

- Облігації

- Акції

- Інші види цінних паперів.

5.5. Аналіз ризику й ефективності керування портфелем фінансових інвестицій.

ФОРМИ ЗДІЙСНЕННЯ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ

Фінансові інвестиції- це вкладення коштів у різноманітні фінансові інструменти, такі як цінні папери, депозити, цільові банківські вклади, паї, внески, вкладення в статутні фонди інших підприємств.

Фінансове інвестування здійснюється підприємством шляхом:

1) вкладення капіталу в статутні фонди СП;

2) вкладення капіталу в дохідні види грошових інструментів

3) вкладення капіталу в дохідні види фондових інструментів

1. Вкладення капіталу в статутні фонди спільних підприємств.Ця форма фінансового інвестування має найбільш тісний зв'язок з операційною діяльністю підприємства. Вона забезпечує зміцнення стратегічних господарських зв'язків з постачальниками сировини й матеріалів (при участі в їхньому статутному капіталі); розвиток своєї виробничої інфраструктури (при вкладенні капіталу в транспортні й інші аналогічні підприємства); розширення можливостей збуту продукції або проникнення на інші регіональні ринки (шляхом вкладення капіталу в статутні фонди підприємств торгівлі); різні форми галузевої й товарної диверсифікованості операційної діяльності й інших стратегічних напрямків розвитку підприємства. По своєму змісті ця форма фінансового інвестування багато в чому збігається з реальним інвестуванням, будучи при цьому менш капіталомісткої й більше оперативної. Пріоритетною метою цієї форми інвестування є не стільки одержання високого інвестиційного прибутку (хоча її мінімально необхідний рівень повинен бути забезпечений), скільки встановлення форм фінансового впливу на підприємства для забезпечення стабільного формування свого операційного прибутку.

2. Вкладення капіталу в дохідні види грошових інструментів.Ця форма фінансового інвестування спрямована, насамперед, на ефективне використання тимчасово вільних грошових активів підприємства. Основним видом інвестування грошових інструментів є депозитний внесок у комерційні банки. Як правило, ця форма використається для короткострокового інвестування капіталу і її головною метою є генерування інвестиційного прибутку.

3. Вкладення капіталу в дохідні види фондових інструментів.Ця форма фінансових інвестицій є найбільш масовою й перспективною. Вона характеризується вкладенням капіталу в різні види цінних паперів, що вільно звертаються на фондовому ринку (так називані „ринкові цінні папери"). Використання цієї форми фінансового інвестування пов'язане із широким вибором альтернативних інвестиційних рішень як по інструментах інвестування, так і по його строках; більше високим рівнем державного регулювання й захищеності інвестицій; розвитий інфраструктурою фондового ринку; наявністю оперативно надаваної інформації про стан і кон'юнктуру фондового ринку в розрізі окремих його сегментів і інших факторів. Основною метою цієї форми фінансового інвестування є також генерування інвестиційного прибутку, хоча в окремих випадках вона може бути використана для встановлення форм фінансового впливу на окремі компанії при рішенні стратегічних завдань (шляхом придбання контрольного або достатнього вагомого пакета акцій).

Формування політики керування фінансовими інвестиціями здійснюється по наступних основних етапах (рис. 3.1)

1. Аналіз стану фінансового інвестування в попередньому періоді.Основною метою проведення такого аналізу є вивчення тенденцій динаміки масштабів, форм і ефективності фінансового інвестування на підприємстві в ретроспективі.

На першій стадії аналізу вивчається загальний обсяг інвестування капіталу у фінансові активи, визначаються темпи зміни цього обсягу й питомої ваги фінансового інвестування в загальному обсязі інвестицій підприємства в передплановому періоді.

Рисунок 5.1 - Основні етапи формування політики керування фінансовими інвестиціями підприємства

На другій стадії аналізу досліджуються основні форми фінансового інвестування, їхнє співвідношення, спрямованість на рішення стратегічних завдань розвитку підприємства.

На третій стадії аналізу вивчається склад конкретних фінансових інструментів інвестування, їхнього динаміка й питома вага в загальному обсязі фінансового інвестування.

На четвертій стадії аналізу оцінюється рівень прибутковості окремих фінансових інструментів і фінансових інвестицій у цілому. Він визначається як відношення суми доходів, отриманих у різних формах по окремих фінансових інструментах (з її коректуванням на індекс інфляції), до суми інвестованих у них коштів. Рівень прибутковості фінансових інвестицій підприємства зіставляється із середнім рівнем прибутковості на фінансовому ринку й рівнем рентабельності власного капіталу.

На п'ятої стадії аналізу оцінюється рівень ризику окремих фінансових інструментів інвестування й усього портфеля в цілому. Така оцінка здійснюється шляхом розрахунку коефіцієнта варіації отриманого інвестиційного доходу за ряд попередніх звітних періодів. Розрахований рівень ризику зіставляється з рівнем прибутковості інвестиційного портфеля й окремих фінансових інструментів інвестування (відповідність цих показників ринковій шкалі «прибутковість - ризик»).

На шостій стадії аналізу оцінюється рівень ліквідності окремих фінансових інструментів інвестування і їхнього портфеля в цілому. Оцінка цього показника провадиться на основі розрахунку коефіцієнта ліквідності інвестицій на дату проведення аналізу (в останньому звітному періоді). Розрахований рівень ліквідності зіставляється з рівнем прибутковості інвестиційного портфеля й окремих фінансових інструментів інвестування.

Проведений аналіз дозволяє оцінити обсяг і ефективність портфеля фінансових інвестицій підприємства в попередньому періоді.

2. Визначення обсягу фінансового інвестування в майбутньому періоді.Цей обсяг на підприємствах, які не є інституціональними інвесторами, звичайно невеликий і визначається розміром вільних фінансових коштів, накопичують заздалегідь для здійснення майбутніх реальних інвестицій або інших витрат майбутнього періоду. Позикові кошти до фінансового інвестування підприємства звичайно не залучаються (за винятком окремих періодів, коли рівень прибутковості цінних паперів істотно перевершує рівень ставки відсотка за кредит).

Певний обсяг фінансового інвестування диференціюється в розрізі довго- і короткострокових періодів його здійснення. Обсяг довгострокового фінансового інвестування визначається в процесі рішення завдань ефективного використання інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, страхових і інших цільових фондів підприємства, формованих на довгостроковій основі. Обсяг короткострокового фінансового інвестування визначається в процесі рішення завдань ефективного використання тимчасово вільного залишку грошових активів (у складі оборотного капіталу підприємства), утвореного у зв'язку з нерівномірністю формування позитивних і негативного грошових потоків.

3. Вибір форм фінансового інвестування.У рамках планованого обсягу фінансових коштів, виділюваних на ці мети, визначаються конкретні форми інвестування, розглянуті вище. Вибір форм залежить від характеру завдань, розв'язуваних підприємством у процесі своєї господарської діяльності.

Рішення стратегічних завдань розвитку операційної діяльності пов'язане з вибором таких форм фінансового інвестування, як вкладення капіталу в статутні фонди спільних підприємств і придбання контрольного пакета акцій окремих компаній, що представляють стратегічний інтерес для цілей диверсифікованості.

Рішення завдань приросту капіталу в довгостроковому періоді зв'язано, як правило, з його вкладеннями в довгострокові фондові й грошові інструменти, прогнозована прибутковість яких з урахуванням рівня ризику задовольняє інвестора.

Рішення завдань одержання поточного доходу й протиінфляційного захисту тимчасово вільних грошових активів зв'язано, як правило, з вибором короткострокових грошових або боргових фондових інструментів інвестування, реальний рівень прибутковості яких не нижче сформованої норми прибутку на капітал, що інвестується (відповідній до шкали «прибутковість - ризик»).

4. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів.Методи такої оцінки розрізняються залежно від видів інструментів. Основним показником оцінки виступають рівні прибутковості, ризику й ліквідності. У процесі оцінки докладно досліджуються фактори, що визначають інвестиційні якості різних видів фінансових інструментів інвестування - акцій, облігацій, депозитних внесків у комерційних банках і т.п. У системі такого аналізу відображається оцінка інвестиційної привабливості галузей економіки й регіонів країни, у якій здійснює свою господарську діяльність той або інший емітент цінних паперів. Важливу роль у процесі оцінки грає також характер обігу тих або інших фінансових інструментів інвестування на організованому й неорганізованому інвестиційному ринку.

5. Формування портфеля фінансових інвестицій.Формування здійснюється з урахуванням оцінки інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів. У процесі їхнього відбору у портфель, що формується, ураховуються наступні основні фактори: тип портфеля фінансових інвестицій, що формується відповідно до його пріоритетної мети; необхідність диверсифікованості фінансових інструментів портфеля; необхідність забезпечення високої ліквідності портфеля та ін. Особлива роль у формуванні портфеля фінансових інвестицій приділяється забезпеченню відповідності цілей його формування стратегічним цілям інвестиційної діяльності в цілому.

Сформований з урахуванням викладених факторів портфель фінансових інвестицій повинен бути оцінений у співвідношенні рівня прибутковості, ризику й ліквідності для того, щоб переконатися в тім, що за своїми параметрами він відповідає тому типу портфеля, визначеному цілями його формування. При необхідності посилення цілеспрямованості портфеля в нього вносяться необхідні корективи.

6. Забезпечення ефективного оперативного управління портфелем фінансових інвестицій.При істотних змінах кон'юнктури фінансового ринку інвестиційні якості окремих фінансових інструментів змінюються. У процесі оперативного управління портфелем фінансових інвестицій забезпечується своєчасна його реструктуризація з метою підтримки цільових параметрів його первісного формування. Розроблена політика управління фінансовими інвестиціями підприємства визначає основні параметри інвестиційної діяльності підприємства в цій сфері і її найважливіші критерії.