Экономическая сущность инвестиций, основные понятия, классификация. Источники финансирования инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов. Важнейшей основой для построения эффективной структуры экономики является рационально сформированная структура инвестиций.

Процессы становления рыночных отношений в России существенно изменили характеристики и условия развития инвестиционной деятельности. Предоставление свободы для предпринимательства, создание правовой и экономической базы условий для привлечения капитала российских и зарубежных инвесторов и другие факторы привели к коренному реформированию ранее действовавшего организационного механизма долгосрочного инвестирования.

Ранее уже проводилось множество исследований на схожие темы, однако в большинстве случаев рассматривались структуры инвестиций в конкретные отрасли национальной экономики, оставляя без должного внимания тему исследования структуры инвестиций в Российской Федерации в целом.

Актуальность данной выпускной квалификационной работы объясняется важностью инвестиций в социально-экономическом развитии страны, состояние страны и его хозяйствующих субъектов в перспективе определяется вложением средств уже сегодня. При этом инвестирование не должно происходить в одни и те же отрасли или же регионы страны. Мировое сообщество развивается, исчерпываются ограниченные ресурсы, возникают новые потребности и новые возможности, в связи с этим наиболее эффективными могут быть инвестиции в перспективные отрасли и регионы. Однако нельзя забывать и о достатке общества в данный момент времени, и в ближайшей перспективе. Поэтому построение структуры инвестиций должно учитывать потребности общества в данный момент времени и в будущем. При построении структуры необходимо выявить, факторы на которые можно воздействовать, определить методы и степень воздействия. Таким образом, вышеперечисленные трудности в осуществлении инвестиционной деятельности обуславливают необходимость детального разбора данной темы. 

Объектом исследования выпускной квалификационной работы являются инвестиции в Российской Федерации.

Предметом выпускной квалификационной работы является экономические отношения, возникающие при формировании структуры Российской Федерации структура инвестиции Российской Федерации.

Цель работы — исследовать современное состояние и динамику развития инвестиционной структуры Российской Федерации, выявить факторы формирования структуры инвестиций в стране и тем самым определить методы совершенствования структуры в дальнейшем.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

- изучить теоретические основы инвестиций и инвестиционной структуры;

- определить факторы формирования структуры инвестиций;

- выявить роль государства в регулировании инвестиционной деятельности;

- проанализировать структуру инвестиций РФ;

- выявить роль иностранных инвестиций в развитии страны;

- определить основные проблемы в структуре инвестиции в РФ;

- сформулировать методы совершенствования структуры инвестиций в РФ.

Труды отечественных и иностранных авторов, посвященные инвестиционной деятельности, послужили основой для уточнения понятийного аппарата, классификации и состава основных элементов инвестиционной деятельности и инвестиционной структуры.

В выпускной квалификационной работе также были использованы статьи федерального закона от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (ред. от 28.12.2013)

В процессе исследовательской работы были применены совокупность методов экономико-статистического анализа, также использовались такие общенаучные методы и приемы как анализ и синтез, методы группировки, сравнения и др.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Экономическая сущность инвестиций, основные понятия, классификация. Источники финансирования инвестиций

Впервые на инвестиции как на фактор формирования эффективного совокупного спроса и развития национальной экономики обратил внимания Дж. М. Кейнс в начале 30 годов XX века в период Великой депрессии, охвативший США. По мнению выдающегося экономиста XX столетия инвестиции – это та часть дохода за текущий период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение выделяются две стороны инвестиций: ресурсы, аккумулированные с целью накопления дохода, и вложения, в виде использования этих ресурсов, обеспечивающих прирост капитального имущества [8, c. 11].

Существенный вклад в разработку теоретических подходов к определению понятия «инвестиции» и его трансформации в иные категории, был внесен учеными – экономистами, которые предложили свою трактовку понятия «инвестиций», основные определения представлены в           приложении А.

Сравнение различных точек зрения на трактовку понятий позволило выявить серьезные расхождения в современных представлениях сущности экономических категорий, что обуславливает значимость проведения процедуры совершенствования понятийного аппарата в целях достижения единообразия и снятия противоречий во взглядах при использовании инструментария в стратегическом планировании. На основе систематизации понятийного аппарата, можно выделить следующие определения категорий:

Инвестиции – вложение с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционный потенциал – возможности обладания источниками, средствами, инструментами, отношениями, которые могут быть интересны для потенциальных инвесторов.

Инвестиционный климат – набор субъективных и объективных условий существования и функционирования объекта инвестирования, формирующийся под воздействием совокупности различных макро-, мезо- и микро факторов.

Инвестиционная привлекательность – интегральная оценка, позволяющая судить о перспективности развития, доходности от размещения инвестиций в условиях риска и неопределенности, присущих объекту инвестирования.

 Также инвестиции понимаются как динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты, и превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта [5, c. 13].

Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестициями признаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты [1, ст.1].

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений являются:

\

o

- инвесторы, осуществляющие капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств, в соответствии с законодательством Российской Федерации, инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее - иностранные инвесторы);

- заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации;

- подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом;

- (см. текст в предыдущей редакции)

- пррпользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Cубъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними [1, ст.4].

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах. Для учета, анализа и планирования их классифицируют по отдельным признакам.

По объектам инвестирования различают реальные инвестиции (инвестиции в физические активы), финансовые инвестиции (портфельные), инвестиции в нематериальные активы.

По периоду инвестирования выделяют краткосрочные инвестиции (сроком до одного года), среднесрочные инвестиции (сроком от одного до трех лет), долгосрочные инвестиции (сроком более трех лет).

По характеру участия в инвестициях можно выделить прямые инвестиции, непрямые (косвенные).

По формам собственности инвестируемого капитала бывают частные инвестиции, государственные, муниципальные, инвестиции общественных объединений, иностранные, смешанные формы.

По уровню доходности различают высокодоходные инвестиции, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные инвестиции.

По уровню инвестиционного риска – низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые.

По воспроизводственной направленности инвестиции бывают валовые, реновационные и чистые.

По организационной форме инвестиций бывают инвестиционные проекты и инвестиционные портфели.

По источникам финансирования выделяют централизованные инвестиции и децентрализованные.

По признаку целевого назначения можно выделить инвестиции в строительство и инвестиции в непроизводственную сферу, инвестиции в изыскательные и геологоразведовательные работы и др. [15, c. 5].

Теперь подробнее рассмотрим теоретическую основу, касающуюся финансирования инвестиций, ведь этот процесс является проблемой в реализации инвестиционной деятельности. Финансирование инвестиций – это расходование денежных средств на приобретение элементов, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности. Для начала рассмотрим источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях.

На макроэкономическом уровне, т.е. на уровне национальной экономики, источники финансирования делятся на внутренние и внешние. К внутренним источникам относятся государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм. К внешним источникам относятся иностранные инвестиции, кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне также производится деление на внутренние и внешние источники, такое деление действует в отношении предприятия. На микроуровне внутренними источниками финансирования инвестиций являются прибыль, амортизационные отчисления и средства собственников предприятия, внешними – государственное финансирование, инвестиционных кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг [7, c. 72].

Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм является самофинансирование, основанное на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений. Прибыль играет ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности, здесь она выступает основной формой чистого дохода, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой как раз таки может направляться на инвестиции. Амортизационные отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Предприятия осуществляют затраты на восстановление основных производственных фондов по истечении их нормативного срока службы [13, с.78]

Наряду с рассмотренными выше собственными инвестиционно-финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования инвестиционной деятельности могут служить привлеченные и заемные средства. К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы в уставной капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. Под заемными понимают денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента: средства, полученные от выпуска облигаций. Других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства [11, с. 115].

Что касается финансирования инвестиций на макроэкономическом уровне, то здесь стоит подробнее рассмотреть возрастающую роль иностранных инвестиций, связанную с процессами интернационализации и глобализации мировой экономики.

Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента, они могут осуществляться в различных формах. При анализе этих форм в работе использованы общие подходы к классификации инвестиций, предполагающие их выделение по объектам, целям, срокам вложений, формам собственности на инвестиционные ресурсы, рискам и т.д., подробнее анализ форм представлен в приложении Б.

Возможности же привлечения иностранных инвестиций во многом зависят от того, какие условия для деятельности иностранных инвесторов созданы в принимающей стране, насколько благоприятен ее инвестиционный климат.

Таким образом, Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестициями признаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. И правильное финансирование инвестиций, является успешным залогом будущего развития страны.

 1.2  Понятие структуры инвестиций, виды структур

Структура - это закономерная, устойчивая связь и взаимоотношения частей и элементов целого, системы. Система остается неизменной, несмотря на постоянные изменения ее частей и самого целого, и изменяется только тогда, когда все целое претерпевает качественный скачок. Все элементы целого существенным образом зависят от его структуры, играют качественно различную роль в зависимости от способа и системы их связи[16, с. 67].

Структура инвестиций – это состав инвестиций по видам и направлению использования, а также их доля в общем объеме инвестиций.

Структура инвестиций в самом общем виде представлена на рисунке 1.

Рисунок 1– Обобщенная схема структуры инвестиций

Источник: Сергеев И.В. Инвестиции // И.В. Сергеев. – Изд.: Юрайт, 2013.- С. 140

Из рисунка 1 видно, первым разветвлением инвестиций является их деление на реальные и финансовые, исследуем их особенности и различия.

Реальные инвестиции – это инвестиции материальные активы (в основной капитал, в оборотный капитал) и нематериальные активы. Из этого следует, что реальные инвестиции направлены на увеличение своего производственного капитала [14, c. 140].

 Материальными инвестициями являются вложения в осязаемые объекты, создание или приобретение основного капитала, либо его элементов, таких как оборудование, здания и сооружения. К нематериальным инвестициям относятся вложения средств в нематериальные блага, такие как проведение НИОКР, переподготовка кадров и др.

Финансовые инвестиции – это вложения средств в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств. Наибольшее значение в финансовых активах имеют ценные бумаги, такие как акции и облигации. Финансовые инвестиции как видно из рисунка подразделяются на прямые, портфельные и прочие:

- прямые инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в новые здания, оборудование, товарно-материальные запасы в виде финансовых ресурсов, передачи технологии, управленческого опыта. Общепринято относить к прямым инвести­циям вложения, составляющие как минимум 10% акционерного капитала;

- портфельные инвестиции – это вложения в ценные бумаги с целью получения дохода вследствие изменения курсовой стоимости ценных бумаг или дивиденда. К портфельным инвестициям относятся вложения, составляющие менее 10 % акционерного капитала;

- прочие финансовые инвестиции – это инвестиции, не подпадающие под категории прямых и портфельных инвестиций, к ним относятся банковские вклады, торговые кредиты, кредиты иностранных государств и др. [29, c. 280].

Из вышеперечисленных определений реальных и финансовых инвестиций можно прийти к выводу, что финансовые инвестиции практически не оказывают влияния на реальное производство товаров и услуг, однако это не так. На самом деле финансовые и реальные инвестиции находятся в тесной взаимосвязи. Рассмотреть, к примеру, рынок ценных бумаг, очевидно, что денежные средства, получаемые в результате размещения ценных бумаг на первичном рынке, как правило, идут на капитальные вложения. Также нельзя не учитывать роль вторичного рынка, хотя операции на вторичном рынке и не приносят средств непосредственно эмитенту, существование вторичного рынка делает ценные бумаги эмитента более привлекательными на первичном рынке, в силу того что инвестор может перепродать свои ценные бумаги в дальнейшем, благодаря этому ценным бумагам придается свойство ликвидности.

Уильям Шарп, лауреат Нобелевской премии по экономике 1990г. в своей книге определяет инвестиции следующим образом: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими» [18, c. 3].

 В российском законодательстве акцентируется внимание на реальных инвестициях, т.е. инвестициях в основной капитал.

В реальных инвестициях выделяют следующие виды структур:

- технологическая структура – это состав затрат на сооружение объекта, а также их доля в общей сметной стоимости, т.е. это распределение долей капитальных вложений, которые направляются на строительно-монтажные работы, приобретение машин и оборудования, проектно-изыскательные работы и другие. При прочих равных условиях наиболее эффективной считается те технологические структуры, в которых больший удельный вес принадлежит активным капиталовложениям, т.е. вложениям в оборудование, инструменты и инвентарь. Совершенствование технологической структуры в этом направлении оказывает значимое влияние на сокращение срока окупаемости и фондоотдачу основных производственных фондов;

- воспроизводственная структура – это распределение долей инвестиций на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, его расширение и модернизацию. Считается, что рост доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, позволяет совершенствовать воспроизводственную структуру, так как по сравнению с новым строительством является менее затратным в отношении капиталовложений и времени ввода дополнительных мощностей [9, с. 12]. Реконструкция и модернизация предприятий имеют ряд преимуществ, так как требуют меньших капиталовложений на единицу дополнительной мощности благодаря снижению доли (или полного отсутствия) строительно-монтажных работ, сокращению затрат на подготовительные работы (дорожное строительство, освоение территории и т.п.). Важно также и то, что значительно быстрее вводятся в действие дополнительные мощности. Это сокращает сроки окупаемости капиталовложений, т.е. обеспечивается их рациональное использование;

– отраслевая структура – это распределение и соотношение инвестиций по отраслям экономики и экономики в целом. Считается, что быстрее остальных должны развиваться отрасли, способствующие научно-техническому прогрессу. Прогрессивная отраслевая структура образуется при направлении капитальных вложений в первую очередь на развитие ведущих отраслей в приоритетных секторах экономики страны, которые обеспечивают техническое перевооружение хозяйства страны [6, c. 6];

– региональная структура – это распределение и соотношение инвестиций по регионам и национальной экономики в целом;

– структура инвестиций по источникам финансирования – это соотношение инвестиций финансируемых за счет собственных и заемных средств и общего объема инвестиций. Существуют различные взгляды на совершенствование данной структуры, некоторые авторы считают совершенствованием повышение удельного веса собственных средств, в особенности прибыли и амортизационных отчислений, которые используются для реинвестирования, так как при таком финансировании чистая прибыль высока, в связи с тем, что нет необходимости выплаты основного долга и его обслуживания. Но с другой стороны, за счет привлеченных средств можно обеспечить более активный рост производства, если, например, норма прибыли при использовании дополнительных привлеченных средств перекрывает, выплату основного долга и ставку процента по заемным средствам, кроме того, происходит развитие финансовой системы.

Анализ структуры инвестиций способствует выявлению тенденции развития инвестиционного процесса и факторов, влияющих на них, что позволяет выработать эффективную инвестиционную политику.