Вопрос 2. Ожидаемая доходность и ожидаемый риск портфеля ценных бумаг.

Средняя(ожидаемая)доходность портфеля ценных бумаг ќ_р –это просто средневзвешенное значение ожидаемых доходностей отдельных активов, входящих в портфель; при этом их вес – это доли общей суммы инвестиций в портфель (часть всего портфеля) вложенные в соответствующие активы:

Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг рассчитывается как взвешенная средняя ожидаемых доходностей ценных бумаг, входящих в портфель: , где

d_p – доходность портфеля;

n – число ценных бумаг, входящих в портфель;

d_i – ожидаемая доходность i-й ценной бумаги;

W_i – доля инвестиций в i-ую ценную бумагу.

Сумма значений w_i по определению должна равняться единице. Колебания доходности отдельных акций, из-за которых это может случиться, могут так или иначе компенсировать друг друга, и поэтому доходность портфеля ценных бумаг обычно гораздо меньше отличается от ожидаемой, чем доходность отдельных акций. Если бы ценные бумаги отличались только доходностью, то в портфеле экономического субъекта находился бы лишь один вид ценной бумаги, т.е. тот, который имеет наибольшую норму доходности.

Средняя ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг – это просто средневзвешенное значение доходности отдельных активов, его составляющих.

В отличие от доходов риск портфеля ценных бумаг ơ_p обычно не является средневзвешенным значением средних отклонений отдельных активов, из которых состоит портфель; риск портфеля будет ниже, чем средневзвешенное значение ơ_i отдельных активов. Риск портфеля ценных бумаг заключается в том, что ожидание владельца относительно его доходности могут не оправдаться и некоторую часть доходов не будет получено. При этом оценивается ожидаемый доход, а инвестиционный риск рассматривается как неопределенность относительно получения этого дохода, т.е. степень побежалости дохода.

Оценка портфельного риска состоит из трех этапов:

оценка риска отдельных ценных бумаг; выяснение степени их взаимовлияния; определение совокупного риска портфеля.

Вопрос 3. Понятие налогового планирования, его принципы и классификация.

Налоговое планирование (НП) — это активные действия налогоплательщика по уменьшению налоговых платежей.

В зависимости от уровня управления выделяют гос. Корпаротивное и индивидуальное НП

Гос. Налоговое планирование- это один из элементов системы налогового управления в гос. На ряду с контролем и регулированием. основные задачи – экономическое обоснование в части налогов. источников количественных и качественных параметров бюджетных заданий и перспективных программ соц. эк. развития страны или региона в рамках разработанной и законодательно принятой нал.концепции 

Классификация гос. НП

1)В зависимостит от периуда а) оперативное б)краткосрочное в)среднесрочное г)долгосрочное

2)от уровня целей: тактическое и стратегическое

Корпаративное НП одна из составных частей общего управления корп. финансами, котороя представляет законную деятельность хоз. субьекта в рамках общего стратегического планирования бизнеса направленного на выявление возможности налоговой экономии и учет налоговых последствий.

Принципы корпаративного НП –Законность -Оптимальность, применение инструментов НП не должно противоречить стратегическим целям предприятия и интересам его собственника -Оперативность, предпологает отслеживание изменения в законодательстве и корректировании методов и инструментов НП -Экономическое обосновоность- росходы должны быть сопостовимы с доходами –Выгодность -Комплексность учета налоговых экономии и потерь

Методы НП

Внешние                                                                                   

- Метод замены налогового субьекта                                    

- Изменение вида деятельности

- Замене нал. юрисдикции

Внутренние

-Исползование различных вариантов бух и нал отчетности

-использование Спец режимы

- нал. льготы

Элементы НП

-Учетная политика -Нал.льготы -Налоговый контроль -Налоговый календарь

-Договорные отношения -Оффшорные зоны - Стратегия

БИЛЕТ 29.