Основные термины и понятия.

1) Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой.

2) Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отме­ченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозна­ченное буквой.

Тесты

Укажите все правильные ответы

1. Какие категории участников финансовых рынков обычно являются основными заемщиками капитала:

1. государство

2. частные компании

3. финансовые институты

4. население

2. Из перечисленных ниже участников финансовых рынков укажите основных поставщиков капитала:

1. государство

2. частные компании

3. финансовые институты

4. население

3. Укажите верное утверждение о структуре и соотношении финансовых рынков и рынков ценных бумаг:

1. рынок ценных бумаг является важнейшей составной частью рынка денег и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок

2. финансовый рынок является важнейшей составной частью рынка денег и рынка капиталов, которые в совокупности составляют рынок ценных бумаг

3. рынок капиталов является важнейшей составной частью рынка денег и ценных бумаг, которые в совокупности составляют финансовый рынок

4. рынок денег является важнейшей составной частью финансового рынка и рынка капиталов, которые в совокупности составляют рынок ценных бумаг

4. Какие способы государство использует для привлечения средств?

1. сбор налогов на прибыль или доходы

2. заимствование средств на внутреннем или международном рынке

3. продажа государственной собственности

5. Какие виды деятельности не являются видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

1. брокерская деятельность

2. деятельность инвестиционного консультанта

3. дилерская деятельность

4. деятельность инвестиционной компании

5. деятельность по управлению ценными бумагами

6. клиринговая деятельность

7. депозитарная деятельность

8. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

9. деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

10. деятельность инвестиционного фонда

6. Что из нижеперечисленного является профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

1. брокерская деятельность

2. консультационная деятельность

3. депозитарная деятельность

4. деятельность по управлению ценными бумагами

5. предоставление кредитов на покупку ценных бумаг

6. финансовый лизинг

7. Какая профессиональная деятельность на рынке признается брокерской (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

1. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора поручения

2. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора займа

3. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора хранения

4. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договора комиссии

8. Может ли брокер хранить денежные средства, полученные в результате продажи ценных бумаг клиента у себя на забалансовых счетах и использовать эти средства до их возврата клиенту (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

1. может, если он действует на основании договора поручения

2. может, если он действует на основании договора комиссии

3. может, если это прямо предусмотрено в договоре

4. верно 1 и 3

5. верно 2 и 3

9. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается дилерской (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

1. совершение любых гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, не противоречащих законодательству

2. совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи

3. совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за счет клиента путем публичного объявления цен покупки и/или продажи

4. покупка ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью формирования долгосрочного инвестиционного портфеля

10. Обязан ли дилер (по Закону «О рынке ценных бумаг») купить у клиента ценные бумаги по цене, публично объявленной данным дилером?

1. обязан в любом случае

2. имеет право, но не обязан

3. обязан только в том случае, если в своем предложении дилер объявил также и иные существенные условия договора купли-продажи

11. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается депозитарной (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

1. оказание услуг по ведению реестра владельцев ценных бумаг

2. оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги

3. оказание услуг по доверительному управлению ценными бумагами для клиентов

4. предоставление кредитов на покупку ценных бумаг

12. Какая деятельность признается деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

1. предоставление любых услуг профессиональным участникам рынка ценных бумаг

2. предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг

3. только деятельность фондовой биржи

4. только сочетание деятельности фондовой биржи, депозитарной деятельности и клиринга

13. Фондовая биржа создается в форме:

1. закрытого акционерного общества

2. некоммерческого партнерства

3. саморегулируемой организации

14. Укажите форму, в которой биржа как организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающей деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной, и деятельности по определению взаимных обязательств, может быть признана профессиональным участником рынка ценных бумаг.

1. общество с ограниченной ответственностью

2. товарищество на вере

3. некоммерческое партнерство

4. ассоциации

5. акционерное общество

15. Из каких элементов состоит процедура допуска ценных бумаг к торгам?

1. листинг

2. предлистинг

3. делистинг

4. котировка ценных бумаг

5. аудит финансовой отчетности эмитента

16. Какие существуют методы котировки ценных бумаг?

1. метод единого курса

2. регистрационный метод

3. средневзвешенный метод

4. метод максимальных цен при покупке и минимальных цен при продаже

5. метод минимальных цен при покупке и максимальных цен при продаже

6. другие

18.По российскому законодательству фондовая биржа выпускать собственные ценные бумаги

1. может

2. не может

19.В России физическое лицо быть членом фондовой биржи

1. может

2. не может

3. может только после получения лицензии профессионального уча­стника рынка ценных бумаг

4. может, если это предусмотрено правилами фондовой биржи

20.На российских фондовых биржах сдача мест в аренду

1. допускается

2. не допускается

21.По российскому законодательству операции на фондовой бирже могут совершать любые

1. продавцы ценных бумаг

2. покупатели ценных бумаг

3. акционеры биржи

4. члены биржи

22.Фондовая биржа для осуществления своей деятельности должна иметь лицензию

1. профессионального участника рынка ценных бумаг

2. фондовой биржи

3. регистратора

23.Функциями фондовой биржи являются

1. определение цен на финансовые инструменты

2. обеспечение условий для обращения ценных бумаг

3. поддержание профессионального уровня финансовых посредни­ков

4. купля-продажа ценных бумаг от имени фондовой биржи, в кото­рой контрагентами выступают биржевые брокеры

5. спекуляции с ценными бумагами

24.Фондовая биржа может совмещать свою деятельность с дея­тельностью

1. по управлению ценными бумагами

2. по определению взаимных обязательств

3. депозитарной

4. по ведению реестра владельцев ценных бумаг

5. дилерской

25.Фондовая биржа является рынком

1. организованным

2. лучших ценных бумаг

3. лучших операторов ценных бумаг

26. На фондовой бирже обращаются акции

1. открытых акционерных обществ

2. закрытых акционерных обществ

3. открытых инвестиционных фондов

4. закрытых инвестиционных фондов

27. Российской Федерации по сравнению с США фондовых бирж

1. существенно больше

2. примерно столько же

3. существенно меньше

28.Порядок вступления в члены фондовой биржи в России определяется

1. самой фондовой биржей

2. лицензирующим органом

3. Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг

29.Процедуру листинга и делистинга устанавливает

1. сама фондовая биржа

1. орган, регистрирующий выпуски ценных бумаг

2. орган, лицензирующий фондовую биржу

3. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг

30.Фондовая биржа должна предоставить любому заинтересо­ванному лицу о каждой заключенной на бирже сделке ин­формацию о

1. дате и времени заключения сделки

2. наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки

3. цене одной ценной бумаги 4- количестве ценных бумаг

4. участниках сделки

31. Фондовой биржей в России может быть

1. любой профессиональный участник рынка ценных бумаг при по­лучении соответствующей лицензии

2. организатор торговли на рынке ценных бумаг, который может со­вмещать эту деятельность с любой другой профессиональной дея­тельностью на фондовом рынке

3. организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий эту деятельность ни с какими другими, кроме депозитарной и клиринговой

32.Основными критериями допуска акций для обращения на фон­довой бирже являются

1. адекватное и полное раскрытие эмитентом информации

2. минимальное количество выпущенных акций

3. минимальная капитализация компании

4. минимальная величина прибыли компании

Упражнения и задачи

Определите виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (левая колонка) согласно их кратким характеристикам (по российскому законодательству) (правая колонка):

Верно/Неверно

Определите: верны (В) или неверны (И) следующие утверждения

1. Институциональные инвесторы по российскому законодательству являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

2.На развивающихся финансовых рынках основную роль в перерас­пределении свободных денежных ресурсов играют коммерческие банки.

3. По российскому законодательству инвестиционное консультирова­ние является профессиональным видом деятельности на рынке ценных бумаг и требует получения соответствующей лицензии.

4.  Брокер на рынке ценных бумаг всегда действует за счет, от имени и в интересах клиента.

5. На российском рынке коммерческий банк может выступать в роли эмитента ценных бумаг, инвестора, а также профессионального участника рынка ценных бумаг на основе банковской лицензии.

6. Нет принципиального отличия между дилерской и инвестиционной деятельностью, поскольку и в том и в другом случае лицо приобре­тает ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

7.В международной практике общепризнанным является подход к фон­довой бирже как к некоммерческому предприятию.

8. По российскому законодательству фондовая биржа является профес­сиональным участником рынка ценных бумаг и имеет право котиро­вать ценные бумаги.

9.  Для того чтобы в России получить лицензию фондовой биржи, необ­ходимо предварительно получить лицензию на осуществление дея­тельности по организации торговли, депозитария и клиринговой орга­низации.

10. Фондовая биржа - это постоянно действующий, ликвидный и регули­руемый рынок, саморегулируемая организация.

11. В стабильных рыночных экономиках объемы вторичного рынка значительно превышают объемы первичного рынка ценных бумаг.

12. На развитых рынках ценных бумаг рынок акций значительно пре­обладает над рынком облигаций.

13. Чем больше в стране фондовых бирж, тем более развитым являет­ся фондовый рынок данного государства.

14. Экономика и государство являются в основном потребителями ка­питала, а население - чистым инвестором.

15.Необходимость в финансовом посредничестве возникает тогда, ко­гда в экономике формируются полюса свободных денежных ре­сурсов и потребности в них.

16. В рыночной экономике механизмом перераспределения денежных средств является государственный бюджет.

17. Формирование финансового рынка создаёт рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капитала в наиболее эффективные отрасли.

18. Бюджет, кредитный рынок и рынок ценных бумаг имеют динами­ку, единую по направлению: расширение бюджета сопровождается расширением финансового рынка в целом и отдельных его частей.

19. Механизм торговли ценными бумагами на вторичном рынке на развитых финансовых рынках настроен на поддержание стабиль­ного рынка, на ограничение спекуляции.

Вставьте пропущенные слова для всех!

1. Рынок ................... охватывает отношения по поводу предоставле­ния платных и возвратных ссуд, не связанных с оформлением спе­циальных документов, которые могут самостоятельно продаваться, покупаться, погашаться.

2. Рынок...................охватывает отношения как кредитные, так и от­ношения совладения, связанные с выпуском специальных докумен­тов, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

3. В директивной экономике функцию финансового посредничества в движении денежных средств от их владельцев к пользователям вы­полняет ....................

Выберите из приведенных ниже выражений - синонимы:

финансовый рынок

фондовый рынок

рынок капиталов

рынок реальных активов

рынок ценных бумаг фонды

деривативы

финансовые инструменты ценные бумаги

производные финансовые продукты

фондовые ценности

денежный рынок

рынок кредитов

инструменты рынка ценных бумаг фондовые продукты

Проведите сег­ментацию рынка ценных бумаг по различным признакам:

• по территориальному признаку

• по организации и месту торговли ценными бумагами

• по видам ценных бумаг

• по видам сделок с ценными бумагами

• по эмитентам

• по срокам обращения ценных бумаг

Какие иные классификационные признаки можно положить воснову сегментации фондового рынка?

Акции

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибылиакционерного общества в виде дивидендов, на участие в управленииакционерным обществом и на часть имущества, остающегося послеего ликвидации.

Акция предоставляет ее владельцу (акционеру) ряд имущественных и неимущественных прав.

Имущественные права — это права на получение

• дивидендов;

• ликвидационной стоимости акции.

Неимущественные права — это:

• право на участие в общем собрании акционеров;

• право голоса на общем собрании акционеров;

•право на получение информации о деятельности акционерногообщества, о составе акционеров;

• право вносить вопросы в повестку дня общего собрания акционеров и т.д.

Акционерное общество может эмитировать простые и привилегированные акции. Доля привилегированных акций в оплаченном уставном капитале акционерного общества не может превышать 25%.

Простые акции предоставляют своему владельцу все права, предусмотренные акционерным правом. Все простые акции одного акционерного общества имеют один номинал.

Привилегированные акции в общем случае не дают права голосана общем собрании акционеров,но гарантируют фиксированный дивиденд и минимальный размер ликвидационной стоимости акции.Разные выпуски привилегированных акций одного акционерного общества могут предоставлять своим владельцам разные права и привилегии и иметь разные номиналы.

Закон «Об акционерных обществах» предоставляетширокие возможности для комбинаций прав, закрепляемых привилегированными акциями. Так, например, устав акционерного общества может предоставлять право голоса по ним. Кроме того, по закону"Об акционерных обществах" владельцы привилегированных акцийимеют право голоса при решении вопросов на общем собрании акционеров о реорганизации и ликвидации общества, а также получаютправо голоса по всем вопросам компетенции общего собрания акционеров в случае невыплаты обозначенных в уставе дивидендов по привилегированным акциям.

Размер дивиденда по привилегированным акциям, равно как иразмер ликвидационной стоимости привилегированных акций, может быть обозначен следующим образом:

• в виде фиксированной денежной суммы;

• в виде процента от номинальной стоимости акции;

• в уставе может быть определен порядок расчета дивидендовили ликвидационной стоимости;

• в уставевообще может ничего не содержаться по поводу размера дивидендов и ликвидационной стоимости привилегированных акций.

В последнем случае привилегированные акции имеют право на получение дивиденда наравне с простыми акциями, а ликвидационнаястоимость определяется в установленном законом порядке, но не может быть ниже номинала акции.

Акции имеют цену. Различают следующие виды цены акции.

• номинальная.

• эмиссионная;

• курсовая;

• балансовая;

• ликвидационная.

Стоимость и доходность акций определяется двумя факторами:

— получением части распределяемой прибыли АО (дивиденда) и

— возможностью продать бумагу на фондовой фураже по цене,большей цены приобретения.

Дивиденд — это доля распределяемой прибыли АО, приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги АО. Дивиденд можно установить в денежных единицах и процентной ставкой.

Дивиденд в абсолютном выражении — это размердивиденда, дивидендный, или текущий, доход I_д. Процентная ставка — ставка дивиденда в процентах иликоэффициент i_д.

где i_д -  ставка дивиденда; I_д- дивидендный доход; Р_н— номинальная цена акции.

Отношение дохода к инвестированным средствам,выраженное коэффициентом или в процентах, называется доходностью, или ставкой дохода, и характеризует рентабельность капитала, вложенного в финансовые активы. Текущая доходность акции для инвестора определяется рендитом R, или ставкой текущего дохода.

I_д

R = –––

                                                    Р_пр

где R—рендит акции; I_д—дивидендный доход; Р_пр– ценаприобретения акции (эмиссионная или рыночная).

Рендит характеризует, сколько рублей доходаполучено акционером на каждый инвестированныйрубль.

Основной источник выплаты дивидендов — чистаяприбыль акционерного общества, т.е. прибыль, остающаяся в распоряжении АО после уплаты налогов идругих платежей в бюджет.

Дивиденд по привилегированным акциям объявляется при их выпуске и выплачивается независимо от финансовых результатов деятельности общества. Есличистой прибыли недостаточно, дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются за счет и в пределах специальных фондов, образованных для этой цели. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов через суд.

По обыкновенным акциям дивиденды могут не выплачиваться, если прибыли нет или она направляетсяна другие цели — развитие производства, освоениерынков сбыта, решение социальных проблем. Окончательный дивиденд за год объявляется общим собранием акционеров по предложению Совета директоров.При этом он не может быть больше рекомендованногоСоветом, но может быть уменьшен общим собранием.Промежуточные (квартальные, полугодовые) дивиденды объявляются Советом директоров.

Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансеакционерного общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно.

Дивиденды выплачиваются частично при неполнойоплате акций: выплата производится пропорциональнооплаченной части акций, если иное не оговорено в уставе общества. При первичном размещении акций в первый годдивиденд выплачивается пропорционально временифактического нахождения ценных бумаг в обращении.

Если акция продана в середине финансового года,сумма дивиденда делится между прежним и новымвладельцем бумаги по формулам обыкновенных илиточных процентов.

Дивиденд не единственный доход акции. Важным вектором увеличивающим ее ценность, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастает. Продав акцию по новой цене, ее держатель получит дополнительную прибыль.

Как и дивиденд, дополнительный доход при росте курса акцииили убыток при падении курса можно определить в абсолютных единицах и в процентах.  Абсолютный размер дополнительного дохода (убыток ) — это разница между курсовой ценой и ценой приобретения.

Соотнося дополнительный доход с ценой приобретения, получимего процентное выражение — дополнительную доходность или процентную ставку дополнительного дохода.

Сумма дивидендного (текущего) и дополнительного дохода составляет совокупный (конечный) доход. Ставку совокупного дохода равна сумме ставок текущего и дополнительного дохода.

С определением доходности акций неразрывно связана задачаопределения курсовой цены, поскольку рыночная цена на момент покупки обуславливает текущую, дополнительную и конечную доходность, а рыночная цена на момент продажи влияет на размер дополнительного дохода.

При каждом состоянии экономики AO работают по-разному. Есликомпания на подъеме, успешно развивается и увеличивается прибыль, товозрастают дивиденды ее акционеров, возрастает престиж ценных бумаг и ихкурсовая цена. Уменьшение размера дивидендов свидетельствует онеблагополучии акционерного общества, что проводит к обесцениванию его ценных бумаг.

Таким образом, на каждый момент времени цена прямо пропорциональна ставке дивиденда и обратно пропорциональна ставке банковского процента. В качестве дивидендов инвестор должен получить ту же сумму, как если бы он положил деньги в банк, затраченные наприобретение акции по курсовой цене:

                                              i_дР_н

Р_r = –––––––

i_б

где: Р_r — курсовая цена;

Р_н— номинальная цена; 

i_д — ставка дивиденда;

i_б- ставка банковского процента.

Из приведенной формулы следует:

i_б× Р_r = i_д × Р_r

где:i_б×Р_r — сумма процентов от вложенияимеющегося капитала Р_rв банк;

i_д × Р_r— сумма процентов (в виде дивидендов)от инвестирования имеющегося капитала Р_r в акции.

Основные термины и понятия

Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой.

Тесты

Укажите все правильные ответы

1. Обязательно ли включение в реквизиты сертификата акции имени еевладельца?

а) необязательно, если онаявляется ценной бумагой напредъявителя;

б) не обязательно, если она является эмиссионной ценной бумагой;

в) не обязательно, если она является именной эмиссионной ценной бумагой;

г) обязательно,если онаявляется именной эмиссионной ценной бумагой;

д) обязательно, если она является эмиссионной ценной бумагой.

2. Выпуск акций может быть осуществлен в следующих формах:

а) Именныедокументарные ценные бумаги;

б) Сертификаты;

в) Именные бездокументарные ценные бумаги;

г) Документарные ценные бумаги на предъявителя;

д) Свидетельствао депонировании ценных бумаг вуполномоченномдепозитарии.

3. Что может послужить причиной отказа в государственной регистрациидополнительного выпуска акций АО?

а) отсутствие прибыли эмитента;

б) наличиеубыткову эмитента;

в) не полностью оплаченная величинапервоначального уставного капиталаэмитента в предусмотренные сроки.

4.Балансовая цена акции – это цена:

а) по которой акции продаются на первичном рынке

б) которая определяется на основе документов бухгалтерской отчетности

в)  по которой реализуется имущество акционерного общества вфактических ценах, приходящихся на одну акцию

5. Принцип «1 акция – 1 голос за директора» действует при системе голосования

а) уставной

б) кумулятивной

6. Участвующие акции — это

а) простые акции, участвующие в распределении чистой прибыли

б) привилегированные акции, дающие право на фиксированныйи экстра-дивиденд

в)привилегированные акции, дающие право участвовать в голосовании на общем собрании акционеров

7. По Российскому законодательству акционерное общество может выпускать привилегированные акции в размере 25% от уставного капитала

а) объявленного

б) оплаченного

8. По закрытой подписке могут размещаться акции

а) открытого акционерного общества

б) закрытого акционерного общества

9. В каком случае у акционера появляется право требовать от АО выкупапринадлежащих ему акций?

а) если акционер голосовал против принятия решения о реорганизации AО;

б) если акционер не принимал участия в голосовании при решении вопросао совершении крупной сделки;

в) если акционер не согласен с решением о величинедивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям;

г) если акционер голосовал против принятия решения, предложенного

Советом директоров, об использовании средств резервного фонда АО;

д) если акционер голосовал против внесения изменений и дополнений вУстав АО,ограничивающих его права.

10. Доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции, это:

а) дисконт;

б) массадивиденда;

в) ставка дивиденда;

г) дизажио.

11. Размер дивидендов по обыкновенным акциям рассчитывается как:

а) фиксированный процент по отношению к курсовой стоимости акций надату выплаты дивидендов;

б) частноеотделения чистой прибыли АО на количество акций;

в) частноеотделения балансовой прибыли АО на количество акций;

г) частноеотделения части балансовой прибыли на количество акционеров.

12. В чем заключится принцип кумулятивного голосования при выборе членов Совета директоров?

а) По каждому кандидату в члены Совета директоров происходитраздельное голосование

б) На каждую акцию приходится количество голосов, равное числу членов Совета директоров

в) На каждую акцию приходится количество голосов, равное числу кандидатов в члены Совета директоров

г) Акционер может распределить свои голоса между кандидатами в члены Советадиректоров, в том числеотдать свои голосаодному кандидату

д)Акционер не может распределить свои голоса между кандидатами вчлены Совета директоров, но может отдать свои голоса одному кандидату илинеотдавать голосани одному из кандидатов

13. Размер дивиденда по простым акциям зависит от:

а) решения общего собрания акционеров

б) чистой прибыли

в) решения совета директоров акционерного общества

г)количества акций, находящихся в обращении

д) величины собственных средств эмитента

14.Кумулятивные акции – это:

а) простые акции, дающие право на кумулятивную систему голосования на общем собрании акционеров

б) привилегированные акции, по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается в дальнейшем полностью

в) простые и привилегированные акции, обеспечивающие выборсвоего представителя в совет директоров акционерного общества.

15. По Российскому законодательству на общем собрании акционеров разрешена система голосования

а) уставная

б)кумулятивная.

16.Уставная система голосования более выгодна акционерам

а) крупным

б) мелким

17.Кумулятивная система голосования более выгодна акционерам

а) крупным

б) мелким

18. Акции конкретный срок погашения

а) имеют

б) не имеют,

в) имеют, если акционерное общество учреждено на определенный срок

19. Номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами составляет

а) собственный капитал акционерного общества

б) уставный капитал акционерного общества

в)рыночную стоимость акционерного общества

20. Ликвидационная стоимость обыкновенных акций

а) определяется в уставе акционерного общества

б) определяется в решении о выпуске акций

в) определяется в момент ликвидации акционерного общества

21. В случае повышения рыночной ставки процента (при прочих равных условиях) курсовая стоимость акций

а) повышается

б) понижается

в) не изменяется, так как рыночная процентная ставка не оказывает влияния на курс акций

22.При эмиссии акции AO было заявлено, что предполагаемый размердивиденда по обыкновенным акциям составит 30%. По итогам года Советдиректоров рекомендовал выплачивать дивиденды в размере 15% годовых.Каким образом акционеры могут обеспечить выплату дивидендов в размере30%?

а) принять соответствующее решение общего собрания акционеров

б) обратиться в судебные органы

в) в данном случае обеспечить выплачу дивидендов в размере 30% нельзя.

Верно/Неверно

Определите: верны (B) или неверны (H) следующие утверждения

1. В случае ликвидации акционерного общества ликвидационная цена акций всегда равна их балансовой стоимости.

2. Эмиссионная цена акции не зависит от ее номинала, она может быть ниже, равна или выше номинала акции.

3. Акция — это ценная бумага, удостоверяющая право собственностина долю в уставном капитале общества.

4. В России, также как и в международной практике, для созданияразличных схем контрольного влияния в акционерном обществе,используются неголосующие обыкновенные акции, подчиненные обыкновенные акции, многоголосые обыкновенные акции.

5.Скупая собственные акции у акционеров, акционерное обществополучает возможность выплатить повышенные дивиденды.

6. В России нет правовых препятствий для использования кумулятивной системы голосования на общем собрании акционеров.

7. Акционер является собственником пакета акций, а не самого акционерного общества, поэтому он несет ограниченную ответственность за его деятельность.

8. Российское законодательство позволяет дробление (сплит) акций, поэтому говорить о неделимости акций как о фундаментальномсвойстве акций некорректно.

9. Российские акционерные общества имеют право выпускать привилегированные акции с фондом покупки.

10. По российскому законодательству акционерное общество не имеетправа выпускать привилегированные акции с фондом погашения.

11. Выпуская отзывные привилегированные акции, эмитент понижаетсвой процентный риск.

12. Когда говорится о старшинстве привилегированных акций одногоэмитента, имеется в виду размер фиксированной ставки дивидендапо этим акциям.

Упражнения и задачи

1. Компания осуществила дробление акций из соотношения 1:4. Какимбудет количество и совокупная номинальная стоимость пакета акционера, владевшего до операции дробления пакетом из 100 акции совокупнойноминальной стоимостью 500 руб. (без учета российской практики)?

2.Компания осуществила консолидацию акции из соотношения4:1, Каким будет количество и совокупная номинальная стоимость пакета акционер,владевшего до операции консолидации пакетом из 100 акций совокупной номинальной стоимостью 500 руб.?

3. Уставный капитал общества состоит из 1000 акции, принадлежащихтрем акционерам. Акционеру А принадлежит 200 акций, акционеру В – 500 акций, акционеру С – 300 акций. Каким количеством голосов будут обладатьперечисленные акционеры на годовом собрании акционеров при выборе Советадиректоров, состоящего по Уставу из 3 членов, если на три вакансии претендует 5 человек (используется кумулятивное голосование)?

4. Уставный капитал общества состоит из 1000 акций, принадлежащихтрем акционерам. Акционеру А принадлежит 200 акций. акционеру В – 501акция, акционеру С – 299 акций. Может ли акционер С провести своего кандидата Х в члены Совета директоров, состоящего по уставу из 3 членов, еслина годовом собрании акционеров акционер А отдал все свои голоса кандидату Y,акционер В поровну распределил принадлежащие ему голоса между тремя кандидатами К, L, М (используется кумулятивное голосование)?

5. Укажите, в какой последовательности будутудовлетворятьсятребования кредиторов при ликвидации акционерного общества:

а) требования граждан, перед которыми ликвидируемое АО несетответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

б) требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогомимуществаликвидируемого АО;

в) погашение задолженности по обязательным платежам в бюджет ивнебюджетные фонды;

г) выкупакций по требованию акционеров в соответствии с действующим законодательством;

д) выплата начисленных, но не выплаченных дивидендов попривилегированным акциям и определенная уставом общества ликвидационнаястоимость по привилегированным акциям;

е) распределение имущества ликвидируемого обществаакционерами - владельцами обыкновенных акций и всехпривилегированных  акций;

ж) расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами,работающими по трудовому договору;

з) расчеты с прочими кредиторами.

6. Акционерное общество планирует выпуск привилегированных акций объемом1 млрд. руб. на приобретение оборудования (номинал одной акции — 10 000 руб., фиксированная ставка дивиденда — 15%). Ожидаемаягодовая прибыль от выпуска продукции на новом оборудовании—200 млн. руб. Ставка налогообложения — 20%.

Оцените возможность и экономическую целесообразность выпуска привилегированных акций:

1) при данных условиях;

2) при условии, что ставка налогообложения прибыли будет снижена до 15%;

3) при условии, что средняя рыночная ставка процента снизитсядо 8%.

7. Заполните таблицу по классификационным признакам акций.

8. Укажите итоговые сравнения обычных и привилегированных акций

9. Акция номиналом 1000 руб. куплена по курсу 250 и по ней выплачивается дивиденд 15% годовых. Определить текущую доходность инвестированных средств.

10.Акционерное общество зарегистрировало 10 тыс. обыкновенных акций, из которых 9 тыс.было продано акционерам. Через некоторое время общество выкупило у инвесторов 500 акций. По окончании отчетного года собранием акционеров приняторешение о распределении в качестве дивидендов1,7 млн.руб. прибыли. Определить дивиденд на одну акцию.

11. Уставный капитал акционерного общества в размере 10 млн.руб. разделен на 900 обыкновенных и 100 привилегированных акций. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами — 2 млн.руб. Фиксированная ставка дивидендапо привилегированным акциям — 20%. Определить, наполучение какого дивиденда может рассчитывать владелец обыкновенной и привилегированной акции.

12. К моменту объявления выплаты дивидендов акционер оплатил 70% стоимости акций, дивиденд по которой составил 1000 руб. Определить размер дивиденда, полученного инвестором.

13. Курсовая цена акции, размещенной по номиналу 10 тыс.руб. в первый год после эмиссии составила 20 тыс.руб. Определить дополнительную доходность бумаги.

14.Акция приобретена по номиналу 1000 руб. при 40% годовых, курсовая цена через год после эмиссии 2000 руб. Определить конечную доходность бумаги.

15.Акция номиналом 10 тыс.руб. куплена с коэффициентом 1,7 и продана владельцем на третий год после приобретенияза 90 дней до даты выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил 1500 руб. Во второй год рендит оценивался в 20%. Втретий год ставка дивиденда равнялась 45%. Индекс динамики ценыпродажи по отношению к цене приобретения 1.25. Определить совокупность доходности акций за весь срок со дня приобретения до дняпродажи акции.

16.Акция номиналом 15000 руб. со ставкой дивиденда 25%  приобретена по двойному номиналу и продана через год, обеспечив владельцу 0.50 руб. дохода с каждого инвестиционного рубля.Определить курс продажи.

17.Цены акций компании следующие: А - 2600 руб., Б – 3525 руб., В – 2850 руб., Г – 2050 руб. Из расчета исключаются акции компании В с ценой 2850 руб. и добавляются акции компании Д с ценой за акцию 3200. Определить поправочный коэффициент.

18.Существует несколько способов расчета индексов на основе взвешенной капитализации: формула Пааше и  Ласпейерса.

,   ,где

	- цена акции i-го вида в базовом периоде
	- количество акций i-го вида в базовом периоде
	- цена акции i-го вида в текущий момент времени
	- количество акций i-го вида в текущем периоде
	- индекс Ласпейреса текущего периода
	- индекс Ласпейреса базового периода
	- индекс Пааше текущего периода
	- индекс Пааше базового периода
	- рыночная стоимость или капитализация акций i-го вида, рассчитанная на основе текущей цены и количества акций, находящихся в обращении в базовом периоде
	- показатель капитализации по цене и количеству акций в обращении в базовом периоде
	- рыночная стоимость или капитализация акций i-го вида, рассчитанная на основе текущей цены и количества акций, находящихся в обращении в текущем периоде
	- показатель капитализации по цене в базовом периоде и количеству акций в обращении в текущем периоде.

Определить значение капитализационного индекса тремя способами: на базе формул Пааше, Ласпейреса  по указанным данным. Значение индекса в базисном периоде составило I₀=100.

Акции
Базовый период
А Б В Г	26 35 1/4 28 7/8 20 1/2	1000 800 1200 3200	26000 28200 34650 65600 154450
Текущий период
Акции
А Б В Г	25 35 7/8 29 3/4 19 1/8	1000 800 1000 3000	25000 28700 35700 61200 150600

19. Чистая прибыль АО с уставным капиталом 2 млн. руб. составила 1 млн. руб. Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: 20% - на развитие производства, 80% - на выплату дивидендов. Определить ориентировочную курсовую цену акции, если на момент расчета ставка банковского процента составляла 80%, а номинал акции 2000 руб.

20. Акция приобретена в июле по номиналу и продана в августе по цене 1200 руб., на 100 руб. превышающей номинал. Определить курс акции.

21. Акция с дивидендной ставкой 35% приобретена по двойному номиналу и продана через год за 17875 руб., обеспечив совокупную доходность 80%. Определить курс акции на момент продажи.

22. Годовая ставка дивиденда по акции с номинальной стоимостью 1000 руб. равна 40%. Ставка банковского процента составляла: в первый год – 25, второй – 30, третий – 35, четвертый – 38, пятый – 40%. Показать связь динамики курсовой цены и ставки банковского процента.

23.Определить курсовую цену акции, если ее номинал 20000 руб., ставка дивиденда 20%, ставка банковского процента 30%.

24.Инвестор приобрел пакет акций АО в количестве 150 штук номиналом 10000 руб. за 2 млн. руб., через 1 год и 3 месяца он продал указанный пакет за 2,2 млн. руб. Определить полную доходность.

25. Номинальная стоимость акции АО – 100 руб. за акцию, текущая рыночная цена – 600 руб., Компания выплачивает квартальный дивиденд в размере 20 руб. за акцию. Какова текущая доходность акций АО в годовом исчислении?

Облигации

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющаяправо ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от неелибо иного имущественного эквивалента.

Эмитентами облигаций могут быть как юридические лица — предприятия, фирмы, банки, учрежденные в любой организационно-правовойформе (акционерное общество, иное хозяйственное общество с огpaниченной ответственностью и т.д.), — так и государство в лице органовгосударственной власти и управления разного уровня.

Облигация — это долговая ценная бумага, поэтому она обладает приоритетом по сравнению с акциями с точки зрения выполнения обязательств по ценным бумагам. В случае невыполнения эмитентом обязательств по облигациям инвесторы могут инициировать законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства эмитента. Однако облигации никогда не дают право на участие в управленииэмитентом.

Облигации обязательно имеют номинальную стоимость и конечный срок погашения. По российскому законодательству срок обращения облигаций жестко определяется в условиях выпуска. Минимальный имаксимальный срок обращения в России для облигаций частных эмитентов не определен, для государственных облигаций он ограничен 30годами.По форме выпуска облигации могут быть выпущены как в документарной, так и в бездокументарной форме. По форме владения облигации могут быть как именными, так и на предъявителя. В случаевыпуска именных облигаций эмитент обязан обеспечить ведение реестра собственников облигаций в установленном законом порядке.

Облигации могут погашаться:

• деньгами;

• товарами;

• услугами;

• ценными бумагами.

Кроме этого, условия выпуска облигаций могут предусматриватьиные  имущественные права.

По методу выплаты дохода инвесторам выделяют два основныхвида облигаций:

• процентные, или купонные;

• дисконтные, или бескупонные (облигации с нулевым купоном, зеро-купоны).

Российское законодательство предусматривает ограничения ввыпуске облигаций частных эмитентов. Например, акционерное общество может выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не может превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществутретьими лицами для цели выпуска облигаций.

В мировой практике выпускается множество разновидностей облигаций с точки зрения способов покрытия долговых обязательств. Пороссийскому законодательству акционерное общество может выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо выпускать облигации под обеспеченно, предоставленноетретьими лицами, либо без обеспечения. Однако выпуск облигацийбез обеспечения допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Облигации обладают свойством обратимости, т е. онимогут свободно покупаться и продаваться на рынке. Некоторые облигации обращаются на бирже, но большинствосделок осуществляется на внебиржевом рынке. Торговляоблигациями обычно менее интенсивная, чем операциис акциями.

Как и акции, облигации имеют номинальную стоимость и рыночную цену. Облигации могут продаваться поцене выше номинала — с надбавкой или с премией илиниже номинала — со скидкой или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от их надежности (финансовойстабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента. Важной характеристикой облигации как финансовогоинструмента является ее доходность. Доход по облигацииможет быть номинальным (по купонной ставке) и текущим (основан на текущей цене облигации).

Основные термины и понятия

Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой.

Верно/Неверно

Определите, верны (В) или неверны (H) следующие утверждения.

1. При прочих равных условиях получение займа посредством выпуска облигаций дешевле для эмитента, чем получение банковского кредита.

2. На развитых финансовых рынках совокупный объем выпусков акций превышает совокупный объем выпусков облигаций.

3. Облигации могут погашаться деньгами. товарами, имущественными и неимущественными правами.

4.Облигации — это эмиссионные ценные бумаги, поэтому они никогдане могут освобождаться от процедуры государственной регистрации.

5. В случае невыполнения эмитентом своих обязательств по облигациям кредиторы – владельцы облигаций получают право управлятьпредприятием-должником.

6. Выпуск облигаций всегда сопровождается регистрацией проспектаэмиссии.

7. Курсовая стоимость облигаций никогда нс может быть выше номинала.

8. В российской практике курсовая стоимость облигаций определяется как процент от номинала.

9. Все облигации, находящиеся в обращении и выпущенные акционерным обществом, должны иметь одинаковую номинальнуюстоимость.

10. По российскому законодательству облигации могут выпускатьсятолько на определенный срок, который не может превышать 50 лет.

Тесты

Укажите все правильные ответы

1. По российскому законодательству облигации могут выпускаться как ценные бумаги

1. именные

2. на предъявителя

3. ордерные