Тема: Затратный подход к оценке бизнеса

Задача 24. Оценочная стоимость активов предприятия представлена в табл.

Для ликвидации предприятия по оценке экспертов необходимо 1,5 года. Затраты на ликвидацию составят 25 % стоимости активов. Какова текущая стоимость выручки от продажи при ставке дисконта 20 %.

Задача 25. Оценить предприятия по методу чистых активов на основе следующих данных:

Задача 26.Оценивается предприятие со следующими данными по балансу:

• основные средства – 8 500 000 руб.;
• запасы сырья и материалов – 400 000 руб.;
• нематериальные активы – 380 000 руб.;
• дебиторская задолженность – 290 000 руб.;
• денежные средства – 160 000 руб.;
• долговые обязательства – 840 000 руб.

Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 12% дороже; 30% запасов устарело и может быть продано за 50% балансовой стоимости; нематериальные активы стоят на 15% дешевле; 40% дебиторской задолженности не будет собрано. По денежным средствам и долговым обязательствам корректировка не проводится. Определить стоимость предприятия по методу чистых активов.

Задача 27.Предприятие оценено методом накопления активов. Его обоснованная рыночная стоимость - 150 млн руб. На следующий день после получения этой оценки предприятие взяло кредит в 20 млн руб. На 18 млн руб. из средств кредита предприятие приобрело оборудование. Ставка процента по кредиту - 17% годовых. Уплата процентов - в конце каждого года. Погашение кредита - через 3 года. Как должна измениться оценка рыночной стоимости предприятия?

Задача 28.Требуется оценить стоимость 15%-ного (в % от числа акций, находящих­ся во владении акционеров) пакета акций закрытого акционерного общества, акции которого в результате их инициативных продаж его акционерами появи­лись на рынке и фактически уже предлагаются на нем к перепродаже. Обосно­ванная рыночная стоимость компании, определенная методом дисконтирован­ного денежного потока, составляет 60 млн руб. Рекомендуемая для использова­ния при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:

Задача 29.Нужно оценить стоимость 75%-ного пакета акций закрытого акционер­ного общества. Обоснованная рыночная стоимость предприятия, определенная методом рынка капитала, составляет 50 млн руб. Рекомендуемая для использо­вания при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:

Задача 30.Какую из приводимых ниже оценок складского запаса готовой про­дукции необходимо включить в суммарную ликвидационную (в расчете на ко­роткий срок ликвидации) стоимость предприятия:

а) рыночную стоимость, равную 100 000 руб., полученную без учета коэффици­ента скрытого брака на складе, который составляет 4%, если указанный коэф­фициент уже учтен при расчете себестоимости продукции;

б) ту же рыночную стоимость, уменьшенную на 4%;

в) ликвидационную стоимость, равную 60 000 руб., полученную без учета коэф­фициента скрытого брака на складе, который составляет 4%, если указанный коэффициент уже учтен при расчете себестоимости продукции;

в) ту же ликвидационную стоимость, уменьшенную на 4%?

Контрольная работа включает в себя 2 раздела:

1-й раздел – рассмотрение теоретического вопроса по темам, предложенным в перечне «Темы контрольных работ (теоретический аспект)». Стиль работы – реферат. Объем – 7-10 страниц печатного текста (шрифт Times New Roman, размер шрифта 14, интервал 1,5). Реферат отражает современные взгляды на вопрос, должно быть использовано не менее 10 источников литературы не старее 5 лет (учебники, монографии, статьи периодической печати, стат. сборники, официально признанные электронные источники); ссылки на используемые источники обязательны.

2-й раздел контрольной работы (практический аспект) включает самостоятельное решение 5 задач (распределение задач по вариантам см. таблицу «Порядок распределения задач по вариантам»). При решении необходимо обосновать используемую методику и указать основные формулы для оценки бизнеса.

Номер варианта соответствует порядковому номеру студента в списке ФИО группы, составленном в алфавитном порядке.

Например, 2-й вариант. Задачи: № 2, 8, 14, 20, 26.

Порядок распределения задач по вариантам

Темы контрольных работ (теоретический аспект):

1. Необходимость оценки стоимости бизнеса. Процесс оценки стоимости бизнеса.

2. Рыночная стоимость предприятия (бизнеса) как критерий принятия инвестиционных решений.

3. Влияние структуры и состава капитала предприятия на стоимость его бизнеса.

4. Информационное обеспечение оценки бизнеса.

5. Финансовый анализ компании как основа оценки и управления стоимостью бизнеса.

6. Правовое регулирование деятельности по оценке предприятий.

7. Оценка стоимости компании с точки зрения затрат.

8. Основные методы затратного подхода в оценке бизнеса.

9. Способы оценки материальных, нематериальных и финансовых активов компании.

10. Затратный подход в оценке бизнеса.

11. Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов.

12. Оценка ликвидационной стоимости.

13. Методы капитализации доходов.

14. Доходный подход к оценке стоимости предприятия.

15. Метод дисконтированных денежных потоков.

16. Оценка стоимости компании сравнительным подходом.

17. Управление оборотными активами и оборотным капиталом в контексте управления стоимостью компании.

18. Особенности оценки предприятия (бизнеса) в целях налого­обложения.

19. Особенности оценки стоимости бизнеса в целях его реструкту­ризации.

20. Особенности оценки предприятий, имеющих признаки фи­нансовой несостоятельности

21. Реструктуризация бизнеса и предприятий как направление снижения стоимости капитала и повышения рыночной капита­лизации предприятия.

22. Политика управления расходами компании, ее влияние на стоимость предприятия.

23.  Обоснование значения коэффициента капитализации при условиях сохранения стоимости недвижимости, роста стоимости и ее снижения.

24. Интеллектуальный капитал: необходимость и методы управления нематериальными ресурсами компании.

25. Ценностно-ориентированная финансовая политика компании

26. Концепции управления стоимостью компании

27.   Модель добавленной стоимости акционерного капитала

28.   Система показателей стоимостных показателей компании

29. Оценка стоимости компании доходным подходом

30.  Проблемы управления стоимостью капитала и стоимостью бизнеса.

Рекомендуемая литература:

1. Бусов В.И., Землянский О.А, Поляков А.П. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: Дашков и Ко, 2014. – 256 с.

2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учеб. –М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.- 576 с.

3. Гараникова Л.Ф. Стоимость компании: Оценка и управленческие решения. -М.: Издательство "Альфа – Пресс", 2010г.

4. Дамодаран Асват. Инвесиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.-1342 с.

5. Джеймс Р. Хитчнер. Стоимость капитала. – М.: «Маросейка», 2008.

6. Европейские стандарты оценки 2009: Пер. с англ.  — М.: РОО, 2009.

7. Ивашковская И.В., Федотова М.А. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- 720 с.

8. Касьяненко Т.Г., Маховикова Г.А. Оценка стоимости бизнеса. – М.: Юрайт, 2014. – 420 с.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика. 2015 г.

10. Когденко В.Г., Мельник М.В. Управление стоимостью компании. Ценностно-ориентированный менеджмент: учебник для бакалавров и магистров, обучающихся по направлениям Экономика, Менеджмент. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2012.- 447с.

11. Корпоративные финансовые решения. Эмпирич. анализ рос. компаний (корпор. фин....): Моногр. / И.В. Ивашковская и др.; Под науч. ред. И.В. Ивашковской - М.: НИЦ Инфра-М, 2011. - 281с.

12. Коупленд Стоимость компании: оценка и управление. - М., 2009 г.

13. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. / Пер. с англ.- М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2010. - 576 с.

14. Кристофер З. Мерсер, Трэвис У. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса.- М. «Маросейка», 2008.

15. Кузин Н.Я., Учинина Т.В., Толстых Ю.О. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. – М.: Инфра-М, 2013.

16. Масленникова О.О. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: КноРус, 2011. – 288 с.

17. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность совета директоров / И.В. Ивашковская. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 430 с.

18. Оркина Е.А. Оценка стоимости интеллектуальной собственности. – М.:Феникс, 2013. – 128 с.

19. Оценка бизнеса – опыт профессионалов/ Р.Райли, Р. Швайс; Пер с англ. Бюропереводов Ройд.- М.: ИД Квинто-Консалтинг, 2010 – 408 с.

20. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. –М.: Финансы и статистика, 2009 г. – 736 с.

21. Оценочная деятельность в России: Сборник научных трудов / Финансовая академия при Правительстве РФ. Кафедра оценки и управления собственностью. — М.:ФА, 1998-2009.

22. Пратт Шеннон П. Стоимость капитала. Расчет и применение. — М.: ЗАО «Квинто-консалтинг», 2006.

23. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности. – М.: Книга – сервис, 2010 г. – 240 с.

24. Синявский Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. – М.:Финансы и статистика, 2011 г.

25. Соловьев М.М. Оценочная деятельность. –М.: ГУ ВШУ, 2009. – 224 с.

26. Федотова М.А., Тазихина Т.Ю. Основы оценки стоимости имущества. – М: Кнорус, 2011.

27. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: Дашков и Ко, 2014. – 256 с

Нормативно-правовые акты:

28. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

29. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части I, П. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

30. Приказ Минфина России №10н, ФКЦБ № 03-6/пз от 29.01.2003г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

31. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Приказом от 20 июля 2007 года МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ России (ФСО №1, ФСО №2, ФСО №3). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

32. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

33. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

34. Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». (в последней ред.-ии). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Консультант плюс. Законодательство.

Интернет-ресурсы:

35. Веб-сайты http://www.manage.ru, http://www.appraiser.ru, http://www.cfin.ru, http://www.devbusiness.ru, http://www.mrsa.ru, http://www.consulting.ru, http://www.rbc.ru, http://www.gaap.ru, http://www.rcb.ru.

36. ММВБ/MICEX [Электронный ресурс] / Информационно-справочный портал фондовой биржи ММВБ; база содержит данные по ценным бумагам российских эмитентов. – Режим доступа: http://www.micex.ru/markets/state/today.

37. Система комплексного раскрытия информации [Электронный ресурс]; аналитическая и статистическая информация по российским компаниям.- Режим доступа: http://www.scrin.ru.

38. Справочная правовая система «Гарант». ‑ Режим доступа: http: // garant.ru.

39. Справочная правовая система «КонсультантПлюс». ‑ Режим доступа: http: // соnsultant.ru.

40. Журналы «Вопросы оценки», «Российский оценщик», «Московский оценщик», «Управление компанией» [Электронный ресурс].