Производные финансовые инструменты.

Производные инструменты – это инвестиционные инструменты, цена которых является производной от цены других инструментов. Это означает, что эти инструменты не могли бы существовать при отсутствии базового инструменты или индекса, т.е. если прекратится торговля базовым инструментом, прекратится и обращение производного.

Рассмотрим следующие производные инструменты:

- фьючерсные и форвардные контракты;

- опционы;

- свопы и др.

Фьючерсные контракты – это обязательные для выполнения соглашения либо на принятие (покупка), либо на осуществление (продажу) поставки базового инструмента по цене, оговоренной в данный момент для поставки в какое-то время в будущем.

По окончании срока действия контракта должна произойти поставка, если за истекший срок не была заключена такая же противоположная сделка.

Цена такого срочного соглашения зависит от размера процентов, которые могли быть начислены на использованные деньги до даты расчетов по истечении срока действия. Эта цена также зависит от других затрат, платежей или поступлений, срок которых может наступить между датой заключения контракта и сроком его истечения (страхование, транспортировка, налоги, хранение товаров, дивиденды, проценты).

Технически фьючерсы могут обращаться только на биржах. Фьючерсные контракты полностью стандартизированы, т.е. все параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания участников договора. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой биржи). Эквивалентные внебиржевые продукты называются форвардами. Участники сделки по такому контракту полностью не застрахованы от его неисполнения. Основное преимущество форвардного контракта состоит в возможности его приспособления к индивидуальным запросам участников сделки по любым параметрам договора: по цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки.

Опционный контракт дает своему покупателю право, но не обязанность принять (опцион колл) или осуществить (опцион пут) поставку бузового актива по заранее согласованной цене страйк (цена исполнения) при оплате премии (цена опциона) продавцу опциона.

Продавец опциона несет обязательство по выполнению условий контракта, если этого потребует держатель опциона, т.е. только держатель имеет право решать, будет ли исполняться контракт.

В зависимости от сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта, европейский – только в день окончания срока контракта.

Биржевые опционы могут быть с экспирацией, т.е. иметь несколько сроков окончания, а так же спектр цен исполнения контракта.

Цена опциона зависит не только от процентов, которые можно получить по не вложенным в них средствам, но также от вероятности того, что исполнение опциона окажется выгодным в дату экспирации, количества времени оставшегося до экспирации, и изменчивости цены базового актива.

Своп – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями, т.е. это договор обмена базовыми активами или платежами на их основе в течение установленного периода, в котором цена одного из активов является фиксированной, а цена другого актива – переменной, или же цены обоих активов являются плавающими.

Своп может состоять из одного обмена на протяжении своего срока действия, но обычно состоит из серии обменов и платежей через установленные промежутки времени.

В зависимости от базового актива, на который заключаются свопы, они могут быть следующих видов: процентные, валютные, товарные, индексные.

Инвестиционные качества ценных бумаг.

Инвестиционные качества ценных бумаг являются тем параметром, на который необходимо обращать внимание при покупке или продаже акций, облигаций, векселей и других видов ценных бумаг. Выделяют несколько основных инвестиционных качеств ценных бумаг: доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Доходность является одним из важнейших инвестиционных качеств ценных бумаг. Под доходностью ценных бумаг понимается возможность определенных финансовых инструментов приносить прибыль своему владельцу.

Доходность – относительный показатель, характеризующий эффективность инвестиционных операций и показывающий соотношение между инвестиционным доходом и инвестиционными затратами.

Инвестиционный доход складывается из двух составляющих:

- дивидендных либо процентных выплат по вложениям в ценные бумаги. Эта составляющая дохода связана с эффективностью деятельности эмитента. Например, размер дивидендных выплат зависит от полученной прибыли, пропорций ее распределения, количества эмитируемых акций и т.д.

- курсовой (рыночной) разницы, возникающей в результате спекулятивных или арбитражных сделок. 

Под обращаемостью понимается инвестиционное качество ценных бумаг, которое связано со спросом и предложением на рынке ценных бумаг, а также возможность ценных бумаг выступать в качестве товара или платежного средства.

Под ликвидностью понимается инвестиционное качество ценных бумаг, которое связано с возможностью быстро превратить ценную бумагу в денежные средства. Как правило, ликвидность ценных бумаг определяется их спросом на финансовом рынке.

Под риском понимается инвестиционное качество ценных бумаг, связанное с возможностью потери денежных средств при падении курса определенной ценной бумаги.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг применяют различные методики технического и фундаментального анализа, которые базируются на построении математических моделей поведения рынка ценных бумаг.

Под техническим анализом инвестиционных качеств ценных бумаг понимается оценка динамики и конъюнктуры рынка. Под фундаментальным анализом инвестиционных качеств ценных бумаг понимается изучение определенных факторов, которые могут повлиять на динамику цен различных финансовых инструментов, а также долгосрочное и краткосрочное прогнозирование стоимости ценных бумаг.

Определённые с помощью технического и фундаментального анализа инвестиционные качества ценных бумаг являются основой для принятия решения о покупке или продаже ценных бумаг.

Также инвестиционные качества ценных бумаг могут определяться на основе изучения динамики курсов и с помощью различных индексов, которые формируются на основе данных биржевых торгов.

Кроме того, инвестиционные качества ценных бумаг могут быть оценены с помощью различных аналитических данных, которые могут быть предоставлены частному инвестору или управляющей компании различными аналитическими агентствами, которые имеют собственную методику оценки инвестиционных качеств ценных бумаг.

Тема: Эмиссия ценных бумаг

Первичный рынок – элемент рынка ценных бумаг, на котором происходит эмиссия ценных бумаг.           

Эмиссия ценных бумаг - установленная последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает в себя следующие этапы: