Управление денежными средствами и их эквивалентами

Контрольные вопросы

1. Дайте определение финансового менеджмента

2. Перечислите основные и специальные функции финансового менеджмента

3. Назовите ведущие принципы финансового менеджмента

4.Каковы частные и основная цель финансового менеджмента

5. Дайте определение и назовите основные финансовые инструменты.

6. Дайте определение и примеры финансового актива

7. Что такое первичные и вторичные ценные бумаги

8. Какова основная задача финансовых рынков

9.Назовите основные финансовые институты

10.В чем суть теории дисконтированного денежного потока?

11. От чего зависит стоимость компании?

1Дайте определение денежного потока.

2. Назовите виды поступлений и оттока денежных средств по операционной (текущей) деятельности.

3. Назовите виды основных поступлений и оттока денежных средств по инвестиционной  деятельности.

4. Назовите виды основных поступлений и оттока денежных средств по финансовой деятельности.

5. Как определяется величина свободного денежного потока?

6. Сформулируйте концепцию временной ценности денег.

7.Что такое « фактор времени»?

8. Что означает операция «наращение» денежных потоков?

9. Что означает операция дисконтирования денежных потоков?

10. Что такое аннуитет?

11. Какие виды аннуитетов могут рассчитываться?

1. Дайте определение финансовых активов.

2. Что такое ценные бумаги

3. Назовите основные виды ценных бумаг.

4. Дайте определение акции и назовите типы акций.

5. Основные свойства обыкновенных акций.

6. Из чего складывается совокупная доходность акций?

7. Дайте определение облигации.

8. Что представляет собой доходность процентной облигации к погашению?

10. Что такое инвестиционный портфель?

1. Что такое капитал и каковы цели управления капиталом?

2. Что такое стоимость капитала?

3. Что такое WACC и как определяется средневзвешенная стоимость капитала ?

4.Что такое структура капитала компании?

5. Назовите преимущества и недостатки использования собственного капитала.

6. Назовите преимущества и недостатки использования заемного капитала компании,

7..Назовите направления использования средневзвешенной цены капитала компании.

8. Назовите виды риска компании.

9.От чего зависит деловой (операционный) риск организации?

10. Что характеризует операционный рычаг компании?

11. Что характеризует величина операционного рычага?

19. Что такое финансовый рычаг?

20. В чем проявляется эффект финансового рычага?

21. Что такое оптимальная структура капитала?

22. Какие существуют критерии оптимизации структуры капитала?

23. Что такое рыночная добавленная стоимость и экономическая добавленная стоимость компании?

24. Как рассчитывается экономическая добавленная стоимость (EVA)?

1. Дайте определение «капитализации прибыли», перечислите направления ее использования.

2. Назовите цель дивидендной политики. На что она влияет? 

3. Что такое дивиденд, как он определяется в расчете на одну обыкновенную и на одну привилегированную акцию?

4. Перечислите методы формирования дивидендной политики и тип дивидендной политики, соответствующий каждому методу.

5. Назовите сильные и слабые стороны каждого типа дивидендной политики.

1. Что входит в состав долгосрочных заемных обязательств

2. Назовитеосновные виды долгосрочного банковского кредита

3. Что такое лизинг?

4. Какой показатель используется в качестве критерия для оценки лизинга в сравнении с кредитной операцией?

5.. Что учитывается при расчете налоговой экономии в части налога на прибыль в случае использования лизинга?

1.Дайте определение оборотных активов

2. Перечислите виды и структуру оборотных активов.

3. Какие оборотные активы относятся к производственным фондам, а какие - к фондам обращения?

4. Назовите источники формирования оборотных активов в момент создания организации и при дальнейшем его функционировании.

5. Назовите типы политики формирования оборотных активов.

6. Перечислите положительные стороны и недостатки соответственно консервативной, агрессивной и компромиссной политики формирования оборотных активов.

7. Что такое работающий капитал? Что он характеризует?

8. Дайте определение денежного потока.

9. Перечислите основные классификационные признаки денежных потоков.

10. Что такое чистый денежный поток?

11. В чем разница между прямым и косвенным способом анализа денежных средств?

12. В каких случаях применяется модель Баумоля – Тобина, а в каких –модель Миллера – Орра?

1. Перечислите источники финансирования оборотного капитала.

2. Охарактеризуйте типы политики финансирования оборотного капитала.

3. Назовите и опишите основные виды краткосрочного банковского кредита.

4. Поясните, как устанавливается стоимость банковского кредита.

5. Дайте определение товарному (коммерческому) кредиту.

6. Как определяется стоимость товарного (коммерческого) кредита?

7. Дайте определение факторинга и поясните, в чем эффективность факторинговых операций.

10. Что такое форфейтинг?

11. Какова схема действия форфейтинговых операций?

Разделы, отмеченные желтым цветом можно не трогать.

Управление запасами

Это одна из сфер фин.менеджмента, его цель состоит в том, чтобы довести общую сумму затрат , связанных с запасами, до оптимального уровня при условии выполнения договоров.

Запасы, как элемент оборотных средств делятся на группы –производственные, незавершенное производство, готовая продукция.

Уровень запасов различен по отраслям. Он зависит от объема и характера производства, объема продаж, состояния товарных рынков. Взаимоотношений с поставщиками и покупателями, сезонного производства, наличия складских помещений, наличия финансовых ресурсов и выбранной политики в этой области.

Есть два подхода к управлению запасами:

1. В условиях инфляции и разрыва хозяйственных связей распространено накопление производственных запасов, такой подход оправдан. Т.к. в условиях неплатежей и низкого уровня межотраслевых связей риск разрыва ликвидности предприятия очень велик. Поэтому необходимо держать определенный остаток т.м.ц., предназначенный для экстренных случаев.(например, резкий рост цен на сырье и материалы). Кроме тог8о, накопление запасов часто вынужденная мера, продиктованная стремлением снизить риск непоставки ( недопоставки) сырья, материалов), необходимых в производственном процессе.

2. Основан на оптимизации уровня запасов. Состоит в использовании рекомендаций, зарубежного опыта, в частности метода определения оптимального уровня их запасов, основанного на такой их величине, которая с одной стороны минимизирует затраты по их поддержанию, а с другой –была бы достаточна для успешной работы предприятия. Одна из проблем снабжения –определение оптимального объема поставок. Наиболее распространена модель оптимального размера ( ЕОQ). Цель модели состоит в выборе того размера заказа(Q), который обеспечивает минимальные совокупные издержки по поддержанию т.м.запасов. Для расчет такого размера используется формула:

               Q = Ύ (2хFх S) : ( С хР)

где -S – годовой объем продаж ( потребность в единицах изделия)

   Р- стоимость приобретения единицы изделия

   С – годовые затраты по хранению запасов в % от цены изделия

   F- постоянные расходы по размещению заказа

   Q- заказываемое количество материалов

Общие расходы на содержание т.м.ц. на год ( ОР) складываются из затрат на хранение и расходов на подготовку заказа ОР = Q /2х РхС+ S/ Q х F

Управление денежными средствами и их эквивалентами

Включают в себя :

-анализ и прогнозирование денежного потока,

-расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),

-определение оптимального уровня денежных средств,

-составление бюджета денежных средств.

Основная цель управления ДС –предотвращение появления их дефицита при одновременной минимизации их среднего остатка.

Наиболее распространенные модели управления ДС:

Модель Баумоля:предположим, что организация имеет некоторую сумму ДС, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т.д. Чтобы вовремя оплачивать счета, организация должны обладать определенным уровнем ликвидности. В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимают возможный доход от инвестирования среднего остатка ДС в государственные ценные бумаги, основанием для такого решения является допущение, что эти бумаги являются безрисковыми. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас ДС (на счетах в кассе). ДС, поступающие от реализации продукции (товаров, услуг) организация вкладывает в государственные ценные бумаги. В тот момент, когда ДС заканчиваются, происходит пополнение запаса ДС до первоначальной величины путем продажи ГКО. Динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой пилообразный график. Эта модель проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Но это случается редки.

Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера и Орра   представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем: остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это произойдет, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас ДС к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас ДС достигает нижнего предела, в этом случае предприятие продает свои ЦБ и таким образом, пополняет запас ДС до нормального предела.

Дивидендная политика АО

Цели дивидендной политики:

-определение оптимального сочетания между потребляемой и капитализируемой частями прибыли с целью максимизации рыночной стоимости фирмы.

Под капитализацией ЧП по6имают ее использование на производственное развитие, реинвестирование чистого потока от инвестиций, осуществление дивидендных выплат в форме новых акций, направление суммы депозитного % на прирост депозитного вклада и др.

Одновременно с капитализацией ЧП с определенной периодичностью часть ЧП распределяется между акционерами. Доля ЧП, которая приходится на одну акцию, называется текущим доходом акционеров или дивидендом.

В практике финансового менеджмента различают три метода формирования дивидендной политики:

-консервативный

-компромиссный (умеренный)

-агрессивный

Каждый метод позволяет выработать свой тип дивидендной политики:

Для того, чтобы выбрать тип дивидендной политики, надо оценить ее эффективность с помощью ряда показателей:

1.EPS = ЧП/ акцию

2.EPS = (ЧП - div_па ) : Nо.а.

Определяет инвестиционную привлекательность компании, т.к. чем больше ЧП приходится на 1 акцию, тем вероятнее привлечение инвестиций при дополнительной эмиссии акций.

3.Фактические и номинальные нормы дивидендов

 Ндф = div / Ра  Ндн =div /Рн

Ра- реальная стоимость акций

Рн- номинальная стоимость акций

Ндн характеризует инвестиционную привлекательность компании на первичном рынке, а Ндр – на вторичном рынке ЦБ

4.Общая доходность акции (Дао)

Дао = [∑div + (Рпра – Р пок)] : Р пок а

Рпра –цена продажи

Р пок –цена покупки

Отражает общую эффективность вложения капитала в акции компании за весь период владения акцией.

1.Срок окупаемости вложений капитала:

Т ок = Р пок а : [∑div + (Рпра – Р пок)]

2.Коэффициент дивидендного выхода (К):

 К = [∑div / ЧП *100% К1 = div /EPS ( К1 д.б. > 1 !!!)

Чем больше доля ЧП выплачивается в виде дивиденда, тем ниже норма капитализация ЧП.

Если К1 > 1, то очевидно, что выплата дивидендов происходит за счет дополнительно привлекаемых ресурсов. Это свидетельствует о плохом состоянии фирмы.

3.Устойчивость компании на фондовом рынке ( Кфр)

       Кфр = Ра/EPS = Р /Е

4.Соотношение рыночной и номинальной цены акции ( Ка)

Ка = Ра  / Рн

Характеризует рыночную стоимость капитала в динамике: отражает чувствительность фондового рынка в отношении данной компании или реакцию фондового рынка на перспективы развития компании.