Свопы и их использование в страховании.

«Своп»–это соглашение, заключаемое на определенный срок, каждая из сторон которого обменивает имеющееся у нее рыночное обязательство н необходимое ей обязательство.

Своповый контракт – это не самостоятельный (отдельный) контракт по типу фьючерсного или опционного, а представляющий собой достаточно сложное рыночное соглашение, оформляемое пакетом контрактов, договоров. Главное в том, что это договоры между одними и теми же сторонами, но занимающими в них противоположные позиции, которые, в свою очередь, различаются прежде всего тем, как в них фиксируется цена актива, или предмета каждого договора. Каждая сторона свопа всегда имеет двустороннее обязательство, в отличие от обычного контракта, в котором каждая сторона имеет только одно обязательство или занимает только одну из двух возможных позиций: либо позицию покупателя (должника), либо позицию продавца (кредитора). Своп-контракт — название определенного типа рыночных соглашений, а не название какого-либо особого вида рыночного контракта.

Свопы, предусматривающие обмен твердыми (фиксированными) обязательствами, заключаются только в случае, если активы сторон различаются (разные товары, разные валюты). В противном случае своп не имеет экономического смысла, так как представляет собой обмен одного и того же актива, но с разными ценами.

Простейшая модель свопа для товарного актива состоит водновременном заключении и через установленный срок одновременном исполнении двух контрактов товарного рынка, содержание которых таково:

1. Сторона А покупает на срок у стороны Б актив X по цене Цф, значение которой задано в данном контракте.

2. Сторона А продает в те же сроки стороне Б актив X (или У) по цене Цр, которая есть рыночное значение цены актива на момент исполнения обоих контрактов.

Через установленный свопом промежуток времени (одинаковый для обоих договоров) происходит следующее:

· Если активы контрактов одинаковы, то передача актива от А к Б и обратно не производится ввиду ее полной бессмысленности; в результате производится лишь выплата разницы в ценах: если Ц > Цф, то сторона Б выплачивает эту разницу стороне А; если Ц. >Ц_р, то сторона А выплачивает эту же разницу стороне Б.

· Если активы контрактов разные, то в зависимости от условий контрактов (желания их сторон) передача активов происходит или не происходит; выплата разницы в стоимости активов по соответствующим ценам производится в том же порядке (на момент заключения свопа стоимость актива X равнялась стоимости актива У, где стоимость есть произведение количества каждого актива на его цену).

Своп представляет собой средство страхования от изменения процентных ставок и изменения курса валют. Применение этих финансовых инструментов снижает риски, возникающие при изменении финансовой ситуации на рынке. Своп – это обмен платежами, представляющий собой сделки по одновременной покупке и продаже актива на равные суммы, но через определенный промежуток времени. Курсы сделок, по которым будут совершаться платежи, могут быть неизвестны в момент заключения. Таким образом, один участник сделки снижает потери, проводя сделку по заранее известному курсу, а другой может получить прибыль при благоприятном изменении курса.

Лизингодатель (лизинговая компания) стремится снизить валютный риск за счет использования в сделке при финансировании и выплате лизинговых платежей одной и той же валюты. Также лизинговая компания заинтересована:

1. в получении лизинговых платежей в конвертируемой стабильной валюте;

2. в получении лизинговых платежей в той валюте, которую получает лизингополучатель при эксплуатации оборудования;

3. в соответствии валюты, в которой выплачиваются лизинговые платежи, основным рынкам валюты, на которых обращается данное оборудование.

Последний пункт важен в том случае, если лизингополучатель прекратит выполнять свои финансовые обязательства и лизинговой компании придется реализовывать оборудование на рынке, чтобы вернуть кредитные ресурсы и покрыть собственные убытки. При соответствии двух валют расходы сократятся из-за отсутствия конвертации.

Основной целью применения валютных свопов лизинговыми компаниями является риск изменения валютных котировок в будущем. Если лизинговые платежи выплачиваются частично в иностранной и национальной валюте, то лизинговая компания может заключить своп на покупку иностранной валюты, чтобы обезопасить себя от обесценения национальной валюты. С другой стороны, лизингополучатель, имея кредитные обязательства в иностранной валюте, которые не покрываются требованиями, может заключить валютный своп на продажу валюты, чтобы сократить долговые обязательства. Лизинговые платежи, выплачиваемые лизингополучателем в иностранной валюте, при повышении валютного курса могут стать непосильным бременем и ухудшить финансово-экономическое положение лизингополучателя. В этом случае лизингополучатель может заключить своп на покупку валюты по определенному курсу.

Существенным преимуществом свопа является возможность переносить открытую валютную позицию во времени. Открытая валютная позиция на каждую дату может закрываться свопом, что позволяет обойти запрет на открытую валютную позицию на длительный срок. Лизинговая компания может застраховать валютные риски, поддерживая необходимое количество валюты на счете, при возможном падении национальной валюты. Между поступлениями лизинговых платежей от лизинигополучателей и выплатами по погашению долга кредитору существует временной разрыв, поэтому если лизинговые платежи производятся в национальной валюте, то лизинговая компания заинтересована в предотвращении обесценения средств и заключает своп на покупку валюты и продажу российских рублей на один срок и на одну сумму.

Процентный своп снижает процентный риск лизингополучателя в результате изменения процентных ставок. При увеличении процентных ставок сумма кредитных ресурсов, привлеченных под плавающий процент, может возрасти. В процентном свопе одна сторона по истечении оговоренного срока обязуется оплатить переменные проценты к номиналу кредита, получив взамен твердую процентную ставку. Так лизинговая компания привлекает кредит и для процентного риска применяет процентный своп. Лизинговая компания должна один раз в полгода погашать кредит по плавающей процентной ставке, зависящей от процентных ставок межбанковского кредита. В этом случае лизинговой компании выгодно заключать процентный своп на выплату процента по плавающей ставке, и она будет получать платежи и погашать кредит по твердопроцентной ставке. Если рыночный процент снизится, то лизинговая компания окажется в выигрыше. Однако при росте рыночной процентной ставки лизинговой компании придется платить по кредиту большую сумму процентов, чем получать по своповой сделке.

Таким образом, сделки своп представляют собой комбинацию сделки с незамедлительной поставкой и обратной сделкой, заключаемой по форвардному курсу на одинаковую сумму с тем же контрагентом.